密切關注轉債反彈

鄭良海

本周貿(mào)易戰(zhàn)正式開打，滬指周跌3.52%，已連跌七周；深成指周跌4.99%，創(chuàng)業(yè)板指周跌4.07%。轉債指數(shù)小幅下跌，上證轉債周跌0.29%，中證轉債跌0.35%，深證轉債周跌0.49%。在交易個券中，27只收漲43只下跌?？山粋》蠞q為主。

一級市場方面，創(chuàng)維數(shù)字轉債發(fā)行獲發(fā)審委通過；現(xiàn)代制藥轉債發(fā)行申報獲證監(jiān)會受理；偉明環(huán)保轉債發(fā)行方案被證監(jiān)會暫緩表決；中國核建、廣東鴻圖、新寧物流和北方國際發(fā)布可轉債發(fā)行預案；上海電氣控股股東上海電氣（集團）總公司、捷捷微電控股股東江蘇捷捷投資有限公司、騰邦國際控股股東騰邦集團有限公司擬分別發(fā)行50億、2億、5億私募可交債。廣電轉債網(wǎng)上房企認購金額1.27億，主承包銷比例15.93%。

由于市場疲軟和轉股價大幅高于二級市場價格，湖北廣電轉債網(wǎng)上放棄認購高達5.82億，大股東配售比例16.55%，主承包銷比例33.55%，超過包銷比例原則上不超過發(fā)行總額的30%這條紅線。而千和轉債前兩大股東沒有參與配售，第一大持有人為主承銷商，持有規(guī)模占發(fā)行總量的比重為7.16%。

持續(xù)疲軟的可轉債也讓可轉債基金募集成難題。銀河可轉債債券型基金從4月開啟募集，截至目前已發(fā)布了兩次延長募集期公告，臨近3個月最長募集期。此前工銀瑞信可轉債優(yōu)選債券型基金也曾延長6日方募集成功。

貿(mào)易戰(zhàn)正式開打，利空暫時在短期內釋放，二季度貨幣政策從保持流動性穩(wěn)定向保持流動性合理充裕演繹，去杠桿也向穩(wěn)杠桿過渡。雖然政策不至于全面放松，但經(jīng)濟下行壓力和貿(mào)易戰(zhàn)需要政策相應作出調整。

從A股市場看，連續(xù)的下跌已經(jīng)瀕臨底部，最悲觀的預期可能已走過，但走出尚需時日。近期轉債雖然持續(xù)下跌，但表現(xiàn)出較強的抗跌性，可謹慎關注轉債的反彈。整體上關注有良好基本面和前期表現(xiàn)抗跌的高流動性品種、轉股溢價率不高的個券，以及信用面安全、絕對價格低于純債價值的標的。

此外優(yōu)質標的上市交易后，也可以多關注，如景旺電子。作為專業(yè)從事印刷電路板生產(chǎn)銷售的PCB龍頭，景旺電子盈利能力維持高位，中美貿(mào)易戰(zhàn)和中興事件，必將推動國家對國內PCB龍頭的戰(zhàn)略支持，國產(chǎn)替代勢在必行。建議關注。