面向A股市場的交易策略研究

摘要：本章嘗試建立一個面向A股市場的交易策略，一個完整的股票組合交易策略包括選股策略、開倉策略、加倉策略、平倉策略、組合權重分配方法、選擇資金管理方法等。設計完成之后，將在對其程序化并在系統(tǒng)中進行測試交易并討論交易結果。

關鍵字：A股市場；投資策略

1選股策略

1.1 投資理念

本文所持的選股理念包含如下所述：

（1）明確具體交易對象。進行投資交易伊始，首先應該明確交易的是哪種類型的股票、哪一周期、哪一波段。本文交易對象是一只股票在脫離長期底部成本區(qū)域并進行了調(diào)整整理后，開始向上運行進入長期上漲的階段。

（2）交易頻率。交易頻率是建立一個交易模型的第一步，是任何交易系統(tǒng)的精華元素，本文構建的是一個面向中長期的交易系統(tǒng)，針對的是一輪完整行情的主升段。

（3）選股時的多重濾網(wǎng)。本文選擇三個獨立的條件構成三重濾網(wǎng)系統(tǒng)，第一層濾網(wǎng)為技術層面，第二層濾網(wǎng)為基本面，第三層濾網(wǎng)靠人工來選擇比價關系。

1.2 選股策略程序化條件

（1）第一層濾網(wǎng)：技術面

在第一層濾網(wǎng)中，本文選定兩個條件：60日均線上穿120日均線、120日均線上穿250日均線。符合上述條件的股票絕大多數(shù)可以確認底部并且已經(jīng)脫離底部，不同周期的K線也站上了關鍵均線（如年K線、20月線、60月線等）。

（2）第二層濾網(wǎng)：基本面

本文以市盈率小于150、市凈率小于3為篩選標準，因為在底部的股票業(yè)績一般不會太好，因此放寬市盈率、市凈率標準，但規(guī)定上限以排除一部分股價因市場短期炒作而沖高的股票。

在程序化實現(xiàn)方面，參見國信Tradestation大學資源。

2 交易策略

2.1 交易理念

本文的交易策略由以下幾方面構成：

（一）開倉策略。本文以移動均線趨勢追蹤策略作為基本開倉策略，以布林線寬度作為過濾震蕩行情的過濾器，以避免小幅震蕩時頻繁進出帶來的損失。

（二）加倉策略。為了控制風險，本文采用多次加倉策略，選擇金字塔加倉策略，且不要求加倉處在盈利狀態(tài)。

（三）平倉策略。本文選擇多種策略包括目標盈利后回撤一定幅度平倉、目標止損平倉和趨勢逆轉(zhuǎn)平倉策略。其中，以中期均線下穿長期均線作為趨勢逆轉(zhuǎn)信號。

（四）組合權重分配方法。本文參照海龜法則，波動率高的配置較少資產(chǎn)，波動率低的配置較多資產(chǎn)，使每個單位風險資產(chǎn)面臨的風險基本相當。

（五）資金管理方法。本文采用動態(tài)資產(chǎn)比重法。

2.2 交易策略程序化條件

（一）建倉條件：如果長期和短期均為上升趨勢，持倉為零則建新倉；如果長期上升趨勢成立，短期回調(diào)后KD金叉，持有倉位且加倉次數(shù)少于限制則加倉。

（二）平倉：1、當盈利達到目標后回落25%平倉；2、當虧損達到10%后平倉；3、當趨勢逆轉(zhuǎn)，中期均線下穿長期均線，趨勢逆轉(zhuǎn)則平倉。

（三）組合資產(chǎn)動態(tài)配置：采用ATR風險加權配置法。

（四）資金動態(tài)管理：在各個階段中，可以通過改變投資比率來控制各個階段的投資規(guī)模與比重，投資比率一般為50%。

3 交易策略的應用及評價

本文選取兩個時間區(qū)間進行試驗，分別是2013年1月-2014年1月、2015年9月-2016年9月。將策略程序化后，對歷史數(shù)據(jù)進行回測，篩選出股票構建了兩個投資組合，每個投資組合中包含五只票，如下表4-1所示。組合一包含：生意寶、東晶電子、伊立浦、廣陸數(shù)測、萬邦達。組合二包含：京東方A、大秦鐵路、中國神華、江西銅業(yè)、中國鋁業(yè)。將參數(shù)設定好以后，程序會自動進行模擬交易并輸出交易結果如表3-1所示。

表3-1 交易策略在不同組合上的表現(xiàn)

評價指標 最高收益率 最大回撤 年化收益率 交易勝率 盈虧比

組合1 185.15% 27.03% 29.21% 55.71% 2.26

組合2 31.20% 13.37% 8.19% 40.48% 1.77

通過兩個組合表現(xiàn)的對比，我們可以發(fā)現(xiàn)，相同的策略在不同時期的表現(xiàn)是有很大差異的。產(chǎn)生較大差異的原因在于以下幾點：

a）股票停牌再復牌后，開盤即跳空并連續(xù)封板。

b）價格橫盤整理時，突破進場的模型適應性較差，頻繁的進出場信號會造成連續(xù)的虧損。

c）平倉程序需要優(yōu)化，存在信號遲滯的情況。

d）市場基礎不同了。本文設計的程序未結合市場其他環(huán)境方面進行交易判斷。

4 總結

本文設計了一個面向A股市場的交易策略，并跟據(jù)歷史數(shù)據(jù)對策略進行評價，檢驗策略的實戰(zhàn)效果。本文認為開發(fā)一個成熟的交易策略難度是非常大的，主要原因有以下幾點：（1）不可避免的存在過度優(yōu)化問題、（2）策略適用周期不同、（3）盈利能力會隨時間減弱、（4）組成策略的各模塊之間會互相影響。

參考文獻

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[3] 郭燕. 程序化交易算法模型的研究[D].山東：山東大學，2012

作者簡介：梁下蹊，（1993—）女，漢族，四川自貢人，碩士，單位：四川大學經(jīng)濟學院，研究方向：應用統(tǒng)計