張謙：“投資客”看到動(dòng)力電池核心資源

新能源汽車產(chǎn)業(yè)是目前被認(rèn)為最具增長(zhǎng)潛力的行業(yè)之一，按照國(guó)家規(guī)劃和相關(guān)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2020年，新能源汽車達(dá)到200萬(wàn)輛的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4500億元，考慮到對(duì)上下游的帶動(dòng)效應(yīng)，預(yù)計(jì)整體的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到1.35萬(wàn)億元。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的快速發(fā)展，核心資源的稀缺性日益顯現(xiàn)。

從產(chǎn)業(yè)鏈的頂端來(lái)看，新能源汽車的發(fā)展直接帶動(dòng)的是上游的鈷、鎳、鋰、稀土等資源的需求增加，這些上游原材料大致可以分為兩類，一類是鈷、鋰金屬、銅箔等，它們?cè)阡囯x子電池領(lǐng)域使用的規(guī)模占主力，鋰離子電池的需求和增長(zhǎng)預(yù)期直接決定了這類原材料的供需關(guān)系和價(jià)格指數(shù)；另一類屬于鎳、稀土、硅鋼等，這類原材料在其他領(lǐng)域里面用量巨大，在鋰離子電池領(lǐng)域?qū)儆诘土炕蛘呶⒘渴褂妙I(lǐng)域，鋰離子電池的需求和增長(zhǎng)預(yù)期對(duì)其有影響，但是幅度很小。

鋰作為一種核心資源，還存在一種特性，它是上游的資源中成本最低的優(yōu)質(zhì)鹽湖資源，基本上被把持在巨頭手里面；其次優(yōu)質(zhì)的鋰礦資源近兩年來(lái)也通過(guò)并購(gòu)整合瓜分殆盡，而且新增的鋰礦的達(dá)產(chǎn)需要5年甚至更長(zhǎng)的周期才能實(shí)現(xiàn)。

鋰成為新能源汽車增長(zhǎng)的核心資源，導(dǎo)致在一級(jí)市場(chǎng)或者二級(jí)市場(chǎng)對(duì)鋰概念的追捧，這種現(xiàn)象建立在核心資源稀缺性的前提下。

鈷和鋰具有相同的屬性，是新能源汽車產(chǎn)量爆發(fā)的核心資源。鈷作為核心資源的第一性，鋰離子電池對(duì)于鈷的需求約占到全球鈷產(chǎn)量的65%左右，未來(lái)隨著新能源汽車的增量，占比有可能會(huì)進(jìn)一步增加。

另外，新能源汽車對(duì)動(dòng)力電池能量密度以及功率性能提升的需求，要求在動(dòng)力電池技術(shù)方向上，以鎳鈷錳為主的三元材料或者鎳鈷鋁為主的NCA材料的使用量會(huì)逐步增加。2017年新發(fā)布的乘用車車型采用三元材料作為動(dòng)力電池的車型達(dá)到80%。預(yù)計(jì)，到2020年，對(duì)鈷金屬的需求量會(huì)達(dá)到9萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%左右。

鈷的稀缺性還表現(xiàn)在鈷一般是和銅鎳伴生。在目前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，新開(kāi)銅礦或者鎳礦的動(dòng)力不足，甚至有的銅鎳礦還在停產(chǎn)，未來(lái)的需求依然需要靠還在運(yùn)營(yíng)的企業(yè)的支持。所以，在短期內(nèi)鈷的需求的提升直接會(huì)導(dǎo)致供需平衡的變化，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格快速飛漲。實(shí)際上，今年以來(lái)鈷金屬的價(jià)格從22萬(wàn)/噸上漲到45萬(wàn)/噸以上，正是二級(jí)市場(chǎng)對(duì)核心資源地位的認(rèn)可。

出于對(duì)鋰鈷新能源汽車領(lǐng)域的稀缺核心資源的掌控，近期杉杉股份和洛陽(yáng)鉬業(yè)的戰(zhàn)略合作顯得順理成章。對(duì)于正極材料企業(yè)來(lái)說(shuō)，原材料基本占據(jù)了成本的60-70%水平，未來(lái)只有保證原料供應(yīng)的穩(wěn)定性和價(jià)格的平穩(wěn)性，才能在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。作為行業(yè)正極材料龍頭的杉杉股份牽手洛陽(yáng)鉬業(yè)，正是如此。

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展的背景下，未來(lái)針對(duì)新能源核心資源的把控會(huì)成為這個(gè)行業(yè)投資的重要方向。未來(lái)可能會(huì)有更多基于獲取核心資源的企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。