銀行、地產(chǎn)后市不樂觀

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個人投資者至今。

日前，中央政治局召開會議，堅定去杠桿的決心。目前市場上不少人認為經(jīng)濟上的回落，央行會再次“放水”，但顯然政治局的會議讓這些人失望了。為何要堅定地去杠桿？那一定是杠桿太高了。另外，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第二次會議，分析當前經(jīng)濟金融形勢，會議指出長期積累的金融風險進入易發(fā)、多發(fā)期，外部不確定因素有所增多，需要積極穩(wěn)妥和更加精準地加以應對。所謂金融風險易發(fā)、多發(fā)，看看最近的P2P平臺跑路潮便知，還有多家公司的債務(wù)違約，上市公司股權(quán)質(zhì)押爆倉等等，都是直觀的表現(xiàn)。

看看上海警方的連夜通報：44起P2P“爆雷”已立案偵查。除了上海持富金融旗下的“貿(mào)金所”平臺以涉嫌集資詐騙立案，其他43家平臺均以涉嫌非法吸收公眾存款立案。7月份全國停業(yè)及問題平臺數(shù)量為218家，其中問題平臺165家，停業(yè)轉(zhuǎn)型平臺53家。上海有44家P2P平臺涉嫌違法犯罪，之前的監(jiān)管可想而知有多么不到位。

金融風險爆發(fā)之際，期望股市有好的表現(xiàn)顯然不切實際。近期上海股市每筆成交股數(shù)由1400多股回升至1500-1600股之間的水平，略有上升。說明股市下跌，愿意入市的大資金稍微增多，但與引爆行情還差很遠。2012年至2013年，當時上海股市每筆成交股數(shù)都在2000多股水平，上證指數(shù)最低1849點，主力大換手，散戶投資者退出，大戶入市。

筆者在2012年12月19日寫過《左金融右地產(chǎn) 所向無敵》一文，指出未來是金融、地產(chǎn)發(fā)展的黃金時間。5年多過去，事實已經(jīng)證明是正確的，2015年股災時國家隊還大筆買入金融股。如今，金融、地產(chǎn)則進入高風險時期，大型地產(chǎn)商的股價幾年內(nèi)都有10倍的升幅。這不是科技股，地產(chǎn)股幾年內(nèi)升10倍，伴隨著房價的大幅飚升，累積的風險非常高。

今年3月17日，拙作《倫敦北京樓價松動 銀行股中期見頂》一文指出銀行股已經(jīng)中期見頂：

“連接2009年7月高點及2015年7月高點作阻力線，恰好壓制了2230點高點，形成重要阻力。因此，2230點可能是（5）浪3的高點。中期走勢上，銀行股將震蕩后向下尋求中期支撐線的支持?！?/p>

目前銀行股指數(shù)已經(jīng)跌破中期支撐線。中期看好的波浪劃分是2007年結(jié)束高級浪（3），高級浪（4）是一個大型水平三角形，至2014年結(jié)束，目前處于高級浪（5）的第4浪下跌，后市還有一個（5）浪5給機會減倉。另一種數(shù)浪方式是2008年10月結(jié)束高級浪（4），此后的高級浪（5）已經(jīng)于今年1月見頂。后市展開大規(guī)模的循環(huán)級調(diào)整浪，如此，沒有3、5年的調(diào)整，銀行股不會重拾升浪。

當前形勢下，小銀行非常危險。分類指數(shù)中，小銀行走勢一直很差，比起幾大銀行穩(wěn)健的走勢差距甚大。張家港行（002839）上市后一度炒至30.31元的歷史高位，如今只剩下5.69元，但市盈率仍達11倍。換言之，30元之上市盈率高達33倍，豈有不見頂之理？無錫銀行、江陰銀行去年都一度炒至天價，如今一一向價值回歸?，F(xiàn)在還未到風險爆發(fā)期，但風險已經(jīng)在積累。無論是個人信用風險抑或企業(yè)的壞賬，都是今后小銀行的巨大隱患。尤其是中國住宅總市值傳說是400萬億人民幣，整體下跌10%就是40萬億市值的損失。假設(shè)銀行按揭中有2%的壞賬都是好幾千億的數(shù)值。

萬科A（000002）近期股價創(chuàng)中期新低。今年5月5日《地產(chǎn)股中期見頂 美股走勢不明朗》一文中對萬科的走勢作了詳細分析：

“自從深圳地鐵向銀行貸款170億元買入萬科A股權(quán)開始，萬科A的晚景已經(jīng)呈現(xiàn)。股價升至42.24元的高峰，距離2014年2月的低位4.10元，最大升幅達到9.3倍。2007年11月初高位至2014年2月低位，一個大型三角形的第（4）浪完整地運行，之后的上升是第（5）浪?！f科A走勢出現(xiàn)一個類似頭肩頂?shù)男螒B(tài)，跌破頸線，且跌破楔形的底邊。……中長期而言，深圳地鐵借170億買入萬科A股權(quán)當上大股東，正是見頂?shù)臉酥?。后市跌?7.5元前期低位，是一個基本目標。”

萬科A是地產(chǎn)股的代表，地產(chǎn)股指數(shù)走勢甚至弱于萬科A。包括在香港上市的內(nèi)房股，都是龍頭股走勢強。不過，這些龍頭股幾年時間的升幅亦是10倍，調(diào)整不可能就這一點點。從大的形態(tài)來看，地產(chǎn)股指數(shù)2007年10月結(jié)束的是高級浪（3），走勢與銀行股類似。至2014年初結(jié)束水平三角形的高級浪（4），之后進入高級浪（5）上升。估計浪（5）已經(jīng)結(jié)束，進入循環(huán)級的調(diào)整浪。

在港上市的碧桂園（02007）當初一上市令創(chuàng)始人楊國強的女兒榮登亞洲首富寶座，后暴跌，全球金融危機。如今碧桂園爆出工地嚴重傷亡事故，碧桂園集團總裁只是鞠躬道歉，連引咎辭職都不愿意，可見對權(quán)力是多么的留戀。不過，總比中興通訊董事長連句道歉都沒有強那么一點點。

美國總統(tǒng)特朗普有意將中國價值2000億美元貨品加征10%的關(guān)稅提高至25%，應對人民幣近期貶值7%。中國政府自然是要反擊，如此，中美貿(mào)易戰(zhàn)將繼續(xù)下去。在壞消息未出盡時，恐怕還不是入市時機。