一周行業(yè)

教育行業(yè) 國際學校供不應求&確定增長

國際學?？纱笾路譃橥饧藛T子女學校、公立國際班和民辦國際學校三類，自2010年以來數(shù)量不斷提升，民辦國際學校擴張最快。國內(nèi)國際學校覆蓋地域已經(jīng)由最初的北上廣等一線城市逐漸向二三線城市擴展。就讀國際學校有利于提升學生在個人成績、語言能力、綜合素質(zhì)等方面的競爭力，幫助學生在留學申請時取得優(yōu)勢。此外，國際學校位屬國際留學產(chǎn)業(yè)鏈上游，國際教育集團或具備實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)務縱向擴張的潛力。

留學需求旺盛、教育消費升級、升學競爭激烈和素質(zhì)教育加強是國際學校在未來快速發(fā)展的四大驅動因素。①留學低齡化趨勢已現(xiàn)且或將持續(xù)，國際學校以其特有的教學優(yōu)勢受到了更多家長的青睞。②目前中國大陸居民持續(xù)上升的消費能力已經(jīng)對教育提出了更高的要求，定位高端的國際學?；驅⑹芤嬗卺绕鸬闹挟a(chǎn)階層不斷推動的教育消費升級。③中國教育資源相對稀缺，大量學生對優(yōu)質(zhì)教育資源的競爭激烈，而國際學校提供了繞道競爭的選擇，讓學生有機會升入國際名校。④國內(nèi)家長更加認可素質(zhì)教育理念，利于國際學校需求保持旺盛。

本科及以下階段留學人員是國際學校的主要目標人群，2017年國際學校潛在需求量平均每個年級約有40萬人，同年國際學校在校生平均每個年級僅有4萬人，未來5年，國際學校仍然是一個主要看供給的行業(yè)，需求端會持續(xù)保持較為旺盛的狀態(tài)。

推薦組合：凱文教育（A股）、楓葉教育（港股）和博實樂（美股）等。

（國金證券）

醫(yī)藥生物 順應醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)趨勢，把握確定性機會

2018年以來是醫(yī)藥行業(yè)各項改革成果逐步落地之年：優(yōu)先審評穩(wěn)步推進；四批通過一致性評價的品種出臺，各地配套支持政策也逐步落地；兩票制改革也在全國各地系統(tǒng)性展開。在未來醫(yī)藥行業(yè)下游消費需求保持穩(wěn)定增長情況下，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和行業(yè)變革方向的企業(yè)才可能在未來行業(yè)競爭中取得優(yōu)勢地位。二級市場方面：看好醫(yī)藥板塊下半年行情，密切關注創(chuàng)新藥、醫(yī)保目錄調(diào)整及仿制藥一致性評價等領域的結構性投資機會。

創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)快速崛起：近幾年在藥審改革逐步發(fā)力、配套產(chǎn)業(yè)資源逐步聚集條件下，國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)迎來了快速成長期，龍頭醫(yī)藥公司不斷加大研發(fā)投入力度，部分真正具備臨床療效的創(chuàng)新藥取得了較大的商業(yè)化成功。未來兩年國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)將迎來密集收獲期。

醫(yī)保目錄調(diào)整：2017年新版醫(yī)保目錄及醫(yī)保談判品種出臺，在醫(yī)?？刭M大背景下，醫(yī)保目錄呈現(xiàn)“騰籠換鳥”式調(diào)整，原先輔助性用藥、中藥注射劑等品種的使用報銷得到一定程度限制。通過醫(yī)保支付極大地提升了患者支付能力，有利于相關品種的市場快速放量。

仿制藥一致性評價：作為國內(nèi)存量仿制藥市場最重要的行業(yè)變革舉措，一致性評價有利于實現(xiàn)行業(yè)過剩產(chǎn)能出清，實現(xiàn)存量領域競爭格局優(yōu)化，目前已有4批總計41個品規(guī)通過一致性評價，后續(xù)有望在醫(yī)保支付、優(yōu)先采購及選用等方面享受政策配套支持。

重點推薦個股：安科生物、康弘藥業(yè)、華海藥業(yè)、泰格醫(yī)藥、凱萊英。

（萬聯(lián)證券）