私募管理人要經(jīng)歷大浪淘沙

陳芬

中國近期的監(jiān)管趨勢是以開放、健全、合規(guī)為行業(yè)關(guān)鍵字的強(qiáng)監(jiān)管。

近期，CCTV證券資訊頻道金融研究院CEO孫偉哲在峰會(huì)上表示，私募行業(yè)在深化過程當(dāng)中一定要經(jīng)歷大浪淘沙，要把好的管理人留下，不好的管理人可能被市場淘汰。

孫偉哲說，這個(gè)時(shí)代的行業(yè)變化，呈現(xiàn)了從固態(tài)到液態(tài)的轉(zhuǎn)化過程。過往的企業(yè)發(fā)展中，諸如IBM、柯達(dá)等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)都有很強(qiáng)的行業(yè)壁壘，這是外界小企業(yè)難以打破的。但是在新時(shí)代發(fā)展當(dāng)中，包括柯達(dá)和IBM在內(nèi)的企業(yè)迅速被顛覆了。在新時(shí)代這個(gè)液態(tài)的行業(yè)變化強(qiáng)調(diào)是互相滲透。

從金融行業(yè)的發(fā)展來看，在典型的金融機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)、資管、信托資管、銀行理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域，可以看到同質(zhì)競爭是逐漸遞減的?；鸸就|(zhì)競爭是最強(qiáng)的，但受監(jiān)管緊縮壓力也越來越大。在理財(cái)層面大家關(guān)注的主題是打破銀行的壟斷，銀行在時(shí)代轉(zhuǎn)變過程中，受到了很大的沖擊，目前在理財(cái)中所處的位置是介質(zhì)端，不是終端。

他說，資管行業(yè)的發(fā)展一定是長期持續(xù)的，因?yàn)檫@是人類傳承的剛需，整個(gè)資管市場的規(guī)模和細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展都有很強(qiáng)勁的發(fā)展空間。

在整體資管市場的規(guī)模上，由于競爭越來越激烈，機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)勢越來越明顯。美國機(jī)構(gòu)投資人比例已經(jīng)接近90%了，中國從2006年到2015年不到10年間也呈現(xiàn)出明顯的變化，往后這個(gè)階段也是機(jī)構(gòu)投資者的天下。孫偉哲指出。

孫偉哲認(rèn)為，中國現(xiàn)階段的監(jiān)管趨勢：就是強(qiáng)監(jiān)管，以開放、健全、合規(guī)為行業(yè)關(guān)鍵字，包括劉士余主席也是提到：建設(shè)資本市場強(qiáng)國是實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的重要任務(wù)。未來相信基于健全合規(guī)的管理之后，這個(gè)開放也是下一步的主題。

在市場層面，現(xiàn)在私募基金的數(shù)量是36410支，管理人是8078家。量化私募基金的數(shù)量從2006年的一支，到現(xiàn)在是1800支了，2017年這個(gè)數(shù)據(jù)增量有所減少，但是總量有增加。機(jī)構(gòu)投資人越來越多，產(chǎn)品也越來越多。這個(gè)同時(shí)提出了一個(gè)需求，怎么從海量產(chǎn)品當(dāng)中找到具有投資價(jià)值的產(chǎn)品，產(chǎn)品在不同的階段都有各自不同的價(jià)值，這是基于怎么讓研究機(jī)構(gòu)提供推薦建議。

孫偉哲表示，私募在深化過程當(dāng)中一定要經(jīng)歷大浪淘沙，要把好的管理人留下，不好的管理人可能被市場淘汰。

首先私募行業(yè)大背景是強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代，從2016年的2月到2017年的6月連續(xù)出臺(tái)了8條法律法規(guī)用于行業(yè)監(jiān)管，基于這些政策整個(gè)私募行業(yè)發(fā)生非常大的變化。行業(yè)市場從2014年到2015年底是非常強(qiáng)的管理員的增勢，等法律法規(guī)出臺(tái)的時(shí)候，這個(gè)管理人的數(shù)量出現(xiàn)大幅度的下滑，最后保持穩(wěn)定，但是產(chǎn)品數(shù)量一直在增加。實(shí)際上產(chǎn)品的集中度越來越高了，在2015年Q1的時(shí)候每個(gè)管理人是1.61支，到Q3達(dá)到3.5，這體現(xiàn)了行業(yè)集中化的趨勢。

現(xiàn)在有些非常大的管理人在開始做小組織、平臺(tái)制，實(shí)際上現(xiàn)在在美國很多企業(yè)規(guī)模超過千億元，但在中國百億企業(yè)都是鳳毛麟角。未來在私募里面是整合的趨勢，相信未來中國也會(huì)出現(xiàn)千億萬元管理人的私募基金。孫偉哲說。

策略占比方面，股票占據(jù)市場當(dāng)中大部分份額，大概60%，另外22%是復(fù)合策略，其他的占比不突出。endprint