2018年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力與風(fēng)險(xiǎn)防范

魏杰 汪浩

2018年3月5日，連云港港口61號(hào)泊位貨場(chǎng)，一批出口玻利維亞的國(guó)產(chǎn)乘用車在等待裝船

2018年作為貫徹十九大精神的開(kāi)局之年，決勝全面建成小康社會(huì)和實(shí)施“十三五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵一年，必須牢牢把握住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟(jì)體制改革的規(guī)律，貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享的新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，尤其是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力

2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過(guò)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)要素的最優(yōu)配置，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段向高質(zhì)量發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變。通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局，實(shí)現(xiàn)資本和勞動(dòng)力從邊際生產(chǎn)力較低的部門向邊際生產(chǎn)力較高的部門流動(dòng)，引導(dǎo)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，提高全要素生產(chǎn)率，調(diào)整對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略，促進(jìn)產(chǎn)品、服務(wù)和要素的全球流動(dòng)，在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，并且深化經(jīng)濟(jì)體制改革，降低經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)交易成本。具體來(lái)說(shuō)，包括以下四個(gè)方面：

第一，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資源在部門間的優(yōu)化配置。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)主要表現(xiàn)為支柱性產(chǎn)業(yè)的變遷，所謂支柱性產(chǎn)業(yè)就是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占到最大比重、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的產(chǎn)業(yè)部門。過(guò)去一段時(shí)間中，我國(guó)的支柱性產(chǎn)業(yè)是傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，其中傳統(tǒng)制造業(yè)在上世紀(jì)八九十年代借助于我國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)力和土地等實(shí)現(xiàn)了快速的發(fā)展，其典型代表就是長(zhǎng)三角和珠三角的崛起，而房地產(chǎn)業(yè)從本世紀(jì)初開(kāi)始，依托于城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展和大量的投資，房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)投資對(duì)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)一度達(dá)到近20%，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率也一度超過(guò)了8%，但是現(xiàn)在傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)分別面臨著產(chǎn)能過(guò)剩和資產(chǎn)泡沫的壓力，針對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)，我們提出了去產(chǎn)能的要求，針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)，我們提出了去庫(kù)存和抑制資產(chǎn)泡沫的要求，這也就意味著它們將不能繼續(xù)作為支柱性產(chǎn)業(yè)而存在。與此同時(shí)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)和服務(wù)業(yè)將上升為支柱性產(chǎn)業(yè)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是指具有“戰(zhàn)略性”和“新興”兩個(gè)特點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)，所謂戰(zhàn)略性就是指市場(chǎng)需求巨大，能帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)效益，新興是指短期內(nèi)技術(shù)可突破，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)包括新能源、新材料、生命生物工程、信息技術(shù)及新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、智能機(jī)器人和高端裝備制造。現(xiàn)代制造業(yè)主要是指生產(chǎn)公共產(chǎn)品的制造業(yè)部門，包括飛機(jī)制造、高端裝備制造、核電裝備制造、特高壓輸變電裝備制造和現(xiàn)代軍工制造。服務(wù)業(yè)包括消費(fèi)服務(wù)、商務(wù)服務(wù)、生產(chǎn)服務(wù)和精神服務(wù)。在2018年，我們將逐漸感受到支柱性產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的過(guò)渡，這也是決定著資源在產(chǎn)業(yè)部門之間的流動(dòng)，從而優(yōu)化資源配置，提高生產(chǎn)力。

