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    淺析創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假

    2018-09-10 13:34:19高琪
    中國(guó)商論 2018年9期
    關(guān)鍵詞:證券市場(chǎng)

    高琪

    摘 要:隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的飛速發(fā)展,財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象愈演愈烈。樂(lè)視創(chuàng)業(yè)板IPO涉嫌財(cái)務(wù)造假,將創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假推到了風(fēng)口浪尖上。如何有效抑制財(cái)務(wù)造假,改善證券市場(chǎng)的整體環(huán)境,推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展迫在眉睫?;诖?,本文將研究創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假影響,分析創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假的成因,剖析創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假手段,并就此提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

    關(guān)鍵詞:創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假 證券市場(chǎng) GONE理論

    中圖分類號(hào):F810 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):2096-0298(2018)03(c)-170-02

    1 創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假概念及對(duì)不同主體的影響

    1.1 創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假

    全美反財(cái)務(wù)舞弊委員會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)造假的定義:“公司在對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告的過(guò)程中,由于故意的或輕率的行為,無(wú)論是虛報(bào)或漏列,結(jié)果導(dǎo)致重大的誤導(dǎo)性財(cái)務(wù)報(bào)告,對(duì)投資者的投資決策產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響?!庇纱丝闯?,筆者將創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假定義為:在創(chuàng)業(yè)板IPO所需的財(cái)務(wù)報(bào)告中,企業(yè)通過(guò)一些不合法的手段,有意識(shí)地將其進(jìn)行不實(shí)或不完全記錄 ,從而造成了誤導(dǎo)指向。

    1.2 創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假對(duì)不同主體的影響

    當(dāng)主體為企業(yè)時(shí),在財(cái)務(wù)造假尚未被揭發(fā)前,能帶來(lái)利益。但是,總有被揭發(fā)的一天,那時(shí),企業(yè)信譽(yù)下降、誠(chéng)信缺失,帶來(lái)的將會(huì)是不可彌補(bǔ)的損失,甚至?xí)虼硕飘a(chǎn)。當(dāng)主體為關(guān)聯(lián)企業(yè)時(shí),勢(shì)必會(huì)被財(cái)務(wù)造假所波及、所牽連,產(chǎn)生連鎖效應(yīng)。當(dāng)主體為投資者時(shí),首先最直接帶來(lái)的就是經(jīng)濟(jì)損失,其次,會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)證券市場(chǎng)失去信心。當(dāng)主體為市場(chǎng)時(shí),會(huì)因?yàn)殄e(cuò)誤信息而使得資源配置不合理,不能很好地進(jìn)行協(xié)調(diào)。

    2 創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假的成因

    2.1 創(chuàng)業(yè)板IPO審核條件從嚴(yán)

    創(chuàng)業(yè)板IPO針對(duì)下列幾個(gè)方面提出了與主板、中小板IPO不同的要求。第一,財(cái)務(wù)指標(biāo)。(1)要求最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元;或者最近一年盈利,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元。(凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù))。(2)發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元。(3)最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元。第二,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。一方面是應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù);另一方面是不僅要符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定,而且也必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。第三,要求主營(yíng)業(yè)務(wù)、董事和高管最近兩年內(nèi)沒(méi)有重大變化,實(shí)際控制人最近兩年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生變更。其苛刻嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臈l件使得急于上市的企業(yè)不得不進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。

