論延遲退休對(duì)養(yǎng)老金缺口的影響

李悅菲 王曉博

關(guān)于養(yǎng)老金賬戶缺口規(guī)模巨大的熱議屢見(jiàn)不鮮，近幾年坊間更是眾說(shuō)紛紜：有統(tǒng)計(jì)稱“養(yǎng)老金個(gè)人賬面虧空至少2萬(wàn)億”，清華大學(xué)也有過(guò)“個(gè)人賬戶空賬4.7萬(wàn)億”的說(shuō)法，中國(guó)保監(jiān)會(huì)原副主席周延禮在清華五道口金融論壇上談道“預(yù)計(jì)在未來(lái)5到10年中，我國(guó)養(yǎng)老金缺口大約是8萬(wàn)億～10萬(wàn)億元”1。各種說(shuō)法都表明，我國(guó)目前養(yǎng)老金收支不平衡加劇，采取措施改善養(yǎng)老金收支情況刻不容緩。

在人口老齡化壓力愈發(fā)嚴(yán)重的今天，政府為解決養(yǎng)老金收支問(wèn)題煞費(fèi)苦心，延遲退休政策已是大勢(shì)所趨。那么，延遲退休政策為什么會(huì)被提出，又為什么會(huì)采用漸進(jìn)的方式推進(jìn)呢？延遲退休真的會(huì)對(duì)養(yǎng)老金的積累有幫助嗎？

一、 我國(guó)養(yǎng)老金缺口成因

我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度是社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分積累制，故養(yǎng)老金缺口從構(gòu)成看主要來(lái)自兩方面的原因：一是社會(huì)統(tǒng)籌賬戶資金缺口，即隱性債務(wù)（IPD）；二是個(gè)人賬戶資金缺口。同時(shí)，在通貨膨脹的大背景下，養(yǎng)老金單一的存放方式致其不斷貶值也是養(yǎng)老金缺口原因之一。

1. “中人”隱性債務(wù)規(guī)模巨大

由于我國(guó)現(xiàn)行的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度（部分積累制）是由現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)換而來(lái)，“老人”和“中人”無(wú)個(gè)人賬戶，養(yǎng)老金繳費(fèi)出現(xiàn)了代際斷層，也沒(méi)有確定的籌資渠道為他們提供養(yǎng)老金，對(duì)他們養(yǎng)老金的負(fù)債只能由政府負(fù)責(zé)， 即我國(guó)的隱性債務(wù)，這些隱性債務(wù)由社會(huì)統(tǒng)籌賬戶統(tǒng)一支付，使其收不抵支。

據(jù)王曉軍對(duì)“老人”過(guò)渡費(fèi)用的測(cè)算和張運(yùn)剛對(duì)“中人”各年隱性債務(wù)償還金額的測(cè)算，在2029年，“老人”顯性化債務(wù)量將完全消失，而“中人”顯性化債務(wù)量繼續(xù)擴(kuò)張，并在2024年到達(dá)峰值，為3907億元。到2019年，“中人”顯性化債務(wù)量是“老人”顯性化債務(wù)量的37倍2。由以上研究可知，隱性債務(wù)的解決主要集中在“中人”過(guò)渡性養(yǎng)老金支付上。

2. 養(yǎng)老金保值增值能力弱

我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資方式只有存放銀行賺取利息一種，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收益率低于銀行一年期存款利率和同期通貨膨脹率的現(xiàn)象已不足為奇。這種過(guò)于單一保守的投資方式導(dǎo)致我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在2001至2011十年間由于通貨膨脹等因素貶值近6000億3。在養(yǎng)老金缺口規(guī)模已經(jīng)非常巨大的基礎(chǔ)上，貶值會(huì)使養(yǎng)老金供需不平衡加劇。

二、 延遲退休政策的具體分析

1. 延遲退休政策的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

F·莫迪利安尼的生命周期理論認(rèn)為，理性的消費(fèi)者根據(jù)自己一生的的收入來(lái)安排消費(fèi)與儲(chǔ)蓄。雖然生命周期理論的前提條件略顯嚴(yán)格，但該理論對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度安排，尤其是與福利制度和儲(chǔ)蓄消費(fèi)相關(guān)的問(wèn)題具有重要的指導(dǎo)意義。

