上半年私募基金報(bào)告

白利倩

2018年以來，在股、債、期貨等震蕩行情下，陽光私募們的策略也表現(xiàn)不一。在上半年“中考”中，各私募的表現(xiàn)真是幾家歡喜幾家愁。

整體“寒冬”，股票類最差

由于2018年上半年A股持續(xù)低迷，受此影響，無論是公募還是私募，業(yè)績(jī)都難使人滿意。從私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，目前私募排排網(wǎng)上有業(yè)績(jī)記錄的共有2695只產(chǎn)品。截至2018年年中，私募行業(yè)平均虧損4.52個(gè)百分點(diǎn)，七成私募基金收益告負(fù)。34家百億級(jí)私募中，25家上半年負(fù)收益，平均虧損5.95個(gè)百分點(diǎn)。

而據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，今年以來，10億元以下、10億～20億元、20億～50億元、50億～100億元、100億元以上私募的平均收益均為負(fù)值，而兩頭虧損最大，百億級(jí)私募平均收益率為-5.15%，10億級(jí)以下也虧損4.8個(gè)百分點(diǎn)。

其中，今年以來實(shí)現(xiàn)正回報(bào)的股票私募有5家，占比為0.25%，平均虧損達(dá)6.29%。收益前20家的平均收益率則為-2.63%。剩下的股票類私募則平均收益率在-10%以下，虧損最大的達(dá)68.28%。股票類私募基金成為私募中表現(xiàn)最差的基金。

可以說，在市場(chǎng)整體行情低迷的情況下，今年上半年私募幾乎可以用“寒冬”形容，即使曾經(jīng)很牛的私募，也正面臨賺錢效應(yīng)下滑的境況。

八大策略整體差，量化策略逆襲

弱市之中，不同策略境遇也有所不同。

在私募排排網(wǎng)有業(yè)績(jī)記錄的八大策略中，八大策略業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)慘淡。僅有兩個(gè)策略平均收益率實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，其余六個(gè)分策略平均收益遺憾未能成功收紅。具體而言，固定收益策略月度平均收益率微漲0.57%，成功摘得5月（廣東）八大策略冠軍稱號(hào)；相對(duì)價(jià)值策略則以0.02%的平均收益率險(xiǎn)勝，奪得亞軍寶座；季軍則由組合基金奪得，月度平均收益微跌0.93%；由于A股市場(chǎng)跌跌不休，股票策略、事件驅(qū)動(dòng)策略平均收益率跌幅不斷擴(kuò)大，分別以-3.25%、-6.57%的平均收益率墊底八大策略。

再以各大策略的前20名進(jìn)一步觀察，多數(shù)收益較為慘淡。其中，股票策略前20家，平均虧損近3%，其中僅有5家今年以來獲得正收益；虧損超過10%的4家，最大虧損達(dá)26.28%。相對(duì)價(jià)值策略前20名中，13家上半年實(shí)現(xiàn)正收益，最大收益率為18.1%，最大虧損率為9.7%。而量化私募則在市場(chǎng)低迷之中獲得更多超額收益。而量化策略則迎來逆襲，一改去年的業(yè)績(jī)慘淡，前20平均收益率為2.94%，算是不錯(cuò)的成績(jī)。

大小型私募反差大

今年以來，特別是3月之后，受中美貿(mào)易摩擦、國(guó)內(nèi)信用違約事件，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)情緒的打壓明顯，股市依然維持弱勢(shì)震蕩，周期股表現(xiàn)低迷，大消費(fèi)、醫(yī)療股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)等市場(chǎng)行情影響，弱勢(shì)行情下私募產(chǎn)品發(fā)行環(huán)比同比雙雙大減。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月以來，私募發(fā)行量逐月下降，3月共發(fā)行1685只，4月1238只，5月1092只，與去年同期相比，呈縮減趨勢(shì)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，一方面隨著私募基金行業(yè)繼續(xù)延續(xù)嚴(yán)監(jiān)管的政策，而且資管新規(guī)的發(fā)布導(dǎo)致市場(chǎng)資金面寬松不再，由此私募的發(fā)行也相應(yīng)地受到一定影響。

不過，東方財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018年上半年，雖然私募整體發(fā)行規(guī)?？s減，但是大型私募新產(chǎn)品發(fā)行卻接連不斷，與之相對(duì)應(yīng)的是，小型私募產(chǎn)品發(fā)行舉步維艱。具體來看，今年以來截至5月底，規(guī)模在100億元及以上的百億級(jí)私募逆勢(shì)增長(zhǎng)了38只。

上海發(fā)行最多，收獲最好

在發(fā)行上，北上深繼續(xù)領(lǐng)銜私募發(fā)行。上海發(fā)行占比最高，占比為26.97%；其次為深圳和北京，占比分別為19.00%、15.53%。依托于江浙政府對(duì)于私募的政策扶持與毗鄰私募云集的金融中心上海的地理優(yōu)勢(shì)，江浙地區(qū)依舊延續(xù)良好的發(fā)展勢(shì)頭。其他地區(qū)發(fā)行的比例為16.75%，說明有更多地區(qū)的私募開始打破地域限制，分布更加均勻，如廈門、青島等二線城市正悄然崛起。

在收益上，據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，廣東地區(qū)雖然發(fā)行量較小，但是私募基金平均收益率跌幅最大，為-4.5%。同時(shí)，該地區(qū)私募基金業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重，首尾收益相差達(dá)76.48%，其中僅有10.31%的基金收獲正收益，相反收獲負(fù)收益的產(chǎn)品占比高達(dá)73.69%。

從全國(guó)來看，收益前10名的私募基金中，深圳地區(qū)、上海地區(qū)股票私募各有4家，北京有1家私募入圍前十。其中，收益率最高的達(dá)27.25%，收益率在10%以上的私募數(shù)量則有7家。

“老鼠倉”被查處最多

2018年上半年，眾私募不僅業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘淡，就連違規(guī)也是全市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)及地方證監(jiān)局網(wǎng)站信息不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，證監(jiān)系統(tǒng)共披露11起涉及私募基金及相關(guān)人員的行政處罰決定書，罰沒金額合計(jì)達(dá)到1.29億元。各地證監(jiān)局針對(duì)私募基金存在的違法違規(guī)事項(xiàng)，共作出21起行政監(jiān)管措施，包括責(zé)令改正、警示函、監(jiān)管談話等。

從處罰金額上看，今年4月廣州安州操縱市場(chǎng)案被罰沒資金過億元，成為上半年的首張“天價(jià)罰單”。

從違法案由來看，私募“老鼠倉”系今年上半年被監(jiān)管部門查處最多的案由。今年以來，從證監(jiān)會(huì)及地方證監(jiān)局合計(jì)公布數(shù)據(jù)來看，共有4起“老鼠倉”案，其中3起公布于今年6月。其中，罰沒金額最高的是今年4月證監(jiān)會(huì)對(duì)上海拓璞投資管理有限公司投資總監(jiān)文宏作出的處罰，罰沒金額合計(jì)為502.88萬元。