證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易防范措施研究

唐震星

【摘要】在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，推動(dòng)多層資本市場(chǎng)體系形成。但是由于法制等相關(guān)政策不完善，我國(guó)證券市場(chǎng)存在內(nèi)幕交易情況，這種情況的存在影響社會(huì)公平，文章對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，對(duì)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易存在的問(wèn)題及危害進(jìn)行了研究，提出了證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易防范措施，保證證券市場(chǎng)交易的公平競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng)；內(nèi)幕交易；防范措施

一、我國(guó)證券市場(chǎng)管理現(xiàn)狀分析

證券市場(chǎng)作為資源的載體可以促進(jìn)資源的有效配置，并且催化資本的合理交易。在證券市場(chǎng)交易過(guò)程中，信息的準(zhǔn)確性和及時(shí)性是非常重要的，證券交易中對(duì)資源的有效配置的引導(dǎo)信號(hào)相對(duì)準(zhǔn)確，可以降低證券交易市場(chǎng)資源配置成本，世界很多國(guó)家都把證券市場(chǎng)作為資源配置的有效工具。我國(guó)的證券市場(chǎng)交易過(guò)程中，受我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)體制的影響，很難與全新的證券市場(chǎng)形成有效的匹配。我國(guó)證券市場(chǎng)法律法規(guī)制度不完善，導(dǎo)致我國(guó)的證券市場(chǎng)雖然具備了現(xiàn)代證券市場(chǎng)的基本功能，但是還是存在一定的問(wèn)題，造成我國(guó)證券市場(chǎng)交易內(nèi)幕違法行為的發(fā)生，嚴(yán)重影響了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易存在的問(wèn)題行為給投資者和上市公司造成了很大的損害。

二、防范證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為的必要性分析

證券市場(chǎng)的內(nèi)幕交易是證券市場(chǎng)中掌握證券內(nèi)幕交易信息的人，把內(nèi)幕交易消息泄露出去獲取利益，或者通過(guò)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易信息進(jìn)行證券交易等違法行為。證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易的主要目的是通過(guò)自己的特殊地位或者機(jī)會(huì)來(lái)獲取利益，這樣不僅侵害了上市公司和投資者的利益，而且嚴(yán)重?cái)_亂了證券市場(chǎng)交易的正常規(guī)則。證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為對(duì)證券市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)都會(huì)帶來(lái)很?chē)?yán)重的危害，雖然在事后對(duì)違法違規(guī)人員和公司的違法行為進(jìn)行了處罰，對(duì)受害方的投資者給予了經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，但是也不能彌補(bǔ)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易給證券市場(chǎng)帶來(lái)的損害。對(duì)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行防范可以消除因?yàn)閮?nèi)幕交易的違法行為而造成的危害，事前對(duì)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行正確的防范比事發(fā)后采取的補(bǔ)救措施更具有實(shí)際的效果，防范證券市場(chǎng)交易行為具有非常重要的意義。結(jié)合證券市場(chǎng)內(nèi)幕信息的特點(diǎn)來(lái)建立證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為的防范措施，具有界定信息的時(shí)段特征的內(nèi)幕信息是證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易防范機(jī)制的重點(diǎn)，降低內(nèi)幕信息在非公開(kāi)時(shí)間段出現(xiàn)的情況，在一定程度上可以降低證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。

三、我國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易存在的問(wèn)題

（一）證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易防范措施不到位

我國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易法律法規(guī)制度不完善，在證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易的過(guò)程中，內(nèi)幕交易者具有很強(qiáng)的隱蔽性，對(duì)內(nèi)幕交易者違法證據(jù)的收集相對(duì)來(lái)說(shuō)有一定的困難，在法律中規(guī)定必須要由控方對(duì)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行舉證，這樣一來(lái)內(nèi)幕交易打擊的效率就降低了。內(nèi)幕信息的分析和判斷存在問(wèn)題，在實(shí)際的證據(jù)市場(chǎng)交易過(guò)程中對(duì)內(nèi)幕交易信息的判定具有很強(qiáng)的不確定性。證據(jù)市場(chǎng)交易法律法規(guī)中對(duì)內(nèi)幕知情人的界定存在問(wèn)題，一些非法獲取內(nèi)幕信息人員被劃入內(nèi)幕知情人范圍，在進(jìn)行內(nèi)幕交易的時(shí)候就可以不受法律的約束，這樣是非常不合理的。證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易主體和范圍成多樣化的方向發(fā)展，所以在對(duì)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易違法行為進(jìn)行打擊的時(shí)候，會(huì)因?yàn)閮?nèi)幕交易行為的國(guó)際化和專(zhuān)業(yè)化，導(dǎo)致證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易的防范措施不能很好的發(fā)揮作用。

