驚惶網(wǎng)貸的危與機

石萬佳 李梓楠 鹿鳴

“他們毀了我的人生，我希望他們要么判無期，要么被槍斃?！?月15日，提起自家平臺的爆雷事件，牛板金員工楊亦握緊了拳頭。

十多天前，數(shù)十名前來維權(quán)的投資者擠滿牛板金在杭州錢江新城的辦公地點。他們手拿標語將牛板金的員工團團圍住，擴音器里循環(huán)播放著“還我血汗錢”。這樣的情景，在過去兩個月內(nèi)的杭州，并不少見。

這是網(wǎng)貸行業(yè)誕生11年來，規(guī)模最大的一次雷潮。據(jù)不完全統(tǒng)計，7月1日至16日，有130余家平臺出現(xiàn)問題——平均每天超過8家，所涉資金規(guī)模以千億計。網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，在過去的6月，共有停業(yè)及問題P2P網(wǎng)貸平臺80家，其中問題平臺63家（提現(xiàn)困難60家、跑路3家）、停業(yè)轉(zhuǎn)型17家。

希望并非全無。7月23日，國務(wù)院常務(wù)會議提出“積極財政政策要更加積極”、“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”、“保障合理融資需求”等一系列“穩(wěn)增長”措施為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展保駕護航。這被視為企業(yè)融資和網(wǎng)貸行業(yè)的一大利好。在此前的7月17日，《新京報》等多家媒體報道，監(jiān)管方或?qū)⒂?～8月間落實187條的網(wǎng)貸備案驗收細則，而備案截止日期也最終定為明年6月底。

山雨欲來風滿樓。此次危機緣何產(chǎn)生、能否度過、何時度過、未來何去何從，成為每個人內(nèi)心深處日復一日的求索。

01

“7月13日，我來上班發(fā)現(xiàn)自己電腦的硬盤被卸載了，辦公室墻上跟網(wǎng)貸之家相關(guān)的所有物料也全撤了?，F(xiàn)在回想起來，覺得這是不是在消滅證據(jù)，撇清關(guān)系？”投之家前員工楊遠認為，這便是投之家爆雷的信號。

作為有著多年投資分析經(jīng)驗的前咨詢行業(yè)從業(yè)者，楊遠曾經(jīng)對自己的判斷及所在的企業(yè)充滿信心與忠誠，得知真相后，他在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)相關(guān)文章并配文稱“脊背發(fā)涼”。

過去兩個月，影響最大的，當屬網(wǎng)貸之家關(guān)聯(lián)企業(yè)投之家的爆雷事件。這家由業(yè)內(nèi)最權(quán)威垂直媒體孵化出的平臺出現(xiàn)問題，給整個行業(yè)帶來的影響不啻一場八級地震。

“那幾天我們平臺債權(quán)轉(zhuǎn)讓的頻率明顯提高，能看到投資人的情緒還是比較激烈的。當時我們也都非常非常吃驚，還以為是搞錯了，是投融家（另一家此前出現(xiàn)問題的平臺），后來確認后，覺得會成為一個標桿性的事件，對投資人的信心打擊特別大，明顯感覺降至一個‘冰點?！蹦愁^部平臺CEO王茂如是說。

《財經(jīng)天下》周刊從多位投之家員工口中了解到，平臺的資金流向與資產(chǎn)情況只有創(chuàng)始人徐紅偉與黃詩樵清楚，目前兩人都已至經(jīng)偵處配合調(diào)查，其他人一概不知。7月13日平臺發(fā)布逾期公告當天上午，員工上班后才得知公司出現(xiàn)問題。

