安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展關(guān)系研究

程　超

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院， 安徽 蚌埠　233000)

0　引　言

2015年，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《中國(guó)制造2025》，確定了制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的國(guó)家戰(zhàn)略，并且明確提出在“十三五”期間要大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，減去無(wú)效供給、低端供給,增加有效供給和高端供給，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入“新常態(tài)”，原有的以巨大資源消耗為代價(jià)的制造業(yè)發(fā)展模式已不適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，要從傳統(tǒng)的低端制造業(yè)向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。鑒于制造業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占據(jù)的重要地位，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的成敗決定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否保持中高速增長(zhǎng)。但是由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在發(fā)展初期存在著高風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱等問(wèn)題，商業(yè)銀行向這些產(chǎn)業(yè)提供資金支持會(huì)導(dǎo)致信貸資金質(zhì)量下降，增加銀行體系內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)，這在一定程度上會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí),尤其是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；肖紅新[1]等指出資本市場(chǎng)不健全、門檻過(guò)高是中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)融資難的原因。以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接融資方式能更加有效地支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。故從融資模式與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系來(lái)看，資本市場(chǎng)主導(dǎo)的直接融資模式更有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的背景下，安徽省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐逐漸加快，金融機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的支持力度也隨之加大，截止2016年底，安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值已突破一萬(wàn)億元，所以,文中以安徽省為研究對(duì)象，分析金融發(fā)展與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系有一定的意義。

1　文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外學(xué)者一直注重金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)互動(dòng)關(guān)系的研究，大多數(shù)文獻(xiàn)主要集中探討融資結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響,例如，Goldsmith[2]提出金融結(jié)構(gòu)理論，他認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)是指某一地區(qū)所有的金融結(jié)構(gòu)和金融工具的總和，并在此基礎(chǔ)上提出了“金融相關(guān)率”這一概念，認(rèn)為金融深化與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)具有一致性。Rajan[3]等提出產(chǎn)業(yè)對(duì)外部資金的需求度和依賴度決定著金融發(fā)展對(duì)其支持程度和促進(jìn)作用的大小。Stiglitz[4]認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展有著密不可分的聯(lián)系。Carlin[5]等用實(shí)證分析的方法發(fā)現(xiàn)不同的融資模式對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的發(fā)展促進(jìn)作用不同，他們認(rèn)為以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接融資方式更有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以傳統(tǒng)商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資方式更能促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。Guglielmo[6]等利用歐盟10個(gè)成員國(guó)1994—2007年的數(shù)據(jù)建立面板模型研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)増長(zhǎng)之間的關(guān)系，他們認(rèn)為這些國(guó)家的商業(yè)銀行更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這主要是由于這些國(guó)家的金融深化程度不足。Pradhan[7]研究亞洲國(guó)家金融發(fā)展與通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系，他認(rèn)為金融發(fā)展促進(jìn)通信產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。國(guó)外學(xué)者普遍認(rèn)為金融發(fā)展能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

國(guó)內(nèi)學(xué)者主要研究了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)増長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系。例如，楊琳[8]等對(duì)我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變與實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)行了理論與實(shí)證研究，從中國(guó)的整體來(lái)研究金融結(jié)構(gòu)。范方志[9]等不但從理論上闡述了金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)機(jī)制，而且利用不同地區(qū)的數(shù)據(jù)實(shí)證分析了金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)系。謝瑞[10]等認(rèn)為為了維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，應(yīng)充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的融資功能，使資金資源得到合理有效地配置，能夠使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。楊喜瑞[11]等研究了我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資特征，研究結(jié)果表明,直接融資更能促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。徐炳勝[12]等利用我國(guó)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明,我國(guó)資本市場(chǎng)融資能促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，但是子市場(chǎng)的貢獻(xiàn)度不同。顧海峰[13]等從間接金融和直接金融這兩個(gè)層面提出了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化演進(jìn)的金融支持政策。孫武軍[14]等利用我國(guó)4個(gè)市的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明,金融發(fā)展水平對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有促進(jìn)作用，并推出了相關(guān)政策建議。曲永軍[15]等從理論上分析了吉林省培育發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的路徑選擇。姚華[16]等指出我國(guó)的金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的相對(duì)彈性存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。王定祥[17]等利用省際面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析金融深化，技術(shù)進(jìn)步與促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)內(nèi)在機(jī)制，結(jié)果表明,金融資本深化促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