第二，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)由依靠勞動(dòng)力、土地、投資等要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。我國(guó)過(guò)去的發(fā)展主要依靠勞動(dòng)力、土地和投資等要素驅(qū)動(dòng)，而根據(jù)索洛增長(zhǎng)模型，我們看到勞動(dòng)力和資本要素的投入帶來(lái)的發(fā)展只有水平效應(yīng)，而沒(méi)有增長(zhǎng)效應(yīng)，也就是說(shuō)有效勞動(dòng)的平均產(chǎn)出會(huì)在一個(gè)更高的水平上停止，而不能繼續(xù)增長(zhǎng)，要想在長(zhǎng)期中實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，必須依靠全要素生產(chǎn)率的提升，這就是我們提出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的理論基礎(chǔ)。我們提出的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主要有三層內(nèi)涵，第一是產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新，第二是商業(yè)模式的創(chuàng)新，第三是技術(shù)的創(chuàng)新，其中技術(shù)的創(chuàng)新是最核心、最重要的部分，同時(shí)技術(shù)也是全要素生產(chǎn)率最主要的內(nèi)容。技術(shù)創(chuàng)新是最重要的部分，同時(shí)也是最難的部分，要實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，需要四個(gè)基礎(chǔ)：第一是法律基礎(chǔ)，需要法律對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，這是技術(shù)創(chuàng)新的保障;第二是財(cái)力基礎(chǔ)，重大的技術(shù)創(chuàng)新都是面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，其需要很大的財(cái)力投入，由于其面臨的高風(fēng)險(xiǎn)和巨大的財(cái)力需求，同時(shí)重大技術(shù)創(chuàng)新具有很高的正外部性，政府部門適當(dāng)?shù)闹С质潜匾暮秃侠淼?第三是物質(zhì)基礎(chǔ)，主要是指有從事技術(shù)研發(fā)的實(shí)驗(yàn)室，“實(shí)驗(yàn)室經(jīng)濟(jì)”已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，從實(shí)驗(yàn)室到市場(chǎng)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化路徑為技術(shù)發(fā)展提供巨大動(dòng)力，現(xiàn)代化實(shí)驗(yàn)室是技術(shù)創(chuàng)新的重要物質(zhì)基礎(chǔ);第四是人才基礎(chǔ)，人才是一切創(chuàng)新的核心，人才制度和教育制度直接關(guān)系到一個(gè)國(guó)家科技創(chuàng)新的未來(lái)，我國(guó)在培育人才、吸引人才以及調(diào)動(dòng)人才潛力等方面依舊有很大空間。

第三，調(diào)整開(kāi)放戰(zhàn)略，由單向型開(kāi)放戰(zhàn)略向雙向型開(kāi)放戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。世界的全球化大致分為兩個(gè)階段：第一階段是1750年到1950年，主導(dǎo)方是歐洲列強(qiáng)，比如西班牙、葡萄牙、英國(guó)等，他們以殖民地的方式推動(dòng)全球化，其最終在兩次世界大戰(zhàn)中瓦解;第二個(gè)階段是1950年至今，主導(dǎo)方是在二戰(zhàn)中取勝的美國(guó)，他們推動(dòng)全球化的方式是國(guó)際貿(mào)易。中國(guó)作為第二次全球化的后入者，從1978年改革開(kāi)放才開(kāi)始加入，但是已經(jīng)充分利用了自己的比較優(yōu)勢(shì)在國(guó)際貿(mào)易中獲得了極大好處，成為全球化的受益方。但是之前我們長(zhǎng)期堅(jiān)持的是鼓勵(lì)出口和引進(jìn)外資的政策，這主要是由于改革開(kāi)放的初期，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備不足，經(jīng)濟(jì)亟待發(fā)展，國(guó)內(nèi)投資嚴(yán)重短缺，所以我們長(zhǎng)期堅(jiān)持了鼓勵(lì)出口和引進(jìn)外資的政策，這實(shí)際上是在搭全球化的“便車”，而現(xiàn)在我們也要讓別人搭我們的“便車”，也就是堅(jiān)持進(jìn)口和出口并重，堅(jiān)持對(duì)外投資和引進(jìn)外資并重，向雙向型開(kāi)放轉(zhuǎn)變。近期在日本舉行的2018年中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)正式向世界宣告中國(guó)開(kāi)放市場(chǎng)的決心，對(duì)外投資的典型代表就是“一帶一路”的實(shí)施。

