多因素助力，銦價格小幅回升

孫旭｜文

從2016年四季度開始，全球經(jīng)濟普遍溫和復(fù)蘇，顯示新一輪經(jīng)濟周期已經(jīng)拉開序幕，主要有色金屬開始普遍回升。銦價經(jīng)過2016～2017年長達(dá)2年低迷徘徊后的回升是向正常價值的回歸，背后的邏輯是供求基本面的改善，表現(xiàn)在供應(yīng)減少、需求好轉(zhuǎn)，貿(mào)易活躍，排除歷史庫存因素，銦市場已然開啟新的良性循環(huán)。

上半年銦價先升后降

在需求積極、供應(yīng)緊縮，供求關(guān)系改善的情況下，銦價從2017年四季度開始穩(wěn)步攀升，今年一季度延續(xù)升勢，但二季度大部分時間回落，季末出現(xiàn)了回暖的跡象。銦價漲勢沒能持久而回落的主要原因來自宏觀環(huán)境的變化導(dǎo)致的銦市場信心不足；另外，國內(nèi)銦月均價從2017年7月的1243元/千克到2018年4月2155元/千克，累積上漲73.37%，市場因為泛亞交易所積累的歷史庫存而產(chǎn)生恐高情緒。但是，銦供求基本面確實在改善，因此，價格在回落之后，產(chǎn)生反彈意愿也很正常。

2017年國內(nèi)外年均價分別為，1368元/千克和215美元/千克,相比2016年的1343元/千克和241美元/千克分別上漲1.3%和下跌10%，這種情況說明國內(nèi)市場強于國外市場，主要是由于國內(nèi)銦的投機性較強。

國際市場方面，2017年7月MB均價193美元/千克，2018年4月均價達(dá)到年內(nèi)最高的349美元/千克，漲幅80.82%。

2018年6月份MB精銦平均報價在286美元/千克，同比上漲43.9%，環(huán)比下降12.4%。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銦鉍鍺分會6月精銦均價1793元/千克，同比上漲38.4%，環(huán)比下調(diào)10.4%。

國內(nèi)外價格的走勢基本一致。

產(chǎn)需雙輪驅(qū)動，供求狀況繼續(xù)改善

生產(chǎn)方面，各地環(huán)保督查“回頭看”使得國內(nèi)企業(yè)環(huán)保壓力有增無減，目前小型粗銦生產(chǎn)企業(yè)無法繼續(xù)維持，紛紛關(guān)停難以復(fù)產(chǎn)。另一方面，由于國外煙灰等含銦物料無法進入,國內(nèi)一些大型生產(chǎn)企業(yè)也面臨原料緊缺的問題，這種情況在短時間內(nèi)很難得到緩解。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鉛鋅產(chǎn)量比去年同期均有所下降。2017年精銦產(chǎn)量也隨之下降10%以上，2018年這種情況將繼續(xù)延續(xù)，銦產(chǎn)量會繼續(xù)下滑。

消費方面，銦在各個應(yīng)用領(lǐng)域均保持穩(wěn)定增長，特別是在其最大的應(yīng)用ITO領(lǐng)域以、半導(dǎo)體和光伏行業(yè)發(fā)展勢頭較快。

來源：銦鉍鍺分會 安泰科

來源：銦鉍鍺分會 安泰科 MB

無論國內(nèi)還是國外，銦的應(yīng)用目前主要在平板顯示領(lǐng)域。據(jù)權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016～2017年全球液晶電視面板出貨面積分別環(huán)比增長8%和3%。從2017年10月份開始，各尺寸面板價格不同程度回落，估計今年一季度全球面板出貨面積會有下降，有機構(gòu)統(tǒng)計，全球液晶電視面板的出貨量環(huán)比下降10.5%。但是，以中國為代表，大尺寸電視面板新建產(chǎn)能較多，機構(gòu)預(yù)計2018年全球液晶面板的產(chǎn)能面積將大幅增長10.5%，產(chǎn)能增長主要來自G8.6和G10.5線，帶動50英寸、65英寸和75英寸等大尺寸面板的供應(yīng)能力明顯增加。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年75英寸全球電視面板出貨156.7萬片，占到全部市場的0.6%，預(yù)計2018年75英寸全球面板出貨將達(dá)260萬片，將增長50%以上。國內(nèi)有專家預(yù)測，全球電視出貨平均尺寸以每年約1寸的增幅成長，中國大陸市場發(fā)展迅速，正成為大尺寸液晶面板最為主要的供給國家，預(yù)計到2021年，65寸以上面板占全球出貨量的比重將達(dá)到13%，中國大陸目前平均尺寸為52.5寸還有很大潛力。到2021年，全球G8.5代以上生產(chǎn)線將達(dá)30條，其中，G8.6為5條，G10及以上8條，中國大陸G8.5為7條，G8.6為4條，G10以上4條。DigitimesResearch，預(yù)計全球中小尺寸液晶面板出貨量在未來5年的復(fù)合年增長率為6.9%，這主要得益于智能手機市場的發(fā)展。因此，大尺寸面板產(chǎn)能性擴張和中小尺寸面板的持續(xù)增長仍將帶動銦等原材料的需求增長。