對網(wǎng)貸行業(yè)從業(yè)者來說，這是他們第一次感受到了信任的難題。

凌晨1點53分，一位負責網(wǎng)貸之家品牌宣傳的員工在朋友圈中寫道：“白天我是之家的人，必須全力以赴；夜已深，我卻依舊無眠?！?/p>

在前一天，她告訴《財經(jīng)天下》周刊，在向公眾祈求信任的一篇篇文案背后，自己甚至來不及思考是否還能夠繼續(xù)給予這家企業(yè)、這個行業(yè)以信任?！拔襾淼缴虾Ｎ迥辏瑪€下的所有積蓄，都為網(wǎng)貸行業(yè)交了學費。忙點還能不想這事，這是網(wǎng)貸之家遇到最大的坎兒，我必須做我力所能及的事情?！?/p>

至暗時刻，是如今網(wǎng)貸從業(yè)者的普遍感受。

“后來我才知道，部門領(lǐng)導曾提前得知牛板金即將爆雷，但他自己撤了，沒通知其他任何人。我從入職開始就跟著他拼命干活，沒想到他這么無情。我不只是錢沒了工作沒了，這么長時間投入心血的產(chǎn)品到頭來只是他們詐騙斂財?shù)墓ぞ撸矣X得我的人生被全面否定了。”楊亦說。

投資者們?nèi)栽趯で筇与x，截至7月15日下午6點，陸金服債權(quán)轉(zhuǎn)讓區(qū)在轉(zhuǎn)的標的有135頁，共計1350個，其它平臺情況則更加嚴重——某平臺數(shù)以萬計的轉(zhuǎn)讓標的中，竟出現(xiàn)了年化收益率超過1000%的。

這樣的環(huán)境下，沒有人能夠獨善其身。資產(chǎn)端真實、風控嚴格的平臺，也會因為大批投資人恐慌性撤出，陷入資金鏈緊張的困境，甚至已經(jīng)有產(chǎn)生擠兌而提現(xiàn)困難的平臺；而即使是流動性控制得當?shù)钠脚_，也可能由于缺少投資款而無力向借款人放款，導致營收大幅下降，陷入或加劇虧損，面臨倒閉風險。

多位業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)天下》周刊表示，這段時間出現(xiàn)問題的企業(yè)，主要分為兩類——詐騙者與躺槍者。其中，牛板金與投之家屬于前者，而且是其中偽裝較成功者，該類平臺在這段時間集中爆雷，大部分是由于備案無望、整改勉強，意圖在監(jiān)管愈發(fā)收緊之際趁早撤出，逃避有關(guān)部門的檢查。

而后者則是由于前者引發(fā)的恐慌導致投資人集中撤出，平臺資金鏈斷裂卻未能及時解決，只能選擇清盤，因此對該類平臺而言，行業(yè)環(huán)境與投資人的態(tài)度至關(guān)重要。

“不過這也是因為這些平臺運營能力以及相關(guān)經(jīng)驗不足，對流動性及風險的控制不夠?qū)I(yè)。但只要債權(quán)真實性有保障，對投資人來說情況就比前者好太多了?！睒沸偶瘓F旗下平臺桔子理財相關(guān)負責人對《財經(jīng)天下》周刊表示。

02

“你在嗎？”

“在的?！?/p>

“那就好?！?/p>

這是近一個月來，頻繁發(fā)生在多家仍在正常運營的網(wǎng)貸平臺客服與投資人之間的對話?！斑€有一次，有個北京的投資人直接來我們辦公室，當時我們是午休時間，好多同事在吃飯聊天，他就在旁邊什么也不干，看了一會兒就走了。后來他說，我看你們都在正常辦公，心情好像也挺好，就放心了。”積木盒子品牌負責人小晏告訴《財經(jīng)天下》周刊。

投資人的恐慌已經(jīng)到達某種極端，平臺也使出渾身解數(shù)全力安撫。

“前兩天，我們讓老板做了一場直播，跟投資人面對面答疑，本來以為可能就幾千人看，結(jié)果竟然有一萬多人，最近資金流出的情況比月初好些了。”某平臺員工羅蕓說。

羅蕓透露，現(xiàn)在自家公司的首要壓力，仍然是找錢——這是用來維護自己的現(xiàn)金流的唯一方式，同時也是讓平臺活下去的唯一出路。

“我們投資人每天都會在群里說，快去跟老板拍張照。”羅蕓說，“每天都要看到他還好好的在公司才放心?！?/p>

還有一些細節(jié)也能看到平臺的謹慎。

此前愛投資高級副總裁韓世琪表示，已經(jīng)開始嘗試新的投資人教育方式，如建議其根據(jù)個人實際情況控制在平臺的投資金額，而非像此前那樣鼓勵投資人在平臺盡可能多投資；好幾家平臺開啟了全員客服的模式，某平臺稱，最多的一天能接到3000通投資人打來的詢問電話。

