• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    從中興通訊看上下游簡(jiǎn)單的好處

    2018-05-14 15:10:41董寶珍
    證券市場(chǎng)紅周刊 2018年14期
    關(guān)鍵詞:重倉股供貨商中興通訊

    董寶珍

    近日,一只叫中興通訊的A股上市公司聲名鵲起,但這種出名的方式卻比較另類,事件源于該公司被美國商務(wù)部制裁。這件事讓筆者想起2011年寫的一篇《“解剖”巴菲特》的文章里,對(duì)巴菲特投資對(duì)象的特點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)。其中有一條巴菲特只買上下游簡(jiǎn)單的公司。中興通訊今天面對(duì)的挑戰(zhàn)來源于上游!

    上下游越復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)越高

    一個(gè)上下游比較簡(jiǎn)單和一個(gè)上下游復(fù)雜的公司相比較,二者哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更低?

    比如中興通訊的業(yè)務(wù)非常復(fù)雜,基礎(chǔ)的芯片都來源于上游方,而且很不幸的是,中興通訊的上游特別強(qiáng)勢(shì),有核心技術(shù),當(dāng)下國內(nèi)企業(yè)可替代性很低。有著復(fù)雜上下游關(guān)系的企業(yè),在處理上下游關(guān)系時(shí),就會(huì)涉及到企業(yè)與上下游的相互地位,誰是上下游關(guān)系中的強(qiáng)勢(shì)方,誰是弱勢(shì)方?討價(jià)還價(jià)的主動(dòng)權(quán)掌握在誰手中。這種關(guān)系的強(qiáng)弱變化,就成為了強(qiáng)烈影響企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)來源。中興通訊今天因?yàn)槊绹虅?wù)部禁止對(duì)中興通訊出口幾乎要休克的困境,在本質(zhì)上是中興通訊處于一個(gè)復(fù)雜的上下游關(guān)系中,且中興通訊相對(duì)于他的上游供應(yīng)商沒有定價(jià)權(quán)。中興通訊的上游供應(yīng)商是一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的寡頭,因此上游不再供貨中興通訊就會(huì)遭遇嚴(yán)重問題!

    而巴菲特投資的可口可樂和喜詩糖果,上游是糖和水,下游就是直接消費(fèi)者,沒有任何中間環(huán)節(jié)。糖和水這兩個(gè)最主要的原材料基本不會(huì)有什么復(fù)雜的供需變化。水我們就不說了,而糖也是最基礎(chǔ)的商品,全球各地都能生產(chǎn),絕不會(huì)被某一家公司壟斷起來逼迫可口可樂接受某個(gè)高價(jià)。某一個(gè)地區(qū)的甜菜、甘蔗減產(chǎn),馬上會(huì)被另一個(gè)地區(qū)的甜菜甘蔗補(bǔ)充。那么,可口可樂不可能受到上游供貨商的制約,上游供貨商某一家出了問題,新的供貨商很快便會(huì)替代,這就是產(chǎn)業(yè)鏈短的好處。

    而巴菲特投資的銀行,甚至都可以說沒有上游,只有下游的消費(fèi)者。巴菲特后來買的穆迪評(píng)級(jí)以及鐵路公司都是沒有上游,下游直接面對(duì)消費(fèi)者。巴菲特重倉股普遍存在的上下游極端簡(jiǎn)單的情況絕非偶然,而是飽含著深刻的價(jià)值投資原理。

    像華盛頓郵報(bào)、美國運(yùn)通和其它幾個(gè)重倉公司,都沒有原料供應(yīng)商,它們本身不是一個(gè)靠加工生產(chǎn)轉(zhuǎn)化來獲利的公司,它們是提供純服務(wù)的公司,它們經(jīng)營的要素都是社會(huì)基礎(chǔ)要素,這些社會(huì)基礎(chǔ)要素都不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。

    尋找上下游簡(jiǎn)單的公司

    普遍的規(guī)律是如果企業(yè)的上下游關(guān)系非常簡(jiǎn)單,那么企業(yè)在經(jīng)營過程中不確定風(fēng)險(xiǎn)就少,企業(yè)就不會(huì)因?yàn)樯舷掠侮P(guān)系變動(dòng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

