“佛系”方三文

潘鑫磊

“我準(zhǔn)備出一本書(shū)，內(nèi)容是我在雪球的聊天記錄，請(qǐng)大家?guī)兔ζ饌€(gè)書(shū)名。”

2017年7月28日，方三文像往常一樣在雪球“刷帖”，一天的發(fā)帖量少則一二十條，多則四五十條。這條求助帖發(fā)出后不到兩分鐘就涌進(jìn)來(lái)十多條回復(fù)，其中一個(gè)書(shū)名提議是“《您厲害，您賺得多》”，這條回復(fù)最終在2 000多條評(píng)論中脫穎而出，收到超過(guò)800個(gè)贊。兩個(gè)多月后，新書(shū)《您厲害，您賺得多》面市，這本被冠以“聰明投資者的聊天記錄”就是方三文和雪球千萬(wàn)用戶(hù)經(jīng)年累月“刷”出來(lái)的跟帖集錦。

雪球用戶(hù)不時(shí)還會(huì)搭上幾元小費(fèi)就投資理念、職業(yè)規(guī)劃、市場(chǎng)行情甚至各路八卦咨詢(xún)方三文，方三文也樂(lè)得笑納解答，自己則以100元到1 000元不等的打賞金額求教用戶(hù)相關(guān)投資問(wèn)題。工作就是聊天，聊天還能出書(shū)，如果這樣的互動(dòng)關(guān)系還不夠特別，方三文甚至還做過(guò)雪球用戶(hù)的證婚人，男方是IT工程師，女方是記者，雙方在雪球相識(shí)相知……

以上是方三文作為國(guó)內(nèi)最大投資者社區(qū)創(chuàng)始人及CEO最為享受的工作內(nèi)容。“主業(yè)：陪聊；副業(yè)：陪賭”——方三文打趣般的自我定位讓他在耕耘雪球這六年多的時(shí)間里收獲了近30萬(wàn)粉絲，雖然個(gè)人ID后面緊跟的就是“雪球創(chuàng)始人”，不過(guò)相比“方總”，用戶(hù)喜歡直呼他“方丈”，一來(lái)二往成了熱詞“佛系”的代言人。

但凡和方三文打過(guò)交道，又會(huì)覺(jué)得“佛系”定位豈止形似，在他身上，很難察覺(jué)到資深媒體人出身的印記：沒(méi)有長(zhǎng)篇大論，很少滔滔不絕，情緒起伏極其穩(wěn)定，除非談到他特別感興趣的話(huà)題，才會(huì)選擇更具張力的表達(dá)。方三文創(chuàng)立的雪球某種程度上看也很“佛系”：創(chuàng)業(yè)六七年，員工不過(guò)百來(lái)人，幾乎不打廣告，同期甚至晚于其成立的互聯(lián)網(wǎng)公司無(wú)論在用戶(hù)規(guī)模、融資估值還是僅僅在聲勢(shì)上都要蓋過(guò)雪球不少。

但就是這樣一家很多人眼里的“慢公司”，在國(guó)內(nèi)居民資產(chǎn)配置從以房地產(chǎn)為主到逐漸加配各類(lèi)金融資產(chǎn)的超長(zhǎng)周期下，通過(guò)越來(lái)越具黏性的線上社區(qū)牢牢占據(jù)入口，逐漸構(gòu)筑起一站式金融產(chǎn)品交易平臺(tái)，“護(hù)城河”開(kāi)始凸顯。這一奏效路徑部分靠及時(shí)轉(zhuǎn)型，部分一早謀定，甩開(kāi)對(duì)手除了靠戰(zhàn)術(shù)，更重要的是對(duì)原點(diǎn)的認(rèn)知。

對(duì)方三文來(lái)說(shuō)，公司戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行基于自己的不同身份又有著不同指向：作為創(chuàng)始人及最高管理者，要學(xué)會(huì)自上而下；作為超級(jí)用戶(hù)，更多則是摳細(xì)節(jié)、抓體驗(yàn)；作為專(zhuān)業(yè)投資者（十余年股市投資經(jīng)歷，去年還在雪球成立了一只私募基金），又要時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)及投資標(biāo)的的關(guān)注。三種身份的切換和排序，對(duì)他既是樂(lè)趣也是挑戰(zhàn)，我們的對(duì)話(huà)也就此展開(kāi)。

