新形勢下交投集團(tuán)融資模式的探討

張 靜

（海鹽縣交通工程建設(shè)管理處，浙江 嘉興 314000）

一、引言

2008年11月政府推出了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的十項(xiàng)措施。在這個(gè)歷史背景下，省、市、縣等層級(jí)的交通投資集團(tuán)應(yīng)運(yùn)而生，作為項(xiàng)目業(yè)主承擔(dān)了交通公益類的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重?fù)?dān)的同時(shí)，作為地方融資平臺(tái)，為一大批重大交通項(xiàng)目籌集了建設(shè)資金，促進(jìn)了交通大發(fā)展。據(jù)交通運(yùn)輸部通報(bào)，“十二五”時(shí)期，我國綜合交通運(yùn)輸體系不斷完善，交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)初步形成，交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)投資13.4萬億元。這其中，各地交投集團(tuán)作出了較大的貢獻(xiàn)

二、面臨的困境

大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在極大程度上拉動(dòng)內(nèi)需、美化人民生活環(huán)境的同時(shí)，其集中批量項(xiàng)目債務(wù)到期給地方政府帶來了巨大的財(cái)政壓力。而交通項(xiàng)目建設(shè)的延續(xù)性又急需資金投入，面對(duì)兩難境地，筆者認(rèn)為當(dāng)前交通建設(shè)面臨如下主要問題∶

（一）交通建設(shè)任務(wù)重，資金供需矛盾更加突出

根據(jù)“十三五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃，到2020年基本建成安全、便捷、高效、綠色的現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系，部分地區(qū)和領(lǐng)域率先基本實(shí)現(xiàn)交通運(yùn)輸現(xiàn)代化。投資額比“十二五”有所增長，而交通建設(shè)籌融資的形勢已發(fā)生較大變化，面臨更大的籌資壓力。目前交通項(xiàng)目建設(shè)資金，主要來源于上級(jí)補(bǔ)助、財(cái)政拔款和商業(yè)銀行貸款。隨著二級(jí)公路收費(fèi)取消、成品油價(jià)稅改革引起的交通條線補(bǔ)助資金減少，近幾年國家宏觀金融政策的調(diào)整，對(duì)交投集團(tuán)來說處于相當(dāng)不利的境地。因此建設(shè)資金缺乏將是今后制約交通運(yùn)輸發(fā)展的最大難題，“十三五”期間交通建設(shè)資金供給不足的矛盾將更加突出。

（二）融資政策受限制，籌資難度進(jìn)一步加大

國發(fā)【2014】43號(hào)文以來，以交投集團(tuán)為代表的融資平臺(tái)受到限制，公益性交通類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨籌資困境，一方面交投集團(tuán)自身現(xiàn)金流不足的缺陷，無法滿足商業(yè)銀行要求現(xiàn)金流覆蓋的硬性要求，因此，對(duì)到期貸款實(shí)行“借新還舊”的辦法難以為繼。另一方面，隨著購買服務(wù)類融資的叫停，公益類交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目無法獲得政府財(cái)政性資金的進(jìn)一步支持。加之從中央到地方對(duì)政府債務(wù)指標(biāo)的嚴(yán)格控制，財(cái)政三個(gè)率的剛性要求等都制約了地方財(cái)政支持力度，造成區(qū)域內(nèi)一批斷頭路、梗阻路、盲腸路項(xiàng)目無法延續(xù)，重大項(xiàng)目推進(jìn)難度進(jìn)一步加大。

（三）項(xiàng)目延期推高建設(shè)成本，造成資金壓力巨大

交通工程大都為線性工程，區(qū)域內(nèi)各省市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)之間的征遷政策不一致，致使征遷難度越來越大，造成工程項(xiàng)目延期。一方面，社?；鶖?shù)的逐年提高使得被征地農(nóng)民的養(yǎng)老金繳納基數(shù)增加，且土地政策的修訂完善對(duì)征地拆遷的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)和補(bǔ)償形式提出了新要求。另一方面，隨著國家去庫存去產(chǎn)能以及環(huán)保政策的執(zhí)行，造成粗細(xì)集料、瀝青、水泥、鋼筋等原材料價(jià)格成倍上漲，項(xiàng)目延期造成資金結(jié)算遞延推高結(jié)算成本，直接造成項(xiàng)目總投資中土地征用及拆遷補(bǔ)償款的占比不斷提高，導(dǎo)致公路建設(shè)成本上升。

三、解決問題的思考

結(jié)合“十三五”規(guī)劃需求情況與最新投融資政策，建議從如下方面出發(fā)解決問題。

（一）適應(yīng)環(huán)境轉(zhuǎn)變理念，完善交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌融資機(jī)制