在半導(dǎo)領(lǐng)域中，磷化銦被應(yīng)用于光電子領(lǐng)域和微波技術(shù)，近年產(chǎn)量不斷增加，2009～2013年，我國磷化銦的生產(chǎn)量分別為7.97萬噸、10.64萬噸、14.32萬噸、16.97萬噸和18.55萬噸，年增長率分別為33.50%、34.58%、18.51%和9.31%。2014年我國磷化銦的生產(chǎn)量20.44萬噸，2015年我國磷化銦的生產(chǎn)量22.26萬噸。對于5G應(yīng)用的新要求高標(biāo)準(zhǔn)而言，磷化銦成本較低、功耗也不高，性能優(yōu)于氮化鎵，是符合趨勢的一個自然的選擇，目前已經(jīng)有一家規(guī)模相當(dāng)大的無線器件制造企業(yè)正緊密關(guān)注著磷化銦材料的發(fā)展動態(tài)。近兩年磷化銦產(chǎn)量開始加速增長，預(yù)計年增長率在30%～50%。

貿(mào)易情況

隨著匯率波動、國內(nèi)外需求好轉(zhuǎn)，國內(nèi)外價格比值變化，我國銦產(chǎn)品貿(mào)易逐步走出前幾年低迷態(tài)勢，進入活躍狀態(tài)。

2018年一季度我國銦產(chǎn)品出口總量為95303千克，同比增加200%；同期進口總量為53576千克，同比增加61.9%；凈出口41727千克。其中3月份出口40353千克，其中未鍛軋銦39779千克，鍛軋銦574千克；3月份進口19018千克，其中未鍛軋銦18926千克，未鍛軋銦92千克。3月份凈出口21335千克。

值得注意的是，我國銦進口和出口均數(shù)量很大。從一季度的出口情況推斷，全年出口量將達(dá)到400噸左右，回升到2007年前后的歷史最高水平。國外需求好轉(zhuǎn)是出口多的主要原因，但現(xiàn)有匯率條件下，出口價格比國內(nèi)價格高，回款及時也應(yīng)該是出口多的原因之一。而進口多的原因則很難解釋。我們注意到，從去年11月開始，中國從印尼的進口量激增，僅2017年11月～2018年3月間我國從印尼銦進口量達(dá)到70多噸，平均每個月都有十幾噸的進口量。據(jù)了解，印尼至今并沒有銦的生產(chǎn)，如此大量的銦可能是隱性庫存顯性化。

銦價突圍有望，但依然面臨諸多挑戰(zhàn)

目前銦價格在經(jīng)歷了近兩個月的下調(diào)后有出現(xiàn)回升的跡象，從基本面的角度看，不斷好轉(zhuǎn)的供求關(guān)系促使銦價格的回升是必然的。目前從全球來看，銦的產(chǎn)量和消費量基本達(dá)到平衡，未來銦在原料和環(huán)保的壓力下，產(chǎn)量會繼續(xù)萎縮，對銦價格起到了一定的支撐作用，此外消費也會繼續(xù)保持低速增長。

但是現(xiàn)階段市場信心仍顯不足，龐大的歷史庫存對于銦市場來說是一個很大的威脅，并成為價格波動的主要原因。此外，有資金頻繁進出電子盤干擾了銦價的穩(wěn)定，特別是最近中美貿(mào)易摩擦使得原本脆弱的市場信心雪上加霜。

目前，國內(nèi)價格經(jīng)過了近兩個月的休整有繼續(xù)回歸緩慢上行的狀態(tài)，但是面臨的壓力也比較大。預(yù)計下半年價格會保持在2000元/千克水平。