從以上文獻(xiàn)回顧可以看到，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)互動(dòng)關(guān)系的研究比較多，并且具有一定的借鑒意義?？墒菄?guó)內(nèi)外學(xué)者主要研究的是金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)互動(dòng)關(guān)系，金融發(fā)展對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用是否明顯并沒(méi)有進(jìn)行研究，文中通過(guò)實(shí)證研究分析金融發(fā)展對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，在變量的選取上有一定的創(chuàng)新性，研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。此外，大多數(shù)學(xué)者的研究都是基于國(guó)家的層面研究融資結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響，文中是從地區(qū)的角度著重分析金融發(fā)展與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系?；谶@兩個(gè)原因，采用定量分析的方法，利用具有代表性的安徽省地區(qū)數(shù)據(jù)，對(duì)金融發(fā)展與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。

2　理論基礎(chǔ)

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的研究有很多，他們普遍認(rèn)為金融發(fā)展能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。理論認(rèn)為金融體系分別從資本形成機(jī)制、資金導(dǎo)向機(jī)制、信用催化機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制等四個(gè)方面促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

資本形成機(jī)制是指金融機(jī)構(gòu)將普通居民手里零星的儲(chǔ)蓄存款累積成較大的產(chǎn)業(yè)資本促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。資金導(dǎo)向機(jī)制是由商業(yè)金融競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和政策金融的校正機(jī)制組成。商業(yè)金融通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行篩選，將資金投向生產(chǎn)效率高的部門，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整。信用催化機(jī)制是指商業(yè)銀行發(fā)揮自身的乘數(shù)效應(yīng)，利用信用創(chuàng)造機(jī)制，派生出數(shù)倍于原始存款的資金，催化和加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。最后，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制有兩層含義：其一，金融體系具有風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)能為市場(chǎng)提供保險(xiǎn)產(chǎn)品，為高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展提供商業(yè)保險(xiǎn)，降低了創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；其二，市場(chǎng)上不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度是不同的，通過(guò)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，愛(ài)好風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以投資風(fēng)險(xiǎn)較高，但是具有高成長(zhǎng)性、高回報(bào)率的新興企業(yè)，在一定程度上能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。通過(guò)上述理論闡述，我們可以假設(shè)金融發(fā)展能在一定程度上促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3　實(shí)證分析

3.1　變量與數(shù)據(jù)處理

文中以安徽省為研究對(duì)象，在被解釋變量方面，很多學(xué)者用第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重作為衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的指標(biāo)，由于文中研究的對(duì)象為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，所以，將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增加值作為衡量高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展(GXJS)的指標(biāo)。

在解釋變量方面，金融發(fā)展作為解釋變量，經(jīng)典的金融發(fā)展的指標(biāo)包括金融規(guī)模指標(biāo)和金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)。金融規(guī)模指標(biāo)包括Goldsmith提出的戈氏指標(biāo)和Mckinnon提出的麥?zhǔn)现笜?biāo)。其中戈氏指標(biāo)通常用金融資產(chǎn)的規(guī)模與GDP之間的比例表示，文中以金融機(jī)構(gòu)貸款余額、股票籌資額和保費(fèi)收入占GDP的比重(GRGM)這一改進(jìn)的戈氏指標(biāo)作為金融規(guī)模(JRGM)指標(biāo)。至于金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)，構(gòu)建股票籌資額占金融機(jī)構(gòu)貸款余額比重(GRJG)，意義在于刻畫(huà)了直接融資與間接融資的比例關(guān)系[18]，其很好地代表了安徽省的金融結(jié)構(gòu)。即：