第四，深化經(jīng)濟(jì)體制改革，釋放改革紅利。當(dāng)前深化經(jīng)濟(jì)體制改革主要從四個(gè)方面進(jìn)行：第一是進(jìn)一步落實(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)問(wèn)題，2016年底《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見(jiàn)》出臺(tái)，標(biāo)志著產(chǎn)權(quán)保護(hù)的頂層設(shè)計(jì)初步形成，2017年的兩會(huì)通過(guò)《中華人民共和國(guó)民法總則》，這都是圍繞保護(hù)個(gè)人財(cái)產(chǎn)權(quán)做法律上的準(zhǔn)備，隨著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的實(shí)施，2018年保護(hù)產(chǎn)權(quán)的措施將會(huì)進(jìn)一步完善和細(xì)化;第二是簡(jiǎn)政放權(quán)，提高對(duì)政府的信任度，主要是政府需要向社會(huì)放權(quán)、向市場(chǎng)放權(quán)、向企業(yè)放權(quán)，更加公開(kāi)化、透明化，提高社會(huì)公眾對(duì)政府的信任度，避免陷入“塔西佗陷阱”;第三是生態(tài)文明改革勢(shì)在必行，改革開(kāi)放四十周年，我國(guó)取得了巨大的發(fā)展成就，但是也付出了巨大的代價(jià)，生態(tài)環(huán)境就是其中之一，對(duì)企業(yè)環(huán)保要求將會(huì)越來(lái)越高，城市建設(shè)上也會(huì)以智慧生態(tài)作為標(biāo)準(zhǔn)，比如雄安新區(qū)的規(guī)劃就是先規(guī)劃地下所有資源，再做地上的城市建設(shè);第四是深化國(guó)有企業(yè)改革，國(guó)企改革勢(shì)必觸動(dòng)利益集團(tuán)的痛處，但是包括混合所有制在內(nèi)的國(guó)企改革是國(guó)有企業(yè)的出路所在，這也是市場(chǎng)化的要求，聯(lián)通混改、東北特鋼重組就是很好的例子，而這也將為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供機(jī)會(huì)和發(fā)展空間。

2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)防范

十九大報(bào)告中提出未來(lái)一段時(shí)間我們的重要任務(wù)是防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。2018年，主要從以下五個(gè)方面著手：

第一，抑制資產(chǎn)泡沫。資產(chǎn)泡沫就是指資產(chǎn)的價(jià)格上漲太快，資產(chǎn)泡沫主要集中于股市和樓市?；谝韵氯齻€(gè)原因，我國(guó)的股市在未來(lái)的一段時(shí)間不會(huì)發(fā)生泡沫：第一是證監(jiān)會(huì)目前把監(jiān)管作為第一要?jiǎng)?wù)，對(duì)于操縱市場(chǎng)等引起的風(fēng)吹草動(dòng)會(huì)立馬作出反應(yīng);第二是監(jiān)管部門對(duì)于場(chǎng)外配資格外關(guān)注，不會(huì)導(dǎo)致使用高杠桿在股市“興風(fēng)作浪”的行為;第三是IPO（首次公開(kāi)募股）的速度正在加快，并且規(guī)模加大，平均每周有四家左右，這會(huì)分散股市資金。所以據(jù)此我們判斷，股市在未來(lái)一段時(shí)間很可能是慢牛的行情。資產(chǎn)泡沫將主要發(fā)生在樓市，由于房地產(chǎn)在具有居住功能之外，還有投資屬性和金融屬性，使其產(chǎn)生的投資性需求和投機(jī)性需求較大，這兩個(gè)需求誘發(fā)的供給增加使得供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于剛性需求，泡沫不斷膨脹，如果任由泡沫膨脹，最終將會(huì)發(fā)生日本在1990年權(quán)威論壇紫光閣 第3期 47的泡沫破裂導(dǎo)致嚴(yán)重?fù)p害實(shí)體經(jīng)濟(jì)的后果，日本至今還沒(méi)有從當(dāng)年的危機(jī)中走出來(lái)。抑制房地產(chǎn)泡沫的對(duì)策主要有兩條：中短期對(duì)策和長(zhǎng)效機(jī)制相結(jié)合。中短期對(duì)策有兩個(gè)立足點(diǎn)：一是嚴(yán)格約束投資和投機(jī)性需求，采取嚴(yán)格的限購(gòu)限貸政策;二是嚴(yán)格約束開(kāi)發(fā)商的行為，控制融資渠道，管制土地價(jià)格。長(zhǎng)效機(jī)制就是指采取租售同權(quán)、共有產(chǎn)權(quán)、調(diào)整空間布局等手段。雄安新區(qū)的設(shè)立就是通過(guò)轉(zhuǎn)移北京的非首都功能來(lái)達(dá)到疏散人口、抑制房?jī)r(jià)的目的。

