探究公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與財務(wù)管理目標(biāo)

柳群

摘 要：在建立社會主義現(xiàn)代化市場經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)程中，公司要樹立明確的財務(wù)管理目標(biāo)，加強(qiáng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化與改革，幫助公司適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與市場運(yùn)行規(guī)律，在國外、國內(nèi)市場競爭中贏得有利優(yōu)勢。在新經(jīng)濟(jì)時期的發(fā)展背景下，國內(nèi)公司通過財務(wù)管理目標(biāo)的確立，加速內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)改革；同時，內(nèi)部結(jié)構(gòu)改革有利于財務(wù)管理目標(biāo)的確立及執(zhí)行，二者相互作用、相互促進(jìn)，共同確保公司財務(wù)管理、風(fēng)險防范工作的順利進(jìn)行。下文中，筆者將結(jié)合個人從事公司財務(wù)管理的工作經(jīng)驗(yàn)，分析財務(wù)管理目標(biāo)確立與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間和諧共存、相互促進(jìn)的關(guān)系，總結(jié)實(shí)踐中公司資本結(jié)構(gòu)分配中普遍存在的問題，探究樹立財務(wù)管理目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的財務(wù)策略。

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理目標(biāo)；資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化；公司企業(yè)；融資；市場經(jīng)濟(jì)

提升財務(wù)管理的質(zhì)量效率，對于促進(jìn)公司健康發(fā)展、維護(hù)公司在市場競爭中的優(yōu)勢地位，具有現(xiàn)實(shí)意義，是公司正面迎接生存挑戰(zhàn)、實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展規(guī)劃的重要策略。在新經(jīng)濟(jì)時期，社會主義特色現(xiàn)代化市場經(jīng)濟(jì)體制日趨成熟完善，成為公司轉(zhuǎn)變財務(wù)管理策略，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)部門管理職能的契機(jī)，并以此為公司經(jīng)營者、決策層制定發(fā)展策略、經(jīng)營方案提供參考與幫助。

一、公司財務(wù)管理目標(biāo)確立、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的綜述

1.財務(wù)管理目標(biāo)的確立

公司財務(wù)管理工作，可以理解為：公司現(xiàn)金流管理、融資借貸、項(xiàng)目投資等活動中，資金及利潤的管理與分配。依據(jù)財務(wù)管理目標(biāo)的不同，公司的財務(wù)管理策略、管理機(jī)制也存在差別，建立在財務(wù)管理目標(biāo)和財務(wù)管理機(jī)制上的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)也相應(yīng)調(diào)整和不同。因此，筆者認(rèn)為財務(wù)管理目標(biāo)是資本結(jié)構(gòu)確立、優(yōu)化的前提條件，是公司制定長期發(fā)展計劃、經(jīng)營策略的起點(diǎn)，為財務(wù)部門管理工作的開展提供依據(jù)和行動參考指南。隨著財務(wù)管理目標(biāo)的調(diào)整，公司的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營策略也隨之發(fā)生變化和調(diào)整；科學(xué)的財務(wù)管理目標(biāo)，為公司可持續(xù)發(fā)展指明了方向與路徑。

2.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以理解為：公司所有資本之間的比例與價值關(guān)系，體現(xiàn)為公司特定發(fā)展期間內(nèi)的融資活動、資金構(gòu)成。公司資本結(jié)構(gòu)依據(jù)內(nèi)容、特征的不同，可以劃分為：長期資本與短期資本、股權(quán)資本與債務(wù)資本等幾種形式。

公司融資渠道通常包括對內(nèi)籌集、對外融資兩種路徑；資本結(jié)構(gòu)顯示出公司在融資過程中，資金的構(gòu)成比例、組合、來源等信息。通過對上述信息的整理、分析，實(shí)現(xiàn)對公司運(yùn)營盈利情況的掌握判斷，據(jù)此制定科學(xué)的財務(wù)管理策略，確保公司穩(wěn)定盈利。

3.二者關(guān)系

結(jié)合上文，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化有助于完成公司的財務(wù)管理目標(biāo)；財務(wù)管理目標(biāo)的確立，是實(shí)現(xiàn)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的先決條件。理順二者之間的關(guān)系，能夠帶動公司利潤價值增長，降低運(yùn)營成本，提升經(jīng)濟(jì)實(shí)力與勞動力生產(chǎn)率。因此，公司的主管部門和財務(wù)管理者應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識到資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與財務(wù)管理目標(biāo)之間的聯(lián)系，正確協(xié)調(diào)二者之間的工作，根據(jù)財務(wù)管理目標(biāo)的調(diào)整，合理變動公司的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司發(fā)展。

二、公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的情況分析與問題總結(jié)

1.融資比例不平衡

股權(quán)融資是外部融資中最基本的一種融資方式，也是企業(yè)直接融資的重要構(gòu)成部分。但是就我國企業(yè)融資現(xiàn)狀來看，融資比例存在嚴(yán)重的不均衡現(xiàn)象，企業(yè)過分側(cè)重與股權(quán)融資，而使得內(nèi)部融資比例較低。內(nèi)部融資在股權(quán)融資的影響下逐漸呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)，這很大一部分原因是因?yàn)槲覈蟛糠制髽I(yè)都存在強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好，而內(nèi)部過分偏好股權(quán)融資忽略內(nèi)部融資，會使得企業(yè)缺乏主動性。

