淺談美聯(lián)儲加息對我國金融市場的影響

邢淑菡

伴隨著我國匯率、利率改革的不斷實(shí)施，國內(nèi)資本市場的打開，國際市場進(jìn)一步影響了國內(nèi)金融市場。在現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)形勢下，從我國金融市場出發(fā)，探究了美聯(lián)儲加息對中國帶來的影響以及解決對策。

美聯(lián)儲加息 金融市場 影響

美聯(lián)儲加息是國家貨幣政策制定過程中的重要參考依據(jù)，也是世界資本市場的核心事情。2018年，美聯(lián)儲已加息兩次，預(yù)計(jì)下半年還有兩次加息的可能性。這類上調(diào)是美國在金融危機(jī)以后利率降到0的基準(zhǔn)以后，美聯(lián)儲2016年以來由量化寬松政策轉(zhuǎn)變到美元縮表的重大變化。加息說明了美國量化寬松政策的結(jié)束?？梢灶A(yù)測，美聯(lián)儲在未來的幾個(gè)月也許還會提升聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。由于和金融市場與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)系更加緊密，中國將會受到美聯(lián)儲加息的影響。

美聯(lián)儲加息對我國金融市場的影響

（1）中國貨幣市場方面

盡管在早些期間中國雖廢棄了美元與人民幣之間的關(guān)聯(lián)匯率，而采取一攬子貨幣政策，可美元作為全球主要儲備貨幣，必然與人民幣之間有緊密聯(lián)系，況且我國是美國國債的最大債權(quán)人。人民幣是不是穩(wěn)定對亞洲經(jīng)濟(jì)擁有一定的影響，人民幣的下行壓力可能會導(dǎo)致其亞洲核心的貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生波動。根據(jù)中國的現(xiàn)實(shí)情況，人民銀行在貨幣政策方面仍然具有對沖的區(qū)間，并且在面臨美聯(lián)儲的緊縮貨幣政策的形勢下采用了對策。比如使用全面降準(zhǔn)與降息等方法來降低可能的影響。結(jié)合以上論述，美聯(lián)儲加息對我國貨幣市場的沖擊是能夠預(yù)見的。

（2）中國黃金市場方面

美聯(lián)儲加息，造成相對于美元來說的黃金的吸引力減少，資金市場肯定會出現(xiàn)大量資金流出的現(xiàn)象，而且由于美元的上漲也許會造成黃金價(jià)格的大幅度下跌。2015年，盡管美聯(lián)儲還沒有公布加息，可是出于對美聯(lián)儲加息的預(yù)期，國內(nèi)的黃金市場就已經(jīng)下降了10個(gè)百分點(diǎn)，而在17日美聯(lián)儲進(jìn)一步實(shí)施加息以后，大部分投行就預(yù)期黃金將要跌破1000美元下降至三位數(shù)的程度。然而從多次美聯(lián)儲加息對我國黃金市場的影響來看，對于本次加息，從近期來看肯定是降低了黃金價(jià)格，美元指數(shù)的強(qiáng)勢一定會形成下行壓力，可是供需狀況與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)情況仍然決定了最終黃金的中長期走勢。

（3）中國股票市場方面

從美聯(lián)儲在過去30年的時(shí)間中共計(jì)五輪比較明確的加息周期能夠得知，每一次加息以后，資本市場都會產(chǎn)生顯著的反應(yīng)。總體來講，短期內(nèi)的加息會對美國股市產(chǎn)生一定的沖擊，然而也會對中國的股市產(chǎn)生一定的利空。經(jīng)過探究我們能夠得出以下原因，一方面是人民幣引進(jìn)SDR有助于吸引資金流入A股市場，也有利于流出對沖美聯(lián)儲加息所產(chǎn)生的熱錢，于是，A股中期應(yīng)該比短期格局強(qiáng)。另一方面美聯(lián)儲加息，市場資金就會逐漸往美國流進(jìn)，美元就會不斷上漲，其余非美貨幣就會不斷下跌，就是人民幣下降，中國股市就會不斷上漲的。只要我國政府對策對路，想來美國“薅羊毛”很難湊效

