資管歸真時(shí)代的財(cái)富管理

陳小慧

業(yè)內(nèi)期盼已久的資管新規(guī)終于在4月27日落地了。普通投資者憂心忡忡：今后銀行理財(cái)也可能虧損了。一些所謂的“高凈值人士”臉上開(kāi)始露怯：靠加杠桿借貸資金進(jìn)行投資不再可行，合格投資者成色不足，投資前不得不掂量掂量自己的“含金量”了。

而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，能爭(zhēng)取到將近3年的過(guò)渡期、新老產(chǎn)品劃斷、允許符合特定條件的產(chǎn)品采取攤余成本法計(jì)量等條件，已經(jīng)是皆大歡喜。畢竟，相較2017年11月17日發(fā)布的征求意見(jiàn)稿，4月27日公布的正式稿已經(jīng)是超預(yù)期的溫和了。

可以說(shuō)，在金融嚴(yán)監(jiān)管之下，投資者和金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到監(jiān)管層防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的決心，對(duì)打破剛性兌付、凈值化管理、嚴(yán)控期限錯(cuò)配、禁止多層嵌套等方面也有一定心理準(zhǔn)備。而資管新規(guī)正式稿相較征求意見(jiàn)稿在一些方面的適度放寬，恰恰是監(jiān)管層宏觀審慎、不斷平衡之后的結(jié)果。

至此，我國(guó)資管行業(yè)由泛資管向真資管的轉(zhuǎn)變正式拉開(kāi)帷幕。而打破剛兌，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，無(wú)疑是這一轉(zhuǎn)變最具代表性的事件?！帮L(fēng)險(xiǎn)”一詞，在辭典里被釋義為：可能發(fā)生的危險(xiǎn)。而如果探究“風(fēng)險(xiǎn)”一詞的由來(lái)，則可追溯到遠(yuǎn)古時(shí)期。彼時(shí)，以打魚(yú)為生的漁民在長(zhǎng)期出海捕撈中，深刻體會(huì)到風(fēng)帶給他們的無(wú)法預(yù)測(cè)、無(wú)法確定的危險(xiǎn)，“風(fēng)”之于他們即意味著“險(xiǎn)”，因此，每次出海前，他們都要虔誠(chéng)祈禱，希望神靈保佑出海時(shí)能風(fēng)平浪靜，滿載而歸。

如今，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)的含義隨著人類活動(dòng)的復(fù)雜性而逐步深化，并被賦予了哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)乃至文化藝術(shù)領(lǐng)域更廣泛、更深層次的含義，且與人類的決策和行為后果越來(lái)越緊密地聯(lián)系在一起。如今的人們，在做每一項(xiàng)決策之前，是否依然會(huì)虔誠(chéng)地做足準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)？

“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，相信這句話很多人已經(jīng)耳熟能詳。各種入門(mén)理財(cái)知識(shí)中，提醒投資者根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的投資產(chǎn)品成為知識(shí)體系的標(biāo)配。哪怕投資者并不了解自己，只要愿意，就可以隨時(shí)找到免費(fèi)測(cè)評(píng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的工具并很快得到結(jié)果。

問(wèn)題在于，我們真的會(huì)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力進(jìn)行投資嗎？

對(duì)于投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)降臨在誰(shuí)頭上，就意味著誰(shuí)的投資可能血本無(wú)歸。但多數(shù)投資者總相信自己是個(gè)例外，種種已發(fā)生、將發(fā)生、未發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)與自己“擦肩而過(guò)”，永遠(yuǎn)不會(huì)有栽倒的那一天。

為什么一眼就能看穿的騙局，很多投資者卻義無(wú)反顧地進(jìn)入？他們是真的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)毫不了解，還是被僥幸的心理所左右？在財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，機(jī)構(gòu)在其間起到何種作用？理財(cái)師又扮演著什么樣的角色？在資本、監(jiān)管、市場(chǎng)的三方博弈中，財(cái)富管理的工具與本質(zhì)發(fā)生了怎樣的變化？對(duì)個(gè)人而言，到底何為財(cái)？何為富？真資管時(shí)代，讀懂了資管歸真的核心，也就解開(kāi)了財(cái)富管理的終極密碼。