    2.2 基于GONE理論下的利益驅(qū)使

    Blogno等人于1993年提出了GONE理論,GONE理論是在美國(guó)流傳最廣的一個(gè)企業(yè)會(huì)計(jì)舞弊與反會(huì)計(jì)舞弊的著名理論。GONE,分別取自greed(貪婪),opportunity(機(jī)會(huì)),need(需要)和exposure(暴露)四個(gè)單詞的首字母。該理論認(rèn)為:企業(yè)會(huì)計(jì)舞弊由 G、O、N、E4個(gè)因子組成,它們相互作用,密不可分,沒(méi)有哪一個(gè)因子比其他因子更重要。它們共同描述了企業(yè)舞弊發(fā)生的幾個(gè)條件。一般認(rèn)為,企業(yè)上市,是企業(yè)獲得資金的重要途徑。同時(shí)隨之帶來(lái)的,是企業(yè)知名度的大幅提升,大大有利于企業(yè)自身的發(fā)展。企業(yè)需要資金(need),同時(shí)又恰逢有上市這個(gè)平臺(tái)(opportunity),但達(dá)不到上市要求,就會(huì)因此進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。除此之外,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO上市企業(yè)大多是一股獨(dú)大,大股東在解禁之后開始套現(xiàn)。譬如,2015年5月,樂(lè)視網(wǎng)公告賈躍亭(前樂(lè)視創(chuàng)始人、法定代表人)的減持計(jì)劃,將在6個(gè)月內(nèi)減持100個(gè)億,承諾將所得現(xiàn)金全部借給公司用以日常運(yùn)營(yíng),借款時(shí)間不低于60個(gè)月,免息。巧的是,那個(gè)月,樂(lè)視股價(jià)達(dá)到一個(gè)新的高度,每股179元,這也導(dǎo)致了其市值超越了萬(wàn)科。在股價(jià)新高度時(shí)進(jìn)行減持,使得少投入得到高回報(bào),哪怕是財(cái)務(wù)造假被暴露(exposure),(一般擬上市公司都有財(cái)務(wù)造假不會(huì)被暴露的心理),股價(jià)一跌再跌,也不會(huì)對(duì)大股東有所損失,依然可以獲得巨大的利益。在這種貪婪(greed)的促使下,財(cái)務(wù)造假應(yīng)運(yùn)而生。最好的例子就是當(dāng)樂(lè)視網(wǎng)欠大量供應(yīng)商貸款時(shí),樂(lè)視網(wǎng)優(yōu)先償還了賈躍亭的借款。

    2.3 基于信息不對(duì)稱理論和博弈論理論下的鋌而走險(xiǎn)

    信息不對(duì)稱理論是指信息在相互對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)個(gè)體之間呈不均勻、不對(duì)稱的分布狀態(tài),即有些人對(duì)關(guān)于某些事情的信息比另外一些人掌握得多一些。在證券市場(chǎng)中,投資者本身就比企業(yè)被動(dòng),信息獲取途徑少,信息難以有效進(jìn)行辨識(shí),往往處于弱勢(shì)地位。博弈論是在信息不對(duì)稱理論上發(fā)展起來(lái)的,其觀點(diǎn)認(rèn)為,一個(gè)人的活動(dòng)不僅受自身的影響,同時(shí)還受活動(dòng)相關(guān)的其他人的影響。IPO需要保薦機(jī)構(gòu)保薦,股票需要承銷商承銷,而承銷商常常是擬上市公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn),在這個(gè)角度上,企業(yè)、保薦機(jī)構(gòu)和承銷商往往形成了一個(gè)互惠互利的小團(tuán)體。國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所競(jìng)爭(zhēng)激烈,有階段業(yè)績(jī)要求,形成了惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此,會(huì)計(jì)師事務(wù)所也往往成為擬上市公司的迎合者,而不真正的去履行職責(zé)。擬上市公司與中介機(jī)構(gòu)關(guān)系密切,相互偏袒。在上述雙重影響下,擬上市公司往往認(rèn)為自己“天時(shí)地利人和”,不惜鋌而走險(xiǎn),進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。

    3 創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假的手段

    3.1 虛增收入

    虛增收入的手段層出不窮。一種是通過(guò)虛構(gòu)合同、訂單、憑證等增加收入,先進(jìn)入應(yīng)收賬款賬目,后期轉(zhuǎn)入壞賬準(zhǔn)備中,最后預(yù)估到實(shí)在無(wú)法收回,注銷掉,就此,這筆交易完成。這樣的手段,雖然會(huì)使虛構(gòu)的收入繳納稅款,但是賬面上的收入?yún)s是實(shí)實(shí)在在增加的,從而達(dá)到上市要求。企業(yè)雖然在短時(shí)間內(nèi)支付了稅款的損失,但上市后,就此帶來(lái)的利益是巨大的,所面向的市場(chǎng)也由經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)拓寬到了證券市場(chǎng)。另一種方法就是通過(guò)頻繁的關(guān)聯(lián)交易增加收入。相關(guān)關(guān)聯(lián)企業(yè)可以通過(guò)提高廠品單價(jià)和虛構(gòu)廠品的銷售數(shù)量,來(lái)進(jìn)行資金的相互轉(zhuǎn)移。

    3.2 會(huì)計(jì)使用方法不合理

    不同的會(huì)計(jì)使用方法,所帶來(lái)的效果往往不同。以樂(lè)視為例,樂(lè)視號(hào)稱是第一家實(shí)現(xiàn)盈利的視頻網(wǎng)站公司,有一部分原因在于其無(wú)形資產(chǎn)的攤銷使用方法跟行業(yè)中其他視頻網(wǎng)站公司不同。大多數(shù)視頻網(wǎng)站采取的是加速攤銷法,而樂(lè)視采取的是直線攤銷法,就此一定程度上虛增了利潤(rùn)。

    3.3 隱匿相關(guān)重要事項(xiàng)