據(jù)《棱鏡》統(tǒng)計，6月份以來，至少有13家平臺宣布獲得融資，融資額近50億元；亦有平臺通過增資、與媒體合作發(fā)聲等形式，提振行業(yè)信心。

現(xiàn)實的變化讓網(wǎng)貸平臺有了必須謹慎的理由，整個行業(yè)雷聲四起，從來沒人有高枕無憂的姿態(tài)。

“沒有人能為自己打包票，基本上都在找錢。A平臺已經(jīng)開始變賣資產(chǎn)了；我那天打電話想跟B平臺了解情況，他們高管接了電話之后特別緊張，一直問我是不是發(fā)現(xiàn)他們平臺有什么問題；C平臺甚至說再持續(xù)流出半年，現(xiàn)金流可能就撐不住了。”7月18日，一位業(yè)內(nèi)人士如是說。

被反復報道的是，連日來，多地投資者忙于奔波維權(quán)，此間，有的平臺發(fā)出公告，宣稱會在一個月內(nèi)、三個月內(nèi)、半年內(nèi)、一年內(nèi)甚至三年內(nèi)完全退回投資者的本金，也有的平臺如石沉大海，最終杳無音信。

但被忽略的是，在接入網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)端口的418家平臺中，截至7月23日的近30天內(nèi)，出現(xiàn)資金凈流出現(xiàn)象平臺的占比高達86%；待還余額排名前十的平臺均為凈流出，排名前20的平臺只有兩家為凈流入。也就是說，資金向頭部平臺集中的現(xiàn)象并未出現(xiàn)，相反，投資人正在從整個行業(yè)撤離。

“能不能幫我們想想，還有什么辦法？我現(xiàn)在每天都很忙，但其實還是不知所措，不知道該如何做。”在羅蕓焦慮的同時，不少從業(yè)者也表達了同樣的態(tài)度，“我們要開投資人見面會了，但好怕說錯話，不知道該說什么，真的特別怕擠兌?！?/p>

“其實這與平臺的投資人結(jié)構(gòu)也有關(guān)系。比如有些平臺之前經(jīng)常投放廣告，就會吸引到很多小白投資人，也成為了他們的投資人主體。這類投資人是最不穩(wěn)定的，極其容易恐慌性撤出，所以非常需要安撫，平臺的壓力相對較大?！鼻笆鼋圩永碡斚嚓P(guān)負責人表示：“但桔子理財?shù)耐顿Y人基本上都是騰訊員工以及一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的員工，他們專業(yè)性較強，忠誠度也比較高，所以我們雖然也有資金流出壓力，但看投資人群里，他們的情緒還是相對穩(wěn)定些。”

行業(yè)上下游各產(chǎn)業(yè)鏈也都受到波及。據(jù)《財經(jīng)天下》周刊了解，多家為P2P平臺提供導流（渠道）服務(wù)的第三方公司已經(jīng)開始減少或暫停相關(guān)業(yè)務(wù)，思考著下一步的轉(zhuǎn)型方向。

03

對平臺來說，監(jiān)管層的發(fā)聲，以及備案制的曙光，政策的風聲，可能是爆雷潮中的一絲希望。

7月23日，國務(wù)院常務(wù)會議提出“積極財政政策要更加積極”、“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”、“保障合理融資需求”等一系列“穩(wěn)增長”措施為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展保駕護航。會議還要求金融機構(gòu)將降準資金用于支持小微企業(yè)、市朝債轉(zhuǎn)股等。鼓勵商業(yè)銀行發(fā)行小微企業(yè)金融債券，豁免發(fā)行人連續(xù)盈利要求。

