人工智能企業(yè)盈利質(zhì)量分析

[摘要]近年來，人工智能行業(yè)發(fā)展迅速，科大訊飛股份有限公司作為中國人工智能行業(yè)的翹楚，其盈利質(zhì)量受到廣泛關(guān)注。文章以其2013年至2016年年報為基礎(chǔ)，從獲利性、盈利持續(xù)穩(wěn)定性、盈利的現(xiàn)金保障程度以及盈利成長性四個方面，對其盈利質(zhì)量進行了分析。結(jié)果表明，科大訊飛盈利能力不斷下降、盈利持續(xù)穩(wěn)定性不足，其盈利質(zhì)量存在隱憂。

[關(guān)鍵詞]盈利質(zhì)量；獲利性；核心利潤

[DOI]1013939/jcnkizgsc201818189

1科大訊飛股份有限公司概況

科大訊飛股份有限公司成立于1999年，于2008年在中國深圳證券交易所上市，股票代碼002230?？拼笥嶏w目前是國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)，是國內(nèi)人工智能行業(yè)最具代表性的企業(yè)；其產(chǎn)品訊飛語音深入各個行業(yè)。2013年以后，隨著人工智能技術(shù)在各個行業(yè)中的廣泛應(yīng)用，科大訊飛實現(xiàn)了高速發(fā)展，其銷售規(guī)模也在不斷擴大，盈利水平穩(wěn)步增長。其營業(yè)收入從2013年的1254億元提高到2016年的3320億元，近四年來毛利潤從2013年的665億元增長到2016年的1677億元，利潤總額從2013年的321億元增長到2016年的561億元，凈利潤從2013年的278億元增長到2016年的497億元。從這些利潤指標的變動情況來看，毛利潤增長迅速，利潤總額和凈利潤增長相對平緩，但是依然可以說科大訊飛是一家成長迅速的高科技公司，具有較好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2科大訊飛盈利質(zhì)量分析

自從科大訊飛2008年上市以來，華普天健會計師事務(wù)所為科大訊飛連續(xù)出具了9年的審計報告均為無保留意見的審計報告，這說明科大訊飛的財務(wù)報表編制基本符合中國會計準則要求。保證了文章對科大訊飛盈利質(zhì)量的分析是建立在真實可靠的基礎(chǔ)之上。

21獲利性分析

獲利性是衡量企業(yè)在一定期間獲取利潤的能力。評價企業(yè)獲利能力往往從銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益這些指標入手，這些指標越高表示企業(yè)獲利性越好。從表1可知：銷售毛利率四年里穩(wěn)定保持在50%左右，每股收益在034～047之間不斷波動，總體水平較為穩(wěn)定。然而其余三項獲利性指標均呈現(xiàn)不斷下滑的趨勢，銷售凈利率從2013年的2221%降為2016年的1496%，總資產(chǎn)報酬率從104%降為642%，凈資產(chǎn)收益率從804%降到2016年的688%，三項獲利性指標降幅分別達到3264%、3827%和1442%，表明科大訊飛盈利能力的減弱。

22盈利持續(xù)穩(wěn)定性分析

通常而言，企業(yè)盈利有四個來源：核心利潤核心利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務(wù)費用，為了方便與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額進行比較，文章中的核心利潤不扣減財務(wù)費用。

、公允價值變動損益、投資收益以及營業(yè)外收支凈額。其中核心利潤由企業(yè)主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生，具有穩(wěn)定性，而公允價值變動損益、投資收益和營業(yè)外收支凈額則具有偶發(fā)性，它們難以為企業(yè)帶來持續(xù)、穩(wěn)定的盈利。因此，核心利潤占利潤總額的比重決定著企業(yè)盈利穩(wěn)定程度，核心利潤占利潤總額比重越大，說明企業(yè)盈利持續(xù)穩(wěn)定性越強。

23盈利的現(xiàn)金保障性分析

實踐證明：企業(yè)具有較高盈利水平并不意味著其具有較為充足的現(xiàn)金流，盈利質(zhì)量較高的企業(yè)其盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力較高。盈利的現(xiàn)金保障程度分析將從兩方面展開：一是利潤“含金量”分析，二是現(xiàn)金保障性指標分析。

