淺析我國面臨的系統(tǒng)性金融風險的必要性與防范措施

摘 要：系統(tǒng)性金融風險指的是所有導致金融風險的因素的總和。本文分析了我國目前所面臨的金融風險，并從去杠桿、治理金融亂象、加大宏觀審慎政策力度多方面闡述了防范系統(tǒng)性金融風險的防范措施。

關鍵詞：系統(tǒng)性金融風險；金融杠桿；債務危機

1 我國系統(tǒng)性金融風險的成因

系統(tǒng)性風險是金融危機的來源，而系統(tǒng)性金融風險的成因是多方面的。盡管我國目前的總體系統(tǒng)性風險處于相對安全區(qū)間，但受房地產(chǎn)信貸、政府債務風險較高及匯率波動、宏觀環(huán)境穩(wěn)定性下降等因素影響，我國整體系統(tǒng)性金融風險自美國金融危機以來快速上升，潛在威脅不容忽視。我國應建立和完善宏觀審慎管理框架，加強逆周期調(diào)控，弱化金融機構(gòu)的順周期行為，建立風險預警，從根本上防范和化解系統(tǒng)性金融風險。

2 我國目前所面臨的金融風險

首先是公有經(jīng)濟部門的投資資金需求的增長與金融剩余的不斷增加。改革開放以來，我國經(jīng)五個經(jīng)濟周期。經(jīng)濟周期充分表明了，經(jīng)濟增長速度與固定資產(chǎn)投資規(guī)模具有明顯的正相關關系。在幾次經(jīng)濟過熱時期，固定資產(chǎn)年增長率超過30%，最高達到61.8%。這么高的固定資產(chǎn)投資增長速度意味著公有經(jīng)濟存在著巨額的投資資金需求。

其次是金融剩余動員的制度安排。在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制下，公有部門的資本形成依賴于國家的稅收體制，當時的國家金融部門實質(zhì)上只是政府的會計部門。隨著市場化改革的深化，公有經(jīng)濟部門的這種資本形成機制日趨解體。以“撥改貸”為特征的企業(yè)融資體制改革全面展開，企業(yè)的融資途徑由財政主導型向銀行主導型轉(zhuǎn)變。國有金融機構(gòu)成為國家動員和聚集居民部門金融剩余的主要渠道。于是，“政府主導的金融控制成為我國金融制度的核心特征”。

第三，政府主導的金融制度安排導致系統(tǒng)性金融風險因素不斷累積。國家通過其主導的高度集中的間接融資體系，吸收了絕大部分的社會金融剩余，然后通過傾斜性的信貸政策與資本市場準入政策，將稀缺的金融資源分配給低效率的公有經(jīng)濟部門，這種轉(zhuǎn)軌的思路和具體的制度實踐導致中國系統(tǒng)性金融風險因素不斷累積，突出地表現(xiàn)在國有企業(yè)的經(jīng)營風險與銀行體系的經(jīng)營風險呈現(xiàn)雙向累積的態(tài)勢。一方面是國有企業(yè)的債務負擔增加。從統(tǒng)計數(shù)字看，轉(zhuǎn)軌以來，我國國有企業(yè)的負債率基本都在60%以上，負債已由個別行業(yè)擴延到各個行業(yè)，由少數(shù)企業(yè)擴展到大多數(shù)企業(yè)，由短期負債擴展到長期負債，由過去的小額零星負債擴展到大額負債，由單純的技改貸款擴延到固定資金、流動資金貸款。另一方面是國有銀行系統(tǒng)的不良資產(chǎn)持續(xù)上升。

3 金融風險防范措施

3.1全面去杠桿

我國2017年的GDP總量是82萬億，社會負債總額差不多210萬億。這個負債確實太高了，遠遠超過國際紅色警戒線。所以，中央決定要去杠桿，就是防止債務危機導致金融危機。去杠桿要做到以下幾點：第一，控制好去杠桿力度。在金融為主的國家，一旦去杠桿力度太大的話，整個社會可能撐破了甚至崩盤。所以才強調(diào)，要控制好力度。如果太厲害的話，可能會導致我們整個社會資金非常短缺，可能會出問題。上半年太猛了，后半年資金緊張情況一定會得以緩解。第二，做好結(jié)構(gòu)性去杠桿。所謂結(jié)構(gòu)性去杠桿，就是誰的負債太高，就先解決誰的問題。國有企業(yè)成為去杠桿的重點，后半年國有企業(yè)要做好確定主業(yè)和混合經(jīng)濟。確定主業(yè)意味著，非主業(yè)資產(chǎn)要用來還債。另外一個混合經(jīng)濟，希望民營企業(yè)能夠介入其中，降低國有企業(yè)的負債率。民營企業(yè)進來，等于把分母做大，負債率就降下來了。第三，關注地方潛在債務。地方潛在債務形成一個主要原因，一個是開發(fā)區(qū)，一個是所謂的PPP的項目，要控制好地方潛在債務的增量，去杠桿需要掐斷開發(fā)區(qū)貸款項目，減少政府債務杠桿。所以這次去杠桿把民營經(jīng)濟解脫了，民營企業(yè)不是重點，重點是國有企業(yè)和地方潛在債務，而且要把握好度，2018年上半年去杠桿的力度過大，結(jié)果資金比較緊張，損害了經(jīng)濟的運行，2018年下半年的調(diào)整會控制好力度，階段性去杠桿。

3.2治理金融亂象

因為擔心金融亂象引發(fā)金融風險，所以治理金融亂象，而且明確地指出來，這次治理金融亂象的重點是兩種技術，一個是互聯(lián)網(wǎng)技術，已經(jīng)開始在解決了。我國差不多有1000個左右的所謂互聯(lián)網(wǎng)金融公司，當時批準它們成立時候，它們是一個信息中心。但是后面這些公司變成信用中心，信用中心就是金融機構(gòu)，但是它們沒有牌照不接受監(jiān)管，結(jié)果出了大量的亂象。所以，這次治理正式宣布互聯(lián)網(wǎng)信息中心要成為信用中心，第一要有牌照，第二接受監(jiān)管。

另外一個新技術就是區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈技術引發(fā)的比特幣、數(shù)字貨幣平臺，全面清理，央行正式宣布，比特幣必須趕出中國。我國關閉了所有數(shù)字貨幣平臺，而且央行最近宣布，不準以區(qū)塊鏈技術進行非法融資，目前已經(jīng)得到控制了。

3.3加大宏觀審慎政策力度

加大宏觀審慎政策主要從兩個方面入手：第一，把控住市場貨幣數(shù)量的增加。2017年貨幣增長速度為年增長17%，2018年截止8月份，這個速度控制在8.5%左右。第二，給市場“打隔斷”。比如房地產(chǎn)市場一旦出問題，不能傳染給別人。傳染給別人的話，就會引爆金融風險?；谶@個原因，目前各個銀行也都降低了住房抵押貸款的規(guī)模。

參考文獻

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作者簡介：

張敏（1984.2—）女，籍貫：山東省萊西市，工作單位：淄博職業(yè)學院工商管理學院教師，研究方向：主要從事國際貿(mào)易方面研究。