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    博弈風(fēng)險(xiǎn)在增加 分化加劇須防雷

    2018-05-14 16:47:08鄭良海
    證券市場(chǎng)紅周刊 2018年34期
    關(guān)鍵詞:巨化標(biāo)的預(yù)案

    鄭良海

    本周股市延續(xù)下跌走勢(shì),轉(zhuǎn)債小幅收陰,上證轉(zhuǎn)債跌0.19%,中證轉(zhuǎn)債跌0.77%,深證轉(zhuǎn)債跌1.62%。個(gè)券下跌為主,受創(chuàng)業(yè)板大跌和非銀調(diào)整影響,創(chuàng)業(yè)板龍頭東財(cái)轉(zhuǎn)債跌9.34%,康泰轉(zhuǎn)債周跌8.17%,太陽(yáng)轉(zhuǎn)債跌5.23%,另一只上市的藍(lán)盾轉(zhuǎn)債跌4.8%。只有少量轉(zhuǎn)債上漲,下修后的常熟轉(zhuǎn)債持續(xù)上揚(yáng),微漲2.2%。機(jī)電轉(zhuǎn)債于9月14日上市,當(dāng)天即漲11.61%,成為近期發(fā)行結(jié)果最好的轉(zhuǎn)債??山粋兓淮蟆?/p>

    證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)萊克電氣、洲明科技、美晨生態(tài)和聯(lián)泰環(huán)保轉(zhuǎn)債發(fā)行,岱勒新材、迪森股份、中來(lái)股份、中鼎股份和鈞達(dá)股份轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)獲發(fā)審委通過(guò),強(qiáng)耐新材、圣達(dá)生物、海鷗股份和江化微擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。巨化股份控股股東巨化集團(tuán)有限公司、勝宏科技控股股東深圳市勝華欣業(yè)投資有限公司擬分別非發(fā)行可交換債。中寵股份和維格娜絲可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)將于9月17日上會(huì)。

    因?yàn)楣墒谐掷m(xù)低迷,轉(zhuǎn)股價(jià)遠(yuǎn)高于正股價(jià),上市公司主動(dòng)下修明顯增多。自年初以來(lái),已有15只轉(zhuǎn)債正股公布下修預(yù)案,其中僅江南轉(zhuǎn)債是回售下修,其余均為主動(dòng)下修。隨著下修增多,條款博弈風(fēng)險(xiǎn)也在增加。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),博弈下修通常要提前埋伏。下修預(yù)案通過(guò)后,相關(guān)轉(zhuǎn)債會(huì)有比較確定的上漲,反之則會(huì)出現(xiàn)下跌。今年下修未通過(guò)的有藍(lán)思、眾興轉(zhuǎn)債;下修不及預(yù)期的有江南、海印。

    隨著轉(zhuǎn)債可交易標(biāo)的增加,轉(zhuǎn)債出現(xiàn)明顯的估值和流動(dòng)性分化,即使行業(yè)內(nèi)公司也會(huì)出現(xiàn)冷熱不均?;诨久婧凸乐?,機(jī)構(gòu)在優(yōu)質(zhì)標(biāo)的扎堆,而對(duì)資質(zhì)一般的標(biāo)的避之不及。個(gè)券方面看,像一些輕資產(chǎn)以及被處罰的轉(zhuǎn)債壓力尤甚。藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債董事長(zhǎng)、總經(jīng)理趙文權(quán)向標(biāo)的方股東出具業(yè)績(jī)承諾函,因?qū)Ψ轿赐瓿沙兄Z業(yè)績(jī),經(jīng)國(guó)家仲裁局仲裁結(jié)果無(wú)需履行補(bǔ)償?shù)牧x務(wù),趙文權(quán)擬出資1億元補(bǔ)充公司資本金,藍(lán)標(biāo)擬使用不超過(guò) 5.5億元人民幣閑置可轉(zhuǎn)債募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。利歐轉(zhuǎn)債自身商譽(yù)為37.40億元,擬以23.40億現(xiàn)金收購(gòu)主營(yíng)微信自媒體的內(nèi)容營(yíng)銷公司蘇州夢(mèng)嘉傳媒有限公司75%的股權(quán)。公司連續(xù)兩日收到深交所關(guān)注函,股價(jià)也連續(xù)大跌。相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

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