    擬上市公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)造假時(shí)還往往采用隱匿的方法,不按照規(guī)定披露重大事項(xiàng):改變資金用途,擴(kuò)大項(xiàng)目規(guī)模,增加不必要貸款,相關(guān)人員違法買入或賣出股票。

    4 針對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假的對(duì)策

    4.1 監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大懲處手段

    我國(guó)懲處力度較小。例如,廣東新大地財(cái)務(wù)造假,僅僅是對(duì)其大股東罰款90萬(wàn);其保薦機(jī)構(gòu)南京證券受到警告,令其整改,同時(shí)對(duì)直接保薦人罰款15萬(wàn)元,終身禁入。這種與一旦上市成功獲得的巨大收入形成鮮明對(duì)比的微小處罰,其實(shí)也在一定程度上使得造假人員肆無(wú)忌憚。因此,我國(guó)要想減少或者杜絕財(cái)務(wù)造假,就必須先從懲處措施抓起,從我國(guó)實(shí)情出發(fā),以強(qiáng)制手段作為改善新出發(fā)點(diǎn),同時(shí)可以借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn),畢竟外國(guó)證券市場(chǎng)早于我國(guó),機(jī)制相對(duì)成熟。

    4.2 企業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)分權(quán)管理

    根據(jù)《公司法》規(guī)定,公司必須設(shè)置監(jiān)事會(huì)用以監(jiān)督企業(yè)的運(yùn)作。而監(jiān)事會(huì)被強(qiáng)制規(guī)定必須有一定比例的職工代表。而目前很多企業(yè)的監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè),不起實(shí)質(zhì)性監(jiān)督作用。其次,就是孫宏斌領(lǐng)導(dǎo)下的新樂(lè)視出現(xiàn)了一個(gè)管理委員會(huì)機(jī)構(gòu),將管理委員會(huì)這個(gè)不常出現(xiàn)的機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)于世人面前。官方宣稱其設(shè)立目的是:“根據(jù)新樂(lè)視總體業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略需要,進(jìn)行相應(yīng)戰(zhàn)略的提出、明確、規(guī)劃和總體管理,確??焖偻七M(jìn)新樂(lè)視戰(zhàn)略的達(dá)成。”其最大功能,是繞過(guò)董事會(huì)的民主決策,行使最高職權(quán)。樂(lè)視的這個(gè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)凌駕于董事會(huì)之上,將董事會(huì)進(jìn)行架空。筆者認(rèn)為,董事會(huì)有其合理存在的必要性,管理委員會(huì)的增設(shè)不能與之相悖,畢竟其存在諸多的缺點(diǎn)。監(jiān)事會(huì)需要履行其監(jiān)督的職責(zé)和義務(wù),董事會(huì)需要進(jìn)行正確的決策,適當(dāng)情況下,可以增設(shè)管理委員會(huì)。但一定要注意內(nèi)部職責(zé)分明,分權(quán)清晰。

    4.3 中介機(jī)構(gòu)心懷職業(yè)道德

    在前面成因中,已經(jīng)淺顯談及過(guò)中介機(jī)構(gòu)當(dāng)下的風(fēng)氣問(wèn)題。存在一些中介機(jī)構(gòu)為了獲取利益的最大化,對(duì)一些有問(wèn)題的財(cái)務(wù)資料視而不見(jiàn)的情況。有一部分具體負(fù)責(zé)人雖然能看出其中存在的問(wèn)題,想提出一些反對(duì)意見(jiàn)時(shí),往往也無(wú)能為力,因?yàn)槭艿綑C(jī)構(gòu)上層的限制。有些項(xiàng)目負(fù)責(zé)人混跡職場(chǎng),深知底細(xì),往往做到心中有數(shù),不言于外,更有甚者成為幫兇,進(jìn)行粉飾。部分中介機(jī)構(gòu)知而不言,與有問(wèn)題的擬上市公司沆瀣一氣,相互勾結(jié),擾亂了市場(chǎng)秩序。因此,要想避免創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假,中介機(jī)構(gòu)一定要自上而下的不忘初心,心懷職業(yè)道德,這樣才能砥礪前行,于自身、于行業(yè)、于市場(chǎng)都是十分有利的。

    參考文獻(xiàn)

    [1] 朱登盈.中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)造假問(wèn)題研究[Z].財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所,2014.

    [2] 辛琳.信息不對(duì)稱理論研究[J].嘉興學(xué)院學(xué)報(bào),2001(3).

    [3] 張文婧.基于創(chuàng)業(yè)板IPO上市財(cái)務(wù)造假問(wèn)題的研究[D].云南大學(xué),2015.

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