231利潤“含金量”分析

2013—2016年，科大訊飛營業(yè)收入不斷增長的同時，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金數(shù)額也在不斷增加。四個年度實現(xiàn)的營業(yè)收入總額為8850億元，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金總額為7090億元，這意味著近80%的應(yīng)計制下的收入能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，這為取得較高的盈利質(zhì)量提供了較好基礎(chǔ)。在此期間，共實現(xiàn)凈利潤16億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1531億元?？傮w來說，凈利潤的“含金量”較為可觀。但值得注意的是，在凈利潤不斷增長的情況下，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2016年出現(xiàn)了大幅減少，這表明企業(yè)盈利質(zhì)量有所下降。

232現(xiàn)金保障性指標分析

通常，通過銷售收現(xiàn)率、盈利現(xiàn)金比、凈利潤回收現(xiàn)金比率對企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障性進行評價。表4顯示：2013—2016年，科大訊飛銷售收現(xiàn)率指標分別為7482%、7243%、8199%、8480%，表明其銷售收現(xiàn)能力逐漸改善；四年的盈利現(xiàn)金比指標分別為10633%、10813%、11810%、6025%，表明2013—2015年度，科大訊飛的現(xiàn)金流量較為充裕且呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢。但2016年的盈利現(xiàn)金比較2015年出現(xiàn)大幅下跌，盈利的現(xiàn)金保障程度大幅降低；四年間科大訊飛凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別為855%、1077%、790%、415%，這說明科大訊飛凈資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力在不斷降低，盈利的現(xiàn)金保障程度減弱。

24盈利成長性指標分析

盈利成長性指標衡量企業(yè)盈利的成長趨勢，成長性愈好，盈利質(zhì)量愈高。通常而言，盈利成長性指標包括營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率和核心利潤增長率三個指標。下圖顯示：在2013—2016年期間，科大訊飛營業(yè)收入增長率和營業(yè)利潤增長率四年間雖然能維持在30%以上，但是其數(shù)值卻呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，核心利潤增長率下降速度更快，并在2015年出現(xiàn)負增長，核心利潤增長率大幅下降在一定程度上反映科大訊飛核心業(yè)務(wù)創(chuàng)造收益的能力下降，盈利成長性不佳。

2013—2016年科大訊飛盈利成長性指標變動趨勢

3結(jié)論與建議

文章從四個方面分析了人工智能企業(yè)科大訊飛2013—2016年度的盈利質(zhì)量。從獲利性指標來看，科大訊飛盈利能力明顯下降；從盈利的持續(xù)穩(wěn)定性指標來看，科大訊飛的盈利過多依賴政府補助和投資收益，顯示其盈利穩(wěn)定性不足；從盈利成長性指標來看，科大訊飛核心業(yè)務(wù)創(chuàng)造收益的能力下降；從現(xiàn)金保障性指標來看，雖然科大訊飛凈利潤的含金量比較可觀，但是其盈利現(xiàn)金比大幅度下降，凈資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力減弱?？傮w而言，科大訊飛的盈利質(zhì)量下降明顯，值得關(guān)注。

中國政府高度重視人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國務(wù)院于2017年印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃的通知》，中國國家科技部在這一通知的引導(dǎo)下將以科大訊飛為依托建立中國在人工認知智能領(lǐng)域的第一個國家級重點實驗室，科大訊飛應(yīng)抓住這一難得的發(fā)展機遇，不斷加強研發(fā)能力、營銷能力，提高經(jīng)營管理水平，繼續(xù)保持良好的現(xiàn)金流管控水平、減少對政府補助的依賴，進一步提高核心利潤占利潤總額的比重，只有這樣，其盈利質(zhì)量才會有較大程度的提高，并帶給投資者以良好回報。

參考文獻：

[1]科大訊飛股份有限公司2014-2016年年度報告[R].

[2]儲一昀，王安武上市公司盈利質(zhì)量分析[J].會計研究，2000（9）：31-36.

[3]秦志敏上市公司盈利質(zhì)量透視策略[J].會計研究，2003（7）：53-54.

[作者簡介]潘可可（1996—），女，漢族，就讀于中國傳媒大學(xué)，研究方向：會計學(xué)。