我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)展的策略分析

摘要：隨著大力發(fā)展債券市場(chǎng)構(gòu)、構(gòu)建多層次市場(chǎng)體系等政策的全面落實(shí)，我國(guó)的債券市場(chǎng)的發(fā)展勢(shì)頭十分迅猛，尤其是銀行債券已在全球范圍內(nèi)具有顯著影響。而債券市場(chǎng)的深入改革，必然會(huì)與銀行產(chǎn)業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。本文將闡述我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，分析債券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的影響，并提出相關(guān)應(yīng)對(duì)策略，旨在為我國(guó)銀行產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展提供一定參考借鑒。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；債券市場(chǎng)；間接融資；資產(chǎn)債券化

在2005年，我國(guó)正式成立了銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)，注冊(cè)制的實(shí)現(xiàn)使復(fù)雜的發(fā)行流程得以簡(jiǎn)化，大大提高了發(fā)行效率。而短期、超短期、中期金融債券，非金融企業(yè)資產(chǎn)債券等產(chǎn)品的推行更是為我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展提供了莫大的助力。據(jù)可靠數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，非金融債務(wù)融資所占的市場(chǎng)份額在幾年前就已經(jīng)達(dá)到20%左右，其資金存量高達(dá)8.9億左右。由此可見(jiàn)，債券市場(chǎng)不僅提升了我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化程度，同時(shí)還在廣度以及深度等方面的完善上起到了十分重要的積極促進(jìn)作用。

1債券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的影響

1.1貸款分流與資產(chǎn)債券化

1.1.1資產(chǎn)業(yè)務(wù)

資產(chǎn)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行獲利的主要業(yè)務(wù)渠道。而隨著債券金融市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生分流作用。查閱資料發(fā)現(xiàn)，在2011年我國(guó)的社會(huì)融資資金總額為12.83萬(wàn)億元，而企業(yè)債券融資金額為1.37萬(wàn)億元，在社會(huì)總體融資的比重約為10.6%，使債券融資產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)嶄新的高度。而新增本外幣貸款相比之下，雖然在絕對(duì)規(guī)模上有所提高，但是其在社會(huì)總?cè)谫Y中所占的比重卻在2002年到2013年的10多年間，從95.5%下滑至54.8%?？梢?jiàn)，企業(yè)債券、短期融資券等多樣化的融資方式的出現(xiàn)，給銀行貸款業(yè)務(wù)造成的沖擊是巨大的。

1.1.2負(fù)債業(yè)務(wù)

負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行吸收資金的重要途徑，是商業(yè)銀行維持正常經(jīng)營(yíng)的根本保障。而債券市場(chǎng)的分流作用，使原本要流入銀行的資金不斷減少。雖然這些存款最終還是會(huì)通過(guò)各種渠道重新流回到商業(yè)銀行，但其對(duì)銀行存款總額的增長(zhǎng)效率的影響是不容忽視的。同時(shí)，商業(yè)銀行普遍存在“重資產(chǎn)管理，輕負(fù)債管理”的問(wèn)題，而債券市場(chǎng)發(fā)展將會(huì)進(jìn)一步削弱商業(yè)銀行的負(fù)債管理能力。

1.1.3中間業(yè)務(wù)

隨著傳統(tǒng)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的不斷減少，存貸利潤(rùn)差將越來(lái)越小。傳統(tǒng)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)主要將代理理財(cái)、結(jié)算付款等作為主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源，而債券市場(chǎng)的多元化發(fā)展，給商業(yè)銀行帶來(lái)新的商機(jī)。比如說(shuō)承銷(xiāo)手續(xù)費(fèi)、債券代理費(fèi)以及投資收益等，拓展了中間業(yè)務(wù)渠道，在基于利差收入的基礎(chǔ)上，豐富了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)。

1.2對(duì)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的影響

商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)之間是相互作用、相互影響的關(guān)系。資本市場(chǎng)可以調(diào)節(jié)完善商業(yè)銀行的管理結(jié)構(gòu)，增加資本吸收途徑；同時(shí)，資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)收入的提升起著重要的促進(jìn)作用。一直以來(lái)，國(guó)有企業(yè)的融資都是通過(guò)銀行貸款實(shí)現(xiàn)的，而國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每況愈下，使商業(yè)銀行的不良信貸幾率大幅度上漲。目前，隨著金融非中介化的不斷深入，企業(yè)可以經(jīng)由股票、債券等方式提高股本份額，并利用短期融資債券科學(xué)降低了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)其在流動(dòng)資金上的不足。同時(shí)，多數(shù)商業(yè)銀行紛紛進(jìn)行體制改革，構(gòu)建現(xiàn)代管理機(jī)制，并取得初步成效。然而，與國(guó)際領(lǐng)先水平相比，我國(guó)商業(yè)銀行的治理體系還有一定上升空間。特別是在次級(jí)債與金融債等債權(quán)人的利益保護(hù)方面存在明顯缺陷。