第二，穩(wěn)住外匯。外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是指匯率價(jià)格和外匯儲(chǔ)備數(shù)量的波動(dòng)。我國(guó)的匯率價(jià)格波動(dòng)較大，在特朗普減稅和美元加息的預(yù)期下，人民幣對(duì)美元持續(xù)走強(qiáng)，說(shuō)明前一階段人民幣出現(xiàn)了持續(xù)低估，而在目前作出反彈式的反應(yīng)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備量的減少是前一階段人民幣持續(xù)走弱的重要原因，我國(guó)由于絲路基金、亞投行等的成立，消耗了大量的外匯儲(chǔ)備，目前為了保持外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定，國(guó)務(wù)院采取了三條應(yīng)對(duì)措施：第一是凡是已經(jīng)放開(kāi)的項(xiàng)目繼續(xù)放開(kāi)，不能向資本管制的方向退。比如一張身份證每年可以兌換5萬(wàn)美元，但是沒(méi)有放開(kāi)的項(xiàng)目暫時(shí)不予放開(kāi)，包括海外不動(dòng)產(chǎn)投資、海外證券投資和投資類保險(xiǎn);第二是限制海外并購(gòu)，對(duì)于技術(shù)類的并購(gòu)予以大力支持，非技術(shù)類的并購(gòu)進(jìn)行限制;第三是支持海外投資使用人民幣，目前俄羅斯盧布已經(jīng)可以直接與人民幣兌換，中國(guó)成為俄羅斯最大的貿(mào)易伙伴，這是對(duì)美元霸主地位的極大挑戰(zhàn)，未來(lái)“一帶一路”的投資也會(huì)更多地使用人民幣。

第三，穩(wěn)住債務(wù)。債務(wù)主要分為三種類型，分別是個(gè)人債務(wù)、企業(yè)債務(wù)和政府債務(wù)。我國(guó)的個(gè)人債務(wù)原來(lái)不是很高，因?yàn)橹袊?guó)人的儲(chǔ)蓄傾向比較強(qiáng)，很少會(huì)借錢消費(fèi)，但是數(shù)據(jù)顯示2015年我國(guó)個(gè)人債務(wù)占GDP的比例為30%，2016年達(dá)到44%，雖然沒(méi)有達(dá)到警戒線，但是需要引起我們的重視。企業(yè)的負(fù)債率明顯偏高，尤其是國(guó)企的負(fù)債，國(guó)企是去杠桿的重中之重，有兩個(gè)例子可以說(shuō)明決策層對(duì)于國(guó)企去杠桿的決心，一個(gè)是聯(lián)通混改，一個(gè)是東北特鋼重組，國(guó)家下定決心要將企業(yè)的負(fù)債率降下來(lái)。政府債務(wù)中中央政府的債務(wù)較輕，因?yàn)槊磕甑呢?cái)政赤字堅(jiān)持一個(gè)原則，那就是不超過(guò)當(dāng)年GDP的3%，所以中央政府債務(wù)不高，但是地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，主要是由于過(guò)去采取的地方政府融資平臺(tái)，借來(lái)大量的債務(wù)搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而現(xiàn)在正在進(jìn)行的PPP（政府和社會(huì)資本合作）和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，又產(chǎn)生了大量潛在的政府債務(wù)。