我國(guó)消費(fèi)者收入的主要來(lái)源是工資，一生的主要收入可以用年薪與工作年數(shù)的乘積表示。預(yù)期壽命的增加使得人們的預(yù)期消費(fèi)增加，在退休年齡和年薪不變的情況下，為了滿足未來(lái)的消費(fèi)需求必然減少當(dāng)前的消費(fèi)，這樣將導(dǎo)致整個(gè)國(guó)家的內(nèi)需減少，甚至有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。為避免這種情況，只能增加個(gè)人收入，但是提高所有人收入的難度和風(fēng)險(xiǎn)可想而知，故只能延遲退休以增加個(gè)人工作年數(shù)。再加上我國(guó)退休年齡偏低，教育的普及導(dǎo)致初始勞動(dòng)年齡提高的趨勢(shì)，延遲退休政策是解決養(yǎng)老金缺口的必然選擇。

2. 延遲退休政策的實(shí)施方式

“人口紅利”的黃金時(shí)期正在消失，政府制定相關(guān)政策時(shí)更要謹(jǐn)慎，政策的實(shí)施需要一定的民眾接受度為保證。延遲退休本質(zhì)上是人們?cè)黾恿死U費(fèi)金額，以及未來(lái)更多養(yǎng)老金回報(bào)的好處。但對(duì)個(gè)人而言，繳費(fèi)的增加其實(shí)是少于養(yǎng)老金的增加，人們?cè)谕诵荼谎舆t的那幾年中繳費(fèi)的邊際效用必然遞減。因此，政策的實(shí)施不能指望“一蹴而就”。人社部部長(zhǎng)曾表示，延遲退休政策最根本的原則，是“小步慢走，漸進(jìn)到位”，為了給公眾接受政策的時(shí)間，政策出臺(tái)后至少五年，才會(huì)漸進(jìn)式實(shí)施。當(dāng)然也不能“一刀切”，政府應(yīng)采取靈活的彈性退休制度。

根據(jù)我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況，延遲退休對(duì)下崗職工、長(zhǎng)期失業(yè)人員以及企業(yè)效益不好的職工的利益損害較大，要想延遲退休年齡的政策得到順利的進(jìn)行，就必須對(duì)他們有一定的補(bǔ)償措施。政府須在延遲退休的框架內(nèi)，建立相應(yīng)的基金為他們提供應(yīng)該的幫助。

另外根據(jù)測(cè)算，女性職工在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中權(quán)利與義務(wù)不對(duì)等的程度遠(yuǎn)大于男性職工4。因此，女性職工的退休年齡延長(zhǎng)的幅度及速度應(yīng)高于男性職工，但是否應(yīng)將其退休年齡延長(zhǎng)到同男性一樣，還有待推敲。

3. 延遲退休對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)收支平衡的影響

（一） 延遲退休對(duì)養(yǎng)老金收支平衡的直接影響

1） 從數(shù)學(xué)角度證明延遲退休對(duì)養(yǎng)老金缺口的貢獻(xiàn)

利用高建偉的貢獻(xiàn)率測(cè)算模型可從數(shù)學(xué)的角度證明延遲退休對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的貢獻(xiàn)作用。其中，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支缺口測(cè)算模型為：

為在 t 年實(shí)施延遲退休方案對(duì)縮減基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支缺口的貢獻(xiàn)率。當(dāng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存在盈余，則貢獻(xiàn)率 值越大表明延遲退休對(duì)增加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余的貢獻(xiàn)就越大；當(dāng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存在缺口，則貢獻(xiàn)率 值為負(fù)數(shù)，其值越大表明延遲退休對(duì)縮減基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口的貢獻(xiàn)就越小。

根據(jù)高建偉的貢獻(xiàn)率模型測(cè)算，得出以下結(jié)論：延遲退休政策在一定程度上緩解了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口問(wèn)題，減輕了基金支付的壓力；男性和女性的延遲退休對(duì)縮減基金缺口的貢獻(xiàn)率存在顯著差異，男性貢獻(xiàn)率低于女性貢獻(xiàn)率。貢獻(xiàn)率模型證明了延遲退休政策對(duì)縮減養(yǎng)老金缺口是有幫助的，也側(cè)面說(shuō)明了延遲退休政策的必要性。

