別讓獨角獸跑了

《支點》記者 李文卉

初創(chuàng)團隊的融資窘境在新一線城市中普遍存在，本土投資人對這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)“又愛又怕”。

4月中旬，創(chuàng)業(yè)公司武漢初心科技有限公司旗下產(chǎn)品石墨文檔，宣布完成近億元B輪融資，由今日頭條領投，光谷人才基金跟投。

此前，石墨文檔獲得3輪融資，分別是：2014年12月來自明勢資本等3家機構(gòu)的800萬元天使輪融資；2016年8月獲得山行資本、心元資本等領投的數(shù)千萬元Pre-A輪融資；2017年11月獲得由今日頭條領投的數(shù)千萬元A輪融資。

石墨文檔成立于2014年5月，產(chǎn)品于2015年6月正式上線，定位為中國版的Google Docs，可以實現(xiàn)多人同時在同一文檔及表格上進行編輯和實時討論。

4年融資4輪，可以說是備受VC關注了，而石墨文檔CEO吳冰回憶說：“武漢一個投資人曾問我，微軟這么多人做（文檔）你憑什么做（好），他們認為這樣的商業(yè)模式不可能成功?！庇捎趫F隊得不到資金支持，吳冰遠去北京，一路過關斬將，拿下的幾輪融資基本由一線城市的投資機構(gòu)領投。

本土融資難

苦于得不到本土VC青睞的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者大有人在。武漢新晉獨角獸斑馬快跑，也遇到過融資尷尬：“湖北的投資機構(gòu)在路邊數(shù)車的數(shù)量，以此財務數(shù)據(jù)來決定公司估值?！?/p>

專注于C2B模式的消費者直采組織大件會，在2017年底獲得由沸點資本領投的3000萬元A輪融資?！耙婚_始和武漢的VC機構(gòu)接觸得比較多，一共有四五家吧，前后談了差不多一年的時間。其中有一個已經(jīng)簽了意向書，甚至連盡調(diào)都做了，但最后也不了了之?！贝蠹?chuàng)始人梁夏告訴《支點》記者，后來與沸點的合作效率就很高，從看項目到定下合作意向只用了一周，打款也在一個多月之內(nèi)就完成了。

記者了解到，武漢時光部落網(wǎng)絡有限公司（其產(chǎn)品為時光小屋）已在近期解散了武漢的主要團隊，將公司大部分業(yè)務遷至北京，最主要的原因就是“想離靠譜的投資人更近一點”。

而包括石墨文檔在內(nèi)的一些武漢互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)團隊，也早已采取武漢-北京/上海多地聯(lián)合辦公的形式，或者將公司核心業(yè)務遷往一線城市，以便讓投資人更直觀地看到公司核心價值。

“在北京上海這樣的一線城市，投資機構(gòu)比較密集，融資、分享之類的活動也多，對投資人來說各方面的綜合成本肯定比親自來武漢要低，一些差不多的項目很可能也就一起投了。而在武漢，除非你公司做得特別突出特別好，吸引外地投資人過來的可能性才更大。”武漢山驍科技有限公司創(chuàng)始人程軒昂告訴《支點》記者。

山驍科技是一家以AR技術(shù)為核心的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，此前曾獲得兩輪、數(shù)千萬元融資，均由外地機構(gòu)領投。

3月23日，科技部火炬中心發(fā)布《2017中國獨角獸企業(yè)發(fā)展報告》，公布2017 年的共164家中國獨角獸企業(yè)，其中武漢占據(jù)5席，斗魚、安翰、卷皮網(wǎng)、斑馬快跑及直播優(yōu)選榜上有名。而2016年武漢的獨角獸企業(yè)僅為2家，僅一年時間便新增了3家，這樣的成績使武漢在全國各城市中排名前五，僅次于北上杭深。

毫無疑問，近幾年武漢涌現(xiàn)出許多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但回顧其壯大過程會發(fā)現(xiàn)，無論是卷皮還是斗魚，都是在外地拿到的投資。

