政治局會議：促進資本市場長期健康發(fā)展

摘要：中共中央政治局10月31日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署當(dāng)前經(jīng)濟工作。會議指出，當(dāng)前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變，經(jīng)濟下行壓力有所加大，部分企業(yè)經(jīng)營困難較多，長期積累的風(fēng)險隱患有所暴露。對此要高度重視，增強預(yù)見性，及時采取對策。會議強調(diào)，面對經(jīng)濟運行存在的突出矛盾和問題，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持新發(fā)展理念，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，加大改革開放力度，抓住主要矛盾，有針對性地加以解決。圍繞資本市場改革，加強制度建設(shè)，激發(fā)市場活力，促進資本市場長期健康發(fā)展。

中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇副理事長李迅雷認(rèn)為，政治局會議罕見提資本市場要“激發(fā)市場活力”，首次認(rèn)為“經(jīng)濟下行壓力有所加大”。因此，關(guān)于市場底還是政策底的爭論可以休矣，明明這是“政治底”。

海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超認(rèn)為，會議延續(xù)了7月底會議“當(dāng)前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變”的判斷，但同時也指出，“經(jīng)濟下行壓力有所加大，部分企業(yè)經(jīng)營困難較多、長期積累的風(fēng)險隱患有所暴露”。會議強調(diào)，對此要高度重視，增強預(yù)見性，及時采取對策。這意味著高層對經(jīng)濟下行的趨勢和成因已有充分認(rèn)識，對待風(fēng)險的態(tài)度也從防范升級為應(yīng)對。會議強調(diào)，圍繞資本市場改革，加強制度建設(shè)，激發(fā)市場活力，促進資本市場長期健康發(fā)展，這在歷次政治局會議中都屬罕見，意味著未來支持、鼓勵資本市場的政策措施有望推出。

中信證券認(rèn)為，未來寬松政策的托底意愿將更強。當(dāng)前我國經(jīng)濟形勢是長期和短期、內(nèi)部和外部等因素共同作用的結(jié)果：長短期矛盾在于經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型與短期波動、長期債務(wù)積累和短期去杠桿的陣痛；內(nèi)外部矛盾在于內(nèi)部經(jīng)濟下行需要的寬松環(huán)境與全球政策緊縮周期?；仡?月底政治局會議各項目標(biāo)穩(wěn)字當(dāng)先后，貨幣政策進一步寬松、財政政策更加積極，加之本次會議對經(jīng)濟下行壓力加大的判斷，穩(wěn)經(jīng)濟繼續(xù)成為主要矛盾，而后續(xù)寬松的政策仍然值得期待。

國泰君安宏觀認(rèn)為，三季度政治局會議透露出政策重要信息，中央的政策基調(diào)發(fā)生了顯著的變化。一方面，承認(rèn)經(jīng)濟下行壓力加大，另一方面也不再提之前幾乎每季必提的“去杠桿”和“房價”問題。還要求政策加大及時性。這次政治局會議最大的亮點是多次提到民營企業(yè)，再次明確表態(tài)支持和要切實解決民企和中小企業(yè)的困難。另外一大亮點是近年來首次提到資本市場的制度建設(shè)。

天風(fēng)策略認(rèn)為，不同于7月的會議，本次沒有提及地產(chǎn)相關(guān)的因城施策、遏制房價上漲、長效機制等，也沒有特別描述防風(fēng)險。較7月會議新增“促進資本市場長期健康發(fā)展”一句，體現(xiàn)了資本市場的重要性和資本市場不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的“底線思維”。