聚焦中長(zhǎng)期價(jià)值投資博時(shí)榮享回報(bào)發(fā)行中

進(jìn)入2018年下半年以來，上證綜指在2800點(diǎn)附近震蕩近一個(gè)月，年初至今跌幅超15%，代表中小盤股的中證500指數(shù)年初至今跌幅更是接近20%，主要股指連續(xù)下跌后，市場(chǎng)整體估值水平處近十年歷史相對(duì)低位。在此背景下，博時(shí)榮享回報(bào)靈活配置定期開放混合型基金（A類006158、C類006159）于7月23日隆重首發(fā)，關(guān)注A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)的投資者或可積極關(guān)注。

回顧2018年上半年，A股市場(chǎng)大幅回調(diào)，這也使得當(dāng)前市場(chǎng)整體估值的低位特征十分明顯。以中證全指指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中證全指的市盈率為15.13倍，低于近十年歷史均值的18.34倍，中證全流通指數(shù)既不會(huì)出現(xiàn)過于偏向大盤股，也有效規(guī)避中小盤股“漲翻天”，是一個(gè)更能反映A股市場(chǎng)整體市場(chǎng)表現(xiàn)的綜合指數(shù)。當(dāng)前中證全指的估值水平或也說明，中長(zhǎng)期來看，A股或處于一個(gè)很好的布局時(shí)點(diǎn)。（數(shù)據(jù)日期：20080718-20180718）

而從國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，從2017年開始，通過中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策明顯開始傾向于供給學(xué)派，加強(qiáng)金融監(jiān)管，抑制地方政府投資沖動(dòng)，控制廣義信貸供給，提升供給體系質(zhì)量，提高制造業(yè)水平，發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)和科技成為經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正轉(zhuǎn)向正確的道路上。

總的來看，盡管A股短期處于調(diào)整狀態(tài)，但A股的估值水平整體已經(jīng)處在歷史較低的區(qū)間，在不考慮外部沖擊的情況下，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)仍然向好，中長(zhǎng)期來看，當(dāng)前或是布局A股市場(chǎng)的較好時(shí)點(diǎn)。

招募說明書顯示，博時(shí)榮享回報(bào)采用靈活配置策略，以A股市場(chǎng)投資為主，同時(shí)可以投資港股通標(biāo)的股票，在封閉期內(nèi)，該基金的股票資產(chǎn)投資比例為30%-100%，港股通標(biāo)的股票的投資比例為股票資產(chǎn)的0%-50%，作為一只兩年期定期開放式混合型

基金，該基金通過封閉期與開放期結(jié)合運(yùn)作，或是震蕩市投資者值得考慮的選擇。

首先，該基金或利用封閉運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)，在價(jià)值低估時(shí)介入，將價(jià)值回歸轉(zhuǎn)化為投資收益，追求基金資產(chǎn)的中長(zhǎng)期穩(wěn)健增值；其次，流動(dòng)性方面，封閉運(yùn)作可以降低頻繁申贖帶來的流動(dòng)性沖擊，避免優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被迫拋售；最后，封閉運(yùn)作可以淡化短期擇時(shí)，幫助投資者避免“追漲殺跌”，引導(dǎo)投資者進(jìn)行中長(zhǎng)期投資。

據(jù)了解，博時(shí)榮享回報(bào)擬任基金經(jīng)理是十年投研老將蔡濱，投資風(fēng)格方面，蔡濱偏向投資價(jià)值型成長(zhǎng)股為主，注重分析產(chǎn)業(yè)與時(shí)代變遷的大趨勢(shì)，找到真正的價(jià)值型成長(zhǎng)股，同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)控制和凈值回撤，注重為持有人創(chuàng)造良好的持有體驗(yàn)。

業(yè)績(jī)方面看，蔡濱先生任職基金經(jīng)理三年多來，正值市場(chǎng)震蕩橫盤期，其管理的博時(shí)產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力、博時(shí)外延增長(zhǎng)任職期間回報(bào)率分別為51.27%、41.09%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率僅為-14.85%、10.14%，斬獲超額收益顯著（來源：wind/20180630）。

蔡濱表示，當(dāng)前A股的整體估值已經(jīng)處于底部區(qū)域，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)也朝著轉(zhuǎn)型升級(jí)的正確道路方向上不斷發(fā)展，站在兩年維度看，2018年或是布局A股的最好時(shí)點(diǎn)，持續(xù)看好產(chǎn)業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)方向優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。