外運(yùn)發(fā)展：中外運(yùn)整體上市大股東8億保駕護(hù)航

股市動(dòng)態(tài)分析、南方匯金

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于932點(diǎn)，較上期下跌2.16%，同期上證指數(shù)下跌1.47%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.68%。成立以來股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)下跌6.77%，同期上證指數(shù)下跌8.3%，創(chuàng)業(yè)板指下跌18.24%。成分股中，中國(guó)長(zhǎng)城、海油工程和三全食品等個(gè)股漲幅靠前，中國(guó)國(guó)航、招商蛇口和華僑城A等漲幅靠后。

本次調(diào)整30成分股，調(diào)出歐普照明（603515）、康緣藥業(yè)（600557），調(diào)入白云機(jī)場(chǎng)（600004）、外運(yùn)發(fā)展（600270）。

本期成分股重大事項(xiàng)及評(píng)論：

白云機(jī)場(chǎng)（600036）：白云機(jī)場(chǎng)是中國(guó)三大國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng)之一，與北京首都機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)一起組成了中國(guó)的三大門戶機(jī)場(chǎng)。6月15日晚間白云機(jī)場(chǎng)公告，當(dāng)日收到民航轉(zhuǎn)發(fā)的財(cái)政部通知，將取消民航發(fā)展基金用于上市機(jī)場(chǎng)返還作企業(yè)收入處理的政策。自5月29日財(cái)政部通知發(fā)布之日起，政策設(shè)半年過渡期。公司預(yù)計(jì)2018年返還數(shù)額8億-8.5億元。受此消息影響，白云機(jī)場(chǎng)股價(jià)暴跌，從18.87元最低跌到12.4元，應(yīng)該說取消民航發(fā)展基金返還對(duì)公司利潤(rùn)影響很大，但近期市場(chǎng)的大幅調(diào)整已經(jīng)充分消化了這種風(fēng)險(xiǎn)。

白云機(jī)場(chǎng)取消民航發(fā)展基金返還，對(duì)公司2018年業(yè)績(jī)將只影響一個(gè)月，但對(duì)2019年全年將產(chǎn)生業(yè)績(jī)影響。2015年至2017年，白云機(jī)場(chǎng)收入中民航發(fā)展基金返還數(shù)額分別為6.98億元、7.77億元和8.37億元，2017年白云機(jī)場(chǎng)凈利潤(rùn)15.9億元，那么如果取消民航發(fā)展基金預(yù)計(jì)將影響公司40%的凈利潤(rùn)。白云機(jī)場(chǎng)目前總市值在260億左右，扣除民航發(fā)展基金收入的化，估值將在25倍PE左右，與深圳機(jī)場(chǎng)估值相當(dāng)。

4月26日，白云機(jī)場(chǎng)2號(hào)航站樓和綜合交通中心正式投入使用，白云機(jī)場(chǎng)2號(hào)航站樓建筑面積65.87萬平方米，綜合交通中心（GTC）建筑面積22.2萬平方米，設(shè)計(jì)容量為年旅客量4500萬人次。隨著白云機(jī)場(chǎng)產(chǎn)能釋放，客貨吸納能力將提升，預(yù)計(jì)2018年年旅客吞吐量將達(dá)到7000萬人次，貨郵吞吐量將達(dá)到190萬噸。未來，白云機(jī)場(chǎng)將加快第四、第五跑道、東四西四指廊、三號(hào)航站樓等三期擴(kuò)建工程建設(shè)以及貨運(yùn)設(shè)施建設(shè)。

外運(yùn)發(fā)展（600270）：2016年中外運(yùn)長(zhǎng)航整體劃入招商局集團(tuán)，2017年招商局集團(tuán)旗下招商物流整體注入中國(guó)外運(yùn)，2018年中國(guó)外運(yùn)（0598.HK）公告換股吸收合并外運(yùn)發(fā)展，未來中國(guó)外運(yùn)將成為招商局集團(tuán)旗下唯一物流運(yùn)營(yíng)與資本運(yùn)作平臺(tái)，賬面現(xiàn)金近百億。中國(guó)外運(yùn)2017年?duì)I業(yè)收入726億元，同比增長(zhǎng)21%，凈利潤(rùn)23億元，同比增長(zhǎng)2.2%。

2018年2月28日，中國(guó)外運(yùn)宣布以5.32元每股價(jià)格發(fā)行A股13.7億股，以吸收合并方式換得外運(yùn)發(fā)展余下的3.52億股（39%股權(quán)），即對(duì)應(yīng)外運(yùn)發(fā)展股價(jià)20.63元/股。合并后外運(yùn)發(fā)展現(xiàn)有股東將成為中國(guó)外運(yùn)A股股東。

外運(yùn)發(fā)展公告，公司實(shí)際控制人招商局集團(tuán)承諾，中國(guó)外運(yùn)于上海證券交易所上市之日起5個(gè)交易日內(nèi)任一交易日的A股股票交易價(jià)低于中國(guó)外運(yùn)本次換股吸收合并的A股發(fā)行價(jià)格，即人民幣5.32元/股，則招商局集團(tuán)或其關(guān)聯(lián)控制企業(yè)將在該5個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行增持，增持累計(jì)不超過人民幣8億元的資金。

深圳機(jī)場(chǎng)（000089）：深圳機(jī)場(chǎng)2017年旅客吞吐量達(dá)到4561萬人次，深圳機(jī)場(chǎng)已經(jīng)明確國(guó)際樞紐定位，將獲得更多的時(shí)刻與保障資源，不斷開拓和提升其國(guó)際輻射力，目前深圳機(jī)場(chǎng)國(guó)際占比僅6.5%，國(guó)際化發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

2018年1-5月深圳機(jī)場(chǎng)累計(jì)旅客吞吐量2041.52萬人次，貨郵吞吐量47.74萬噸，航空器起降14.71萬架次，同比分別增長(zhǎng)10.2%、6.3%、5.7%。深圳機(jī)場(chǎng)位于粵港澳大灣區(qū)中心，流量增長(zhǎng)長(zhǎng)期無憂。

目前深圳機(jī)場(chǎng)總市值150多億，2018一季度末凈資產(chǎn)為114億、現(xiàn)金34億、資產(chǎn)負(fù)債率僅15%，公司現(xiàn)金流相當(dāng)充沛。美中不足的是公司的ROE偏低，去年只有6個(gè)多點(diǎn)的ROE。而目前深圳機(jī)場(chǎng)估值僅20多倍，屬于合理偏低的估值。

中國(guó)國(guó)航（601111）：國(guó)航近期股價(jià)下跌幅度很大，主要受人民幣貶值的影響，本周人民幣快速貶值，而中國(guó)國(guó)航持有大量的外匯負(fù)債，這將產(chǎn)生很大的匯兌損失。同時(shí)油價(jià)不斷上漲，也增加了中國(guó)國(guó)航的運(yùn)營(yíng)成本，兩相疊加中國(guó)國(guó)航跌幅近20%，作為大市值股票，十分慘烈。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)