并購(gòu)與重組：航空業(yè)發(fā)展的動(dòng)力

任治潞

放眼全球航空工業(yè)，上一輪大規(guī)模的并購(gòu)發(fā)生在1997年。當(dāng)年7月，歐盟在波音作出重大讓步之后，最終同意波音與麥道合并。至此，始于1996年底圍繞波音和麥道合并在美國(guó)國(guó)內(nèi)及歐盟與美國(guó)之間的風(fēng)波終于平息了。

波音和麥道合并的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了兩個(gè)公司本身的發(fā)展，它影響了世界商用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)的基本格局。在此后的20多年時(shí)間里，全球商用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)基本維持了“2+2”（波音、空客+龐巴迪、巴航工業(yè)）的競(jìng)爭(zhēng)格局。盡管在此期間，也有新的制造商嘗試進(jìn)入這一領(lǐng)域，但并未對(duì)“2+2”的格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

20多年后，這一格局隨著波音和龐巴迪的一場(chǎng)貿(mào)易糾紛戛然而止。最終，這場(chǎng)貿(mào)易糾紛以空客攜手龐巴迪、波音聯(lián)合巴航工業(yè)而告終，全球商用飛機(jī)市場(chǎng)由此形成了“1+1”的戰(zhàn)略格局。這一新格局的形成，將對(duì)世界航空工業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

產(chǎn)業(yè)調(diào)整的重要方式

在歐美，企業(yè)間的并購(gòu)是十分常見(jiàn)的現(xiàn)象。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程就是生產(chǎn)要素的重組過(guò)程。這個(gè)過(guò)程一方面能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源向更高效的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和資本的集中，另一方面能夠使并購(gòu)后的企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增強(qiáng)企業(yè)的資金、技術(shù)、人才和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，提高經(jīng)濟(jì)資源的利用效率和獲利能力，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，從而壯大企業(yè)實(shí)力。以美國(guó)為例，在20世紀(jì)90年代的第一次并購(gòu)浪潮中，全美100家最大公司的規(guī)模擴(kuò)大了4倍，控制了全美40%的工業(yè)資本。

具體到商用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)，以波音公司為例，在發(fā)展初期，為了加強(qiáng)在防務(wù)、空間與安全市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司實(shí)施了一系列并購(gòu)。1996年8月，波音收購(gòu)羅克韋爾柯林斯的宇航和防御部門(mén)。1996年12月，波音換股133億美元收購(gòu)當(dāng)時(shí)全球最大的軍用飛機(jī)制造商，同時(shí)也是世界上最大的導(dǎo)彈和航天產(chǎn)品制造企業(yè)——麥道。

對(duì)麥道的收購(gòu)是波音兼并擴(kuò)張之路的一個(gè)重要里程碑。這項(xiàng)收購(gòu)讓波音一躍成為世界上最大的飛機(jī)制造商，但這也是波音最后一次收購(gòu)如此大規(guī)模的公司。在此之后，波音將收購(gòu)目標(biāo)轉(zhuǎn)向了規(guī)模相對(duì)較小的公司。

2000年1月，波音收購(gòu)了休斯公司的太空和通信部門(mén)，完成了在太空和通信領(lǐng)域的布局。2002年7月，波音將軍用飛機(jī)、導(dǎo)彈系統(tǒng)、空間與通信等軍工部門(mén)進(jìn)行整合，成立綜合防務(wù)集團(tuán)（后改為防務(wù)、空間與安全集團(tuán)）。憑借強(qiáng)有力的組織，整合后的業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，占公司業(yè)務(wù)比例不斷上升，在第二年收入便一舉超越了民機(jī)業(yè)務(wù)，成為波音主要的收入來(lái)源和新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)商用飛機(jī)業(yè)務(wù)和防務(wù)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展的目標(biāo)。

近十年，隨著商用飛機(jī)市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大以及來(lái)自空客的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，波音又開(kāi)始了新一輪并購(gòu)。在新一輪并購(gòu)中，波音的主要目標(biāo)是那些在VR技術(shù)、大數(shù)據(jù)、先進(jìn)材料等領(lǐng)域具有一定特長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)型公司。