武漢創(chuàng)業(yè)紅娘公益服務中心做過一項統(tǒng)計，2015-2017年這3年里，通過該平臺促成的融資項目達148個，僅有13%是由武漢機構(gòu)參與投資的，北京、上海的VC占去了半壁江山，其中個人投資占18%。

2017年5月，雷軍率200多位企業(yè)家、投資人實地考察武漢投資環(huán)境。

互相看不上？

為何互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司得不到本土VC的垂青？原因很多。

武漢FA機構(gòu)（Financial Advisor，企業(yè)融資第三方服務商）貓眼資本投資總監(jiān)吳金龍感慨：“要撮合本土創(chuàng)業(yè)者和投資機構(gòu)太難了，不是融資金額談不攏就是雙方預期不一致，匹配度不高?！?/p>

“感受最明顯的差距就是，一線城市的VC，尤其是大型機構(gòu)，更注重企業(yè)的戰(zhàn)略，也就是更加長遠的成長性，而不太在乎當下是否盈利。但本地的機構(gòu)，獨立判斷能力就相對弱一些?！绷合奶寡浴?/p>

“基本上投資金額大一點的，幾千萬上億的，都是由領投基金來發(fā)起的，可能是一家大機構(gòu)牽頭，然后再有一些小機構(gòu)跟投。但很多互聯(lián)網(wǎng)公司并不接受這種做法，覺得把公司的結(jié)構(gòu)弄得很復雜，后期管理等各方面成本都比較高?！背誊幇赫f。

梁夏也認為本土VC更愿意在大機構(gòu)后面跟投?！氨就罺C對早期項目參與很少，但往往到后期價格已經(jīng)很高了，還不一定進得去。”梁夏認為，投資比的就是眼光，尤其是早期項目，投資經(jīng)理的格局非常重要，真正優(yōu)秀的項目越早進入越好。

“據(jù)我所知，很多武漢的互聯(lián)網(wǎng)公司還是更愿意找大的投資機構(gòu)合作，大機構(gòu)本身自帶的資源就多，而且投資經(jīng)理的素質(zhì)確實要高一些。說實話，本地機構(gòu)靠譜的不是很多，數(shù)量和質(zhì)量都差一些。”一位不愿意具名的互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人對《支點》記者說：“武漢創(chuàng)投圈還流傳著很多本土投資人和創(chuàng)業(yè)者扯皮的故事，也把我們嚇到了?！?/p>

上述人士分析，本土VC同一線城市的差距體現(xiàn)在“投資經(jīng)理的水平和視野”，他認為許多本土的投資經(jīng)理“對行業(yè)和趨勢沒有自己的判斷，只會跟投，既然大型機構(gòu)都愿意投我，我還要你干嘛？”

梁夏還談到另一個細節(jié)。“大件會融完A輪以后，也有本地一家市場化的VC托朋友找我談合作。但我和那個基金的合伙人見面時，對方同我講話的語氣就像訓小孩一樣，讓人感覺難受?！绷合恼f，自己接觸到的全國性大機構(gòu)的成熟投資人，往往覺得創(chuàng)業(yè)者對行業(yè)的了解比他多，對創(chuàng)業(yè)者都是非常尊重的。

“現(xiàn)在信息化程度這么高，真正好的項目其實是不缺資金和投資機構(gòu)的，不怕融不到錢。大機構(gòu)不會特別主觀，一般就是看項目本身，而不會因為手里有錢就高高在上?！绷合恼f。

武漢初心科技有限公司旗下產(chǎn)品石墨文檔已融資過億。

期待后發(fā)制人

不過，程軒昂也認為，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司出現(xiàn)搬離武漢的情況，融資難應該只是其中一個原因。其他的潛在因素也可能是高端人才缺乏、市場容量不夠等等。聯(lián)想之星·星云（武漢）加速器CEO盧建為也表示，可能確實有個別互聯(lián)網(wǎng)公司搬離的情況，但絕對不是主流。

