影子銀行與中小企業(yè)融資之間關系分析

任靜

摘 要：影子銀行游離于監(jiān)管之外，為難以從銀行等正規(guī)金融機構獲得貸款的中小企業(yè)提供資金支持，獲取高額貸款利率。本文擬在分析影子銀行對于中小企業(yè)融資之間的影響關系，得出影子銀行帶來的積極效應以及負面影響，最后為影子銀行及中小企業(yè)的發(fā)展提供政策建議。

關鍵詞：影子銀行 中小企業(yè)融資

1 引言

1.1研究背景及意義

自2007年全球金融危機爆發(fā)后，一個新的概念出現(xiàn)在金融領域——影子銀行。最早提出“影子銀行”這個概念的是太平洋投資管理公司的執(zhí)行董事麥卡利（Pall McCulley），他提出：影子銀行是指游離于監(jiān)管體系之外的、與傳統(tǒng)、正規(guī)、接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行系統(tǒng)相對應的金融機構。我國的影子銀行起步較晚，與國外影子銀行以資產(chǎn)證券化為核心的業(yè)務方式不同，我國的影子銀行是金融抑制下的產(chǎn)物，更多充當?shù)氖倾y行的影子，為銀行補充融資，提供信貸流動性，資產(chǎn)證券化程度還處于剛剛起步階段，與國外影子銀行的各方面的監(jiān)管體制以及運作方式相比都呈現(xiàn)出中國特色。但總體而言，國內(nèi)外影子銀行都呈現(xiàn)出“三高”特征：一是高風險偏好；二是高杠桿率；三是高期限錯配?；谟白鱼y行的這一特征，在資金的流向方面影子銀行會選擇高風險高收益的投資渠道，而我國的中小企業(yè)因為自身的機制體制不健全、以及銀企間信息不對稱，風險相對國有大型企業(yè)而言較大，難以通過傳統(tǒng)的金融機構渠道獲得貸款，因此在亟需資金而內(nèi)源融資不足時，它們往往會尋求高風險高收益的影子銀行進行融資。2016年《中國中小企業(yè)金融服務發(fā)展報告》顯示，我國的中小企業(yè)仍存在明顯的資金供求矛盾，從融資方來看，超過50%的中小企業(yè)有融資需求，并且其中有70%的企業(yè)需要銀行貸款；但從資金供給方來看，全國銀行業(yè)金融機構小微企業(yè)貸款余額僅占比所有貸款余額的兩成左右，換句話說，正規(guī)銀行信貸遠不能滿足中小企業(yè)的資金需求，中小企業(yè)融資環(huán)境仍然不容樂觀。近年來，影子銀行作為實體經(jīng)濟融資的新渠道迅速發(fā)展起來，尤其是對于實體經(jīng)濟中的中小企業(yè)而言，影子銀行的發(fā)展有效緩解了中小企業(yè)的融資困境，為中小企業(yè)提供資金支持，從而支持中小企業(yè)的發(fā)展。但從另一方面來看，影子銀行追求高風險高收益，為企業(yè)提供資金的同時，也加劇了企業(yè)的債務負擔。同時，影子銀行的不規(guī)范發(fā)展，也給我國金融系統(tǒng)穩(wěn)定性帶來一定負面影響。

在此背景下，本篇文章梳理了國內(nèi)外對影子銀行以及中小企業(yè)融資的研究文獻，分析了中小企也融資困難的原因，同時也探究了影子銀行對我國實體經(jīng)濟提供支持的內(nèi)在機理。

1.2研究綜述及述評。從目前的研究來看，學界研究影子銀行與中小企業(yè)之間的相互影響的文獻還比較少，主要集中于定性研究分析，而實證研究的文獻更加匱乏，這可能是由于一方面目前學界對影子銀行的界定并不統(tǒng)一，規(guī)模難以測算；另一方面中小企業(yè)的數(shù)據(jù)也難以收集且不完整，真實性也不高?？傮w來看，現(xiàn)有的研究還存在研究對象指標的選取科學性不高以及研究方法的缺乏等問題，大多數(shù)文獻集中于案例分析或是簡單的定性分析，沒有深入探究影子銀行與中小企業(yè)相互影響的內(nèi)部機制，實證研究不足。

