若鴻茅藥酒已上市，會(huì)給股市帶來(lái)啥

周俊生

這幾天，一個(gè)叫鴻茅藥酒的企業(yè)曝得了大名。鴻茅藥酒目前還不是上市公司，因此它受到的輿論審判沒(méi)有在股市上產(chǎn)生什么影響，投資者對(duì)它可以保持看熱鬧的態(tài)度。但是，鴻茅藥酒計(jì)劃在兩年內(nèi)上市。也就是說(shuō)，盡管它目前還不是上市公司，但它已經(jīng)有了這樣的愿望，而當(dāng)它提出上市申請(qǐng)的時(shí)候，監(jiān)管部門(mén)是否能夠擋得住呢？一旦它進(jìn)入市場(chǎng)，它又會(huì)給股市帶來(lái)什么呢？

若IPO難以發(fā)現(xiàn)鴻茅藥酒的問(wèn)題

公開(kāi)資料顯示，鴻茅藥酒這家位于內(nèi)蒙古自治區(qū)烏蘭察布市涼城縣鴻茅鎮(zhèn)的企業(yè)，在2008年的銷(xiāo)售額突破億元，到2016年達(dá)到16.3億元，在中成藥市場(chǎng)上僅次于東阿阿膠。對(duì)于涼城這樣的小縣城來(lái)說(shuō)，鴻茅藥酒已經(jīng)成為當(dāng)?shù)氐睦惔髴?hù)，甚至成為當(dāng)?shù)刎?cái)政的重要支撐。

在鴻茅藥酒的發(fā)展中，當(dāng)?shù)卣步o予了重要的支持。去年和今年，鴻茅藥酒都入選“國(guó)家品牌計(jì)劃”。這樣一個(gè)看上去很優(yōu)秀的企業(yè)，自然不會(huì)放過(guò)進(jìn)入A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。烏蘭察布市一位副市長(zhǎng)曾在去年表示，鴻茅藥酒將于兩年內(nèi)——也就是今明兩年內(nèi)——在深交所掛牌上市。

我們不知道鴻茅藥酒是否已經(jīng)啟動(dòng)上市流程，但一個(gè)疑問(wèn)卻難免產(chǎn)生，這樣的企業(yè)IPO，能夠過(guò)關(guān)嗎？

證監(jiān)會(huì)的IPO審核，目前主要是審核申請(qǐng)企業(yè)信息披露的準(zhǔn)確性。說(shuō)實(shí)話(huà)，要求證監(jiān)會(huì)在IPO審核中能夠有效地淘汰掉所有的問(wèn)題公司，是缺少現(xiàn)實(shí)可行性的，審核人員不可能對(duì)所有的行業(yè)都熟悉，更不可能全面地掌握每一個(gè)提出IPO申請(qǐng)企業(yè)的真實(shí)狀況。只要鴻茅藥酒把信息披露材料做得足夠完善，審核人員挑不出瑕疵，它獲得通過(guò)，得以進(jìn)入IPO大門(mén)并沒(méi)有多少難度。

媒體報(bào)道稱(chēng)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，鴻茅藥酒已經(jīng)被江蘇、遼寧、山西、湖北等25個(gè)省市級(jí)食藥監(jiān)部門(mén)通報(bào)，違法次數(shù)多達(dá)2630次，被暫停銷(xiāo)售數(shù)十次。由此可見(jiàn)，鴻茅藥酒是一個(gè)“傷痕累累”的公司。但是，這么密集的處罰卻并沒(méi)有擋住它的繼續(xù)擴(kuò)展，如果沒(méi)有此次媒體的挖掘報(bào)道，市場(chǎng)根本不知道有這回事。鴻茅藥酒會(huì)在IPO的信息披露材料中如實(shí)公開(kāi)這2600多次處罰嗎？如果它沒(méi)有這樣做，IPO審核中能夠發(fā)現(xiàn)嗎？

很顯然，IPO審核制很難發(fā)現(xiàn)鴻茅藥酒的問(wèn)題。尤其是它已經(jīng)集各種官方頒發(fā)的榮譽(yù)于一身，它不僅會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生欺騙作用，在審核中同樣會(huì)產(chǎn)生欺騙作用。

假如鴻茅藥酒得以成功上市，可以想見(jiàn)的是，它已經(jīng)擁有的業(yè)績(jī)會(huì)使它受到一些機(jī)構(gòu)的吹捧和拉抬，從而以一家成長(zhǎng)股的形象在市場(chǎng)上出沒(méi)，股價(jià)也會(huì)在一定時(shí)間內(nèi)扶搖直上。

但是，鴻茅藥酒本身卻存在著一個(gè)難以自圓的致命問(wèn)題，它到底是藥還是酒？這個(gè)問(wèn)題不可能因?yàn)樯鲜卸詣?dòng)消失。相反，它會(huì)遭遇到更多的質(zhì)疑。

因此，今天鴻茅藥酒出現(xiàn)的危機(jī)，是遲早要爆發(fā)的，甚至可以說(shuō)，它在上市以后，爆發(fā)這種危機(jī)的可能性急劇上升。而一旦發(fā)生這種情況，則不僅是企業(yè)本身的危機(jī)，更會(huì)給A股市場(chǎng)整個(gè)大盤(pán)的平穩(wěn)運(yùn)行帶來(lái)威脅。

東窗事發(fā)帶動(dòng)大盤(pán)劇震

當(dāng)然，鴻茅藥酒還沒(méi)有上市，這一切還只是想像。但是，在A股市場(chǎng)上，一些“毛里有病”的企業(yè)一旦東窗事發(fā)，給股市大盤(pán)帶來(lái)的震蕩是十分巨大的。近日發(fā)生的中興通訊事件就是一個(gè)生動(dòng)的例子。雖然中興通訊停牌，但仍然拉動(dòng)當(dāng)天A股市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌。

實(shí)際上，中興通訊既欺騙了美國(guó)的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也欺騙了A股市場(chǎng)的投資者。它自以為得意地留了一手，卻已經(jīng)坐在火山口上，只是投資者不知道。因此，嚴(yán)格地說(shuō)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也應(yīng)該對(duì)中興通訊展開(kāi)調(diào)查，對(duì)它隱瞞重大事實(shí)的惡劣行為進(jìn)行處罰。

如何避免類(lèi)似于鴻茅藥酒、中興通訊這種地雷的突然爆炸，說(shuō)實(shí)話(huà)很難。投資者應(yīng)該提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要明確一點(diǎn)，企業(yè)上市是來(lái)融資圈錢(qián)的，而不是給你送福利的，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，必須透過(guò)其高大上的外部形象深入其內(nèi)部掌握到真實(shí)情況。

當(dāng)然，我們也應(yīng)該寄希望于證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管，事實(shí)上證監(jiān)會(huì)也正在這樣做。但最為根本的還是將市場(chǎng)的問(wèn)題交給市場(chǎng)，此次鴻茅藥酒的問(wèn)題就是媒體進(jìn)行了充分報(bào)道后使它的問(wèn)題得到了充分暴露，避免了這樣一個(gè)問(wèn)題公司混入市場(chǎng)，避免了投資者受到它的傷害。對(duì)于已上市的公司，同樣應(yīng)該置于輿論監(jiān)督的聚光燈下，如果市場(chǎng)對(duì)中興通訊的監(jiān)督是充分的，它就不敢在接受美方的處罰后繼續(xù)玩小聰明，那么，它也就能夠避免今天的悲劇，市場(chǎng)也就不會(huì)受它的拖累而劇烈動(dòng)蕩了。