這被認為是小微企業(yè)的一大利好，貨幣政策的寬松，意味著小微企業(yè)的融資及資金流動性有望得到改善，進而改善網(wǎng)貸行業(yè)目前的緊張局面。

一位券商人士對《財經(jīng)天下》周刊表示，這意味著政策面出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，貨幣政策轉(zhuǎn)向中性偏松，有助于緩解下半年經(jīng)濟下滑的擔憂。預(yù)計下半年，信貸額度有望提升，社會融資規(guī)模有望轉(zhuǎn)好。同時，本次會議提出的引導金融機構(gòu)將降準資金用于支持小微企業(yè)、努力實現(xiàn)每年新增支持15萬家（次）小微企業(yè)和1400億元貸款目標等，意味本次政策轉(zhuǎn)向?qū)⒏俞槍π∥⑵髽I(yè)，這將極大降低小微企業(yè)資金壓力。對P2P平臺而言，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定，資產(chǎn)端回款也將更加穩(wěn)定，另外P2P平臺自身的融資渠道也將轉(zhuǎn)向順暢，有助于緩解資金鏈的壓力。

圍繞風險的整治也在進行中。7月20日晚間，據(jù)《新京報》報道，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室宣布，將按照國家統(tǒng)一部署繼續(xù)開展P2P網(wǎng)貸現(xiàn)場檢查工作，去偽存真，讓真正從事P2P網(wǎng)貸行業(yè)的合規(guī)平臺健康發(fā)展。緊接著，深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室亦發(fā)出同樣的聲音。

兩地互金整治辦還表示，將配合有關(guān)部門加強信用體系建設(shè)，弘揚市場契約精神，堅決反對、嚴厲打擊惡意逃廢債行為，凈化市場環(huán)境。同時，鼓勵信息報道的透明、客觀、公正；對于發(fā)布虛假、不實報道，造成嚴重社會影響的，將會同有關(guān)部門嚴肅查處；對于涉及敲詐勒索的行為，將向有關(guān)部門及時反映。

“這次是三地監(jiān)管的一次聯(lián)合行動。”自媒體“茜說金語”援引一位靠近監(jiān)管層的權(quán)威人士消息稱，上海也可能在7月25日左右宣布部署繼續(xù)開展P2P網(wǎng)貸現(xiàn)場檢查工作，全國統(tǒng)一的現(xiàn)場檢查標準也已確定，甚至可能已經(jīng)下發(fā)到了地方監(jiān)管部門。而現(xiàn)場檢查是平臺備案前的最后一步，也就是說，網(wǎng)貸平臺備案在停滯數(shù)月后終于重啟。

7月17日，《新京報》等多家媒體報道，監(jiān)管方或?qū)⒂?～8月間落實187條的網(wǎng)貸備案驗收細則，而備案截止日期也最終定為明年6月底。

業(yè)內(nèi)普遍的認識是，備案延期是此次雷潮背后最大的行業(yè)性因素，原本應(yīng)于6月底全部完成的備案登記工作實質(zhì)性延期，對企盼已久的投資人與從業(yè)者而言都造成了信心上的打擊，投資人不忍資金繼續(xù)站崗卻又不知該如何抉擇，從業(yè)者前期投入巨大合規(guī)成本卻難以獲得回報，也造成了最早一波雙方的撤出。

在備案重啟的消息傳出后，從業(yè)者普遍認為，此次的雷潮或許會持續(xù)至明年六月底備案結(jié)束，但這將近一年的時間對行業(yè)來說會否太過漫長？

目前，平臺營收的主要來源是向投資人與借款人收入的服務(wù)費、管理費等費用，若投資人繼續(xù)流失，難免會出現(xiàn)平臺因營收下降、成本卻無法縮減而造成經(jīng)營難以支撐的現(xiàn)象，有多少平臺能撐下去？屆時整個行業(yè)又會如何？