重組喚醒企業(yè)活力

如果說(shuō)波音是通過(guò)并購(gòu)來(lái)壯大自身實(shí)力、鞏固行業(yè)霸主地位的話，俄羅斯航空工業(yè)的重組，其目的則主要在于喚醒企業(yè)發(fā)展活力，恢復(fù)往昔的輝煌。

蘇聯(lián)解體后，由于體制變化和缺乏資金，俄羅斯航空工業(yè)陷入困境，國(guó)內(nèi)訂貨大幅度減少，生產(chǎn)急劇滑坡，航空技術(shù)的發(fā)展停滯不前，人才大量流失。對(duì)此，俄羅斯政府一方面努力籌集資金支持航空工業(yè)發(fā)展，另一方面通過(guò)對(duì)航空工業(yè)企業(yè)進(jìn)行股份制改造和大規(guī)模推進(jìn)企業(yè)與設(shè)計(jì)局的合并來(lái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化。20世紀(jì)末，伊留申、米高揚(yáng)、雅科夫列夫和圖波列夫等股份公司相繼成立，但由于缺乏政府的有效協(xié)調(diào)，效果并不明顯。

進(jìn)入新世紀(jì)后，俄羅斯意識(shí)到，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，想要重新躋身主流商用飛機(jī)制造商之列，就必須摒棄企業(yè)之間的嫌隙，聚合業(yè)內(nèi)資源，實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、維護(hù)等各個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)發(fā)展。為此，俄羅斯政府開(kāi)始對(duì)航空工業(yè)進(jìn)行新一輪重組。

在2005年行業(yè)重組之前，俄羅斯航空工業(yè)有293家企業(yè)。其中，有57家國(guó)有企業(yè)，236家股份公司。2005年，在政府的主導(dǎo)下，大規(guī)模重組拉開(kāi)了帷幕。在完成了138家航空企業(yè)的整合重組之后，俄羅斯形成了聯(lián)合航空制造集團(tuán)、聯(lián)合飛機(jī)制造公司、直升機(jī)公司、聯(lián)合發(fā)動(dòng)機(jī)制造公司等6家大型企業(yè)。

對(duì)于俄羅斯政府而言，整合成立聯(lián)合航空制造集團(tuán)的目的在于——優(yōu)化行業(yè)資源配置，避免重復(fù)建設(shè)和資金浪費(fèi)，防止國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部的惡性競(jìng)爭(zhēng)，集中資金和資源開(kāi)發(fā)具有較好市場(chǎng)前景的飛機(jī)項(xiàng)目，不斷提升俄羅斯航空工業(yè)的整體水平。

目前，聯(lián)合航空制造集團(tuán)旗下囊括了蘇霍伊、伊留申金融租賃公司、伊爾庫(kù)特科學(xué)生產(chǎn)聯(lián)合公司、阿穆?tīng)柟睬喑羌蛹恿趾娇丈a(chǎn)聯(lián)合公司、伊柳申航空制造綜合體、下諾夫哥羅德“雄鷹”飛機(jī)制造廠、新西伯利亞契卡洛夫航空生產(chǎn)聯(lián)合公司、圖波列夫公司等著名飛機(jī)制造公司，形成了一個(gè)龐大而復(fù)雜的控股網(wǎng)絡(luò)。

聯(lián)合發(fā)動(dòng)機(jī)制造公司則整合了俄羅斯國(guó)內(nèi)85%以上的燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)資源，擁有員工7萬(wàn)人。知名的土星公司和彼爾姆公司都是其下屬企業(yè)。此外，聯(lián)合發(fā)動(dòng)機(jī)制造公司還與法國(guó)斯奈克瑪公司成立了名為Power Jet的合資公司，為SSJ-100支線客機(jī)生產(chǎn)SaM146渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)。

通過(guò)近十年的重組，俄羅斯航空工業(yè)重回有序發(fā)展的軌道。近年來(lái)，俄羅斯企業(yè)在商用飛機(jī)市場(chǎng)取得了不俗的成績(jī)：SSJ-100飛機(jī)順利進(jìn)入海外市場(chǎng)，MC-21飛機(jī)研制有序推進(jìn)，中俄遠(yuǎn)程寬體客機(jī)CR929開(kāi)始研制。但俄羅斯政府并沒(méi)有滿足于現(xiàn)狀，從2017年開(kāi)始，又進(jìn)行了新一輪整合。

