酒莊投資，熱潮之下誰在裸泳

文 梁同正、凌江嬋 編 梁同正

在做完這兩期的酒莊收購專題后，我們分析了中國投資者在海外投資酒莊的多個(gè)案例，試圖為有意投資酒莊的投資者探明了酒莊收購的流程及雷區(qū)。收購酒莊的背后，投資者的驅(qū)動(dòng)力是什么？收購酒莊是利益與風(fēng)險(xiǎn)并存的投資項(xiàng)目。在酒莊收購越演越烈的今天，也許在退潮之后才知道誰在裸泳。

After we finish the investigation about Chinese investors buying wineries oversea, we came out that winery investment is profitable but has its risk. What element is now driving people investment in winery? A wise investors should have more cautions on his investment.

中國投資者在海外收購酒莊的熱潮始于2008年，當(dāng)年青島龍海國際貿(mào)易有限公司花費(fèi)4000萬人民幣買下拉圖拉甘酒莊引發(fā)了法國媒體的轟動(dòng)報(bào)道。但其實(shí)早在1997年，香港金融業(yè)大亨郭炎就已經(jīng)買入圣埃米利永特級酒莊歐碧頌（Chateau Haut Brisson），成為波爾多華人酒莊投資者的第一人。到了今年，中國人在波爾多擁有了差不多160酒家莊，其他國家的酒莊收購因?yàn)槿狈η懒私鈺簳r(shí)未知具體的數(shù)字。但在本來就不大的酒圈里面，常常都能聽到“誰誰誰又在哪里買酒莊啦”這樣見怪不怪的話題。在火熱的酒莊投資背后，究竟是什么在驅(qū)動(dòng)呢？

價(jià)格，酒莊投資的驅(qū)動(dòng)力

從葡萄酒市場發(fā)展?jié)摿碚f，酒莊投資無論是從商業(yè)還是從文化情懷角度，對于投資者來說都有極大的吸引力。但沐辰學(xué)院創(chuàng)始人潘家佳卻從歐元匯率的角度跟我們探討了酒莊收購這一項(xiàng)目。

在研究了從“華人收購酒莊元年”的1997年，到今年的法郎/歐元匯率，潘家佳得出了這樣的論點(diǎn)：“如果你分析1997-2015年歐元兌人民幣匯率走勢，你會(huì)發(fā)現(xiàn)有這樣一個(gè)大V字形曲線。最高點(diǎn)是在1997年，當(dāng)時(shí)法國還在用法郎。到2002年法國開始用歐元，中國投資者開始介入，海昌集團(tuán)已經(jīng)開始準(zhǔn)備收購。一直到低潮2007年、2008年、2009年，那時(shí)候是酒莊收購的峰值，所以說，歐元匯率的影響很重要?！?/p>

其實(shí)也容易理解，中國的海外投資一直很多。而酒莊投資這樣擁有相對穩(wěn)定回報(bào)率的投資項(xiàng)目自然能吸引不少投資者的關(guān)注。外幣匯率的波動(dòng)一直影響著他們的投資決定：像匯率相對穩(wěn)定的澳元，今年來就吸引了不少投資者在澳洲投資酒莊。不過驅(qū)動(dòng)投資者投資的因素，與其說是歐元匯率，也許說是價(jià)格更為合適一些。在過往的例子里不難看出，在波爾多地價(jià)相對較低的兩海之間地區(qū)吸引了不少投資者收購酒莊。即使這里并不是優(yōu)質(zhì)的葡萄酒產(chǎn)區(qū)，但這里可以用較為低廉的價(jià)格買到帶城堡的大片葡萄園。對于許多異業(yè)投資者來說無疑有著巨大的吸引力。

后期管理困難的風(fēng)險(xiǎn)該如何規(guī)避？

但在非優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)區(qū)投資酒莊，造成的風(fēng)險(xiǎn)是后期可能需要投入更多的金錢和時(shí)間才能達(dá)到正常的產(chǎn)出和銷售。對于同業(yè)的投資者來說已經(jīng)讓人感覺非常的勞心勞力了，更別說本來就沒有搭建起葡萄酒銷售渠道的異業(yè)投資者了。

不那么費(fèi)心的辦法也有，也許從“李超人”李嘉誠的例子可以給到投資者們很好的參考：2014年，李嘉誠先生的長江實(shí)業(yè)子公司長江生命科技宣布以約4600萬新西蘭元（約2.1億元人民幣）收購新西蘭泥房子酒廠596公頃的葡萄園，次年再次收購澳大利亞麥威廉酒莊的三處葡萄園700公頃土地，價(jià)格接近1600萬澳元（約8000萬元人民幣）。彼時(shí)，投資海外酒莊熱潮剛起，足見李嘉誠先生的長遠(yuǎn)眼光。目前李嘉誠先生購入的葡萄園總面積達(dá)8700公頃，還通過持股的方式間接控制著澳大利亞和新西蘭數(shù)千公頃葡萄園，名副其實(shí)成為澳紐地區(qū)的第二大葡萄園主。但其公司所擁有的大部分葡萄園均通過當(dāng)?shù)蒯勗焐坛凶獾姆绞浇?jīng)營。

事實(shí)上出租酒莊用地和設(shè)備的方式來運(yùn)營越來越成為了中國投資者投資酒莊的選擇。也許這樣的方式比不上通過自己渠道銷售葡萄酒（對于中國消費(fèi)者來說，投資回報(bào)率可以達(dá)到10%-20%），但大大節(jié)省了的后期投入和管理。對于尋求穩(wěn)定回報(bào)而不愿意花費(fèi)太多精力管理的投資者來說，這種方式有著莫大的吸引力。

熱潮之下，誰在裸泳？

這樣看來，收購、經(jīng)營一家酒莊并不難。而且從目前的趨勢，酒莊投資熱潮也將會(huì)持續(xù)。只是，這股熱潮之下，真的沒有風(fēng)險(xiǎn)嗎？

中國的酒莊投資者常常被人與日本的投資者相比較。日本在上世紀(jì)七八十年代經(jīng)濟(jì)高速成長，葡萄酒市場和我們現(xiàn)在很像。日本很多企業(yè)也掀起了海外酒莊收購熱潮，例如三得利1983年收購了法國波爾多的三級酒莊力關(guān)，之后，日本企業(yè)、富豪紛紛到法國波爾多購買酒莊。但是，隨著1991年日本房地產(chǎn)泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)停滯，很多企業(yè)和富人破產(chǎn)，葡萄酒消費(fèi)也變冷，海外酒莊投資基本中止，很多富人也紛紛從法國撤回。

在做這一期專題的時(shí)候，才剛剛收到了大連海昌集團(tuán)10家酒莊被查封的新聞。同時(shí)，還不斷有中國投資者的酒莊回流到交易市場上也讓人對收購酒莊這一投資方式產(chǎn)生了疑惑。正如有投資者說的：只有在退潮之后，才能看清誰在裸泳。

酒莊投資是一項(xiàng)長久的事業(yè)，并不適合想要掙快錢的投資者。如郭炎先生早期接受采訪時(shí)候說的：“要期望自己可以在短時(shí)間內(nèi)改變一座葡萄園—那至少需要10年的時(shí)間。我剛剛買下酒莊的時(shí)候，常常有人告訴我，擁有一座酒莊并沒有什么問題，唯一的問題是最初的100年。”不管基于何種的動(dòng)機(jī)而買下或者準(zhǔn)備買下一家酒莊，投資酒莊利益與風(fēng)險(xiǎn)并存，每位投資者都需要理性而謹(jǐn)慎地看到這一投資項(xiàng)目。