2） 從現(xiàn)實(shí)層面分析延遲退休對(duì)養(yǎng)老金收支平衡的積極作用

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要來(lái)源有二：一是職工繳納的保險(xiǎn)費(fèi)用，二是基金的投資收益。養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率以及養(yǎng)老金替代率已由國(guó)家規(guī)定確認(rèn)，所以領(lǐng)取養(yǎng)老金的人數(shù)、制度繳費(fèi)的人數(shù)和繳費(fèi)年數(shù)對(duì)養(yǎng)老金的收支平衡起決定性作用。延遲退休制度對(duì)養(yǎng)老金的支付影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面使退休人口即領(lǐng)取養(yǎng)老金的人數(shù)減少、在職人口即繳費(fèi)人數(shù)增加、繳費(fèi)年數(shù)增多，在減少養(yǎng)老金支出的同時(shí)擴(kuò)大了養(yǎng)老金的收入；另一方面，由于人類壽命有限，延遲退休使個(gè)人領(lǐng)取養(yǎng)老金的年數(shù)減少，也減少了養(yǎng)老金的支出，從而緩解養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支付壓力，也可以彌補(bǔ)一部分養(yǎng)老保險(xiǎn)金缺口。

從社科院社保研究中心曾經(jīng)發(fā)布的報(bào)告和新華網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年基金收入是3.27萬(wàn)億元，支出是2.86萬(wàn)億元，當(dāng)期結(jié)余是4187億元，累計(jì)結(jié)余是4.12萬(wàn)億元6，相對(duì)于2012年度的4439.2億元7少了約320億。2015年，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期收不抵支省份數(shù)量由2013年的三個(gè)增加至6個(gè)，除陜西、青海、河北外，東北三省全部在列8。從這些數(shù)字來(lái)看我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度確實(shí)容易使民眾產(chǎn)生憂慮，而延遲退休對(duì)其無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生積極作用。我國(guó)職工退休年齡從60歲延長(zhǎng)到65歲，延遲的這段時(shí)間相當(dāng)于職工繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)年數(shù)的增加，有利于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收支平衡。中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文曾公開(kāi)表示，我國(guó)退休年齡每延遲一年，養(yǎng)老統(tǒng)籌基金收入可增長(zhǎng)40億元，減支160億元，減緩基金缺口200億元9，由此可見(jiàn)，延遲退休的效用極高。

（二） 延遲退休對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)收支平衡的間接影響

延遲退休政策的實(shí)施對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的穩(wěn)定運(yùn)行有很大的幫助，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改善為養(yǎng)老金缺口的彌補(bǔ)提供了制度保障。

1） 延遲退休改善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度運(yùn)行

人社部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛曾披露，當(dāng)前“未老先退”問(wèn)題突出，有的地區(qū)提前退休人員占到當(dāng)年退休人員數(shù)量的30%10。雖然有人認(rèn)為提前退休行為雖然可以緩解青年就業(yè)和企業(yè)冗員的問(wèn)題，但這種頻繁的違規(guī)行為加重了社會(huì)的養(yǎng)老壓力和國(guó)家支付養(yǎng)老金的負(fù)擔(dān)，是造成養(yǎng)老金缺口的重要原因。

延遲退休政策在提高年齡的基礎(chǔ)上可以在一定程度上減少提前退休現(xiàn)象，降低提前退休對(duì)國(guó)家養(yǎng)老制度的影響程度，緩解養(yǎng)老金支付壓力，為彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口助力。當(dāng)然，要想延遲退休政策的實(shí)施能夠更好的發(fā)揮作用，國(guó)家也應(yīng)該采取更嚴(yán)厲的政策對(duì)提前退休現(xiàn)象予以規(guī)范管制。因此，延遲退休政策的實(shí)施對(duì)養(yǎng)老制度的穩(wěn)定運(yùn)行有非常重要的意義。

2） 延遲退休有利于養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的完善和發(fā)展

延遲退休為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的積累和運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造了更多的時(shí)間，有利于相關(guān)部門(mén)作出效益更高的投資決策，對(duì)養(yǎng)老基金的保值和增值有積極作用。

延遲退休不僅有利于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)作，還對(duì)個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)選擇多元化有促進(jìn)意義。由于人們對(duì)物質(zhì)生活要求的不斷提高，人們?cè)絹?lái)越關(guān)注養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的不足，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度保障范圍小、地區(qū)之間的差異明顯、基金監(jiān)管不足等問(wèn)題越來(lái)越突出。延遲退休年齡，居民因?yàn)楣ぷ鲿r(shí)間的延長(zhǎng)可以獲得更多的工資收入。增加的收入除了用于生活消費(fèi)外，購(gòu)買(mǎi)的保險(xiǎn)性儲(chǔ)蓄產(chǎn)品也會(huì)隨之增加，尤其是養(yǎng)老保險(xiǎn)和其他商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品。這也會(huì)促使養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋范圍擴(kuò)大、養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的創(chuàng)新，多支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系也會(huì)得到完善和發(fā)展。

