超7成企業(yè)營(yíng)利雙增 機(jī)構(gòu)投資者鐘情績(jī)優(yōu)股

劉增祿

雖說機(jī)構(gòu)二季度的整體持倉(cāng)路線要等到8月底才會(huì)全面呈現(xiàn)在投資者眼前，但對(duì)于投資者來(lái)說，二季度早已過去，機(jī)構(gòu)很可能在三季度期間出現(xiàn)倉(cāng)位大變，因此，7月份以來(lái)的機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)變化就顯得非常重要。

7月份以來(lái)，多家公司陸續(xù)發(fā)布2018年中報(bào)，而伴隨著上市A股正式中報(bào)一同展開披露的還有業(yè)績(jī)快報(bào)情況，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性讓投資者更早地了解到一些績(jī)優(yōu)公司的存在，為未來(lái)投資提前打好基礎(chǔ)。

除了業(yè)績(jī)的重要性，機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度對(duì)股價(jià)的支撐也起到了重要作用，除了公募基金已經(jīng)披露了二季度持倉(cāng)情況，私募基金、社保基金、QFII等機(jī)構(gòu)的二季度投資圖譜也正在陸續(xù)公布中。

績(jī)優(yōu)公司偏愛提前公布財(cái)報(bào)

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月9日，滬深兩市正式完成中報(bào)披露工作的A股公司合計(jì)331家，占全部A股比重的9.37%。梳理目前已經(jīng)完成中報(bào)披露的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，整體營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了21.42%和36.78%。

觀察這些個(gè)股的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，可以看到在331家公布正式中報(bào)的A股公司中，有272家公司上半年?duì)I業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，245家公司上半年歸屬母公司凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司則達(dá)227家。增長(zhǎng)幅度上，有125只A股今年中報(bào)營(yíng)收和利潤(rùn)同比增速均在20%以上；36只A股兩項(xiàng)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)增速均超過50%；中際旭創(chuàng)、國(guó)創(chuàng)高新、通源石油等12家公司上半年無(wú)論營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，同比增速更是相繼實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。不過值得注意的是，這12家公司中還有多家企業(yè)的主要增長(zhǎng)來(lái)源為外延式收入。

若剔除非經(jīng)常性損益的粉飾，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前兩市共有231家公司中報(bào)扣非后凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。而這其中，又有80家公司甚至在2015年～2017年能夠連續(xù)3年扣非后凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，始終保持在20%以上則有24家。

如依米康，2015年～2017年，公司扣非后凈利潤(rùn)的同比增速分別為27.4%、40.69%、353.19%。今年中報(bào)，該公司扣非后凈利潤(rùn)再度實(shí)現(xiàn)同比201.11%的利潤(rùn)增長(zhǎng)。從今年中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因看，主要是報(bào)告期內(nèi)，公司按照年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃有序推進(jìn)各項(xiàng)工作，整體訂單獲取態(tài)勢(shì)良好；同時(shí)，公司通過對(duì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)成本實(shí)施有效管控，加大應(yīng)收賬款催收，資產(chǎn)減值損失比去年同期出現(xiàn)較大幅度下降，整體經(jīng)營(yíng)能力穩(wěn)步提升。類似公司還有老白干酒，2015年～2017年公司扣非后凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到了48.33%、60.54%、58.72%。今年上半年，除了不斷地梳理產(chǎn)品線，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深化市場(chǎng)建設(shè)，報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，毛利率增加，費(fèi)用率下降。雖然公司今年4月完成對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)控股集團(tuán)的收購(gòu)，財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍的變動(dòng)帶來(lái)了大量收入和利潤(rùn)的增加，但在剔除外延式收入后，其中報(bào)扣非后凈利潤(rùn)還是實(shí)現(xiàn)了194.16%的同比增長(zhǎng)。