“所以我們現(xiàn)在都在向監(jiān)管積極建言獻策，爭取‘成熟一家、備案一家，這樣就不會讓投資人彷徨太久，行業(yè)也可以慢慢恢復。”積木盒子CEO謝群表示。

這一建議似乎有望被監(jiān)管層采納。7月19日，鳳凰網(wǎng)WEMONEY從知情人士處獲悉，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融整治辦公室聯(lián)合北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會在京組織召開專題座談會，提出將盡快開展網(wǎng)貸行業(yè)準白名單試點；擴大金融實時數(shù)據(jù)接入范圍，北京區(qū)域內(nèi)網(wǎng)貸機構(gòu)必須全部接入；加快成立有利于行業(yè)穩(wěn)定的風險緩釋基金建設(shè)；并再次重申鼓勵社會各界積極舉報惡意攻擊正常運營網(wǎng)貸平臺的行為；其他后續(xù)風險緩釋機制也將陸續(xù)出臺。

有從業(yè)者認為，好的平臺可以尋求機構(gòu)資金，并不是全部依賴個人投資者，只要債權(quán)優(yōu)質(zhì)、風控過關(guān)，不愁沒有錢掙。

04

在當下的雷潮中，真正躲不過去的，是之前在網(wǎng)貸業(yè)務(wù)中被稱為“送水者”的第三方機構(gòu)。

“那天老板突然召集所有人開會，臉色很沉重，直接跟我們匯報了現(xiàn)在公司賬上的現(xiàn)金流情況，宣布停止所有漲薪及期權(quán)回購，還說想辭職直接找他說。我本來還想兌換期權(quán)，用來買房，現(xiàn)在也不知道怎么辦了?！币晃坏谌綑C構(gòu)員工向《財經(jīng)天下》周刊透露。

在網(wǎng)貸行業(yè)，“送水者”的角色是，通過自身在投資人中的影響力，為網(wǎng)貸平臺輸送投資人資源，并按照投資金額收取1%～10%不等的服務(wù)費。

前述第三方機構(gòu)的老板則表示：“我們已經(jīng)被雷暈了，就怕之前導流過的平臺出事，現(xiàn)在已經(jīng)停止了所有的導流合作，收入比之前減少60%以上，但還有部分品牌方面的合作，大概能撐6～12個月。”

未踩雷已是極大的幸運，有從業(yè)者透露，一家踩到3家爆雷平臺的機構(gòu)負責人，近期在全國各地四處奔波，回訪曾經(jīng)導流過的平臺，而在線上他的粉絲群內(nèi)，還要承受大量投資人的攻擊與謾罵。據(jù)接近該人士的從業(yè)者表示，其已經(jīng)打算“再也不碰P2P了”。

無論是投資方還是經(jīng)營方都明白，資金的壓力是無法規(guī)避的現(xiàn)實，但同時也都不可避免地感到無奈。

前述第三方機構(gòu)的一位股東稱：“影響肯定有，而且沖擊不小，如果要轉(zhuǎn)型可能也困難，因為之前還是以網(wǎng)貸業(yè)務(wù)為主，不過目前現(xiàn)金流的情況還可以，邊走邊看吧?！?/p>

05

雷潮不僅在網(wǎng)貸行業(yè)中持續(xù)著。近日，央行與財政部的一番喊話，在社會上引起軒然大波，其背后的原因，卻也與近期P2P的雷潮緊密相關(guān)。

中國金融改革研究院院長劉勝軍在接受《新京報》采訪時表示，央行在推動去杠桿的過程中，目前進入了一個兩難的困境。為了去杠桿，央行收緊貨幣政策，按照設(shè)想應(yīng)該會有更多的資金被投入到實體經(jīng)濟。但實際的情況是相反的，即使銀行的資金少了，首先投資的還是房地產(chǎn)、地方融資平臺，而不是實體經(jīng)濟中的優(yōu)秀企業(yè)、中小微企業(yè)等這些央行希望資金流向的領(lǐng)域。

