深圳機(jī)場(chǎng)：航空主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)下跌帶來(lái)買入機(jī)會(huì)

股市動(dòng)態(tài)分析、南方匯金

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1044點(diǎn)，較上期下跌2.55%，同期上證指數(shù)下跌1.63%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.75%。成分股中，歐普照明、三全食品和春秋航空等個(gè)股漲幅靠前。中國(guó)石化、海油工程和招商蛇口漲幅靠后。

本期成分股重大事項(xiàng)及評(píng)論：

深圳機(jī)場(chǎng)（000089）：公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好，2017年公司航班起降架次、旅客吞吐量、貨郵吞吐量三大指標(biāo)分別實(shí)現(xiàn)6.8%、8.7%和2.9%，三者發(fā)力拉動(dòng)航空主業(yè)收入同比增速達(dá)12.2%。在成本和費(fèi)用水平穩(wěn)定背景下，2017年凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)到6.6億元，創(chuàng)出2011年以來(lái)新高。2018年一季度盡管受時(shí)刻緊縮政策影響，上市五家機(jī)場(chǎng)起降架次同比僅增長(zhǎng)2.6%，旅客吞吐量同比增長(zhǎng)5.4%，增速較去年放緩，但深圳機(jī)場(chǎng)依然交出靚麗的答卷，起降架次、旅客吞吐量同比增長(zhǎng)5.9%和10.5%，4月兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別增長(zhǎng)5.6%和10.5%，仍維持穩(wěn)健增長(zhǎng)之勢(shì)。

非航業(yè)務(wù)方面。2017年公司完成了入境免稅店及86個(gè)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)招商，新簽合同從8月開始生效，同時(shí)，2017年公司廣告業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)11%至3.7億元，貢獻(xiàn)毛利占比達(dá)36%。預(yù)計(jì)2018年租金收入將有3000萬(wàn)元增量，廣告隨客流量增加將保持正增長(zhǎng)。此外，老航站樓目前還處于閑置狀態(tài)，未來(lái)有望出租貢獻(xiàn)收益。

公司國(guó)際航空樞紐戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，2017年擁有36條國(guó)際航線，國(guó)際旅客吞吐量295萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)32%，旅客吞吐量占比提升1.2%至6.5%，表現(xiàn)優(yōu)異。公司計(jì)劃到2020年國(guó)際航線達(dá)到65條，國(guó)際旅客吞吐量達(dá)550萬(wàn)人次，總旅客量占比不低于10%，按照目前增速可能提前完成。2018年高峰小時(shí)容量提升至51架次，新增時(shí)刻資源將向國(guó)際航線傾斜，未來(lái)國(guó)際業(yè)務(wù)有望成為主業(yè)一大亮點(diǎn)。

公司地處粵港澳核心區(qū)域，長(zhǎng)期受益特區(qū)、自貿(mào)區(qū)和灣區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017年業(yè)績(jī)，靜態(tài)估值在22倍，估值合理。公司基本面持續(xù)向好，但近期股價(jià)大幅下跌，可能與部分資金被迫出局有關(guān)，下跌將帶來(lái)更好買入價(jià)位，建議投資者逢低買入。

中國(guó)聯(lián)通（600050）：公司近期發(fā)布4月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)改善，4G凈增406.2萬(wàn)，累計(jì)用戶數(shù)達(dá)1.98億戶，滲透率提升至67%，但距離移動(dòng)和電信73%以上的滲透率還有提升空間。移動(dòng)用戶凈增307萬(wàn)，環(huán)比提升了2.3%，累計(jì)用戶數(shù)已達(dá)2.97億，固網(wǎng)寬帶用戶凈增25.3萬(wàn)，累計(jì)7831萬(wàn)。

值得關(guān)注的是，公司在互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)用方面進(jìn)展速度驚人。其中與BATJ戰(zhàn)略合作效應(yīng)開始顯現(xiàn)，騰訊王卡的用戶數(shù)2018年以來(lái)已經(jīng)增長(zhǎng)5000萬(wàn)戶，累計(jì)總數(shù)超過1億，一季度公司基本完成了全年計(jì)劃，后續(xù)還將推出“王卡+手機(jī)”、“王卡商城”等模式。另外，與京東、蘇寧和阿里巴巴在新零售方面的合作，以及與百度在智能穿戴和智能家居等方面的合作都在持續(xù)推進(jìn)中。產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)的新經(jīng)營(yíng)模式有望成為公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。

5月14日中國(guó)鐵塔公司向香港聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)，鐵塔公司去年底營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為687億元和19.4億元，賬面價(jià)值為1275億元，公司持有其28.1的股權(quán)，上市后有望增厚公司綜合收益。中國(guó)聯(lián)通目前的動(dòng)態(tài)市盈率為34倍，估值合理，經(jīng)營(yíng)層面持續(xù)向好以及近期鐵塔公司擬上市將帶來(lái)估值重估。

康緣藥業(yè)（600557）：康緣的熱毒寧幾年前曾讓公司股價(jià)火了一把，但隨后受政策影響較大，主產(chǎn)品熱毒寧銷售不及預(yù)期，而其他產(chǎn)品尚未培育成熟，導(dǎo)致產(chǎn)品線脫節(jié)，股價(jià)也陷入長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)中。

經(jīng)過3年調(diào)整，公司重新蓄力待發(fā)：1）原拳頭產(chǎn)品熱毒寧增速保持平穩(wěn)，新版醫(yī)保目錄限制熱毒寧只能在二級(jí)以上醫(yī)院使用，如此不利情況下2017年熱毒寧同比還增長(zhǎng)0.5%，公司未來(lái)將加大熱毒寧在東北、西南等薄弱地區(qū)銷售，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)并非難事。

2）重磅品種銀杏二萜內(nèi)酯持續(xù)放量。自降價(jià)進(jìn)入醫(yī)保目錄以來(lái)，銀杏二鐵內(nèi)資銷量大幅增長(zhǎng)，2017年同比增長(zhǎng)440%，實(shí)現(xiàn)收入2.6億元，長(zhǎng)期看，銀杏類注射劑的年銷售規(guī)模超百億，與同類型公司市占率對(duì)比，該產(chǎn)品潛在市場(chǎng)空間至少是10億以上級(jí)別。

3）二線品種全面開花，公司去年有大株紅景天膠囊、七味通痹口服液、龍血通絡(luò)膠囊、九味熄風(fēng)顆粒、杏貝止咳顆粒等五個(gè)獨(dú)家品種首次進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄，目前已經(jīng)有三個(gè)達(dá)到千萬(wàn)級(jí)別，銷售狀況令人驚訝。另一大重磅產(chǎn)品金振口服液受益提價(jià)，去年實(shí)現(xiàn)收入約3億元，同比增長(zhǎng)27%，未來(lái)有成為大單品的潛力。

公司每年研發(fā)費(fèi)用占收入比重保持在10%附近，與恒瑞旗鼓相當(dāng)，是中藥里面研發(fā)實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)之一。隨著老產(chǎn)品熱毒寧銷量站穩(wěn)，重磅藥銀杏二萜內(nèi)酯放量，獨(dú)家入選醫(yī)保目錄的新品種逐步發(fā)力，公司產(chǎn)品線將改變過去青黃不接的頹勢(shì)，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)向上拐點(diǎn)。公司上市以來(lái)估值中樞在38倍，目前動(dòng)態(tài)PE在20倍附近，安全邊際較高，建議重點(diǎn)留意。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)