超7成公司業(yè)績(jī)快報(bào)營(yíng)利雙增

對(duì)于投資者而言，了解A股各季度的財(cái)務(wù)信息通常有3個(gè)渠道：業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)和正式財(cái)報(bào)，三者之中，正式財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)最為翔實(shí)且準(zhǔn)確，但披露時(shí)間卻最為滯后，而業(yè)績(jī)預(yù)告的及時(shí)性最佳，很多公司會(huì)在正式財(cái)報(bào)中提前對(duì)下一報(bào)告期的凈利潤(rùn)做出預(yù)測(cè)，但缺點(diǎn)在于該報(bào)告僅有凈利潤(rùn)一個(gè)指標(biāo)，且因?yàn)榕稌r(shí)間過早，一些公司預(yù)告額與實(shí)際值會(huì)有較大偏差。相比之下，業(yè)績(jī)快報(bào)則是介于業(yè)績(jī)預(yù)告和正式財(cái)報(bào)之間，盡管相對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告沒有時(shí)間優(yōu)勢(shì)，但主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的準(zhǔn)確性較高，通常和正式財(cái)報(bào)披露數(shù)據(jù)基本吻合。

截至8月9日，兩市共有220家A股公司公布了中期業(yè)績(jī)快報(bào)，剔除其中已經(jīng)公布正式中報(bào)的公司，還有194只統(tǒng)計(jì)標(biāo)的。這些個(gè)股營(yíng)收增長(zhǎng)上，有169家公司營(yíng)業(yè)收入預(yù)期增長(zhǎng)，80家增長(zhǎng)幅度在20%以上，18家公司增長(zhǎng)超過50%，合眾思?jí)?、雙成藥業(yè)、力盛賽車、智光電氣、融捷股份、瑞泰科技6家公司今年中期的營(yíng)業(yè)收入大概率將翻倍增長(zhǎng)；在凈利潤(rùn)表現(xiàn)上，143家公司預(yù)期同比增長(zhǎng)，90家公司增長(zhǎng)幅度超過20%，29家公司增長(zhǎng)預(yù)期在50%以上，18家公司凈利潤(rùn)有望翻倍增長(zhǎng)，海普瑞、蘇寧易購(gòu)上半年的凈利潤(rùn)增速更是預(yù)計(jì)在10倍以上。如果將營(yíng)收和凈利潤(rùn)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)同時(shí)統(tǒng)計(jì)，則有136家公司今年上半年將雙雙增長(zhǎng)，占全部統(tǒng)計(jì)標(biāo)的的70.1%。其中，50家公司營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期均在20%以上；7家公司兩項(xiàng)指標(biāo)增速均在50%以上；合眾思?jí)?、力盛賽車的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，上半年?duì)I收和利潤(rùn)同比增速均將實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

觀察合眾思?jí)?、力盛賽車的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)原因，合眾思?jí)咽芤嬗谕▽?dǎo)一體化業(yè)務(wù)訂單在報(bào)告期的逐步實(shí)現(xiàn)，高精度業(yè)務(wù)本期實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；力盛賽車受益于報(bào)告期公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，上年新成立的公司也開始正常運(yùn)轉(zhuǎn)并創(chuàng)造效益。從兩家公司的成長(zhǎng)性來(lái)看，均來(lái)自于內(nèi)生性的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

機(jī)構(gòu)投資者鐘情績(jī)優(yōu)公司

隨著上市A股2018年中報(bào)的陸續(xù)披露，除了已經(jīng)公布二季報(bào)的公募基金，社?；?、陽(yáng)光私募、QFII等機(jī)構(gòu)的二季度持倉(cāng)喜好也逐漸浮出水面。

從目前已公布中報(bào)情況看，陽(yáng)光私募、社?；?、QFII目前分別出現(xiàn)在了109家、56家、27家上市A股的前十大流通股東名單中。與一季度相比，私募基金新建倉(cāng)了14家公司，增持了30家公司；社?；鹦陆▊}(cāng)了15家公司，增持了17家公司；QFII新建倉(cāng)了7家公司，增持了5家公司。