3.2　數(shù)據(jù)來(lái)源

文中以安徽省為實(shí)證研究對(duì)象，以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展GXJS、JRGM、JRJG作為研究變量，其中JRGM、JRJG為解釋變量，代表安徽省的金融發(fā)展水平，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比例(GXJS)為被解釋變量，代表安徽省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況。數(shù)據(jù)的樣本期為1998-2016年。文中數(shù)據(jù)來(lái)源于《安徽省金融運(yùn)行報(bào)告》、《安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)公布報(bào)告》以及安徽省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站(http://www.ahtjj.gov.cn/)。

3.3　計(jì)量模型

3.3.1單位根檢驗(yàn)

由于GXJS、GRGM、JRJG都是時(shí)間序列數(shù)據(jù)。在介紹時(shí)間序列模型時(shí)，需要知道生成序列的過(guò)程是否平穩(wěn)，如果對(duì)非平穩(wěn)的時(shí)間序列進(jìn)行回歸會(huì)產(chǎn)生“偽回歸”的現(xiàn)象，也就是說(shuō)，時(shí)間序列數(shù)據(jù)僅僅隨著時(shí)間的變化而產(chǎn)生變動(dòng)，變量之間并沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的聯(lián)系。因此，在進(jìn)行協(xié)整分析之前，需對(duì)生成序列的過(guò)程是否平穩(wěn)進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)的常見(jiàn)的解析方法主要有DF檢驗(yàn)、ADF檢驗(yàn)和PP檢驗(yàn)等，以防對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行分析時(shí)出現(xiàn)“偽回歸”的情況，文中檢驗(yàn)時(shí)間序列平穩(wěn)性的方法是Dickey & Fuller提出的ADF檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。

表1中的結(jié)果顯示，3個(gè)變量GXJS、JRGM和JRJG都在5%的顯著性水平下表現(xiàn)出一階平穩(wěn)序列，即都是服從I(1)過(guò)程的時(shí)間序列。

3.3.2協(xié)整檢驗(yàn)

由于是GXJS、JRGM和JRJG一階單整，根據(jù)協(xié)整理論，可以繼續(xù)對(duì)它們作協(xié)整分析。

Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法是用來(lái)檢驗(yàn)包含多個(gè)變量，可能存在多個(gè)協(xié)整關(guān)系的系統(tǒng)。

VAR模型最優(yōu)滯后期見(jiàn)表2。

運(yùn)用Johansen檢驗(yàn)法檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系時(shí)，為了模型參數(shù)估計(jì)的有效性、一致性和消除殘差項(xiàng)中的自相關(guān)問(wèn)題，應(yīng)選擇合適的滯后期，結(jié)合表2所示的數(shù)據(jù)，利用AIC、SC和對(duì)數(shù)似然估計(jì)值確定VAR模型的滯后階數(shù)為2。

Johangen檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。

表1　變量單整階數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果

注：表內(nèi)(c,n,t)中，c表示檢驗(yàn)含截距項(xiàng)，t表示檢驗(yàn)含時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，n表示按照赤池信息準(zhǔn)則確定的滯后項(xiàng)；1d表示一階差分。

表2　VAR模型最優(yōu)滯后期

表3　Johangen檢驗(yàn)結(jié)果

從表3可以看出，在5%的置信水平下，通過(guò)最大特征值向量檢驗(yàn)，我們接受了存在一個(gè)協(xié)整方程的原假設(shè)，綜合上述檢驗(yàn)結(jié)果，可以認(rèn)為變量GXJS、JRGM和JRJG之間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。這說(shuō)明，在1998-2016年這一樣本期間，安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。得到的協(xié)整方程如下:

GXJS=0.724 445+0.915 950JRGM+9.974 603JRJG

(1)

S.E.=(0.084 54)(0.098 59)(0.038 26)

由協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果可知，在樣本期間，GXJS、JRGM和JRJG三個(gè)變量存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系。JRGM和JRJG都對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有正向效應(yīng)。JRJG對(duì)GXJS有較大的彈性；JRGM指標(biāo)對(duì)GXJS彈性較小。這說(shuō)明JRJG的改進(jìn)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起了較大的促進(jìn)作用，也進(jìn)一步驗(yàn)證了國(guó)內(nèi)外學(xué)者們提出的理論。

