金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分

摘 要：本文基于永續(xù)債闡述了金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分，并結(jié)合案例進(jìn)行分析，旨在為實(shí)務(wù)應(yīng)用提供指導(dǎo)與借鑒。

關(guān)鍵詞：永續(xù)債 金融負(fù)債 權(quán)益工具

一、引言

永續(xù)債起源于18世紀(jì)的歐洲，顧名思義，可以永遠(yuǎn)續(xù)期的、沒(méi)有到期日的債券。永續(xù)債的性質(zhì)“介于股權(quán)與債權(quán)之間”。雖然從法律意義上講，永續(xù)債也是債，但由于沒(méi)有確定的償還時(shí)間，根據(jù)“實(shí)質(zhì)重于形式”的會(huì)計(jì)原則，理論上可以被發(fā)行人無(wú)限期占用，可有條件計(jì)入權(quán)益，從而降低企業(yè)杠桿率。因此，永續(xù)債引入國(guó)內(nèi)后發(fā)展迅速。

為規(guī)范其會(huì)計(jì)處理，財(cái)政部于2014年3月頒布了《金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》，并且于2014年6月相應(yīng)修訂了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——金融工具列報(bào)》的相關(guān)章節(jié)。2017年5月，與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同，財(cái)政部再次修訂了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——金融工具列報(bào)》，并于2018年7月發(fā)布了應(yīng)用指南，金融負(fù)債和權(quán)益工具的區(qū)分有了更詳細(xì)的指引。

二、金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分

判斷一項(xiàng)金融工具是否應(yīng)劃分為金融負(fù)債或權(quán)益工具時(shí)，應(yīng)當(dāng)以相關(guān)合同條款及其所反映的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)而非僅以法律形式為依據(jù)。區(qū)分的基本原則一是否存在無(wú)條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)；二是否通過(guò)交付固定數(shù)量的自身權(quán)益工具結(jié)算。

如果企業(yè)不能無(wú)條件地避免以交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)來(lái)履行一項(xiàng)合同義務(wù)，則該合同義務(wù)符合金融負(fù)債的定義。實(shí)務(wù)中，常見(jiàn)的該類合同義務(wù)情形包括金融工具發(fā)行方不能無(wú)條件地避免贖回此金融工具以及被要求強(qiáng)制支付利息。

如果企業(yè)能夠無(wú)條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)，例如能夠根據(jù)相應(yīng)的議事機(jī)制自主決定是否支付股息（即無(wú)支付股息的義務(wù)），同時(shí)所發(fā)行的金融工具沒(méi)有到期日且合同對(duì)手沒(méi)有回售權(quán)，或雖有固定期限但發(fā)行方有權(quán)無(wú)限期遞延（即無(wú)支付本金的義務(wù)），則此類交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的結(jié)算條款不構(gòu)成金融負(fù)債。

實(shí)務(wù)中，永續(xù)債等金融工具發(fā)行時(shí)還可能會(huì)附有與普通股股利支付相連結(jié)的合同條款。這類工具常見(jiàn)的連接條款包括“股利制動(dòng)機(jī)制”、“股利推動(dòng)機(jī)制”等，這些機(jī)制本身均不會(huì)導(dǎo)致相關(guān)金融工具被分類為金融負(fù)債，但與交叉保護(hù)條款或其他投資者保護(hù)條款相連接的除外。

有些永續(xù)債雖然沒(méi)有明確地包含交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)義務(wù)的條款和條件，但有可能通過(guò)其他條款和條件間接地形成合同義務(wù)。實(shí)務(wù)中，存在利率跳升且跳升幅度較大，或者雖然跳升幅度較小但連續(xù)跳升且上不封頂?shù)挠览m(xù)債，則構(gòu)成了交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的間接義務(wù)，導(dǎo)致該永續(xù)債分類為金融

負(fù)債。

三、案例分析

某公司發(fā)行了一項(xiàng)年利率6%、期限為10年、但期滿后可選擇無(wú)限期延續(xù)，若續(xù)期則利率每隔5年跳漲50BP（0.5%）。發(fā)行方按季支付利息，但有權(quán)不限次數(shù)地遞延支付票息，發(fā)行方一旦選擇推延支付票息，則利率跳漲300BP（3%），不重復(fù)調(diào)升。