（4）中國債券市場方面

美聯(lián)儲加息對我國的債券市場帶來的影響較為樂觀，美元的上漲對我國債券市場的作用比較有限，一方面是由于我國債券市場比較封閉，另一方面，中國整體的外匯儲備充足，外債風(fēng)險(xiǎn)很低，常常產(chǎn)生項(xiàng)目順差，央行有實(shí)力保持匯率的穩(wěn)定。匯率可以反映出一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，唯有經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，匯率才可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定。因?yàn)樽罱胄械慕裹c(diǎn)已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)移到加大扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面上來，為了控制我國的經(jīng)濟(jì)形勢，央行還是有更大的放松空間，為了振興經(jīng)濟(jì)，央行應(yīng)該實(shí)施貨幣穩(wěn)健偏松政策，由急于去杠桿轉(zhuǎn)為穩(wěn)步降杠桿。

應(yīng)對美聯(lián)儲加息影響的相關(guān)措施

本文依據(jù)以上探究，可以理解成美聯(lián)儲加息對我國經(jīng)濟(jì)的影響具有一定的局限性?？墒且欢ㄒ姓J(rèn)美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依然具有一定的阻礙，中國如果想要降低美聯(lián)儲加息帶來的不利影響，就需要重點(diǎn)實(shí)施全面深化變革進(jìn)一步提高國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的內(nèi)生動力，而且對美聯(lián)儲加息的方針保持謹(jǐn)慎預(yù)期，并利用匯率與貨幣方法的靈活性來提高中國經(jīng)濟(jì)面臨國外沖擊的應(yīng)對水平。使用對應(yīng)的方法，進(jìn)一步確保中國金融市場的可持續(xù)發(fā)展。

（1）降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本

可以利用美聯(lián)儲貨幣政策的規(guī)范落實(shí)，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。一是，提高貨幣政策的公開度，對貨幣政策傳導(dǎo)體制進(jìn)行完善；二是，完成穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)貨幣政策的扭曲效應(yīng)降至最低，強(qiáng)化貨幣的可操作性，避免脫實(shí)就虛。

（2）健全與強(qiáng)化跨境資本的流動管理

健全與強(qiáng)化跨境資本的流動管理，進(jìn)一步預(yù)防也許會形成的國際資本的異常流動情況。一方面創(chuàng)建跨境資本的測評預(yù)警指標(biāo)體系；另一方面提高人民幣匯率的彈性，進(jìn)一步注重?zé)徨X流，進(jìn)一步控制人民幣套利衍生的工具；最后是強(qiáng)化國際金融的監(jiān)管工作，共同面對跨境的金融危險(xiǎn)。

（3）進(jìn)一步落實(shí)“一帶一路”戰(zhàn)略

進(jìn)一步落實(shí)“一帶一路”戰(zhàn)略，釋放過剩產(chǎn)能，并且利用自貿(mào)區(qū)等措施強(qiáng)化多邊貿(mào)易體系的創(chuàng)建，創(chuàng)建良好的外貿(mào)環(huán)境。強(qiáng)化我國對外開放區(qū)域的要素流動轉(zhuǎn)變、轉(zhuǎn)型速度以及國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，促進(jìn)國際經(jīng)貿(mào)機(jī)制和經(jīng)貿(mào)合作的健全改善、中國和合作國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

（4）使宏觀經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)定，為強(qiáng)化改革力度爭取空間與時(shí)間

堅(jiān)持宏觀調(diào)控的“底線思維”，不沉迷于安逸和穩(wěn)定，盡力維持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，避免發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。通過穩(wěn)健貨幣政策以及積極財(cái)政政策的進(jìn)一步落實(shí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，為進(jìn)一步實(shí)施改革爭取一定的空間以及時(shí)間。

結(jié)語

總而言之，中國想要應(yīng)對美聯(lián)儲加息帶來的影響，重點(diǎn)需要通過全面深化改革進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動力，而且保持匯率與貨幣政策的靈活性，進(jìn)一步強(qiáng)化順應(yīng)外部沖擊的職能。一是，實(shí)現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換，推進(jìn)供給側(cè)機(jī)構(gòu)性改革，從根本上跳出“土地財(cái)政”、不斷降低房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)增加值的比重；二是，提高貨幣政策的可信度，強(qiáng)化預(yù)期，對貨幣政策的傳遞體系進(jìn)行完善；三是，利用自貿(mào)區(qū)等策略強(qiáng)化多變貿(mào)易體系的改進(jìn)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，使用穩(wěn)定、靈活的貨幣政策，避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

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