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    利空砸出來(lái)的底部更扎實(shí)

    2018-05-14 03:17:25彭肇建
    證券市場(chǎng)紅周刊 2018年28期
    關(guān)鍵詞:利空債轉(zhuǎn)股總體

    彭肇建

    上個(gè)月筆者在“茶坊”里提到:6月27日的低點(diǎn)“比起6月22日低點(diǎn),滬指跌去39點(diǎn),上證銀行指數(shù)跌去38點(diǎn),這不僅僅只是補(bǔ)跌啊??此圃诠墒械谝焕勉y行股的定向降準(zhǔn),為什么最終產(chǎn)生這樣的結(jié)果,筆者現(xiàn)在不想多說(shuō)?!边@是一句伏筆,本周就此談?wù)劇?/p>

    6月24日,人民銀行宣布將于7月5日下調(diào)除信用社外的銀行類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn),共計(jì)釋放7000億元流動(dòng)性,以支持市場(chǎng)化、法制化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資。銀行的貸款,絕大部分來(lái)自存款,只有極小部分是銀行的自有資金。但要讓債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán),那還是涉及銀行的自有資金,而降準(zhǔn)只涉及存款。在筆者看來(lái),解決“債轉(zhuǎn)股”的資金,應(yīng)該采取定向增發(fā),采取定向降準(zhǔn)那是牛頭對(duì)馬嘴。定向增發(fā)要有資金愿意參與增發(fā),而定向降準(zhǔn)只需央行松一松手,兩者比較,確實(shí)定向降準(zhǔn)簡(jiǎn)單許多,但由此對(duì)社會(huì)信用卻會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。免不了有人會(huì)攀比:你的債能轉(zhuǎn)成股,我的債為什么不能轉(zhuǎn)成股呢?而采取定向增發(fā)解決“債轉(zhuǎn)股”的資金,攀比的人就會(huì)大大減少,如果也想“債轉(zhuǎn)股”,那你去找資金來(lái)參與定向增發(fā)吧。綜合考慮,筆者認(rèn)為這次“債轉(zhuǎn)股”的定向降準(zhǔn),對(duì)銀行股總體來(lái)說(shuō)是利空大于利多。之所以是總體而不是整體,是因?yàn)閷?duì)一些業(yè)務(wù)范圍主要在社會(huì)信用度較高地區(qū)的銀行,利空的因素就可能體現(xiàn)不出來(lái)。

    為什么筆者在6月底不說(shuō)這次定向降準(zhǔn)對(duì)銀行股總體利空大于利多呢?這是因?yàn)槟菚r(shí)候市場(chǎng)弱勢(shì),對(duì)利空消息會(huì)提前反應(yīng),筆者擔(dān)心會(huì)雪上加霜。事前少說(shuō),事后多說(shuō),既避免了“事后諸葛亮”之嫌,對(duì)市場(chǎng)又不會(huì)產(chǎn)生什么影響。7月5日開(kāi)始實(shí)施定向降準(zhǔn)。7月3日上證銀行指數(shù)探底727點(diǎn),這是不是提前消化呢?筆者認(rèn)為是的。上證銀行指數(shù)的727點(diǎn)比起8月1日的790點(diǎn),是不是過(guò)度反應(yīng)呢?筆者認(rèn)為也是的。

    去年上證銀行指數(shù)提前于滬指見(jiàn)底,這一幕在今年是不是重演了呢?筆者認(rèn)為依然是的,因?yàn)槔赵页鰜?lái)的底部更扎實(shí)。

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