2017年國際大石油公司上游經(jīng)營趨勢及戰(zhàn)略動(dòng)向

佟 穎

（中國石油化工股份有限公司石油工程技術(shù)研究院，北京 100101）

2017年，國際石油公司經(jīng)營業(yè)績大幅回升，收入和凈利潤普遍增長、自由現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)、負(fù)債率降低、投資意愿增強(qiáng)、股價(jià)及市值管理優(yōu)秀，已充分適應(yīng)低油價(jià)的行業(yè)形勢。隨著行業(yè)回暖，國際石油公司上游積極完善業(yè)務(wù)布局，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)成本控制，逐步提高了公司創(chuàng)效能力與抗油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)水平。

1 2017年國際石油公司上游的經(jīng)營趨勢

2017年油價(jià)雖總體仍處低位，但相對前兩年已明顯回暖，國際大石油公司對低油價(jià)的適應(yīng)能力顯著增強(qiáng)，油氣產(chǎn)量平穩(wěn)增長、經(jīng)營業(yè)績顯著回升、運(yùn)營效率不斷提高，對未來預(yù)期普遍向好。

1.1 發(fā)展基礎(chǔ)有所增強(qiáng)，油氣替代率與儲采比普遍提高

油氣儲采比與替代率作為衡量發(fā)展后勁的重要指標(biāo)，各石油公司都非常重視。但從經(jīng)濟(jì)的角度來看，儲采比的大小卻有個(gè)度的問題。儲采比過小，會直接威脅到公司的生存和發(fā)展，過大又會減緩公司的資本回收速度。國際石油公司普遍采取的做法是全球布局，通盤考慮，協(xié)調(diào)規(guī)劃，將全球作為一個(gè)統(tǒng)一的大市場，上游油氣勘探開發(fā)重點(diǎn)關(guān)注資源豐富、開放程度高且風(fēng)險(xiǎn)較低的地區(qū)，同時(shí)注意資源的有效接替，一方面加大勘探投資，尋找和購買后備儲量；另一方面又根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，賣掉一些創(chuàng)利水平相對較低或公司不便于經(jīng)營的油田，以調(diào)整儲量結(jié)構(gòu)，使儲采比保持在一定的水平上。

埃克森美孚在儲采比與儲量替代率方面一直處于業(yè)界領(lǐng)導(dǎo)地位，這與其對獲取優(yōu)質(zhì)資源的戰(zhàn)略性重視、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y方法和卓越的項(xiàng)目執(zhí)行能力密不可分。2017年?？松梨谟蜌鈨Σ杀冗_(dá)到14.2（其中油14.5，氣13.8），比2016年提高8%，油氣儲量替代率達(dá)到183%。2017年BP公司的經(jīng)營理念強(qiáng)調(diào)外部增長與內(nèi)部增長相結(jié)合，在其自營區(qū)塊儲量替代率較低的情況下，通過資本運(yùn)作的方式保持其儲產(chǎn)平衡，油氣儲采比為13.7（其中油13.0，氣15.0），油氣儲量替代率為147%。殼牌仍在執(zhí)行其資產(chǎn)出售計(jì)劃，油氣儲采比為8.9（其中油7.9，氣9.7），油氣儲量替代率為27%。雪佛龍公司油氣儲采比為11.7（其中油10.4，氣14.0），油氣儲量替代率為155%。道達(dá)爾公司油氣儲采比為12.3（其中油11.1，氣13.4），油氣儲量替代率為95%。各公司油氣替代率與儲采比較2016年普遍提高，夯實(shí)了油氣產(chǎn)量增長的基礎(chǔ)[1-6]。

1.2 油氣產(chǎn)量平穩(wěn)增長，上游從“油氣”公司向“氣油”公司轉(zhuǎn)變

國際各大石油公司天然氣儲采比高于原油儲采比促進(jìn)了“油氣”公司向“氣油”公司的轉(zhuǎn)變。同時(shí)順應(yīng)全球能源低碳、清潔、高效發(fā)展趨勢，聚焦天然氣業(yè)務(wù)發(fā)展，資源儲備不斷向天然氣傾斜，天然氣產(chǎn)量占比總體將繼續(xù)呈穩(wěn)中有升的趨勢。2017年，?？松梨?、殼牌、BP、雪佛龍、道達(dá)爾五大國際油公司油氣產(chǎn)量繼續(xù)保持增長，油氣產(chǎn)量較2016年增長2.9%。其中原油產(chǎn)量同比增長1.9%；天然氣產(chǎn)量增長4.3%；天然氣產(chǎn)量占比達(dá)到43%，同比上升1%。其中2017年殼牌天然氣產(chǎn)量占比最高，達(dá)到51.8%，較2016年提高0.5%；2017年道達(dá)爾天然氣產(chǎn)量占比為47.6%，?？松梨跒?4.5%，BP公司為38.6%，雪佛龍為36.8%，天然氣產(chǎn)量占比較歷史均有不同程度的增長，國際各大石油公司正逐步從“油氣”公司向“氣油”公司轉(zhuǎn)變[1-6]。