    10年前中國乳業(yè)的三聚氰胺事件,中國豬肉產(chǎn)業(yè)雙匯的瘦肉精事件,嚴(yán)重地影響了企業(yè)的經(jīng)營和商品信譽(yù)。但實(shí)際上這兩個(gè)事件都不是企業(yè)本身有意做出不利于消費(fèi)者的事情,而是企業(yè)的供貨商和上游原材料把問題和麻煩轉(zhuǎn)嫁給了生產(chǎn)企業(yè),造成了生產(chǎn)企業(yè)的困境和麻煩。中國乳業(yè)和豬肉產(chǎn)業(yè)本身的產(chǎn)業(yè)鏈比較復(fù)雜,不可控制,于是上游供貨商的問題直接變成了生產(chǎn)企業(yè)的問題。

    巴菲特重倉股的下游都是直接面對(duì)著大眾消費(fèi)者,而且這些產(chǎn)品都是大眾所必需的,無論金融危機(jī),無論社會(huì)發(fā)生什么樣的變化,巴菲特重倉股公司所提供的商品都是不太容易受到影響的。于是就造成巴菲特重倉股經(jīng)營環(huán)境比較穩(wěn)定,同時(shí)也不依賴于很復(fù)雜的供貨鏈,這樣就不會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生問題傳導(dǎo)給企業(yè),這一點(diǎn)是巴菲特重倉股的重要特征。

    短產(chǎn)業(yè)鏈、簡(jiǎn)單的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率低,對(duì)環(huán)境的依賴度差,由于它不特別依賴于上下游,所以當(dāng)環(huán)境發(fā)生動(dòng)蕩的時(shí)候它不至于受牽連和波及。假如是在一個(gè)復(fù)雜的長的產(chǎn)業(yè)鏈中,產(chǎn)業(yè)鏈中任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了任何問題都不可避免地影響到被投資企業(yè)。因此,巴菲特選擇短產(chǎn)業(yè)鏈主要是避免風(fēng)險(xiǎn)、增加確定性,減少不確定性。

    今天,中興通訊事件就用活生生的例子告訴我們,我們國家的很多企業(yè),在面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的上下游關(guān)系中,很多東西不是我們所掌握的,進(jìn)而會(huì)影響到我們的競(jìng)爭(zhēng)力與綜合實(shí)力,投資人投資這樣的企業(yè)將面臨著風(fēng)險(xiǎn)!

    投資要規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)才能有收益,復(fù)雜的上下游關(guān)系潛藏著一種不易被覺察的風(fēng)險(xiǎn),從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度,需要找尋那些上下游簡(jiǎn)單的公司。