1.3對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

1.3.1對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

現(xiàn)階段，銀行貸款是企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資的主要模式。而債券市場(chǎng)的飛速發(fā)展，給大中型企業(yè)提供了更多融資選擇。商業(yè)銀行為了緩解資金分流的影響，將目標(biāo)客戶(hù)群定位為中小型企業(yè)，這在提高銀行收益的同時(shí)，也增加了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，隨著直接融資比重的增加，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式發(fā)生巨大變化，對(duì)自身盈利以及市場(chǎng)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)均帶來(lái)一定負(fù)面影響?；诖?，商業(yè)銀行必須明確風(fēng)險(xiǎn)防控的現(xiàn)實(shí)意義，并積極采取應(yīng)對(duì)措施。另外，風(fēng)險(xiǎn)防控專(zhuān)業(yè)人才的缺失，導(dǎo)致商業(yè)銀行的市場(chǎng)管理水平令人堪憂。

1.3.2對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

首先，由于債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)比重越來(lái)越高，一旦商業(yè)銀行無(wú)法對(duì)發(fā)行人進(jìn)行良好的授信管理，則極易出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。其次，商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)發(fā)展前景等方面的調(diào)查分析，也給商業(yè)銀行帶來(lái)承銷(xiāo)挑戰(zhàn)。第三，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善會(huì)導(dǎo)致其信用水平低下，進(jìn)而影響債券價(jià)格，使投資人的資產(chǎn)遭受貶值危機(jī)。而企業(yè)信用水平偏低，勢(shì)必會(huì)削弱商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)，進(jìn)而導(dǎo)致銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。

1.3.3對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)即為銀行因無(wú)法滿(mǎn)足客戶(hù)的取款、貸款等要求，而引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)直接融資比重偏低時(shí)，商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不突出。但是，隨著債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)存貸模式發(fā)生變化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也隨之受到了各方的高度重視。簡(jiǎn)而言之，當(dāng)債券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后時(shí)，客戶(hù)貸款途徑單一，壟斷性特征使商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)具有較高的穩(wěn)定性。而隨著債券市場(chǎng)發(fā)展，選擇去銀行存款的人群數(shù)量急劇減少，存款逐漸向短期化發(fā)展，而貸款卻長(zhǎng)期化現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重，以致于銀行資產(chǎn)與負(fù)債比例失衡，其資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)難以把控。

2我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)展的策略

2.1調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

2.1.1主動(dòng)負(fù)債管理

負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)收益的關(guān)鍵所在，對(duì)商業(yè)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的提升具有直接性影響。一直以來(lái)，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的資產(chǎn)以及負(fù)債業(yè)務(wù)的管理模式都相對(duì)比較單一，相關(guān)規(guī)模建設(shè)以及期限管理存在一定問(wèn)題。雖然，在近些年，在利率化市場(chǎng)環(huán)境以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熾化的宏觀調(diào)控下，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)拓展初見(jiàn)成效，但是這仍然無(wú)法扭轉(zhuǎn)存款增長(zhǎng)下滑、貸款業(yè)務(wù)萎靡的整體局面。因此，主動(dòng)負(fù)債管理理論應(yīng)運(yùn)而生。所謂主動(dòng)負(fù)債，就是指商業(yè)銀行在全面分析外部融資環(huán)境的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的實(shí)際情況，科學(xué)管理資金來(lái)源，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、負(fù)債相平衡的效果。很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，銀行的業(yè)務(wù)模式均是以存、貸款等為主，只將央行和同行業(yè)作為主動(dòng)負(fù)債對(duì)象，但也是僅僅涉及短期拆借以及回購(gòu)等業(yè)務(wù)范圍，這對(duì)商業(yè)銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展極為不利。因此，在資本市場(chǎng)快速發(fā)展的當(dāng)下，商業(yè)銀行應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，革新負(fù)債管理模式，從全局出發(fā)，健全負(fù)債管理結(jié)構(gòu)，做好負(fù)債分散規(guī)劃。同時(shí)，根資據(jù)央行的資產(chǎn)負(fù)債設(shè)計(jì)策略，明確負(fù)債總額、構(gòu)架、利率等重要因素，并實(shí)現(xiàn)資源共享，提高社會(huì)信息透明度，為社會(huì)資產(chǎn)統(tǒng)籌使用提供有效參考。

2.1.2積極參與企業(yè)債券投資

商業(yè)銀行參與企業(yè)債券投資的方式，主要有以下三種：其一，成為承銷(xiāo)商參與到同行業(yè)債券市場(chǎng)中，或者以投資者的身份進(jìn)行負(fù)債融資，進(jìn)而優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)資產(chǎn)比重，促進(jìn)利潤(rùn)收入增加。其二，充當(dāng)做市商，發(fā)揮商業(yè)銀行在人脈以及資金上的優(yōu)勢(shì)，加速同行業(yè)債券流通，促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。第三，設(shè)立專(zhuān)業(yè)基金，利用多元化發(fā)展的股權(quán)經(jīng)營(yíng)模式，提高債券市場(chǎng)的生命活力。