做媒體還是做互聯(lián)網(wǎng)？

《中歐商業(yè)評(píng)論》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CBR）：對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，雪球創(chuàng)立的時(shí)間不算短了，和那些用戶(hù)量動(dòng)輒過(guò)億的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，你怎么看雪球今天千萬(wàn)級(jí)的用戶(hù)規(guī)模？

方三文：你知道全國(guó)有多少股民嗎？

CBR：A股開(kāi)戶(hù)股民已經(jīng)超過(guò)1億人。

方三文：這樣的看法是錯(cuò)的，你沒(méi)有考慮滬市和深市要排重。實(shí)際上排重之后，投資者的數(shù)量只有5 000萬(wàn)人，真正賬戶(hù)里面有錢(qián)的大概4 000萬(wàn)人，我們已經(jīng)占了一半的市場(chǎng)份額，并且還在不斷涌入大量新用戶(hù)。在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，雪球基本上會(huì)覆蓋到絕大多數(shù)股民。

CBR：雪球之所以今天可以領(lǐng)跑?chē)?guó)內(nèi)的投資者社區(qū)，很大一個(gè)原因是你們?cè)趧?chuàng)業(yè)之初就決定從PGC轉(zhuǎn)為UGC（由專(zhuān)業(yè)人士生產(chǎn)內(nèi)容到用戶(hù)生產(chǎn)內(nèi)容），本質(zhì)上是對(duì)雪球作為媒體公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司的定位。你本人作為資深媒體人出身最后做了一個(gè)很不“媒體人”的決定，為什么一開(kāi)始就放棄了專(zhuān)業(yè)主義這樣的職業(yè)情結(jié)？

方三文：我沒(méi)有這個(gè)情結(jié)，完全沒(méi)有，相反我對(duì)它持相當(dāng)懷疑的態(tài)度。我覺(jué)得你創(chuàng)業(yè)做什么和你怎么認(rèn)知這個(gè)東西完全是兩回事。我最開(kāi)始做媒體的時(shí)候，我們的假設(shè)是記者在接觸信息源方面比別人有優(yōu)勢(shì)，編輯在判斷讀者口味上有優(yōu)勢(shì)，但當(dāng)我在1998年前后開(kāi)始接觸互聯(lián)網(wǎng)時(shí)，當(dāng)時(shí)還是論壇模式，還沒(méi)有門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，我就喜歡泡論壇，泡得越久越發(fā)現(xiàn)之前的兩點(diǎn)判斷都是錯(cuò)的。

第一，記者在接近消息源方面并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。因?yàn)橛浾呖偸且鹊叫侣劙l(fā)生以后才能去接近，同時(shí)記者的數(shù)量是有限的，工作的時(shí)間也是有限的。真正有優(yōu)勢(shì)的人是在每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上都能比記者更快接近消息源的人，把這些人組織起來(lái)才有優(yōu)勢(shì)。第二，編輯也沒(méi)有判斷讀者需求的能力。因?yàn)樽x者的需求千奇百怪，經(jīng)常跟編輯的判斷出現(xiàn)巨大偏差。

CBR：但雪球的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)都是傳統(tǒng)采編出身，怎么說(shuō)服他們？

方三文：對(duì)，這個(gè)東西不能不說(shuō)是有路徑依賴(lài)的，最早的團(tuán)隊(duì)確實(shí)是以生產(chǎn)內(nèi)容為主，但現(xiàn)實(shí)是，內(nèi)容已經(jīng)成了海洋，你再往里面加幾瓢水，意義不大。轉(zhuǎn)成UGC之后，效果立竿見(jiàn)影。

CBR：這個(gè)模式背后的邏輯就是平臺(tái)把從前屬于分析師、財(cái)經(jīng)記者、基金經(jīng)理的那一群特定的少數(shù)人變成不特定的多數(shù)人，內(nèi)容供給出現(xiàn)井噴，但如何從海量?jī)?nèi)容篩選出優(yōu)質(zhì)部分，可能是維系社區(qū)黏性的一個(gè)重要方面。具體到運(yùn)營(yíng)層面，你們是怎么思考的？

