論網(wǎng)絡(luò)價(jià)值評(píng)估的原則

韓根強(qiáng)

中圖分類(lèi)號(hào)：TP393.03文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1673-0992(2009)10-106-01

摘要：網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)地發(fā)展，也為資產(chǎn)評(píng)估帶來(lái)了新的課題。互聯(lián)網(wǎng)具有創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力，可以建立新的商業(yè)模式。利用互聯(lián)網(wǎng)降低成本提高效率固然重要，然而在互聯(lián)網(wǎng)上最重要的是創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)。網(wǎng)絡(luò)價(jià)值評(píng)估與普通的資產(chǎn)評(píng)估的原則有相同點(diǎn)，也有不同點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)；評(píng)估；原則

經(jīng)濟(jì)信息化，信息網(wǎng)絡(luò)化，于是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)成為新經(jīng)濟(jì)浪潮的最新體現(xiàn)。我們不要把互聯(lián)網(wǎng)只是看作傳遞信息的工具，甚至也不要只是把它看作更快捷、更省錢(qián)的做同樣事情的工具?；ヂ?lián)網(wǎng)具有創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力，可以建立新的商業(yè)模式。利用互聯(lián)網(wǎng)降低成本提高效率固然重要，然而在互聯(lián)網(wǎng)上最重要的是創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)。

網(wǎng)絡(luò)本身的含義十分廣泛，然而作為評(píng)估對(duì)象的網(wǎng)絡(luò)卻是一個(gè)特定的概念。它具有以下特征：

*網(wǎng)絡(luò)不具有實(shí)物形態(tài)。網(wǎng)絡(luò)是一種合同性權(quán)利，和其他資產(chǎn)一樣控制者擁有處置權(quán)、獲利權(quán)。評(píng)估者評(píng)估的不是網(wǎng)絡(luò)本身，而是這種權(quán)利。

*網(wǎng)絡(luò)具有可辨認(rèn)性。網(wǎng)絡(luò)能夠從企業(yè)中分離或者劃分出來(lái)，并能夠單獨(dú)用于出售或轉(zhuǎn)讓等，而不需要同時(shí)處置在同一獲利活動(dòng)中的其他資產(chǎn)。

*網(wǎng)絡(luò)能夠給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，但具有高度不確定性。某一網(wǎng)絡(luò)能否被評(píng)估，首先要判斷是否具有獲利能力，網(wǎng)絡(luò)價(jià)值是由網(wǎng)絡(luò)所具有的獲利能力決定的。

*網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)會(huì)計(jì)主體。網(wǎng)絡(luò)只有是一個(gè)獨(dú)立核算的會(huì)計(jì)主體，其成本、收入可以單獨(dú)、可靠的計(jì)量，其價(jià)值方可評(píng)估。

網(wǎng)絡(luò)價(jià)值評(píng)估與普通的資產(chǎn)評(píng)估的原則有相同點(diǎn)，也有不同點(diǎn)。應(yīng)遵循的基本原則應(yīng)有如下幾點(diǎn)：

*可靠性原則。評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員在網(wǎng)絡(luò)評(píng)估過(guò)程中所依據(jù)的網(wǎng)絡(luò)的各項(xiàng)信息應(yīng)是實(shí)際發(fā)生的、真實(shí)的，不得根據(jù)虛構(gòu)的、沒(méi)有發(fā)生的信息進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估的結(jié)果應(yīng)有充分的事實(shí)依據(jù)，評(píng)估過(guò)程中的預(yù)測(cè)、推理和邏輯判斷等應(yīng)建立在市場(chǎng)和現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)之上。

*及時(shí)性原則。評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員在網(wǎng)絡(luò)評(píng)估過(guò)程中所依據(jù)的各項(xiàng)信息應(yīng)是在時(shí)效期內(nèi)的，超過(guò)時(shí)效期的信息均不得采用。超過(guò)時(shí)效期的信息資料不能反映網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值。

*獨(dú)立性原則。評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員在網(wǎng)絡(luò)評(píng)估過(guò)程中應(yīng)遵守獨(dú)立、客觀、公正的原則，保持專業(yè)勝任能力和應(yīng)有的關(guān)注，獲取相關(guān)信息，以識(shí)別、評(píng)價(jià)對(duì)獨(dú)立性造成威脅的情況和關(guān)系，采取適當(dāng)?shù)姆雷o(hù)措施以消除對(duì)獨(dú)立性的威脅。

*科學(xué)性原則。評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員在網(wǎng)絡(luò)評(píng)估過(guò)程中必須根據(jù)評(píng)估的特定目的，選擇適用的價(jià)值類(lèi)型和方法，制定科學(xué)的評(píng)估實(shí)施方案，使網(wǎng)絡(luò)評(píng)估結(jié)果科學(xué)合理。