2.2健全經(jīng)營(yíng)管理體系

2.2.1積極應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化

利率化市場(chǎng)就是指金融活動(dòng)主體在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作用下，根據(jù)供求關(guān)系自行調(diào)節(jié)利率水平的過(guò)程。一方面，利率市場(chǎng)化突出了金融機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)中的重要性，使其綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有所提升；另一方面，利率化市場(chǎng)提高了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，加大了利率定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)防控以及統(tǒng)籌管理等方面的工作難度。因此，商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)制定應(yīng)對(duì)措施，不斷提高自身對(duì)利率化市場(chǎng)環(huán)境的適應(yīng)能力。

2.2.2優(yōu)化投資組合

商業(yè)銀行是金融體系的重要組成部分，與資本市場(chǎng)之間既相互影響，又相互作用。雖然，金融非中介化給商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)帶來(lái)一定分流影響，但與此同時(shí)，也給商業(yè)銀行提供了新的發(fā)展機(jī)遇。為了降低債券市場(chǎng)發(fā)展的不良影響，商業(yè)銀行應(yīng)積極進(jìn)行企業(yè)債券投資，彌補(bǔ)貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生的空缺，在提高資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，促進(jìn)自身資產(chǎn)負(fù)債的管控能力的提升。

2.2.3強(qiáng)化間業(yè)務(wù)

縱觀全球經(jīng)濟(jì)，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)盈利最多占比為40%～50%之間。而我國(guó)絕大部分商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)盈利情況都不是十分理想。因此，為了扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)，各家商業(yè)銀行應(yīng)積極開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng)，通過(guò)各種不同金融工具的組合優(yōu)化，促進(jìn)中間業(yè)務(wù)向多樣性轉(zhuǎn)化，進(jìn)而根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)承受水平，為投資者提供最匹配的金融產(chǎn)品，拓展銀行資金收入來(lái)源。比如說(shuō)，在維護(hù)原來(lái)顧客的基礎(chǔ)上，通過(guò)提高債券營(yíng)銷(xiāo)質(zhì)量，吸引投資者眼球，全面開(kāi)發(fā)潛在客戶(hù)。同時(shí)，還應(yīng)掌握市場(chǎng)最新動(dòng)向，不斷進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，盡可能滿(mǎn)足客戶(hù)的所有需求，為銀行中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)提供基本保障。

2.3健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)管理機(jī)制

與其他金融機(jī)構(gòu)相比，商業(yè)銀行在承受信用風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以及分流風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還需要應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的挑戰(zhàn)。而由于債券業(yè)務(wù)與利率市場(chǎng)具有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，因此，債券市場(chǎng)的利率風(fēng)險(xiǎn)是必然存在的。商業(yè)銀行可以通過(guò)聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)風(fēng)控人員等方式，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與管控能力。同時(shí)，還應(yīng)采取科學(xué)措施，健全債券鑒定標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)債券利率發(fā)展前景進(jìn)行深入研究，全面信用風(fēng)險(xiǎn)與環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，有效避免關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高金融服務(wù)以及金融管理質(zhì)量。

3結(jié)語(yǔ)

綜上所述，債券市場(chǎng)發(fā)展給商業(yè)銀行帶來(lái)貸款分流、資產(chǎn)債券化等影響，使存款周期縮短、貸款期限延長(zhǎng)，導(dǎo)致商業(yè)銀行出現(xiàn)資金回流緩慢，資產(chǎn)、負(fù)債失衡等問(wèn)題。與此同時(shí)，在資本融資市場(chǎng)不斷深化的背景下，債券業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的體制改革也起到一定促進(jìn)作用。因此，商業(yè)銀行應(yīng)以積極的心態(tài)，迎接債券市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，健全管理體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控能力，不但提升自身在金融市場(chǎng)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1]王剛.銀行間債券市場(chǎng)的繁榮發(fā)展促進(jìn)商業(yè)銀行固定收益業(yè)務(wù)的發(fā)展[J].債券.2016（01）.

[2]魏洪福.中國(guó)商業(yè)銀行凈利差水平及結(jié)構(gòu)研究——以45家商業(yè)銀行為例[J].西南金融.2013（10）

[3]項(xiàng)后軍，陳簡(jiǎn)豪，楊華.銀行杠桿的順周期行為與流動(dòng)性關(guān)系問(wèn)題研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究.2015（08）.

[4]胡曉明.利率市場(chǎng)化對(duì)債券市場(chǎng)和債券銀行的影響.金融會(huì)計(jì)，2016（1）.

[5]顧克壯.中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展發(fā)展現(xiàn)狀及其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì).財(cái)經(jīng)界，2014（24）.

作者簡(jiǎn)介：李曉紅（1976-），女，漢族，內(nèi)蒙古興安盟人。經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，副教授，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師，現(xiàn)為遼寧金融職業(yè)學(xué)院金融管理專(zhuān)業(yè)帶頭人.