資金沒有投向?qū)嶓w經(jīng)濟，主要原因是實體經(jīng)濟的回報率低，回報率低則是源自于稅負，這就使得央行開始明確把矛頭對準財政部門。

中國社會科學院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤在接受趣識財經(jīng)采訪時亦表達了類似觀點。他認為，網(wǎng)貸用于服務(wù)實體經(jīng)濟，而當前實體經(jīng)濟、金融市場的風險必然會傳遞到網(wǎng)貸領(lǐng)域。對投資人來說，一方面形勢不太好，急于退出，同時也需要用退出的資金去彌補其他市場的缺口。

“還有房市。其實杭州最近集中爆雷，有一個很大的原因是最近杭州密集有樓盤開始搖號，購房者需要繳納動輒百萬的押金。而杭州從實行搖號購房的限購新規(guī)開始，樓市行情不降反升，甚至出現(xiàn)上百人排隊搶購新盤的盛況，涉及資金規(guī)模超百億，若是皆從P2P中流出，平臺承受的壓力可想而知。另外，其實最近當?shù)氐谋O(jiān)管部門也在收網(wǎng)，密集核查，一抓一個準?！蹦澈贾荼镜貜臉I(yè)者對《財經(jīng)天下》周刊提到。

另一位證券從業(yè)者亦對《財經(jīng)天下》周刊表示：“最近整個金融市場都不好過，股票、銀行、基金、債券沒有一個好的，投資機構(gòu)也都缺錢，P2P怎么可能會好呢？”

06

雷潮之后，網(wǎng)貸行業(yè)要不要存續(xù)下去？多數(shù)從業(yè)者給出的仍是肯定的答復。

尹振濤認為：“目前的監(jiān)管政策和監(jiān)管機構(gòu)的表態(tài)其實也是在增強市場信心，就是說網(wǎng)貸行業(yè)還是要存在的，這個市場領(lǐng)域、這種模式還是允許去發(fā)展的。只是現(xiàn)在是特殊時期，我覺得（企業(yè)）只要頂過這個階段，有一個不忘普惠金融的這種初心，總會度過去。度過去之后，淘沙完了，市場同樣存在，大量的投資人也存在，大量的金融需求也存在，但是機構(gòu)變少了，對于這些能夠留下的機構(gòu)來說，會有更好的施展空間?！?/p>

“其實只要債權(quán)足夠優(yōu)質(zhì)、風控能力夠強，即使平臺倒閉，投資人也無需擔心自己的錢。”多位業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)天下》周刊稱。

積木盒子CEO謝群表示：“從還款意愿上來看，其實我看到的借款人總體來說還是善良的，他們大部分不會因為覺得平臺可能要倒閉我就可以不還錢，甚至是網(wǎng)上流傳的那種為了不還錢組織抹黑平臺的行為，更加不可能。從另一個角度來講，篩除這樣的借款人，也是平臺風控能力的一種體現(xiàn)?！?/p>

“如果能夠堅持小額、分散，也能一定程度上避免系統(tǒng)性風險?！苯圩永碡斚嚓P(guān)負責人補充道：“合同和債權(quán)都是屬于投資人的，最差的情況也就是通過法律途徑追討，錢肯定能回來，比自融、資金池的情況好太多了?！?/p>

“同時，經(jīng)過這次風波，可能也會讓投資人開始有‘風險自擔的概念，對行業(yè)‘去剛兌來說是一個好時機，只是代價有些慘痛?！?中國銀行法學研究會理事肖颯表示。

在投資人中，也不乏樂觀者。有數(shù)位投資人對《財經(jīng)天下》周刊表示正在考慮承接頭部平臺低價轉(zhuǎn)讓的債權(quán)“我看現(xiàn)在基本都是五到七折，我想看看能不能到三折左右，抄底一波?！币晃槐本┑耐顿Y人表示。

（楊遠、楊亦、羅蕓、王茂系化名）