1.3 經(jīng)營效率明顯好轉(zhuǎn)，上游普遍實(shí)現(xiàn)盈利

低油價(jià)下國際大石油公司通過有效的成本控制與資產(chǎn)優(yōu)化，取得了很多成果：一是均實(shí)現(xiàn)了整體盈利。2017年上游油氣營業(yè)收入較2016年增長30%，同期凈利潤增長近29倍，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。二是國際大石油公司自由現(xiàn)金流顯著改善。2017年，通過降本增效、資產(chǎn)出售、縮減投資等措施，國際大石油公司自由現(xiàn)金流均由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中殼牌表現(xiàn)最為出眾，從2016年虧空103億美元扭轉(zhuǎn)為結(jié)余276億美元。三是國際大石油公司上游資本支出削減力度大幅減緩。2017年上游總資本支出較2016年下降6%（2016年較2015年下降31%），特別是?？松梨诩癇P兩大巨頭上游支出已逆勢回升，分別增長15%及14%。隨著油價(jià)形勢趨好，多數(shù)石油公司悲觀情緒開始消退，未來投資預(yù)期將有所提高。四是國際大石油公司整體負(fù)債控制出色，資產(chǎn)負(fù)債率普遍下降。2017年，除BP外其他公司資產(chǎn)負(fù)債率均低于60%；股價(jià)表現(xiàn)及市值管理優(yōu)秀，殼牌、BP及雪佛龍股價(jià)增長幅度均超過標(biāo)普500漲幅，五大石油公司市值合計(jì)增長13%[1-6]。

2 2017年國際大石油公司上游的最新戰(zhàn)略動(dòng)向

回顧2017年，國際五大石油公司上游圍繞低油價(jià)下如何提質(zhì)增效的目標(biāo)，其發(fā)展戰(zhàn)略體現(xiàn)出非常明顯的3個(gè)動(dòng)向：一是更加專注內(nèi)部經(jīng)營管理，持續(xù)降低成本，在當(dāng)前國際油價(jià)下已經(jīng)普遍實(shí)現(xiàn)盈利；二是更加注重持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，聚焦擅長領(lǐng)域，專注打造核心競爭力；三是更加積極關(guān)注新能源領(lǐng)域，為未來能源市場競爭提前布局。

2.1 成本上更加注重“控制典范”，對油價(jià)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力普遍提升

自油價(jià)下跌以來，國際石油公司在保持相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)量規(guī)模基礎(chǔ)上，實(shí)施降本增效策略，嚴(yán)控成本費(fèi)用，壓縮運(yùn)營成本，降低承包商費(fèi)用，提升盈利空間，取得了顯著效果。2017年，五大國際石油公司單位操作成本較2014年平均下降超過30%，其中2017年道達(dá)爾單位操作成本最低為4.52美元/桶，較2014年下降43%。2017年BP公司單位操作成本為5.89美元/桶，埃克森美孚為9.83美元/桶，雪佛龍為9.86美元/桶，殼牌為10.09美元/桶，單位操作成本普遍下降，使國際油公司盈虧平衡點(diǎn)也顯著降低，對油價(jià)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力普遍提升。

另外，國際油公司上游項(xiàng)目對油價(jià)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也普遍提升。例如埃克森美孚在圭亞那Liza大型深水油田盈虧平衡點(diǎn)降至40美元/桶，在美國二疊紀(jì)頁巖油盈虧平衡點(diǎn)降至40美元/桶以下，公司整體鉆完井成本較2014年下降72%，達(dá)到7美元/桶油當(dāng)量；殼牌全部深水新項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)降至45美元/桶，二疊紀(jì)頁巖油盈虧平衡點(diǎn)降至40美元/桶；BP公司盈虧平衡點(diǎn)降至50美元/桶以下；雪佛龍、道達(dá)爾國際石油公司在非常規(guī)油氣（北美、阿根廷）以及深水項(xiàng)目（巴西、圭亞那、莫桑比克）盈虧平衡價(jià)格均已降至40美元/桶。