在持股市值上，東方園林是目前私募基金持倉(cāng)規(guī)模最高的公司，二季度被私募累計(jì)持有13465.6萬(wàn)股，持股市值20.24億元。不過從持股比重看，東方園林今年前兩個(gè)季度的私募持股比重卻未出現(xiàn)變動(dòng)。值得一提的是，東方園林不僅是目前私募基金持倉(cāng)市值最高的公司，暫時(shí)也成為社?；鸪止墒兄档诙蟮墓?，二季度末持股市值12.95億元，且持股比重較一季度末提升了0.24%。排在東方園林之前的是萬(wàn)華化學(xué)，目前社保基金的持倉(cāng)市值高達(dá)17.49億元。相比之下，QFII顯然是更偏愛大盤藍(lán)籌公司，目前持倉(cāng)最重的為貴州茅臺(tái)，持股市值高達(dá)139.26億元，緊隨其后的是?？低?，持股市值為27.07億元。不過，對(duì)于這兩家公司，若從持股比重變化看，他們均在二季度遭遇QFII的減持，持股比例較一季度末分別下降了0.03%和0.37%。

從增持比重看，私募基金目前新建倉(cāng)比重最高的公司為康恩貝，持股比例占公司流通股本比重的6.1%。華仁藥業(yè)、熙菱信息、世紀(jì)天鴻3家公司私募基金的建倉(cāng)比重也相繼超過了公司流通股本的2%。在一季度已經(jīng)被私募基金持有二季度繼續(xù)增倉(cāng)的公司中，英唐智控、金太陽(yáng)、中洲控股、輝煌科技、安迪蘇、金明精機(jī)、隆華節(jié)能7家公司增持比例相對(duì)較高，相較一季度末，這些公司二季度的持倉(cāng)比重增幅均超過了2個(gè)百分點(diǎn)。觀察社?；鸲径鹊脑鰝}(cāng)情況，新建倉(cāng)公司中旭升股份的持股比例最高，250.01萬(wàn)股股份占公司流通股本的6.01%。增持公司中恒力股份的增持幅度最高，一季度末持倉(cāng)比重為2.71%，二季度末上升了1.74%提升至4.45%。安正時(shí)尚則成為了目前QFII建倉(cāng)比重最高的公司，QFII持股比重高達(dá)11.29%。另外，對(duì)于一季度已經(jīng)持有的飛科電器進(jìn)行了1.66個(gè)百分點(diǎn)的增持。

總之，就目前私募基金、社?；稹FII二季度增持的公司特點(diǎn)看，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)績(jī)優(yōu)公司的青睞度有一定幅度提升，已公布中報(bào)的331家A股公司中，中報(bào)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有245家，占比74.02%。而統(tǒng)計(jì)目前私募基金、社?；?、QFII增持公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)公司占各機(jī)構(gòu)增持公司的比重分別為84.09%、87.5%、91.67%。很顯然，機(jī)構(gòu)增持的公司大比例為市場(chǎng)中的績(jī)優(yōu)公司。

雖然說機(jī)構(gòu)二季度的整體持倉(cāng)路線要等到8月底才會(huì)全面呈現(xiàn)在投資者眼前，但對(duì)于投資者來(lái)說，二季度早已過去，機(jī)構(gòu)很可能在三季度期間出現(xiàn)倉(cāng)位大變，因此， 7月份以來(lái)的機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)或許就可以給投資者提前了解一些信息。當(dāng)然，機(jī)構(gòu)調(diào)研只是投資決策前端的環(huán)節(jié)，并不能完全反映機(jī)構(gòu)最后的真正投資圖譜，但不管如何，至少還是能夠在一定程度上反映了機(jī)構(gòu)當(dāng)前的投資心態(tài)和偏好。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份以來(lái)，?？低暿潜粰C(jī)構(gòu)投資者圍觀最多的公司，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)多達(dá)244家。大華股份的調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)也超過百家，多達(dá)146家。從調(diào)研次數(shù)看，蘇寧易購(gòu)、金風(fēng)科技、大族激光被調(diào)研的頻次最高，分別為13次、13次和10次。在二季度已經(jīng)被私募基金、社?；稹FII重倉(cāng)持股的公司中，目前有22家7月份以來(lái)繼續(xù)被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)調(diào)研，除了海康威視，健帆生物、中順潔柔、啟明星辰、湯臣倍健、碧水源、榮泰健康、安迪蘇、長(zhǎng)信科技接待機(jī)構(gòu)家數(shù)均超過了20家。