駱駝股份：新能源汽車業(yè)務(wù)前景廣闊

主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近日，駱駝股份（601311）發(fā)布2017年年報(bào)和2018年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，成績(jī)十分驚人，這與公司在行業(yè)的地位也是密不可分，對(duì)于目前公司2017年的發(fā)展?fàn)顩r能否為我們總結(jié)一二？

孔銘：公司2017年完成蓄電池產(chǎn)量2,315萬KVAH，同比增長(zhǎng)2.32%，銷量2,266萬KVAH，同比增長(zhǎng)2.67%。蓄電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.63億元，同比增長(zhǎng)21.41%，毛利潤(rùn)15.39億元，同比增長(zhǎng)11.77%，毛利率為21.19%，相比上年同期減少1.83個(gè)百分點(diǎn)，公司蓄電池占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為95.34%。公司在國(guó)內(nèi)主機(jī)配套市場(chǎng)和維護(hù)替換市場(chǎng)市占率分別達(dá)到38%和25%，維護(hù)替換市場(chǎng)份額為國(guó)內(nèi)最大，同時(shí)公司積極拓展海外市場(chǎng)，躋身世界第三。2018年第一季度營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)均超過30%，每股收益增長(zhǎng)25%。我們認(rèn)為這體現(xiàn)了公司“實(shí)體店+電商平臺(tái)”“產(chǎn)品+服務(wù)”營(yíng)銷模式的成功，公司龍頭地位不可動(dòng)搖，已形成持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

《動(dòng)態(tài)》：那么現(xiàn)在公司所處的鉛酸電池行業(yè)的發(fā)展處于一個(gè)什么樣的格局中？

孔銘：供給端看，2016年國(guó)家全力推進(jìn)供給側(cè)改革，實(shí)行新消費(fèi)稅政策，一些鉛酸電池中小廠家逐步被淘汰或整合，2017年以來，環(huán)保政策趨嚴(yán)，執(zhí)行力度加大，不符合生產(chǎn)要求的企業(yè)退出市場(chǎng)，供給端有望進(jìn)一步收縮，這有利于公司在鉛酸電池領(lǐng)域市場(chǎng)份額的提升，將進(jìn)一步提升公司定價(jià)能力。需求端看，隨著汽車行業(yè)增速放緩，存量市場(chǎng)逐步成為鉛酸電池最大的需求市場(chǎng)。作為維護(hù)替換市場(chǎng)第一大份額占有者，公司將享受到存量市場(chǎng)的紅利，拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)僭鲩L(zhǎng)。

《動(dòng)態(tài)》：公司在新能源汽車領(lǐng)域的布局一直有增無減，可否為我們作簡(jiǎn)單介紹？

孔銘：公司除電池業(yè)務(wù)外還與外資合作生產(chǎn)制造新能源電機(jī)、電控及BMS等產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為永磁同步電機(jī)。由于看好新能源汽車行業(yè)前景，公司戰(zhàn)略投資了國(guó)際領(lǐng)先純電動(dòng)超級(jí)跑車公司克羅地亞的 RIMAC公司并與之設(shè)立合資公司，通過將 RIMAC公司先進(jìn)的電機(jī)電控技術(shù)在國(guó)內(nèi)的落地，制訂了以高轉(zhuǎn)速、輕量化、高功率密度、高可靠性為特征的技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，從而確立了公司電機(jī)電控產(chǎn)品在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位。目前合資公司已注冊(cè)完成，并展開了乘用車系列產(chǎn)品的研發(fā)工作。目前行業(yè)前三的市場(chǎng)占有率為 35%左右，集中度不高，競(jìng)爭(zhēng)激烈，沒有形成有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)和優(yōu)勢(shì)梯隊(duì)。公司戰(zhàn)略方向復(fù)合產(chǎn)品發(fā)展要求，同時(shí)公司實(shí)行“三電+租賃”的商業(yè)模式，并將與下游主機(jī)廠通過戰(zhàn)略合作等方式建立廣泛、深入的合作關(guān)系，在細(xì)分市場(chǎng)確立領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，搭建能源管理的業(yè)務(wù)和服務(wù)平臺(tái)。2017年，公司已經(jīng)與東風(fēng)旅行車、唐駿、凱馬、武漢揚(yáng)子江等主機(jī)廠簽訂合作協(xié)議并配套供貨，合作車型成功進(jìn)入國(guó)家工信部產(chǎn)業(yè)推薦目錄。

《動(dòng)態(tài)》：近一段時(shí)間以來，駱駝股份的股價(jià)一直處于下行之中，你對(duì)于該股后續(xù)走勢(shì)如何來看？

孔銘：根據(jù)公司發(fā)布的一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.68億元，同比增長(zhǎng)31.89%，歸屬上市公司凈利潤(rùn)1.29億元，同比增長(zhǎng)31.51%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.15元/股，同比增長(zhǎng)25%，對(duì)于目前20倍左右的市盈率而言相對(duì)合理。二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上，前期股價(jià)也小幅反彈，鑒于市場(chǎng)環(huán)境不明朗，投資者可繼續(xù)等待調(diào)整，以分批低吸操作為主。