科技型小微企業(yè)融資模式探究

◇姚海東

眾所周知，科技型小微企業(yè)在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技成果轉(zhuǎn)化以及科技創(chuàng)新方面都發(fā)揮著重要作用。我國大約60%以上的專利發(fā)明、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)都是由小微企業(yè)實現(xiàn)的，科技創(chuàng)新型小微企業(yè)對創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的貢獻(xiàn)率高達(dá)80%。然而隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的不斷加快，加上科技行業(yè)瞬息萬變、更新?lián)Q代快的特點(diǎn)，科技型小微企業(yè)的融資需求日益迫切，基于傳統(tǒng)金融視角給出的解決方案短時間難以奏效。隨著2013年互聯(lián)網(wǎng)金融的橫空出世以及近幾年的迅猛發(fā)展，筆者認(rèn)為可以利用互聯(lián)網(wǎng)金融有效解決這一難題。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融支持科技型小微企業(yè)融資的理論分析

互聯(lián)網(wǎng)金融是指互聯(lián)網(wǎng)電商等非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)依托于現(xiàn)代信息技術(shù)，特別是移動支付、搜索引擎、云計算、大數(shù)據(jù)和社交網(wǎng)絡(luò)等互聯(lián)網(wǎng)工具和手段，介入金融領(lǐng)域，提供更多的金融服務(wù)。謝平（2012）是國內(nèi)最早提出互聯(lián)網(wǎng)金融模式的學(xué)者，其認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有助于進(jìn)一步提高資源利用效率，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。

（一）小微企業(yè)市場潛力巨大

隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐的加快，傳統(tǒng)大中型企業(yè)的業(yè)務(wù)往往需要轉(zhuǎn)型升級。同時，過去商業(yè)銀行在大型客戶上的激烈競爭導(dǎo)致其潛在市場逐漸喪失，業(yè)務(wù)潛力越來越小。反觀科技型小微企業(yè)，由于其主要從事高科技研發(fā)，加上其本身“船小好調(diào)頭”，所以具有廣闊的市場前景。尤其是隨著我國金融市場改革的不斷推進(jìn)以及利率市場化的基本完成，科技型小微企業(yè)能夠?qū)で蠓献陨盹L(fēng)險水平的資金價格，從而促進(jìn)金融市場的均衡發(fā)展。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融有助于解決信息不對稱

從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，企業(yè)的信息透明度往往與其規(guī)模呈正比?？萍夹托∥⑵髽I(yè)由于其規(guī)模小、信息搜集難度大，所以其信息不對稱的問題相較于大中型企業(yè)要嚴(yán)重得多。如今，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)可以很好解決這一問題。互聯(lián)網(wǎng)金融公司通過搜集小微企業(yè)在電子商務(wù)、第三方支付平臺以及社交網(wǎng)絡(luò)上的信息，再加上海關(guān)、稅務(wù)、電力數(shù)據(jù)，進(jìn)而對這些數(shù)據(jù)的挖掘與分析，得到的結(jié)果往往比企業(yè)自己發(fā)布的信息更具可信度。同時，由于互聯(lián)網(wǎng)的傳播速度較快，一旦發(fā)生違約，企業(yè)的形象與評級會迅速惡化，無形中提升了企業(yè)的違約成本。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)有利于解決小微企業(yè)的信息不對稱問題，從而在缺乏抵押物的情況下有效降低信貸風(fēng)險。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融有助于實現(xiàn)資金利用的帕累托改進(jìn)

一方面，客戶可以通過互聯(lián)網(wǎng)這個平臺實現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)的連接，從而繞開金融中介，降低融資成本。另一方面，由于科技行業(yè)的瞬息萬變，更新周期快，加上小微企業(yè)自身規(guī)模較小，所以其信貸需求往往呈現(xiàn)頻率高、數(shù)量小的特點(diǎn)。而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由于其在貸款程序、抵押物等方面要求嚴(yán)格，因此放款速度較慢。對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，其對于信息的處理快捷，業(yè)務(wù)審批更為簡單，因此放款速度較快。往往在銀行需要幾周甚至幾個月的款項，借助互聯(lián)網(wǎng)金融可能一天之內(nèi)就能獲得貸款，實現(xiàn)了資金利用的帕累托改進(jìn)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融支持科技型小微企業(yè)融資的模式分析

（一）P2P 模式

P2P（Peer to Peer）即點(diǎn)對點(diǎn)的借貸模式，國內(nèi)也稱為人人貸，主要指借貸對象通過獨(dú)立的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺完成信息匹配，進(jìn)而完成資金的借貸。由于P2P模式中的中介僅僅為交易提供信息匹配和工具服務(wù)，因而費(fèi)用低廉，大大降低了企業(yè)的融資成本。