第四，治理金融亂象。金融亂象主要產(chǎn)生于兩個(gè)方面，一個(gè)是改革引起的金融亂象，另一個(gè)是金融創(chuàng)新引起的金融亂象。在進(jìn)行金融改革的時(shí)候，如果配套規(guī)則沒(méi)有跟上，很有可能引發(fā)金融亂象，比如我國(guó)在過(guò)去的市場(chǎng)化過(guò)程中，放開(kāi)了各類投資公司，包括基金、保險(xiǎn)、證券、互聯(lián)網(wǎng)金融等，但是相應(yīng)的規(guī)則沒(méi)有跟上，一些P2P（互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái)）項(xiàng)目聲稱20%-30%的收益率，這種商業(yè)模式顯然不能維系，最終給金融市場(chǎng)帶來(lái)重大沖擊。還有一些基金使用銀行的錢進(jìn)行投資，一清理外圍基金，就導(dǎo)致股市大跌。保險(xiǎn)公司的資金入市規(guī)則缺乏導(dǎo)致“野蠻人” “金融大鱷”等的出現(xiàn)。所以改革過(guò)程中相應(yīng)的規(guī)則必須緊跟上，這給監(jiān)管部門提出了更高的要求。金融創(chuàng)新引起的亂象也是一個(gè)重要問(wèn)題，比如最近非?；鸬膮^(qū)塊鏈技術(shù)。未來(lái)會(huì)有更多的金融創(chuàng)新，而金融創(chuàng)新帶來(lái)的不確定性依舊是市場(chǎng)與監(jiān)管部門博弈的焦點(diǎn)。

第五，控制好貨幣政策和宏觀審慎政策。1991年以來(lái)，我國(guó)一直采取寬松的貨幣政策，過(guò)去得益于寬松貨幣政策而產(chǎn)生的大量投資和杠桿，極大地促進(jìn)了企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是我們知道貨幣政策只能在短期內(nèi)起作用，在長(zhǎng)期內(nèi)貨幣政策是沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的，只會(huì)帶來(lái)通貨膨脹，所以2017年的全國(guó)金融工作會(huì)議上提出實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。本會(huì)議五年一次，基本是為接下來(lái)五年的金融政策定調(diào)，所以未來(lái)一段時(shí)間穩(wěn)健的貨幣政策將會(huì)持續(xù)，那些依靠高投資、高杠桿的企業(yè)必須適時(shí)作出調(diào)整。十九大報(bào)告中提出，將貨幣政策和宏觀審慎政策作為雙支撐，宏觀審慎政策主要是要求我們做到兩點(diǎn)：第一是在順周期時(shí)，防止風(fēng)險(xiǎn)的積累，給機(jī)構(gòu)、企業(yè)等設(shè)置防止風(fēng)險(xiǎn)積累的措施;第二是防止風(fēng)險(xiǎn)在行業(yè)間的傳遞，要有切斷風(fēng)險(xiǎn)蔓延的能力。

通過(guò)以上對(duì)2018年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力和風(fēng)險(xiǎn)防范的分析，可以看出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，這包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的結(jié)構(gòu)紅利、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變帶來(lái)的全要素生產(chǎn)率提升、雙向型開(kāi)放帶來(lái)的資源配置優(yōu)化以及深化經(jīng)濟(jì)體制改革帶來(lái)的改革紅利，而要防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，我們要做到抑制資產(chǎn)泡沫、穩(wěn)住外匯、穩(wěn)住債務(wù)、治理金融亂象以及控制好貨幣政策和宏觀審慎政策。只要充分調(diào)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)源，做好風(fēng)險(xiǎn)防范，決勝全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)就一定能實(shí)現(xiàn)，并逐步實(shí)現(xiàn)從站起來(lái)、富起來(lái)到強(qiáng)起來(lái)的建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)。