（二）內(nèi)幕交易嚴(yán)重危害了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展

在證券市場(chǎng)交易過(guò)程中，市場(chǎng)交易主體主要是為了追求最大化的利益，并獲取公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。但是證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易危害了投資者的利益，并對(duì)證券發(fā)行公司造成了不好的影響。

四、我國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易防范措施研究

（一）建立健全證券交易法律制度

隨著證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易的法律法規(guī)已經(jīng)不能滿(mǎn)足證券市場(chǎng)交易內(nèi)幕交易保障的需要，必須要加大證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易法律法規(guī)的規(guī)范力度，保護(hù)證券市場(chǎng)主體的合法利益，杜絕因?yàn)閮?nèi)幕交易而造成市場(chǎng)秩序混亂的情況發(fā)生。完善證券市場(chǎng)交易的法律法規(guī)制度，降低證券市場(chǎng)的監(jiān)管成本，提高對(duì)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易違法行為的打擊力度。建立民事賠償責(zé)任制度，給予內(nèi)幕交易的受害者一定的民事賠償，保護(hù)證券市場(chǎng)投資者的合法權(quán)益。通過(guò)證券交易法律法規(guī)的制定，對(duì)投資者進(jìn)行全面的法律保護(hù)，降低客戶(hù)受非法行為的侵害。具有中國(guó)特色的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的證券市場(chǎng)交易法律的制定是一項(xiàng)長(zhǎng)期的工程，在證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理中最重要的是保護(hù)投資者的合法權(quán)益，證券投資者權(quán)益的保護(hù)關(guān)系到證券市場(chǎng)穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，如果證券投資者權(quán)益法律不完善，那么無(wú)論是本國(guó)還是外國(guó)的投資者都會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)失去信心而證券市場(chǎng)，所以證券交易法律的制定是非常重要的。

（二）完善證券市場(chǎng)賬戶(hù)實(shí)名制制度和審批制度

證券市場(chǎng)要完善對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，證券市場(chǎng)交易主體實(shí)現(xiàn)實(shí)名制，證券市場(chǎng)交易實(shí)名制可以對(duì)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行有效的查處，這樣內(nèi)幕交易的賬戶(hù)就很難在證券市場(chǎng)進(jìn)行證券交易了。我國(guó)現(xiàn)在的證券制度中也是規(guī)定交易賬戶(hù)必須是實(shí)名制，但是因?yàn)槲覈?guó)居民身份證管理的缺陷，在證券交易過(guò)程中還是存在使用虛假身份證開(kāi)辦虛假交易賬戶(hù)的問(wèn)題，所以證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易防范機(jī)制中首先要實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)交易的實(shí)名制。投資者只可以在一個(gè)證券交易所開(kāi)戶(hù)，對(duì)使用他人賬戶(hù)進(jìn)行內(nèi)幕交易的行為要進(jìn)行嚴(yán)格的處理。建立統(tǒng)一的個(gè)人信用制度，把個(gè)人的證券賬戶(hù)和銀行、社保等賬戶(hù)結(jié)合在一起，這樣可以很容易的對(duì)內(nèi)幕交易進(jìn)行正確的辨別。證券市場(chǎng)中政府審批的時(shí)間和范圍的程度要縮短，證券交易審批程序要簡(jiǎn)化并且要公開(kāi)，這樣可以縮短內(nèi)幕信息的保密時(shí)間，在一定程度上降低了內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。對(duì)證券交易的審批制定進(jìn)行改革，促進(jìn)證券交易的可持續(xù)發(fā)展。

五、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)的證券市場(chǎng)起步晚，存在的問(wèn)題不少，要在其發(fā)展的過(guò)程中學(xué)習(xí)外國(guó)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以防范內(nèi)幕交易的發(fā)生。對(duì)于證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易的防范是一個(gè)長(zhǎng)期的復(fù)雜過(guò)程，只有做到制度完善，監(jiān)管力度加大等措施才能有效地防止內(nèi)幕交易，防范證券交易的投資風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造一個(gè)良好的證券市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)證券交易市場(chǎng)健康有序發(fā)展。