P2P在國內(nèi)一經(jīng)推出便受到極大的關(guān)注，截至2017年底，正常營運(yùn)的P2P平臺數(shù)量達(dá)到1931家，P2P行業(yè)貸款余額為12245.87億元，相比2016年底上升了50%。2017年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)成交量為28048.49億元，同比增長35.9%。隨著平臺監(jiān)管力度的不斷增強(qiáng)，行業(yè)將清理一大批資質(zhì)、能力不行，運(yùn)營不規(guī)范的平臺，之后將會迎來一個合規(guī)發(fā)展的時代。

（二）眾籌模式

眾籌（crowd funding）也叫大眾籌資或群眾籌資。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，眾籌主要指資金的需求方借助網(wǎng)絡(luò)平臺為其項目募集資金，投資者可根據(jù)自己的意愿投資少量金額以支持發(fā)起人，等到項目完成時獲得回報。雖然眾籌在我國發(fā)展時間不長，但其發(fā)展?jié)摿薮?。截?017年12月底，全國正常運(yùn)營的眾籌平臺有209家，眾籌行業(yè)全年共成功籌資220.25億元，歷史累計成功籌資金額達(dá)584.20億元。2017年7月21日，國務(wù)院印發(fā)《強(qiáng)化實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)一步推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新深入發(fā)展的意見》，明確提出，要引導(dǎo)和鼓勵眾籌融資平臺規(guī)范發(fā)展，開展公開、小額股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。

（三）電商網(wǎng)貸模式

電商網(wǎng)貸模式主要指電商企業(yè)利用大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)，通過對客戶在其平臺上積累的信用情況、交易行為等海量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析與挖掘，并據(jù)此給科技型小微企業(yè)發(fā)放小額信貸。

數(shù)據(jù)顯示，僅2017年上半年阿里小貸的營業(yè)收入便達(dá)到39.7億元，較2016年度的38.6億元增加了約1億元；凈利潤為26.44億元，較2016年末增加了約7億元，增幅為37.4%。凈利潤高于14家上市銀行。這充分顯示了電商網(wǎng)貸的生命力。

三、結(jié)論及相關(guān)建議

作為一個新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國已經(jīng)度過了野蠻生長的階段，隨著監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)以及人們對其認(rèn)識的不斷深化，未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會更加規(guī)范高效。為進(jìn)一步促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，筆者認(rèn)為可以從以下方面著力：

（一）加大政策支持力度

互聯(lián)網(wǎng)金融一經(jīng)問世，來自傳統(tǒng)金融的質(zhì)疑和批評便從未停止。雖然政府明確表示不會取締，但互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展需要更加明確的金融政策支持體系。比如，北京海淀區(qū)政府就曾發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的意見》，明確指出，對支持中小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)給予風(fēng)險補(bǔ)貼和業(yè)務(wù)增量補(bǔ)貼，同時對獲得資金支持且符合區(qū)域重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的相關(guān)企業(yè)給予補(bǔ)貼，這種做法符合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與小微企業(yè)的雙重利益，值得參考。

（二）完善互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管與法律工作

由于人們認(rèn)識的不足加上監(jiān)管的不及時，互聯(lián)網(wǎng)金融一度野蠻生長，但將互聯(lián)網(wǎng)金融完全抹殺是不對的。我們要處理好金融創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系，用“互聯(lián)網(wǎng)思維”監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融。首先要守住資金安全、不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，對互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融一視同仁；其次要完善互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險承擔(dān)和風(fēng)險控制要求，確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)的質(zhì)量，堅決避免打著互聯(lián)網(wǎng)旗號圈錢的平臺；最后，盡快建立健全相應(yīng)的法律法規(guī)，彌補(bǔ)監(jiān)管空白，形成覆蓋面廣、運(yùn)作高效的監(jiān)管體系。

（三）完善社會的信用體系

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展離不開完善的信用體系。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融公司僅僅依靠企業(yè)在平臺上積累的一些歷史數(shù)據(jù)，這對于科學(xué)評價企業(yè)的信用遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，完善社會信用體系，建立覆蓋全國的征信系統(tǒng)，實現(xiàn)征信信息共享對于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展至關(guān)重要。首先，可以利用互聯(lián)網(wǎng)金融公司積累的海量數(shù)據(jù)信息和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，制定統(tǒng)一的小微企業(yè)信息征集數(shù)據(jù)口徑，建立適用于小微企業(yè)的信用評價指標(biāo)體系和信用評審機(jī)制；其次，可以嘗試讓互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)接入央行的征信平臺，建立完善的信用信息交換機(jī)制，形成央行征信系統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)的相互促進(jìn)、相互補(bǔ)充；最后，加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的征信監(jiān)管，健全和完善失信懲罰機(jī)制，完善中小企業(yè)征信體系，充分利用互聯(lián)網(wǎng)平臺“快速、共享”的特點(diǎn)，實現(xiàn)小微企業(yè)征信信息的交流、共享，提高透明度。