方三文：這里有一個(gè)很重要的前提，就是我認(rèn)為優(yōu)質(zhì)是由用戶(hù)自己來(lái)定義的，我們定義不了優(yōu)質(zhì)。雪球在這個(gè)問(wèn)題上經(jīng)歷過(guò)兩個(gè)階段：首先我們非常明確優(yōu)質(zhì)應(yīng)該交給用戶(hù)自己定義，因?yàn)槊總€(gè)人的定義標(biāo)準(zhǔn)都不一樣；其次，有了這個(gè)判斷后，產(chǎn)品再據(jù)此迭代，比如用戶(hù)可以關(guān)注自己想關(guān)注的人和股票，關(guān)注的內(nèi)容就會(huì)成為用戶(hù)的訂閱流，這是我們起步階段做的最重要的一件事。

下一個(gè)階段碰到了新問(wèn)題，用戶(hù)沒(méi)有訂閱能力或者難以描述自己的需求怎么辦？那就看什么東西會(huì)暴露用戶(hù)的需求，答案是用戶(hù)的行為。我們根據(jù)行為來(lái)對(duì)用戶(hù)畫(huà)像，從而進(jìn)行內(nèi)容匹配。比如我們可以把股民粗暴地分為兩個(gè)流派，一個(gè)是看圖表的技術(shù)派，另一個(gè)是看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和商業(yè)模式的基本面派，我們發(fā)現(xiàn)技術(shù)派投資者也會(huì)看基本面派的內(nèi)容，但反之不成立，所以我們要做的就是不讓基本面派的投資者看到技術(shù)派的內(nèi)容。

CBR：等于你們通過(guò)技術(shù)手段在后臺(tái)給用戶(hù)打標(biāo)簽？

方三文：對(duì)，隨著用戶(hù)行為的增加，用戶(hù)特征會(huì)更加明確。比如雪球App首頁(yè)原來(lái)是人工推薦，即內(nèi)容團(tuán)隊(duì)在每天用戶(hù)生成的數(shù)十萬(wàn)條帖子里進(jìn)行選擇，現(xiàn)在全部是機(jī)器推送，點(diǎn)擊量比人工推薦翻了幾十倍。

CBR：類(lèi)似今日頭條以算法替代編輯的模式，你們對(duì)這條路的把握有多大？

方三文：空間非常大，一方面有一些基本問(wèn)題還沒(méi)有解決，所以現(xiàn)在還有些質(zhì)疑；另一方面，技術(shù)的進(jìn)步是非常嚇人的。比如今天YouTube給一個(gè)8歲小孩推送的內(nèi)容在兩年后會(huì)慢慢更改為適合10歲兒童的內(nèi)容，里面的應(yīng)用前景非常廣闊。

讓社區(qū)“失控”

CBR：今天雪球上的一些活躍用戶(hù)已經(jīng)相當(dāng)有知名度，你們會(huì)針對(duì)這些所謂的頭部用戶(hù)采取一些特殊的運(yùn)營(yíng)手段嗎？

方三文：首先這些用戶(hù)的確具備內(nèi)容生產(chǎn)的能力，他們可以利用算法系統(tǒng)得到更多的關(guān)注，這里能收獲很多東西：最簡(jiǎn)單的是虛榮心，隨著粉絲積累，信用開(kāi)始積累，也會(huì)帶來(lái)一些經(jīng)濟(jì)利益，但我覺(jué)得雪球真正要關(guān)注的并不是所謂的頭部用戶(hù)。舉個(gè)例子，我前兩天發(fā)了個(gè)帖子，征求大家對(duì)三星的看法，因?yàn)槲业姆劢z足夠多，得到的回饋是驚人的——三星的員工、三星的經(jīng)銷(xiāo)商、半導(dǎo)體行業(yè)人士、各類(lèi)研究者都給我反饋，豐富程度是線下或者其他線上社區(qū)不可能達(dá)到的。這些用戶(hù)大部分不是知名用戶(hù)，你都不知道他們從哪里來(lái)，把這種不可知的信息來(lái)源組織起來(lái)，最后提高你的認(rèn)知和投資決策質(zhì)量，這才是最有價(jià)值的。