    猜你喜歡
    重倉股供貨商中興通訊
    公募基金2023年四季度末占比重倉股
    公募基金2023年四季度末占比重倉股
    《中興通訊技術(shù)》2020年專題計(jì)劃
    公募基金2018年三季度重倉股
    銷售管理及供貨商選擇
    芯科成功收購全球ZigBee模塊領(lǐng)先供貨商TELEGESIS
    電子世界(2015年22期)2015-12-29 02:49:41
    芯科成功收購全球ZigBee模塊 領(lǐng)先供貨商TELEGESIS
    電子世界(2015年24期)2015-01-16 03:19:38
    中興通訊將攜企業(yè)業(yè)務(wù)絢麗亮相CeBIT展
    鞍鋼成為LNG儲(chǔ)罐用9%鎳鋼國產(chǎn)化供貨商
    上海金屬(2013年4期)2013-04-09 02:12:19
    王亞偉最后的重倉股
    蜜桃亚洲精品一区二区三区| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 久久99热这里只有精品18| 免费观看人在逋| 一进一出抽搐动态| 成人欧美大片| 日韩欧美国产一区二区入口| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 成人性生交大片免费视频hd| 99久久精品一区二区三区| 一级黄色大片毛片| 国产高清激情床上av| 欧美性感艳星| 国产成人av教育| 国产探花在线观看一区二区| 亚洲国产高清在线一区二区三| 国产伦精品一区二区三区视频9| 日日干狠狠操夜夜爽| 欧美色欧美亚洲另类二区| 淫妇啪啪啪对白视频| 小说图片视频综合网站| 男女下面进入的视频免费午夜| av在线天堂中文字幕| 日韩欧美免费精品| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲欧美精品综合久久99| 中文字幕久久专区| 亚洲专区中文字幕在线| 一个人免费在线观看的高清视频| 性欧美人与动物交配| 在线播放无遮挡| 在线观看av片永久免费下载| 波多野结衣高清作品| 日本一二三区视频观看| 看免费av毛片| 欧美+亚洲+日韩+国产| 床上黄色一级片| 男人和女人高潮做爰伦理| 久久国产精品人妻蜜桃| 熟女电影av网| 精品久久久久久久久av| 简卡轻食公司| 中文资源天堂在线| www日本黄色视频网| 免费观看人在逋| 美女高潮的动态| 在线播放无遮挡| av中文乱码字幕在线| 九色成人免费人妻av| 给我免费播放毛片高清在线观看| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 精品国产亚洲在线| 国产精品三级大全| 美女高潮的动态| 91狼人影院| 午夜免费成人在线视频| 51午夜福利影视在线观看| 国产成人欧美在线观看| 黄色一级大片看看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 国产精品久久视频播放| 国产色婷婷99| 欧美又色又爽又黄视频| 亚洲七黄色美女视频| 99久国产av精品| 日本熟妇午夜| 久久久久久久久大av| 狠狠狠狠99中文字幕| 男人狂女人下面高潮的视频| 白带黄色成豆腐渣| 亚洲精品色激情综合| 十八禁人妻一区二区| av黄色大香蕉| 日本免费一区二区三区高清不卡| 日韩欧美免费精品| 亚洲欧美精品综合久久99| 99久久九九国产精品国产免费| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 欧美zozozo另类| 亚洲久久久久久中文字幕| .国产精品久久| 高清日韩中文字幕在线| 日韩亚洲欧美综合| 国产熟女xx| 午夜影院日韩av| 性色av乱码一区二区三区2| 婷婷丁香在线五月| 动漫黄色视频在线观看| 精品久久国产蜜桃| 如何舔出高潮| 日本黄色视频三级网站网址| 午夜福利免费观看在线| 亚洲欧美精品综合久久99| 亚洲色图av天堂| av在线观看视频网站免费| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 亚洲欧美激情综合另类| 国产毛片a区久久久久| 精品国产三级普通话版| 日韩高清综合在线| 真人做人爱边吃奶动态| 3wmmmm亚洲av在线观看| 在现免费观看毛片| 国产成+人综合+亚洲专区| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 99国产精品一区二区蜜桃av| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 午夜两性在线视频| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 首页视频小说图片口味搜索| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 色吧在线观看| 午夜激情福利司机影院| 国语自产精品视频在线第100页| 99久久精品热视频| 精品欧美国产一区二区三| 丁香六月欧美| 一a级毛片在线观看| 午夜福利在线观看吧| 亚洲人成网站高清观看| 成人毛片a级毛片在线播放| 97超视频在线观看视频| 夜夜爽天天搞| 99热这里只有是精品在线观看 | 午夜影院日韩av| 日韩中字成人| 亚洲精品粉嫩美女一区| 一夜夜www| 久久午夜亚洲精品久久| 99久国产av精品| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲中文字幕日韩| 欧美日本亚洲视频在线播放| 国产精品av视频在线免费观看| 精品久久国产蜜桃| 男插女下体视频免费在线播放| 欧美最黄视频在线播放免费| 美女免费视频网站| 精品一区二区三区视频在线| 在线观看舔阴道视频| 男人舔女人下体高潮全视频| 国产麻豆成人av免费视频| 一个人观看的视频www高清免费观看| 精品久久久久久久久久久久久| 麻豆久久精品国产亚洲av| 一个人免费在线观看的高清视频| 天堂影院成人在线观看| 最好的美女福利视频网| 99riav亚洲国产免费| 国产精品电影一区二区三区| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 一进一出抽搐动态| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 亚洲av成人av| 国产日本99.