上市公司財務舞弊分析
——以*ST博元為例

(杭州電子科技大學會計學院　浙江　杭州　310018)

一、案例概況

1990年12月19日，浙江省鳳凰化工股份有限公司在上海證券交易所上市。2011年9月13日，公司名稱變更為珠海市博元投資股份有限公司，公司股票簡稱變更為“ST博元”，主營業(yè)務也發(fā)生了變更。2015年3月，*ST博元因股改業(yè)績承諾資金未真實履行到位，涉嫌構成違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證罪，被依法移送公安機關。2015年3月31日，公司被證監(jiān)會實施退市風險警示，股票簡稱由“博元投資”變更為“*ST博元”，2015年5月28日起公司被暫停上市。

二、案例分析

(一)償債能力分析

年份2015年2014年2013年流動比率0.020.041.00速動比率0.020.040.99資產負債率53.93402.683.74

作為常用的衡量比例，流動比率正常情況下應該大于1，一般認為2最好。*ST博元2013年虛增大量資產的情況下流動比率才勉強達到1左右。這意味著*ST博元的流動資產不足以償還流動負債，風險極高。

*ST博元在2013年-2015年速動比率過低，說明*ST博元短期償債能力極弱，需要變賣大量存貨，才能獲得足夠的現(xiàn)金來應對短期債務。但是*ST博元2013年存貨極少，這讓短期償債能力極弱的境遇更加雪上加霜。

我國理想化的資產負債率是40%左右，一般不超過50%。*ST博元的資產負債率在2013年高達90%，2014年更是飆升過百。如此之高的資產負債率表明*ST博元長期償債能力很弱，財務狀況極其不穩(wěn)定。

(二)營運能力分析

年份2015年2014年2013年存貨周轉率———3.3426.21應收賬款周轉率———0.1313.67

2013年到2014年*ST博元存貨周轉率與其他幾個典型的批發(fā)零售企業(yè)相比依舊較低。2013年銷售收入增加到25351萬元，較2012年增長了32.57%，*ST博元表現(xiàn)出銷售業(yè)務迅猛增長的趨勢。如果存貨周轉率很低，表明存貨周轉速度極慢，那相應的營業(yè)收入也應維持在一個較低的水平。由此可見，*ST博元虛增了營業(yè)收入或者虛增了存貨。

應收賬款比現(xiàn)金及其等價物的風險水平和盈利能力都高，應收賬款周轉率越快，企業(yè)的風險越小，收益越高。*ST博元的應收賬款周轉率遠遠低于其他幾個典型的批發(fā)與零售企業(yè)的應收賬款周轉率，說明企業(yè)的款項回收能力差，營運能力低。

(三)盈利能力分析

年份2015年2014年2013年總資產凈利率-3.97-27.031.63營業(yè)凈利率———0.070.19

*ST博元2014年總資產凈利率為-27.03，說明企業(yè)虧損巨大。2015年雖有好轉，但仍是負值。

由營業(yè)凈利率的變化可以推斷出企業(yè)在擴大業(yè)務的同時，是否盈利水平得到一定的提高。*ST博元近幾年營業(yè)凈利率普遍低迷，2014年經證監(jiān)會調查后企業(yè)再次陷入資不抵債的境遇。

三、結論與展望

(一)結論

近年來我國證券市場出現(xiàn)不少上市公司財務舞弊案件。*ST博元是A股市場上第一個因重大違法被退市的上市公司，其財務舞弊的惡劣程度堪稱近年來進行財務舞弊的上市公司之最。通過分析*ST博元的財務報表資料和財務指標可以看出，其財務舞弊行為是可以發(fā)現(xiàn)端倪的。但由于我國公司內外部監(jiān)督存在一些漏洞，致使財務舞弊行為不能及時被發(fā)現(xiàn)和制止。我國應通過完善上市公司的內部控制、提升會計師事務所的作用、完善管理層業(yè)績考核指標多方面來應對上市公司財務舞弊的動因，防范財務舞弊行為的發(fā)生。

(二)建議

1.完善管理層業(yè)績考核指標。目前通常以管理層的業(yè)績高低來決定其薪酬水平，在這種考核機制下，管理者若面臨較低的業(yè)績水平，財務舞弊行為也就難免會發(fā)生。因此，需要改變企業(yè)管理層的考核體系，加入對企業(yè)長期獲利能力、營運能力、償債能力、可持續(xù)發(fā)展能力等因素的考察，做出全方位的評價。

2.完善公司的內部控制。*ST博元為期四年的一系列財務舞弊行為，充分證明了其內部控制的薄弱，公司的審計委員會、監(jiān)事會、內審部門從未對*ST博元顯而易見的財務舞弊行為提出質疑，內部控制徹底失效。企業(yè)應建立科學有效的內部控制體系并嚴格執(zhí)行，才能防止上市公司財務舞弊行為的發(fā)生，把好防范財務舞弊行為的第一關。

3.提升會計師事務所的作用。會計師事務所作為審計機構，最重要的就是保持其獨立性。中興華會計師事務所對*ST博元長達四年的財務舞弊行為無作為，其行為嚴重失職，給投資者利益帶來了巨大的損失。所以，一方面要加大對沒有識別出財務舞弊企業(yè)的會計師事務所的懲罰力度。另一方面，實行會計師事務所審計輪換制度。只有雙管齊下，才能提升會計師事務所的作用。