*空缺價(jià)損原則。某一網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值根據(jù)當(dāng)缺少該網(wǎng)絡(luò)時(shí)對(duì)整體價(jià)值下降的影響程度來(lái)衡量確定。也可以根據(jù)該網(wǎng)絡(luò)對(duì)資產(chǎn)整體的價(jià)值貢獻(xiàn)來(lái)衡量確定。

*可選擇性原則。當(dāng)同時(shí)存在幾種效能相同的網(wǎng)絡(luò)時(shí)，最低價(jià)格的網(wǎng)絡(luò)需求最大。評(píng)估時(shí)，某一網(wǎng)絡(luò)的可選擇性和有無(wú)替代性是需要考慮的一個(gè)重要因素。

*預(yù)期原則。網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值可以不按照過(guò)去的成本或銷(xiāo)售價(jià)格決定，而是基于對(duì)未來(lái)收益的期望值來(lái)確定。在進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)評(píng)估時(shí)，必須合理預(yù)測(cè)其未來(lái)的獲利能力以及擁有獲利能力的有效期限。

*高速成長(zhǎng)原則。網(wǎng)絡(luò)評(píng)估相對(duì)于其他資產(chǎn)評(píng)估最顯著的特點(diǎn)是它的高速成長(zhǎng)性。如經(jīng)營(yíng)網(wǎng)上圖書(shū)著名的美國(guó)亞馬遜公司，建立前五年股票市值就已達(dá)到了250億美元，相比之下，美國(guó)沃爾馬公司達(dá)到同樣的市值卻花了27年的時(shí)間。美國(guó)一些超高速增長(zhǎng)的網(wǎng)絡(luò)公司，的確創(chuàng)造了一個(gè)個(gè)網(wǎng)絡(luò)神話。

*非傳統(tǒng)原則。一些網(wǎng)絡(luò)公司股票所表現(xiàn)出來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值，傳統(tǒng)的評(píng)估理論是無(wú)法解釋的。按照傳統(tǒng)的評(píng)估理論，公司股票的上漲一般都需要有利潤(rùn)的支撐，而現(xiàn)在對(duì)于網(wǎng)絡(luò)股票，利潤(rùn)支持似乎已經(jīng)不再存在于人們的投資理念中。比如，雅虎是在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的一家網(wǎng)絡(luò)公司，上市時(shí)股票價(jià)格13美元，一直保持著不斷飆升的勢(shì)頭，三年后股價(jià)達(dá)到139美元，是初上市時(shí)的10倍，而且這個(gè)價(jià)格還包含了幾次拆股的影響。雅虎股價(jià)的這種飆升之勢(shì)用傳統(tǒng)的“股價(jià)收益比”完全無(wú)法解釋，因?yàn)樯鲜泻蠛芏嗄暄呕⒌氖找孢€是負(fù)數(shù)，如何解釋股價(jià)與收益的背離?在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，衡量一只股票價(jià)格的不再是以公司的利潤(rùn)作為參照，而是以它的收入作為參照指標(biāo)。一個(gè)公司收入的高速增長(zhǎng)也確實(shí)反映了一個(gè)公司成長(zhǎng)的能力和潛力，從這個(gè)角度并考慮到新經(jīng)濟(jì)將要對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和文化產(chǎn)生的全面影響，這種現(xiàn)象在一定程度上反映了實(shí)際的情況。在二十一世紀(jì)初期，人們就已經(jīng)能夠非常清楚地看到網(wǎng)絡(luò)時(shí)代給整個(gè)人類(lèi)社會(huì)帶來(lái)的深刻變革，一場(chǎng)要比工業(yè)革命更偉大的變革。一個(gè)以因特網(wǎng)為樞紐的網(wǎng)絡(luò)將徹底改變我們的生活方式和工作方式，傳統(tǒng)的企業(yè)組織、運(yùn)轉(zhuǎn)模式和貿(mào)易方式將不復(fù)存在，相當(dāng)一部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將不可避免地衰退，與網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)將迅速成長(zhǎng)為全球經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)?！百I(mǎi)股票就是買(mǎi)公司的未來(lái)”，無(wú)疑，在這樣的背景下，人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)股成長(zhǎng)的預(yù)期尚無(wú)止境。正因?yàn)槿绱?，投資大眾才能容忍眼前的虧損和快速上升的股價(jià)，他們看中的是網(wǎng)絡(luò)股的成長(zhǎng)前景和發(fā)展?jié)摿Γ悄壳暗睦麧?rùn)。

網(wǎng)絡(luò)評(píng)估千差萬(wàn)別，不能教條化的理解評(píng)估原則。雖然網(wǎng)絡(luò)評(píng)估有其非傳統(tǒng)性，短期內(nèi)可能有高成長(zhǎng)性，股價(jià)急劇上升，股價(jià)和利潤(rùn)偏離，隨著時(shí)間的推移，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)走向成熟，網(wǎng)絡(luò)股將向以利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值回歸，畢竟投資者最終需要的是長(zhǎng)期的合理利潤(rùn)回報(bào)。網(wǎng)絡(luò)評(píng)估的方法也將回歸到以傳統(tǒng)方法為主。

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