CBR：這批用戶(hù)可能平時(shí)沉默居多，但一旦有什么他感興趣的，也愿意參與，雖然頻率依然很低。

方三文：這才是一個(gè)社區(qū)的正常形態(tài)，十個(gè)看帖的一個(gè)回帖的，不可能每個(gè)人都高頻度地去發(fā)主帖，就像我們不去定義哪些內(nèi)容是好的，哪些內(nèi)容是差的，用戶(hù)也不去定義哪些是頭部，哪些不是頭部，都是混沌和變化的。如果哪天全部指望頭部用戶(hù)里的十個(gè)花旦，那雪球就完蛋了。

CBR：雪球早幾年就完成了C輪融資，現(xiàn)在也開(kāi)始考慮賺錢(qián)了，大的指導(dǎo)方針是“讓交流和交易同時(shí)發(fā)生”，在社區(qū)里植入各類(lèi)金融產(chǎn)品促成交易，這個(gè)模式能跑通嗎？

方三文：在商業(yè)化層面，我們最早的規(guī)劃就是讓交流服務(wù)于交易，這點(diǎn)是非常確定的?，F(xiàn)在嘗試下來(lái)沒(méi)有任何問(wèn)題，用戶(hù)非常愿意在雪球交易，不管是買(mǎi)賣(mài)股票還是購(gòu)買(mǎi)基金，而且規(guī)模和量級(jí)還在快速增長(zhǎng)。

CBR：國(guó)內(nèi)現(xiàn)在也出現(xiàn)了很多針對(duì)投資者人群的大小平臺(tái)，有主打社區(qū)的也有主打交易的，雪球的護(hù)城河是什么？

方三文：總體上來(lái)說(shuō)，交流是可以差異化的，但交易很難差異化。我們非常確定在交流這個(gè)層面，現(xiàn)在基本很難有誰(shuí)能跟雪球競(jìng)爭(zhēng)，而在交易層面最后大家都會(huì)趨于同質(zhì)化。我們這個(gè)行業(yè)跟直播一模一樣，直播是一種很好的商業(yè)模式，它相當(dāng)于交易，但是所有光做直播的現(xiàn)在都掙不到錢(qián)，因?yàn)樗鉀Q不了用戶(hù)獲取的問(wèn)題。只有原來(lái)有社區(qū)的，比如陌陌和YY，它們?cè)谏鐓^(qū)的基礎(chǔ)上做直播就很掙錢(qián)，道理是一樣的。

CBR：在這個(gè)階段，如果現(xiàn)在有人砸很多錢(qián)和資源進(jìn)來(lái)，想在社區(qū)層面再?gòu)?fù)制一個(gè)雪球出來(lái)，門(mén)檻有多高？

方三文：我看不出有任何人能跟我們競(jìng)爭(zhēng)，就算你現(xiàn)在投100億元人民幣想再做個(gè)雪球，根本做不出來(lái)。但這件事又很有意思，就是這類(lèi)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力到底是什么？我們可以吹牛我們有什么獨(dú)門(mén)秘笈，但其實(shí)完全沒(méi)有。從產(chǎn)品形態(tài)上看，誰(shuí)都可以做出來(lái)，但只有我們把這個(gè)事情做成了。

CBR：最初做類(lèi)似產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多嗎？

方三文：太多了，曾經(jīng)有段時(shí)間有20多家，后來(lái)基本全關(guān)了?？赡荜P(guān)鍵在于對(duì)這個(gè)事情本身的看法，就是你到底相不相信交流對(duì)投資者是最重要的，很多人對(duì)這件事的判斷未必相同。一旦有很多人做同一類(lèi)產(chǎn)品形態(tài)，十個(gè)里面有八個(gè)是投機(jī)者，他們折騰一下發(fā)現(xiàn)一是很難掙錢(qián)，二是沒(méi)用戶(hù)，所以選擇投資還是投機(jī)會(huì)導(dǎo)致你對(duì)這件事的決心和看法不一樣，將信將疑和全信就不一樣。