2017年9月，聯(lián)合飛機(jī)制造集團(tuán)、伊爾庫(kù)特集團(tuán)以及蘇霍伊民用航空公司召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議。會(huì)議決定，上述三家企業(yè)將合并重組為一家新的企業(yè)。此次重組的目的在于提高俄羅斯商用飛機(jī)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)拓更多的國(guó)際市場(chǎng)。

對(duì)中國(guó)航空工業(yè)的啟示

在歐美，技術(shù)和資本猶如一對(duì)孿生兄弟，只有兩者都強(qiáng)大，才有可能基業(yè)長(zhǎng)青?？v觀航空百年的發(fā)展歷程，我們不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)間的兼并和重組是實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)的重要途徑。美國(guó)聯(lián)合技術(shù)公司（UTC）就是一個(gè)生動(dòng)的例子。

1925年，普惠飛機(jī)公司在美國(guó)康涅狄格州哈特福德市成立。1929年，漢密爾頓航空制造公司和標(biāo)準(zhǔn)鋼螺旋槳公司整合為漢密爾頓標(biāo)準(zhǔn)公司。同年，漢密爾頓標(biāo)準(zhǔn)公司、普惠飛機(jī)公司、波音、西科斯基等共同成立聯(lián)合飛行器和運(yùn)輸公司。這家由多家行業(yè)巨頭所組成的“巨無(wú)霸”公司掌握了當(dāng)時(shí)美國(guó)航空業(yè)上下游的命脈，一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)兩，也引起了政府的注意。

1934年，美國(guó)頒布《反托拉斯法》，這家曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“巨無(wú)霸”被拆分成3家公司，分別是聯(lián)合飛行器公司、波音飛機(jī)公司和聯(lián)合航空公司。1975年，聯(lián)合飛行器公司正式更名為聯(lián)合技術(shù)公司。從“聯(lián)合飛行器”到“聯(lián)合技術(shù)”，這一更名體現(xiàn)了公司新的發(fā)展戰(zhàn)略，也拉開(kāi)了其一系列并購(gòu)的序幕。

此后40多年里，UTC通過(guò)并購(gòu)不斷完善自己的業(yè)務(wù)板塊，近年來(lái)更是先后收購(gòu)了Sundstrand公司、古德里奇、羅克韋爾柯林斯等業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，一躍成為銷(xiāo)售額僅次于波音、空客的全球航空業(yè)巨頭之一。

再放眼當(dāng)下，無(wú)論是波音與巴航工業(yè)的合作，還是空客與龐巴迪的合作都預(yù)示著，未來(lái)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是企業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)。事實(shí)上，近十年來(lái)，國(guó)外航空工業(yè)企業(yè)間的并購(gòu)大多發(fā)生在實(shí)力已經(jīng)很強(qiáng)的企業(yè)之間，其直接結(jié)果就是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后形成新的巨型航空工業(yè)企業(yè)，這直接導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越發(fā)激烈。

此外，近年航空業(yè)內(nèi)的多項(xiàng)大手筆并購(gòu)背后都有各國(guó)政府的支持。盡管美國(guó)和歐盟都有嚴(yán)格的反壟斷法，但一些明顯會(huì)形成壟斷企業(yè)的合并，最終依然能夠獲得批準(zhǔn)，這足以說(shuō)明在航空工業(yè)這一特殊的行業(yè)中，政府這只無(wú)形的手所起到的作用。也正因?yàn)槿绱?，在業(yè)內(nèi)有這樣的共識(shí)，商用飛機(jī)的銷(xiāo)售從來(lái)都不是完全市場(chǎng)化的，背后有強(qiáng)大的政府背書(shū)和政治角力。

在歐美航空制造企業(yè)頻繁并購(gòu)的同時(shí)，以中航工業(yè)為代表的中國(guó)航空制造企業(yè)也開(kāi)始嘗試進(jìn)行海外并購(gòu)。盡管這些并購(gòu)在規(guī)模上與國(guó)際巨頭相比還有很大的差距，但這些嘗試或?qū)槲磥?lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供借鑒。