投資是一場(chǎng)慘烈的人性博弈

董寶珍

當(dāng)股市攻破6000點(diǎn)的時(shí)候，當(dāng)2015年創(chuàng)業(yè)板泡沫達(dá)到百倍市盈率時(shí)，所有人都說(shuō)，在基本面上存在著一種足以支撐百倍市盈率、足以讓牛市持續(xù)不斷沖破高點(diǎn)位的有利因素。反過(guò)來(lái)，在當(dāng)下這樣的股市下跌發(fā)生時(shí)，人們又說(shuō)，在基本面上存在著一種嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。

基本面之所以叫基本面就在于它剛健穩(wěn)固、不輕易發(fā)生重大變化。在市場(chǎng)暴漲與暴跌時(shí)，人們從基本面上去尋找利空和利好理由，這在很大程度上是錯(cuò)誤的。因?yàn)槭袌?chǎng)暴漲暴跌的根源是人性失去正常狀態(tài)，陷入了大恐慌和大貪婪?；久娴闹卮筠D(zhuǎn)折不會(huì)那么多，但人性的貪婪和恐懼的轉(zhuǎn)換卻無(wú)時(shí)無(wú)刻不在發(fā)生：貪婪讓股價(jià)上漲，恐懼讓股價(jià)暴跌。因此，股市的最高境界是人性管理。

投資的關(guān)鍵能力

當(dāng)前以銀行股為重心的大盤(pán)藍(lán)籌股，只有幾倍市盈率的低估值水平，但近期再次跌到更低的估值水平，這是人性中恐懼的再一次表現(xiàn)與發(fā)作。此時(shí)此刻，一顆淡定的心就是你的投資能力，你真正需要擁有的就是面對(duì)任何波動(dòng)都能夠淡定地看待，而不是基于暴漲和暴跌反推基本面發(fā)生了變化。在暴漲暴跌發(fā)生時(shí)，你的心靈狀態(tài)決定了你未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的財(cái)富狀況。

我們不可能在平靜的悠哉悠哉的環(huán)境中獲得財(cái)富。如果有人跟你說(shuō)，財(cái)富是在輕松加愉快的狀態(tài)中獲得的，那么他一定是在說(shuō)謊話(huà)。從投資中獲得財(cái)富必將經(jīng)歷超預(yù)期的波動(dòng)，當(dāng)人性的貪婪和恐懼巨大波動(dòng)時(shí)，所有的挑戰(zhàn)和壓力都集中到你的心上，試圖把你壓垮吞沒(méi)，這時(shí)你要能控制住你的心靈，讓你的心靈保持冷靜，不被局勢(shì)所引導(dǎo)和吞沒(méi)，而且能夠找到行動(dòng)方向和路徑。

在當(dāng)下的市場(chǎng)下跌時(shí)刻，你買(mǎi)的股票如果在下跌的過(guò)程中，糟糕的評(píng)論就會(huì)很多，你必須學(xué)會(huì)不去關(guān)注沒(méi)有含金量的評(píng)論，不受負(fù)面情緒影響。我的投資經(jīng)歷告訴我，真正的大機(jī)會(huì)都是不理性的市場(chǎng)參與者創(chuàng)造的，理性的投資決策總是被市場(chǎng)不理性的人階段性碾壓。在這個(gè)被碾壓的過(guò)程中，你要絕對(duì)冷靜，要知道你所處的真正的局勢(shì)，這是投資的關(guān)鍵能力。

博弈重在克服人性中的動(dòng)物性

投資表面看是一場(chǎng)認(rèn)知博弈，深層次上是一場(chǎng)人性博弈。投資對(duì)人的認(rèn)知能力和人性控制能力都有極高的要求，財(cái)富何以能留在你的手里，與你的理性、與你的認(rèn)知、與你的人性控制有密切關(guān)系，此刻在銀行股下的我們恰恰有機(jī)會(huì)體會(huì)這一點(diǎn)。銀行股短期急速下跌和它的基本面無(wú)關(guān)，是由市場(chǎng)情緒和認(rèn)知所決定的。市場(chǎng)情緒出現(xiàn)了恐慌，會(huì)引發(fā)一些超預(yù)期的波動(dòng)，但這并不是說(shuō)社會(huì)大眾的情緒就可以為所欲為。事實(shí)上，市場(chǎng)情緒越恐慌，規(guī)律越臨近展現(xiàn)。所謂“飄風(fēng)不終朝驟雨不終日”，物極必反否極泰來(lái)，規(guī)律是一種潛在的力量，不可能缺席。

市場(chǎng)中至少有三分之一的人能夠通過(guò)理性的應(yīng)用知識(shí)，知道哪個(gè)標(biāo)的有前途和估值高低，但最終憑借這種認(rèn)知獲利的人少之又少，因?yàn)闀?huì)有一些超預(yù)期的復(fù)雜時(shí)刻出現(xiàn)。這時(shí)，外部現(xiàn)實(shí)會(huì)作用在你的精神世界上，而你的精神世界一半是理性，一半是動(dòng)物性。動(dòng)物性有一個(gè)特點(diǎn)，它越是在平靜的時(shí)候越不發(fā)作，越是在極端情況下越容易發(fā)作。理性則反過(guò)來(lái)了，越是在極端的情況下，越不容易發(fā)揮，越是在平靜的時(shí)刻越容易發(fā)揮。

所以，當(dāng)極端的現(xiàn)實(shí)作用到你的精神世界的時(shí)候，你最根本的應(yīng)對(duì)之道是控制自己的動(dòng)物性，只有壓制住動(dòng)物性，理性才能夠出來(lái)處理眼前的局面。投資最難的是，當(dāng)眼前的極端局面作用到你精神世界的時(shí)候，你能不能控制住自己的動(dòng)物性，這就是芒格所說(shuō)的，投資最重要的核心能力是理性，更進(jìn)一步說(shuō)，投資的核心能力是控制動(dòng)物性。

理性和非理性狹路相逢的時(shí)候，由為數(shù)眾多的非理性者所制造的局勢(shì)把你逼到墻角的時(shí)候，要知道這是你被造就、被磨練、被提升的大好機(jī)會(huì)，也是你獲得財(cái)富的必須要經(jīng)歷的過(guò)程。就是因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)刻不同的選擇，決定了不同人的命運(yùn)和成敗，在這個(gè)時(shí)刻，你做出正確選擇的關(guān)鍵決定于你的內(nèi)心，你的精神狀態(tài)，你對(duì)自我的動(dòng)物性的克服，對(duì)自己理性思考的堅(jiān)信。銀行股的投資人們恰恰遭遇了難得的被歷練，被造就的難得機(jī)會(huì)，何去何從將決定每個(gè)人的命運(yùn)。