2 影子銀行對中小企業(yè)融資影響的理論分析

2.1我國中小企業(yè)從影子銀行融資的主要途徑

影子銀行為我國中小企業(yè)提供資金的渠道主要有以下幾種方式：

（1）商業(yè)銀行內(nèi)部的影子業(yè)務通道。商業(yè)銀行通過銀行理財、委托貸款、信托貸款等業(yè)務，以實現(xiàn)信貸資產(chǎn)向表外擴張。銀行理財產(chǎn)品的交易機制以銀行充當信用中介，通過銀信、銀證、銀基以及銀保等多種形式，在規(guī)避資本金以及存貸比等監(jiān)管要求下，成功的實現(xiàn)銀行信貸資產(chǎn)的表外擴張的過程，進而間接的為企業(yè)提供資金，最受中小企業(yè)青睞的是銀信合作。其次，與傳統(tǒng)的委托貸款模式下銀行僅僅起著通道作用不同，商業(yè)銀行通過第三方資金通道將自有資金作為委托貸款資金實現(xiàn)企業(yè)的放貸，此種情況下，銀行成為了企業(yè)的實際的資金供應者。綜合而言，這類型的影子銀行就是銀行為了擴大可貸資金，通過委托貸款、信托貸款及未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等表外業(yè)務將自有資金間接貸給企業(yè)。

（2）民間金融。民間金融的形式眾多，主要包括：小額貸款、私募基金、第三方理財、民間借貸、網(wǎng)絡借貸、地下錢莊等。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)以及三農(nóng)產(chǎn)業(yè)的資金需求的增加，為緩解這方面的資金壓力，央行在2005年退出了小額貸款創(chuàng)新金額產(chǎn)品。近年來，包括小額貸款公司這類型的民間金融機構的數(shù)量及貸款資金的數(shù)額都迅速增長，在一定程度上緩解了銀行信貸壓力，推動了經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是對中小企業(yè)的融資提供了新渠道。據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年末，民間金融的規(guī)模已經(jīng)超過GDP的9%，將近7萬億。

2.2影子銀行對中小企業(yè)融資的積極效應。影子銀行對于中小企業(yè)融資的積極影響主要表現(xiàn)為：一是能夠滿足中小企業(yè)的融資需求，拓寬中小企業(yè)融資渠道；二是能夠緩解信息不對稱問題，有效降低信息獲取成本，減少道德風險和逆向選擇問題；三是能夠降低中小企業(yè)的交易成本，比如向傳統(tǒng)正規(guī)機構貸款時需要花費的大量的時間成本等。

2.3影子銀行對中小企業(yè)融資的負面效應。影子銀行對于中小企業(yè)融資的負面影響主要為：一是中小企業(yè)在影子銀行的借貸利率一般是銀行基準利率的數(shù)倍甚至數(shù)十倍，加重中小企業(yè)的融資成本，造成過重的還款壓力，限制企業(yè)發(fā)展；二是影子銀行自身缺乏監(jiān)管，容易引發(fā)系統(tǒng)性風險，造成金融危機，影響國民經(jīng)濟，更加惡化中小企業(yè)的融資環(huán)境；三是可能會加速我國中小企業(yè)的空心化，實體經(jīng)濟投向影子銀行發(fā)展。

3 健全我國影子銀行體系促進中小企業(yè)發(fā)展的建議

第一，完善我國影子銀行的監(jiān)管機制，實施綜合性監(jiān)管措施，對監(jiān)管主體、信用評級機構、影子銀行代理人三者均融入監(jiān)管機制，實施穿透性監(jiān)管，加強三者間的合作，全面了解影子銀行各方面的信息，對其進行有效、規(guī)范的監(jiān)管，從而維護金融市場穩(wěn)定。

第二，加強中小企業(yè)信用體系建設，建立一套統(tǒng)一的適用于我國中小企業(yè)發(fā)展的評級指標體系，比如建立第三方信息評級系統(tǒng)，完善信用擔保體系，加強信用擔保立法工作。

參考文獻：

[1] 高謹.中國影子銀行的發(fā)展對中小企業(yè)融資影響的研究[D]浙江大學，2015.