企業(yè)信用評(píng)級(jí)與資本結(jié)構(gòu)決策

中國(guó)人民銀行果洛州中心支行 黎智俊

一、企業(yè)信用評(píng)級(jí)的概述

從一般意義上講，信用評(píng)級(jí)系指評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(組織)以評(píng)級(jí)事項(xiàng)的法律、法規(guī)、制度和有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)定為依據(jù)，采用規(guī)范化的程序和方法，對(duì)被評(píng)對(duì)象履行相應(yīng)經(jīng)濟(jì)承諾的能力進(jìn)行調(diào)查、審核和測(cè)定，通過與評(píng)級(jí)事項(xiàng)有關(guān)的參數(shù)值進(jìn)行橫向比較和綜合分析，揭示其信用風(fēng)險(xiǎn)，確定其信用等級(jí)，并以簡(jiǎn)單、直觀的符號(hào)表示其信用等級(jí)的一種評(píng)價(jià)行為。信用評(píng)級(jí)是指評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)按照規(guī)范化的程序，采用一定的分析技術(shù)，給出關(guān)于受評(píng)對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷意見，并將結(jié)果用一個(gè)簡(jiǎn)單的符號(hào)表示出來。

二、企業(yè)信用評(píng)級(jí)的特點(diǎn)和主要依據(jù)

(一)特點(diǎn)

1、簡(jiǎn)潔性

企業(yè)的信用評(píng)級(jí)通常是以比較簡(jiǎn)潔的字母、數(shù)字組合符號(hào)對(duì)企業(yè)的資信情況加以揭示，它通過對(duì)企業(yè)價(jià)值加以判斷主要發(fā)揮著工具的作用。

2、可比性

不同的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)采用的信用評(píng)級(jí)體系促使同行業(yè)受評(píng)的企業(yè)都處在相同的標(biāo)準(zhǔn)之下，以此來揭示在同行業(yè)中受評(píng)企業(yè)的資信如何。

3、廣泛的服務(wù)對(duì)象

信用評(píng)級(jí)不僅給給評(píng)估對(duì)象自身對(duì)照強(qiáng)化并改善

其經(jīng)營(yíng)管理，還包括有更廣泛的服務(wù)對(duì)象，例如投資者、社會(huì)公眾、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及商業(yè)銀行等。

4、涉及面齊全

信用評(píng)級(jí)通過對(duì)受評(píng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力、財(cái)務(wù)結(jié)

構(gòu)、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、效益以及其未來的發(fā)展前景等進(jìn)行全方位的揭示，綜合反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，而這一切，其他單一的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)并不能完全做大。

5、公正性

一般而言，信用評(píng)級(jí)主要是由獨(dú)立的專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)選出的，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在選擇的這一過程中會(huì)堅(jiān)持客觀、公正、獨(dú)立的評(píng)選原則，受到外來因素的干擾相對(duì)較少，可以向社會(huì)大眾提供公正客觀的資信信息。

(二)依據(jù)

1、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

其中主要了考慮的是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)中所處的地位以及企業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)，以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)可能會(huì)對(duì)本企業(yè)產(chǎn)生的重大影響等，還有就是政府與企業(yè)之間的關(guān)系等。

2、當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境

這主要是企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的需求程度，企業(yè)在該行業(yè)中所處的地位，企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，與同類企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況湖綜合與可替代企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)狀況。

3、企業(yè)的素質(zhì)

企業(yè)本身的情況，一般包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的個(gè)人素質(zhì)、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制、企業(yè)職工綜合素質(zhì)、企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)以及企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新的能力等。

4、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

通常主要是企業(yè)的財(cái)務(wù)政策和企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流量、債務(wù)水平、對(duì)企業(yè)償債能力的分析和預(yù)測(cè)。

二、影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素分析

(一)當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正粗對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

社會(huì)發(fā)展程度的不同，在不同的階段形勢(shì)下，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策也各不相同?，F(xiàn)如今，國(guó)家對(duì)GDP的追求顯著增長(zhǎng)，人民生活水平也有了較大程度的提高，國(guó)家的貨幣政策相對(duì)較為寬松，而一旦有著較為嚴(yán)重的矛盾時(shí)，貨幣政策就會(huì)緊縮。寬松的貨幣政策下，市場(chǎng)形勢(shì)良好，供求關(guān)系趨于旺盛，企業(yè)的銷售也極為順暢，利潤(rùn)水平上漲顯著，所以對(duì)于企業(yè)而言應(yīng)當(dāng)進(jìn)行適度的負(fù)債，對(duì)債權(quán)人的資金加以充分的利用，保障其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開展，并且抓住良好的機(jī)遇。而且企業(yè)還應(yīng)對(duì)自身的償債能力加以確保，確保企業(yè)有一定的資本做后盾，對(duì)其債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的確定。一旦國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜，貨幣政策緊縮，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)有效防范其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)行業(yè)因素的影響

一般來說，不同的行業(yè)資本結(jié)構(gòu)其差別時(shí)很大。另外有些主要以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司資金需求量不多，其研究開發(fā)的項(xiàng)目適用性大，能否成功都是未知，所以存在的風(fēng)險(xiǎn)也就較大。因此這類公司企業(yè)多主要利用的權(quán)益性資本。

(三)銀行因素和其他企業(yè)因素

當(dāng)銀行非常信任企業(yè)的時(shí)候，通常會(huì)給企業(yè)相對(duì)較好的信任評(píng)級(jí)，而且銀行也更加愿意用較低的利率把資金貸給企業(yè)，這對(duì)企業(yè)而言，是其有效利用負(fù)債籌資的一種方式，當(dāng)企業(yè)更多地利用負(fù)債籌資，負(fù)債籌資的財(cái)務(wù)杠桿作用就能充分的發(fā)揮，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也會(huì)受到影響。此外，行業(yè)中其他企業(yè)對(duì)其的信任程度也是企業(yè)進(jìn)行商業(yè)籌資的根本，這也會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響。

四、結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)在市場(chǎng)中的行為及聲譽(yù)在很大程度上受到企業(yè)信用評(píng)級(jí)的影響，而企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)則受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、銀行狀況以及企業(yè)自身素質(zhì)的影響。這些都關(guān)系著企業(yè)的正常穩(wěn)定與繁榮發(fā)展，在進(jìn)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，除了對(duì)上述因素多加考慮之外，還需要對(duì)資本結(jié)構(gòu)的彈性有一定的認(rèn)識(shí)和了解，必須明確企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)時(shí)企業(yè)財(cái)富最大化的基本條件，也是企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的根本前提。

[1]李云鳴.中國(guó)信用評(píng)級(jí)的信息價(jià)值研究[J].產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論,2013(26):117-119

[2]陸光睿.資本結(jié)構(gòu)選擇偏好、成長(zhǎng)性與公司績(jī)效[J].投資研究,2014(21):37-39

[3]胡智明.中國(guó)信用評(píng)級(jí)對(duì)債券回報(bào)率的影響分析[J].南方金融,2014(25):146-148

[4]何文平.信用評(píng)級(jí)在中國(guó)債券市場(chǎng)的影響力[J].金融研究,2014(22):387-389