免费观看| 欧美激情久久久久久爽电影| 男女床上黄色一级片免费看| 91麻豆av在线| 欧美一区二区精品小视频在线| 美女xxoo啪啪120秒动态图 | 18禁在线播放成人免费| 日韩欧美在线二视频| 亚洲第一区二区三区不卡| 午夜福利免费观看在线| 乱码一卡2卡4卡精品| 国产乱人视频| 97热精品久久久久久| 免费在线观看日本一区| 久久国产乱子伦精品免费另类| 中亚洲国语对白在线视频| 天堂网av新在线| 国产男靠女视频免费网站| 毛片一级片免费看久久久久 | 欧美乱色亚洲激情| 亚洲精品色激情综合| 99热这里只有是精品在线观看 | 国产成人aa在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 亚洲激情在线av| 久99久视频精品免费| 日韩国内少妇激情av| 宅男免费午夜| 欧美黄色淫秽网站| 国产一区二区三区视频了| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 中文字幕久久专区| 久久99热这里只有精品18| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 成年版毛片免费区| 色哟哟·www| 欧美中文日本在线观看视频| 国产精品久久久久久久电影| 性色av乱码一区二区三区2| 久久人妻av系列| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 最近最新免费中文字幕在线| netflix在线观看网站| 热99在线观看视频| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 久久久久久久久久黄片| 特大巨黑吊av在线直播| 国产高潮美女av| 91在线精品国自产拍蜜月| 精品一区二区三区av网在线观看| 大型黄色视频在线免费观看| 国产精品爽爽va在线观看网站| 国产成人aa在线观看| 在线国产一区二区在线| 三级国产精品欧美在线观看| 久久国产乱子免费精品| 久久精品综合一区二区三区| 亚洲欧美清纯卡通| 免费黄网站久久成人精品 | 亚洲熟妇熟女久久| 亚洲欧美清纯卡通| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 午夜视频国产福利| 三级国产精品欧美在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 中国美女看黄片| 国产精品永久免费网站| av天堂中文字幕网| 亚洲av美国av| 美女cb高潮喷水在线观看| 啦啦啦韩国在线观看视频| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲av第一区精品v没综合| 国产成人a区在线观看| 日韩成人在线观看一区二区三区| 午夜激情欧美在线| 日韩中文字幕欧美一区二区| 嫩草影院入口| 一本综合久久免费| 亚洲无线在线观看| 国产在视频线在精品| 免费看a级黄色片| 禁无遮挡网站| 波野结衣二区三区在线| av在线天堂中文字幕| 淫妇啪啪啪对白视频| 欧美bdsm另类| 国产69精品久久久久777片| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 一个人免费在线观看电影| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲,欧美精品.| 极品教师在线视频| 亚洲乱码一区二区免费版| 久久性视频一级片| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 深爱激情五月婷婷| 婷婷色综合大香蕉| 欧美高清性xxxxhd video| 欧美激情久久久久久爽电影| 国产免费av片在线观看野外av| 老司机午夜十八禁免费视频| 人妻夜夜爽99麻豆av| 欧美在线一区亚洲| 在线播放无遮挡| 日本精品一区二区三区蜜桃| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 在线观看一区二区三区| 午夜免费激情av| 最新在线观看一区二区三区| 日韩亚洲欧美综合| 久久久久精品国产欧美久久久| 老熟妇仑乱视频hdxx| av国产免费在线观看| 成人午夜高清在线视频| 日韩欧美国产在线观看| 国产三级中文精品| 国产黄色小视频在线观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 在线看三级毛片| 黄色丝袜av网址大全| 波多野结衣巨乳人妻| 国产精品影院久久| 嫩草影院精品99| 91麻豆av在线| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 日韩中字成人| 成人无遮挡网站| 最近最新中文字幕大全电影3| 不卡一级毛片| 精品久久国产蜜桃| 国产69精品久久久久777片| 中文在线观看免费www的网站| 久久久久久久久中文| 丰满的人妻完整版| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 精品久久久久久,| 可以在线观看的亚洲视频| 成人特级黄色片久久久久久久| 