2.2 資產(chǎn)上更加注重“靈活剝離”，向擅長的高效盈利領(lǐng)域集中

五大國際石油公司在資產(chǎn)處理上非常靈活，低油價(jià)下將有限的投資集中到中短期風(fēng)險(xiǎn)較低、盈利能力強(qiáng)或長遠(yuǎn)發(fā)展前景優(yōu)的項(xiàng)目上，進(jìn)一步強(qiáng)化核心優(yōu)勢、專注打造優(yōu)勢領(lǐng)域，以獲得長期低油價(jià)的生存和競爭資本。

國際大石油公司上游業(yè)務(wù)更加集中在深水、天然氣和非常規(guī)領(lǐng)域。2017年，?？松梨谥攸c(diǎn)發(fā)展的項(xiàng)目類型有非常規(guī)、LNG、深海；BP集中于非常規(guī)、深海、天然氣；道達(dá)爾集中于非常規(guī)、LNG、深海、常規(guī)油氣；殼牌集中于LNG、深海。同時(shí)，加快剝離成本相對較高的油砂項(xiàng)目，基本全部將油砂項(xiàng)目賣出。2017年，殼牌以83億美元（53億美元現(xiàn)金和價(jià)值29億美元股份）出售加拿大的Athabasca油砂項(xiàng)目60%股份資產(chǎn)；雪佛龍以25億美元出售加拿大Athabasca油砂項(xiàng)目20%的股份。

2.3 業(yè)務(wù)上更加注重“長遠(yuǎn)布局”，向綜合性的能源公司轉(zhuǎn)型

2017年，五大國際石油公司充分認(rèn)識到能源轉(zhuǎn)型具有漸變性，新能源業(yè)務(wù)可能成為公司未來的重要增長點(diǎn)，主動(dòng)參與新能源發(fā)展，有選擇地投資新能源項(xiàng)目?，F(xiàn)階段通過普遍關(guān)注、重點(diǎn)投資、把握節(jié)奏，以介入小型示范性項(xiàng)目為主，為未來競爭提前布局。其中，埃克森美孚進(jìn)軍了燃料電池與生物燃料行業(yè)，殼牌與道達(dá)爾開展了風(fēng)電、光伏、燃料電池、生物燃料等產(chǎn)業(yè)研究，BP則繼續(xù)強(qiáng)化了風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的投入。2017年，五大國際石油公司合計(jì)投資1 000億美元左右，用于新能源的總投資達(dá)到3%，主要是參與研發(fā)與示范性工程的投資。

另外，國際大石油公司普遍重視在新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展。截至2017年底，歐洲多國公布了各自的燃油車禁售時(shí)間表，國際大油氣公司大都開始介入新能源車領(lǐng)域發(fā)展，例如埃克森美孚、殼牌選擇了燃料電池技術(shù)，道達(dá)爾則對儲能電池和燃料電池都有投入[7]。

3 結(jié)論與建議

隨著行業(yè)回暖，國際大石油公司對發(fā)展前景的判斷正在發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，悲觀預(yù)期明顯減少，樂觀情緒有所增加。?？松梨诒硎荆壳笆袌龀尸F(xiàn)回暖跡象，對未來增長抱有信心；BP認(rèn)為，油價(jià)低迷周期接近尾聲，明確提出“重回增長”口號；道達(dá)爾看好未來油氣市場前景，表示為期兩年的防御型戰(zhàn)略即將結(jié)束，將采取進(jìn)取型戰(zhàn)略。值得注意的是，根據(jù)IEA最新的《石油市場報(bào)告2018》顯示，2023年以前，國際上仍以傳統(tǒng)油氣資源生產(chǎn)為主，同時(shí)在新的供應(yīng)投產(chǎn)之前石油價(jià)格波動(dòng)增加的可能性上升，因此，預(yù)計(jì)國際大石油公司在2023年前進(jìn)取型戰(zhàn)略的方向?qū)⑹亲プ∮蛢r(jià)逐步回升的機(jī)遇“發(fā)展傳統(tǒng)、使勁賺錢”。

在“轉(zhuǎn)好”的形勢下，中國石化上游應(yīng)積極應(yīng)對，全面落實(shí)油氣體制改革精神，為保障國家能源安全做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。隨著十九大黨中央提出的“培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)”要求，中國石油企業(yè)應(yīng)立足我國國情并充分客觀認(rèn)識到自身的不足，深入研究學(xué)習(xí)并借鑒國際一流石油公司上游的發(fā)展趨勢與戰(zhàn)略動(dòng)向，更加注重成本控制，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，完善業(yè)務(wù)布局，提高企業(yè)創(chuàng)效能力和抗油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)水平，找準(zhǔn)工作坐標(biāo)，明確發(fā)展方向，落地發(fā)展目標(biāo)，持續(xù)提升可持續(xù)發(fā)展能力，引領(lǐng)低碳能源時(shí)代，助力中國石油企業(yè)建設(shè)世界一流能源化工公司。