3） 延遲退休可以提高社會(huì)福利水平

企業(yè)和個(gè)人都可以從延遲退休中獲益。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的是追求利益最大化，企業(yè)向往低成本高收益的運(yùn)營(yíng)模式，但據(jù)清華大學(xué)民生經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布的《2015年中國(guó)企業(yè)家發(fā)展信心指數(shù)》，目前我國(guó)勞動(dòng)力成本已超越融資成本，成為企業(yè)最大的壓力來(lái)源。近八成企業(yè)家認(rèn)為，“五險(xiǎn)一金”支出負(fù)擔(dān)過(guò)重。沉重的繳費(fèi)壓力增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，降低了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。延遲退休政策的實(shí)施使企業(yè)可以留住很多有寶貴工作經(jīng)驗(yàn)的老員工，減少企業(yè)尋找、培訓(xùn)年輕職工的時(shí)間和費(fèi)用。另一方面，延遲退休對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)積極有非常積極的“增收減支”作用，當(dāng)養(yǎng)老金缺口規(guī)模有效減小后，國(guó)家必然會(huì)采取措施減少企業(yè)繳費(fèi)的負(fù)擔(dān)，個(gè)人薪酬也會(huì)因此增加，工作效率也會(huì)隨之提高。

延遲退休不僅可以在企業(yè)利益擴(kuò)大的基礎(chǔ)上使個(gè)人收入增加，還可以緩和在職人員和離退休人員之間的矛盾，減輕養(yǎng)老壓力，維護(hù)了社會(huì)穩(wěn)定。

三、 縮減養(yǎng)老金缺口的其他措施

延遲退休的確對(duì)養(yǎng)老金缺口有著不可忽視的作用，但僅靠延遲退休政策的實(shí)施而不改善整個(gè)養(yǎng)老制度體系，對(duì)養(yǎng)老金缺口的影響就只能是推遲其出現(xiàn)的時(shí)間，用這種做法來(lái)彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口、實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金收支平衡只會(huì)事倍功半。要解決養(yǎng)老金缺口的難題，還應(yīng)配合其他措施，共同完善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

1. 嚴(yán)格基金管理

為了增強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值能力，在保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中不應(yīng)把雞蛋放在一個(gè)籃子里，應(yīng)對(duì)養(yǎng)老基金進(jìn)行多元化投資運(yùn)營(yíng)，逐步拓寬養(yǎng)老金投資渠道。同時(shí)注重投資資產(chǎn)組合，基金投資方向除了銀行存款和政府債券之外，一些信用評(píng)級(jí)較高的公司債券、股票、基金也是可考慮的投資方向，可以選擇不同的金融工具，通過(guò)改變其不同的投資比重來(lái)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制和基金升值的目的，這樣也可以有效縮減養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口。

2. 發(fā)展多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系

面對(duì)日益增大的養(yǎng)老金支付壓力，多國(guó)政府已著手推動(dòng)養(yǎng)老金市場(chǎng)化運(yùn)作、構(gòu)建多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，這對(duì)我國(guó)破解養(yǎng)老金缺口的難題也頗有借鑒意義。我國(guó)正在推行和建設(shè)的多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系按照保險(xiǎn)范圍、保險(xiǎn)水平、保險(xiǎn)方式不同可分為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)。從歷史和現(xiàn)實(shí)的角度看，多支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系是適合我國(guó)國(guó)情的。為了緩解老齡化問(wèn)題、減輕延遲退休對(duì)社會(huì)的負(fù)面影響，發(fā)展多支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系是必然選擇。

3. 發(fā)行長(zhǎng)期債券

我國(guó)隱性債務(wù)主要是“中人”隱性債務(wù)，我國(guó)可以借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，使隱性債務(wù)證券化：以政府未來(lái)稅收做保證，發(fā)行政府認(rèn)可的長(zhǎng)期債券，且認(rèn)可債券只在退休期間償還。用這種方式可以迅速籌集到彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口的資金，隱形債務(wù)的償還不必只壓在一代人的肩膀上，而是分?jǐn)偟綆状松砩?，減輕了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的重?fù)?dān)。

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9 鳳凰網(wǎng) http：//news.ifeng.com/mainland/detail_2012_06/19/15410832_0.shtml

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