3.3.3方差分解

通過(guò)上述分析，已經(jīng)確定VAR模型的最優(yōu)滯后期數(shù)為2。進(jìn)一步確定模型的穩(wěn)定性，如圖1所示(該VAR模型是穩(wěn)定的)。

為了進(jìn)一步驗(yàn)證評(píng)價(jià)各變量對(duì)內(nèi)生變量的重要性，文中利用方差分解的方法研究各變量對(duì)內(nèi)生變量的相對(duì)方差貢獻(xiàn)率，從而判斷它們對(duì)內(nèi)生變量的重要性。通過(guò)研究JRGM和JRJG對(duì)GXJS的貢獻(xiàn)程度，進(jìn)一步衡量了各指標(biāo)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用程度。

方差分解表見(jiàn)表4。

圖1　模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)

我們研究的是對(duì)GJXS的10期方差分解，從表4方差分解的結(jié)果來(lái)看，GXJS對(duì)其自身的影響較大，雖然GXJS對(duì)其自身的影響程度隨著時(shí)間的推移呈減小的趨勢(shì)，但是到了第10期的貢獻(xiàn)度仍有20%；除GXJS自身之外，JRJG對(duì)GXJS的解釋度最大，并隨著時(shí)間的推移呈逐漸增大的趨勢(shì)，在第9期達(dá)到最大值66%，這與我們前面所闡述的理論不謀而合，說(shuō)明以股權(quán)融資為代表的直接融資對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有很大的促進(jìn)作用。此外，JRGM對(duì)GXJS也有一定的影響。從表4可以看出，JRGM對(duì)GXJS的解釋程度大約在10%～30%之間。

4　結(jié)論與建議

利用1998-2016年安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融發(fā)展的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，在VAR模型的基礎(chǔ)上，通過(guò)Johansen檢驗(yàn)和方差分解，實(shí)證分析了金融發(fā)展對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響及作用機(jī)制。實(shí)證研究表明：第一，安徽省的金融發(fā)展與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系；第二，從短期來(lái)看，金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)都對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有促進(jìn)作用，但是金融結(jié)構(gòu)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展促進(jìn)作用更明顯?？傊鹑诎l(fā)展能夠促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

從上述研究可以看出，金融發(fā)展尤其是金融結(jié)構(gòu)的改進(jìn)有利于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。為了更好地推動(dòng)安徽省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這就要求安徽省政府大力推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，深化金融改革，完善銀行證券等金融體系，為高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行股票融資提供便利。所以提出以下建議：

1)大力推動(dòng)企業(yè)在滬深交易所上市。目前安徽省融資結(jié)構(gòu)不合理，股票融資規(guī)模較小，這對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了一些影響。以2015年為例，2015年安徽省的間接融資和直接融資規(guī)模為6 261億元，直接融資額2 861億元，其中股票融資額僅為209億元，所以要積極推進(jìn)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)在滬深主板上市。

2)大力推動(dòng)企業(yè)在“新三板”掛牌和建設(shè)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。“新三板”具有風(fēng)險(xiǎn)包容度高，兼包并蓄，市場(chǎng)化的摘牌制度，以信息披露為核心等特點(diǎn)，所以支持各類具有高技術(shù)性、創(chuàng)新性、成長(zhǎng)性等特點(diǎn)的企業(yè)在“新三板”上市融資。

3)政府應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域。目前,我國(guó)金融市場(chǎng)主要由國(guó)有企業(yè)所主導(dǎo)，市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)性，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域可以增強(qiáng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，通過(guò)良性的競(jìng)爭(zhēng)提升金融市場(chǎng)主體的服務(wù)效率。在我國(guó)的金融市場(chǎng)中引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，可以倒逼大型國(guó)有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革，改善服務(wù)的質(zhì)量和效率，從而降低企業(yè)在金融市場(chǎng)融資的成本。

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