“相反，我們看到國內(nèi)的頂級投資機構(gòu)，像紅杉資本、今日資本、高瓴資本等正在加速對武漢的投資布局，說明資本市場正看好武漢的發(fā)展?！北R建為對《支點》記者說，一方面武漢本地的創(chuàng)投水平和氛圍都在不斷提升，另一方面城市的雙創(chuàng)氛圍近些年連續(xù)活躍，項目團隊和質(zhì)量也越來越好。相信隨著武漢產(chǎn)業(yè)集聚效應增強，高附加值產(chǎn)業(yè)得到更好的發(fā)展，武漢的創(chuàng)投界必將成為經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的重要推動力。

其實，本土投資機構(gòu)缺失、初創(chuàng)團隊融資難的窘境在國內(nèi)二線城市（又稱新一線城市）中普遍存在，從歷史角度看，很重要的原因是本土互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)氛圍尚未形成，企業(yè)實力普遍較弱，難以達到VC們的投資門檻。比如有調(diào)查顯示，在成都的創(chuàng)投圈，本土VC投資比例甚至不到一成。

盧建為表示，武漢本地的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)團隊同一線城市比起來，差距主要有幾個方面：一是產(chǎn)品的原創(chuàng)性、創(chuàng)新力尚有欠缺，產(chǎn)品更新速度也要慢一些；二是營銷宣傳比較弱，可能會有好的項目，由于不善于對外宣傳推廣錯過了不少好機會；三是市場信息的靈敏度也差一些，受整體市場環(huán)境的影響，相對一線城市來說信息更新要晚3-6個月；最后則是本土企業(yè)和用戶對新事物的接受和嘗試意愿相對要弱。

事實上，面對創(chuàng)業(yè)人才和優(yōu)質(zhì)團隊的流失，本土機構(gòu)也很焦慮。梁夏介紹，前文提到的那家連盡調(diào)都做完卻沒有最終合作成功的機構(gòu)，當事投資經(jīng)理隨后也離職了，其中可能也有“看到優(yōu)質(zhì)項目卻無法推進”的無奈。

外地機構(gòu)在武漢的投資（不完全統(tǒng)計）

在武漢，多數(shù)VC都是由政府主導的國資背景，很多都帶有產(chǎn)業(yè)園性質(zhì)，僅有少部分是中小型風險投資機構(gòu)和關聯(lián)業(yè)務型投資機構(gòu)。他們大多偏愛傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如激光、電子，以及生物醫(yī)藥、智能制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，這也在很大程度上決定了城市的產(chǎn)業(yè)版圖。

一位不愿具名的市場化VC機構(gòu)投資經(jīng)理告訴《支點》記者，武漢本土機構(gòu)普遍的投資策略是，瞄準已經(jīng)預備上市的中小板和創(chuàng)業(yè)版優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這些公司大都經(jīng)營了5-10年以上，有固定資產(chǎn)和清晰的商業(yè)模式?！坝绕鋵τ诩夹g(shù)迭代迅速的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，本土投資人的確存在各方面準備都不足的問題，呈現(xiàn)一種又愛又怕的狀態(tài)?！?/p>

目前，光谷地區(qū)高新技術(shù)企業(yè)達1000余家，軟件和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)2000多家，加上摩拜單車、ofo、慕聲科技、跟誰學、江民科技、尚德機構(gòu)、猿輔導、東方夢幻等8家炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在此設立“第二總部”，光谷對人才、技術(shù)和資本的渴求在一定程度上呈現(xiàn)“嗷嗷待哺”之勢。而這些又恰恰是獨角獸輩出的領域。

據(jù)不完全統(tǒng)計，過去5年間，在武漢參與風險投資的本地機構(gòu)有27家，東湖天使基金、武漢科創(chuàng)天使、華工創(chuàng)投、光谷生物人才創(chuàng)投等機構(gòu)成為領軍者。但與此形成對比的是，同時期在武漢投資的外地投資機構(gòu)多達45家。

貓眼資本成功撮合的兩例創(chuàng)業(yè)者對接外地融資，總規(guī)模接近3億元。從這個數(shù)字來看，這既是市場需求，也是本土機構(gòu)的機會。

而現(xiàn)在，如何像天使一樣來呵護這些優(yōu)質(zhì)的本土互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，助力他們成為將來的獨角獸，也是本土VC正在思考的問題。