2.負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

就目前來看，我國很多企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)都十分復(fù)雜，比如在企業(yè)與銀行、企業(yè)與個人之間的債務(wù)關(guān)系無法有序處理，導(dǎo)致產(chǎn)生一系列的債務(wù)糾紛，其很大一部分原因就是因?yàn)槠髽I(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，導(dǎo)致債務(wù)關(guān)系出現(xiàn)混亂的局面?，F(xiàn)如今，很多企業(yè)都在進(jìn)行轉(zhuǎn)型，而企業(yè)中債務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的問題卻日益突出，并且導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)了一系列的問題，甚至在很大程度上阻礙了企業(yè)的發(fā)展。

3.資本市場不完善

就我國資本市場現(xiàn)狀來看，雖然我國資本市場經(jīng)過了幾十年的發(fā)展已經(jīng)取得了一定的成果，但是資本規(guī)模小、投資結(jié)構(gòu)單一、資本市場缺乏流動性等問題還是普遍存在的。首先，資本規(guī)模小會在很大程度上影響企業(yè)有效融資，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不理想，其次，資本市場缺乏流動性這一問題，會使得企業(yè)的運(yùn)營資本活動受到阻礙。我國資本市場尚未完善，當(dāng)資源結(jié)構(gòu)與國家政策出現(xiàn)嚴(yán)重不符現(xiàn)象時，那么經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也無法得到有效的調(diào)整，進(jìn)而使得資本市場的風(fēng)險性提高，抗風(fēng)險能力下降。這些問題都會嚴(yán)重影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

4.缺乏完善的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)制

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展而言具有重要的意義，因此，資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化就需要依托于健全完善的機(jī)制來開展，這樣才能夠保證資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的科學(xué)性、合理性、規(guī)范性。但是就目前來看，企業(yè)并沒有根據(jù)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建立一套完善健全的機(jī)制。

三、依據(jù)財務(wù)管理目標(biāo)，調(diào)整內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的措施

1.確保融資平衡

為了確保融資平衡，公司應(yīng)當(dāng)從實(shí)踐出發(fā)，結(jié)合自身資本實(shí)力和運(yùn)營需求、市場供需，選擇合理的融資渠道與融資方案。融資方案的制定，既要滿足公司的再生產(chǎn)需求、項(xiàng)目投資、合作發(fā)展，還要符合公司的資本運(yùn)作能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力。財務(wù)部門應(yīng)當(dāng)積極履行工作職責(zé)，提升財務(wù)管理水平，確保融資渠道應(yīng)當(dāng)具有防范經(jīng)濟(jì)財務(wù)風(fēng)險的作用，同時起到優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)的作用。

2.防范負(fù)債風(fēng)險，融資來源多元化

依據(jù)現(xiàn)代公司管理與經(jīng)營學(xué)說，融資活動一方面能夠增加公司的資本實(shí)力和經(jīng)濟(jì)價值，合理范圍內(nèi)降低公司的納稅負(fù)擔(dān)，另一方面也許會增加公司的負(fù)債比重，切斷公司的周轉(zhuǎn)資金鏈，導(dǎo)致公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)失衡，最終面臨破產(chǎn)清算的風(fēng)險。為了防范上述問題的出現(xiàn)，公司財務(wù)管理部門應(yīng)當(dāng)促進(jìn)融資渠道、融資來源多樣化，掌控公司的融資負(fù)債在總體資本結(jié)構(gòu)中的比重，起到控制負(fù)債風(fēng)險的作用。

3.增強(qiáng)公司的資本運(yùn)作能力

隨著國家經(jīng)濟(jì)水平的提升和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，國內(nèi)公司普遍初具發(fā)展規(guī)模，資本結(jié)構(gòu)日趨完善成熟。在現(xiàn)有水平上，進(jìn)一步提升公司的資本運(yùn)作能力，將確保公司生產(chǎn)活動的系統(tǒng)化、規(guī)范化和科學(xué)化，最終有益于公司財務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，同時起到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的作用。

4.重視內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化工作

公司應(yīng)當(dāng)確保內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作的系統(tǒng)、有序、規(guī)范，跟隨市場經(jīng)濟(jì)的變化，建立資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的調(diào)整應(yīng)對機(jī)制，確保資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化符合財務(wù)管理目標(biāo)，穩(wěn)步提升公司的利潤收益。

5.增強(qiáng)公司的組織管理職能

通過增添公司各部門的組織管理職能，監(jiān)督管理部門積極履行工作職責(zé)，為公司增添運(yùn)營活力。一方面，財務(wù)管理部門應(yīng)當(dāng)明確自身工作方向，提升工作效率，建立財務(wù)管理機(jī)制，確保財務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。另一方面，透徹學(xué)習(xí)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)知識與理論，加強(qiáng)理念教育與宣傳，開展公司員工對財務(wù)管理目標(biāo)、內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的學(xué)習(xí)活動。

綜上所述，財務(wù)管理目標(biāo)的制定、內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，是公司緊緊跟隨市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐，調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營策略，制定財務(wù)管理方案，建立全面財務(wù)管理機(jī)制，提升公司經(jīng)濟(jì)價值，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)的保證。作為公司的財務(wù)管理者，應(yīng)當(dāng)注重從工作中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、發(fā)現(xiàn)問題，促進(jìn)公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。

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