上述合同條款巧妙地向發(fā)行方施加了付息壓力和贖回激勵(lì)，意在迫使或誘導(dǎo)發(fā)行方按照交易雙方事先預(yù)期的方式還本付息。在此安排下，一個(gè)理性的發(fā)行方很可能會(huì)選擇按時(shí)支付票息，并于第10年末償還全部本金，否則，發(fā)行方勢(shì)必承擔(dān)較高的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。這意味著，該永續(xù)債的發(fā)行定價(jià)、資金預(yù)算以及風(fēng)險(xiǎn)管理方法實(shí)際上更加貼近于一項(xiàng)金融負(fù)債。

然而，上述合同條款本身卻并不妨礙發(fā)行方將該工具分類為一項(xiàng)權(quán)益工具，原因在于，支付利息和償還本金，不論其發(fā)生可能性大小，均為發(fā)行方有權(quán)自主決定的事項(xiàng)，換言之，投資方始終無(wú)權(quán)要求發(fā)行方還本付息。而且該永續(xù)債利率調(diào)升幅度低于市場(chǎng)水平，未形成間接義務(wù)。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于金融負(fù)債與權(quán)益工具區(qū)分的基本原則，該永續(xù)債“存在無(wú)條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)”。

但是往往永續(xù)債還附加其他投資者保護(hù)條款，該案例下還有如下條款：

（一）發(fā)行方向普通股股東進(jìn)行任何形式的利潤(rùn)分配、或者減少注冊(cè)資本的情形，則需定期支付利息，不得選擇遞延。

（二）一旦發(fā)行方發(fā)生或可能發(fā)生撤銷、改制、重組、破產(chǎn)、強(qiáng)制清算等情況，債權(quán)人應(yīng)享有的債權(quán)與其他普通債權(quán)按同一順位進(jìn)行清償。

（三）發(fā)行方擬進(jìn)行破產(chǎn)或清算、因判決或裁定有1%的資產(chǎn)被執(zhí)行或扣押，且該事項(xiàng)對(duì)償付該合同下的本息構(gòu)成重大不利影響時(shí)，應(yīng)立即償還本息。

根據(jù)準(zhǔn)則應(yīng)用指南，條款（一）涉及的“股利推動(dòng)機(jī)制”本身不會(huì)導(dǎo)致永續(xù)債被分類為金融負(fù)債。發(fā)行方能夠根據(jù)相應(yīng)的議事機(jī)制自主決定利潤(rùn)分配或減少注冊(cè)資本，因此該永續(xù)債利息并未形成支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，不影響前述分類為權(quán)益工具的判斷。

但是條款（二）、（三）投資者保護(hù)條款，需根據(jù)企業(yè)情況具體分析，一般只有在有關(guān)情形極端罕見(jiàn)、顯著異常且?guī)缀醪豢赡馨l(fā)生，才能“無(wú)條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)”，否則該永續(xù)債應(yīng)當(dāng)劃分為一項(xiàng)金融負(fù)債。

四、結(jié)論

金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分應(yīng)當(dāng)基于真實(shí)、完整的合同。投資者保護(hù)條款往往對(duì)權(quán)益工具的判斷具有一票否決的作用。企業(yè)應(yīng)當(dāng)確保合同措辭明確，能夠以此為基礎(chǔ)做出合理的會(huì)計(jì)判斷。

參考文獻(xiàn)：

[1] 財(cái)政部會(huì)計(jì)司編寫組.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——金融工具列報(bào)》應(yīng)用指南2018.中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2018

[2] 范勛 田雪彥.“像股的債”和“像債的股”——轉(zhuǎn)換視角看透?jìng)鶆?wù)工具和權(quán)益工具.安永觀察，2015

作者簡(jiǎn)介：姓名：周文靜 出生年月：1983年9月15日 性別：女 民族：漢 籍貫：浙江省麗水市 當(dāng)前職務(wù)：高級(jí)主管 當(dāng)前職稱：中級(jí)會(huì)計(jì)師 學(xué)歷：碩士研究生 研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)