欧美在线一区亚洲| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 精品日产1卡2卡| 波多野结衣高清无吗| 久久久色成人| 三级国产精品欧美在线观看| 一本一本综合久久| 精品国产亚洲在线| 午夜福利视频1000在线观看| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 久久久久久久精品吃奶| 婷婷亚洲欧美| 成人午夜高清在线视频| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 舔av片在线| av专区在线播放| 久久久久久久久久黄片| 国产高清三级在线| 深夜精品福利| 亚洲在线自拍视频| 88av欧美| 国内精品久久久久精免费| 色综合亚洲欧美另类图片| 人妻久久中文字幕网| 婷婷精品国产亚洲av在线| 午夜精品久久久久久毛片777| 久久精品91蜜桃| 男女视频在线观看网站免费| 白带黄色成豆腐渣| 狠狠狠狠99中文字幕| 国产精品亚洲美女久久久| 露出奶头的视频| 成人欧美大片| 欧美性猛交黑人性爽| 啦啦啦韩国在线观看视频| 亚州av有码| 级片在线观看| 在线免费观看的www视频| 直男gayav资源| 亚洲片人在线观看| 内地一区二区视频在线| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 成人亚洲精品av一区二区| 无遮挡黄片免费观看| 少妇人妻精品综合一区二区 | 99riav亚洲国产免费| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 岛国在线免费视频观看| 亚洲国产精品合色在线| 免费搜索国产男女视频| 亚洲专区国产一区二区| 国产真实伦视频高清在线观看 | 啦啦啦观看免费观看视频高清| 国产精品,欧美在线| 久久精品国产亚洲av天美| avwww免费| 老司机午夜福利在线观看视频| 亚洲自拍偷在线| 欧美色欧美亚洲另类二区| 日韩精品青青久久久久久| 国产人妻一区二区三区在| 身体一侧抽搐| 国产美女午夜福利| 日韩精品青青久久久久久| 热99re8久久精品国产| 亚洲专区中文字幕在线| 久久久久性生活片| 美女大奶头视频| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 在线观看一区二区三区| 尤物成人国产欧美一区二区三区| www.色视频.com| 久久久久精品国产欧美久久久| 国产免费av片在线观看野外av| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 在线观看一区二区三区| 99久久成人亚洲精品观看| 国产精品久久久久久精品电影| 高清在线国产一区| 色综合亚洲欧美另类图片| 久久久久精品国产欧美久久久| 免费av毛片视频| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 久久久成人免费电影| 日本在线视频免费播放| 精品乱码久久久久久99久播| 国产精品一区二区免费欧美| 哪里可以看免费的av片| 久久久久久久久中文| or卡值多少钱| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 免费人成视频x8x8入口观看| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 欧美午夜高清在线| 99国产精品一区二区蜜桃av| 免费大片18禁| 国产精品一区二区免费欧美| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 国产成人aa在线观看| 国产老妇女一区| 国产精品女同一区二区软件 | 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 日韩中字成人| 亚洲人成伊人成综合网2020| 精品不卡国产一区二区三区| 久久久精品欧美日韩精品| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 午夜福利欧美成人| 在线免费观看不下载黄p国产 | 久久欧美精品欧美久久欧美| 男人的好看免费观看在线视频| 伊人久久精品亚洲午夜| 成人特级av手机在线观看| 99热这里只有是精品50| 热99在线观看视频| 最新在线观看一区二区三区| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 九九在线视频观看精品| 丰满的人妻完整版| 99久久精品国产亚洲精品| 午夜福利高清视频| 日韩高清综合在线| 免费无遮挡裸体视频| 日韩欧美免费精品| 中文字幕av在线有码专区| 国产91精品成人一区二区三区| 亚洲国产精品久久男人天堂| 三级国产精品欧美在线观看| 九九热线精品视视频播放| 高清在线国产一区| 村上凉子中文字幕在线| 欧美乱妇无乱码| 色5月婷婷丁香| www.999成人在线观看| 免费黄网站久久成人精品 | bbb黄色大片| 黄色一级大片看看| 一个人免费在线观看的高清视频| 男女那种视频在线观看| 精华霜和精华液先用哪个| 日本与韩国留学比较| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 亚洲成人中文字幕在线播放| 别揉我奶头 嗯啊视频| 88av欧美| 国产精品不卡视频一区二区 | 全区人妻精品视频| 一级作爱视频免费观看| 色在线成人网| 高清在线国产一区| 精品久久国产蜜桃| 伊人久久精品亚洲午夜| 性色avwww在线观看| 两个人的视频大全免费| 亚洲成a人片在线一区二区| 五月伊人婷婷丁香| 国产色爽女视频免费观看| 色哟哟·www| 国产成+人综合+亚洲专区| 久久亚洲真实| 国产精品久久久久久久电影| 色噜噜av男人的天堂激情| 亚洲精品亚洲一区二区| 日韩有码中文字幕| 99视频精品全部免费 在线| 