交通建設(shè)資金籌集要走出“坐、等、靠”等依賴地方財(cái)政的困局，靈活拓展投融資方式，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。一是要做優(yōu)做精融資平臺(tái)，提高建成項(xiàng)目的利用率，充分歸集優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，挖掘公路、航道沿線的經(jīng)營潛力，擴(kuò)大經(jīng)營范圍做大現(xiàn)金流，提升融資平臺(tái)公司主體信用評(píng)級(jí)，結(jié)合企業(yè)債與項(xiàng)目債的不同要求，針對(duì)性地面向一級(jí)市場進(jìn)行發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化等金融工具的綜合運(yùn)用，合理撬動(dòng)資本市場對(duì)交通建設(shè)的杠桿效應(yīng)。二是要拓寬社會(huì)性投融資渠道，對(duì)于預(yù)期回報(bào)符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施工程，積極探索“政府主導(dǎo)投資、市場運(yùn)作資本”的多元化籌融資機(jī)制和方式，通過政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式、特許經(jīng)營、政府購買服務(wù)等方式鼓勵(lì)社會(huì)資本參與交通項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)，給予適當(dāng)投資回報(bào)的方式以時(shí)間換空間完成部分交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。三是多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，嘗試引入保險(xiǎn)、銀行信托、企業(yè)年金基金等專項(xiàng)資金通過債權(quán)、股權(quán)等方式對(duì)交投集團(tuán)進(jìn)行混合化股權(quán)改制，參與重大交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)交投集團(tuán)走現(xiàn)代化企業(yè)改造之旅。

（二）加強(qiáng)條線溝通協(xié)調(diào)，積極做好各級(jí)專項(xiàng)補(bǔ)助的爭取工作

一是重大項(xiàng)目對(duì)照交通條線資金補(bǔ)助政策，對(duì)符合政策要求的國道、省公路網(wǎng)中普通省道公路新改建項(xiàng)目及高等級(jí)航道網(wǎng)建設(shè)、內(nèi)河港口樞紐建設(shè)等，積極爭取國家及各級(jí)交通建設(shè)定額補(bǔ)助項(xiàng)目的申報(bào)立項(xiàng)工作，及時(shí)跟進(jìn)項(xiàng)目前期推進(jìn)，節(jié)點(diǎn)化管理項(xiàng)目建設(shè)工期，對(duì)列入計(jì)劃的項(xiàng)目要腳踏實(shí)地逐項(xiàng)落實(shí)，為交通建設(shè)項(xiàng)目提供資金保障；二是地方小額項(xiàng)目積極爭取地方政府協(xié)調(diào)財(cái)政部門，將投資額不高、建設(shè)時(shí)間短的項(xiàng)目列入本級(jí)政府財(cái)政年度預(yù)算安排，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度及時(shí)足額撥付，完善地方基本交通網(wǎng)絡(luò)；三是針對(duì)費(fèi)稅改革后交通條線資金切塊到地方財(cái)政的部分，積極做好與財(cái)政部門的溝通協(xié)調(diào)，對(duì)上級(jí)補(bǔ)助資金已經(jīng)明確的項(xiàng)目要及時(shí)向相關(guān)部門匯報(bào)工程進(jìn)展和推進(jìn)程度，收集完善項(xiàng)目臺(tái)賬資料及結(jié)算、支付憑據(jù)，按月落實(shí)資金計(jì)劃，爭取轉(zhuǎn)移支付資金到早日劃撥到項(xiàng)目專戶，提高專項(xiàng)資金的使用效率。

（三）提高項(xiàng)目自身附加值，奠定交通基礎(chǔ)建設(shè)持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)

交通項(xiàng)目單純從工程建設(shè)本身并沒有多少回報(bào)價(jià)值，但基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的貢獻(xiàn)通過幾十年的發(fā)展歷程獲得了最佳證明。因此，在進(jìn)行交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時(shí)，要充分挖掘項(xiàng)目沿線的房地產(chǎn)、商業(yè)、通訊、廣告等多項(xiàng)商業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，特別是黃金區(qū)域范圍的商業(yè)資源，通過多維度參與沒有物理連接的分散商業(yè)零售、軌道交通直接貫接的商業(yè)街、站點(diǎn)半徑50米的商業(yè)CBD等，以點(diǎn)、線、面結(jié)合布局資源規(guī)劃，獲得附加于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，為交通基礎(chǔ)設(shè)施提供持續(xù)穩(wěn)定的資金保障。同時(shí)，研究建立政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，通過政府規(guī)劃、合理引導(dǎo)，在地方財(cái)政安排計(jì)劃中建立交通基建專項(xiàng)基金，從年度土地出讓金收入中提取3%-6%設(shè)立專項(xiàng)基金，專門用于平衡交投集團(tuán)的項(xiàng)目資本金。

總之，新形勢給交通建設(shè)籌融資和管理工作帶來現(xiàn)實(shí)的困難，但也帶來了新的機(jī)遇。交投集團(tuán)應(yīng)變壓力為動(dòng)力，化挑戰(zhàn)為機(jī)遇，不斷開拓新思路，進(jìn)一步促進(jìn)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)事業(yè)科學(xué)、快速、安全、協(xié)調(diào)發(fā)展。