認(rèn)識(shí)自己最重要

CBR：很多人都說(shuō)中國(guó)居民的資產(chǎn)配置正在發(fā)生大切換，更多的資金將會(huì)流入資本市場(chǎng)，但所謂的拐點(diǎn)似乎又很難判斷，你怎么看？

方三文：理論上，長(zhǎng)期趨勢(shì)肯定是金融資產(chǎn)的占比要上升，房產(chǎn)的占比要下降，其他國(guó)家及地區(qū)比如美國(guó)、日本、中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)就是這樣。那么到底什么時(shí)候轉(zhuǎn)彎是很難判斷的，但有一點(diǎn)是確定的，短期來(lái)看，大家依然是趨勢(shì)投資者，追漲殺跌。

CBR：就你個(gè)人在雪球上這么多年的觀察，國(guó)內(nèi)投資者群體是否出現(xiàn)了一些變化？

方三文：沒(méi)什么變化。這個(gè)市場(chǎng)上能掙到錢(qián)的肯定是少數(shù)人，這一點(diǎn)永遠(yuǎn)都不會(huì)變，過(guò)去是這樣，現(xiàn)在是這樣，將來(lái)也是這樣。大家經(jīng)常犯的錯(cuò)誤有這么幾個(gè)：第一是你的能力和預(yù)期不匹配，所有人都想去挑戰(zhàn)巴菲特就很荒唐；第二，你掙的錢(qián)到底是什么？是掙市場(chǎng)波動(dòng)的錢(qián)還是企業(yè)增長(zhǎng)的錢(qián)？大部分人想掙波動(dòng)的錢(qián)，這就很難；第三，就算想掙企業(yè)增長(zhǎng)的錢(qián)，但很多人每天幻想的是抓住漲停板，但企業(yè)的基本面是緩慢變化的，利潤(rùn)是一天天積累起來(lái)的，周期也不匹配。

CBR：你在新書(shū)里重點(diǎn)談了投資者的三個(gè)層次——認(rèn)識(shí)自己、認(rèn)知市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)公司，哪個(gè)是最重要的？

方三文：認(rèn)識(shí)公司基本上永遠(yuǎn)無(wú)解，絕大多數(shù)人不可能有認(rèn)識(shí)公司的能力。認(rèn)識(shí)市場(chǎng)有些人能建立，有些人建立不了。認(rèn)識(shí)自我一定得建立，如果你對(duì)自我沒(méi)認(rèn)知的話(huà)，投資這件事你一定行不通。

CBR：你覺(jué)得你自己是什么類(lèi)型的投資者？

方三文：我屬于對(duì)自我認(rèn)知和市場(chǎng)波動(dòng)的認(rèn)知要比絕大多數(shù)人好，但對(duì)具體公司和行業(yè)的認(rèn)知優(yōu)勢(shì)非常有限的一個(gè)人。

CBR：雪球創(chuàng)始人、雪球活躍用戶(hù)、投資人，你個(gè)人更喜歡哪個(gè)身份？

方三文：我更喜歡自己作為雪球用戶(hù)的身份，包括在上面發(fā)帖子、管理基金，這個(gè)身份我很能駕馭。至于管理公司的身份，好處是我可以有個(gè)創(chuàng)始人的頭銜，困擾是每天要面對(duì)很瑣碎的具體業(yè)務(wù)，我的解決辦法是信任同事、充分授權(quán)，將決策權(quán)盡可能地下放。話(huà)又說(shuō)回來(lái)，如果真的需要你事無(wú)巨細(xì)地去管理公司也不一定是好事，最好你不要去找事，讓事來(lái)找你。

CBR：很多人說(shuō)你很“佛系”。

方三文：因?yàn)樗麄兘形摇胺秸伞?，就說(shuō)我的投資風(fēng)格是“佛系”，其實(shí)也沒(méi)那么自在，每天還是有很多煩惱的事情。