性色avwww在线观看| 一区二区三区激情视频| 俺也久久电影网| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 一边摸一边抽搐一进一小说| 日本成人三级电影网站| 欧美成人a在线观看| 一个人看的www免费观看视频| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 国产亚洲欧美在线一区二区| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产爱豆传媒在线观看| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 脱女人内裤的视频| 男人舔奶头视频| а√天堂www在线а√下载| 久久伊人香网站| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 国产一区二区在线av高清观看| xxxwww97欧美| 久久欧美精品欧美久久欧美| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 日本五十路高清| 国产麻豆成人av免费视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 日韩av在线大香蕉| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 日韩欧美免费精品| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 一个人免费在线观看电影| 亚洲三级黄色毛片| 国产精品一及| 久久伊人香网站| 丁香欧美五月| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 悠悠久久av| 国产欧美日韩一区二区精品| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 国产精品精品国产色婷婷| 免费一级毛片在线播放高清视频| 天堂√8在线中文| 中文字幕久久专区| 天堂√8在线中文| 久久久精品大字幕| 波多野结衣高清作品| 国产色爽女视频免费观看| 国产精品,欧美在线| 国产 一区 欧美 日韩| 黄片小视频在线播放| 成人精品一区二区免费| 亚洲精品影视一区二区三区av| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 天堂动漫精品| 国产伦在线观看视频一区| 一本久久中文字幕| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 日韩欧美国产在线观看| 俄罗斯特黄特色一大片| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 桃色一区二区三区在线观看| 国产精品免费一区二区三区在线| 91狼人影院| 国产精华一区二区三区| 国产真实伦视频高清在线观看 | 欧美日韩黄片免| 美女高潮的动态| 日韩欧美三级三区| 成人永久免费在线观看视频| 美女cb高潮喷水在线观看| 色在线成人网| 天堂网av新在线| 51午夜福利影视在线观看| 色哟哟哟哟哟哟| 91麻豆av在线| 精品久久久久久久久av| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 真人一进一出gif抽搐免费| 无遮挡黄片免费观看| 国产精品一区二区免费欧美| 精品免费久久久久久久清纯| 悠悠久久av| 亚洲男人的天堂狠狠| 久久久久久久午夜电影| 亚洲专区国产一区二区| 国产视频内射| 欧美黑人欧美精品刺激| 黄色配什么色好看| 一本一本综合久久| 久久精品国产自在天天线| 国产av麻豆久久久久久久| 毛片一级片免费看久久久久 | 男女做爰动态图高潮gif福利片| 丁香六月欧美| 国产精品久久视频播放| 免费看a级黄色片| 亚洲av成人精品一区久久| 国产高清有码在线观看视频| 日本免费一区二区三区高清不卡| 直男gayav资源| 国产精品精品国产色婷婷| 成年女人看的毛片在线观看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 色哟哟·www| av天堂中文字幕网| 日本黄色片子视频| 国产欧美日韩精品亚洲av| 老熟妇乱子伦视频在线观看| x7x7x7水蜜桃| 97超视频在线观看视频| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲av免费高清在线观看| 色噜噜av男人的天堂激情| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 十八禁人妻一区二区| 丁香欧美五月| 麻豆一二三区av精品| 十八禁人妻一区二区| 亚洲精品日韩av片在线观看| 精品国内亚洲2022精品成人| 精品久久久久久久末码| 村上凉子中文字幕在线| 国产精品电影一区二区三区| 久久午夜福利片| 精品久久久久久,| 日日夜夜操网爽| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产精品电影一区二区三区| 欧美成人一区二区免费高清观看| 久久国产乱子伦精品免费另类| 日韩大尺度精品在线看网址| 欧美黑人巨大hd| 欧美日本亚洲视频在线播放| 99热精品在线国产| 97热精品久久久久久| 91av网一区二区| 亚洲天堂国产精品一区在线| 国产黄a三级三级三级人| 特级一级黄色大片| 十八禁人妻一区二区| 免费在线观看影片大全网站| 熟女人妻精品中文字幕| 欧美+亚洲+日韩+国产| 内地一区二区视频在线| 天堂√8在线中文| 757午夜福利合集在线观看| 成年人黄色毛片网站| av天堂在线播放| 久久精品国产亚洲av天美| АⅤ资源中文在线天堂| 99国产精品一区二区三区|