P2P網(wǎng)貸平臺爆雷現(xiàn)象研究

柳 穎

（廣東農工商職業(yè)技術學院， 廣東 廣州 510507）

引言

2018年的夏天注定是個不平靜的夏天，P2P爆雷再度成為熱門話題。百度百科詞條顯示，爆雷，一般是指P2P平臺因為逾期兌付或經(jīng)營不善問題，未能償付投資人本金利息，而出現(xiàn)的平臺停業(yè)、清盤、法人跑路、平臺失聯(lián)、倒閉等問題。網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，從2018年6月至7月中旬，短短50天時間，就有163家P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)提現(xiàn)困難、老板跑路等問題，僅7月18日當天，就有7家P2P平臺爆雷，大批投資者集會維權，引發(fā)社會的極大關注和維穩(wěn)問題。

1 P2P網(wǎng)貸的前身今世

P2P 是英文“peer-to-peer”的縮寫，P2P 網(wǎng)絡借貸（以下簡稱P2P網(wǎng)貸），是指網(wǎng)上個人對個人、點對點的借貸，其核心技術是通過借貸平臺的內部信用評級和貸款利率定價，進行資金的匹配，是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種方式。

2007年，P2P網(wǎng)貸模式被引入中國，其低門檻、方便快捷的特點，讓小微企業(yè)、個人融資難度大大降低，也為大批投資者（資金提供方）帶來了可觀的利息回報，因此得到迅猛發(fā)展，無論從平臺個數(shù)、成交總額，還是投資人數(shù)、參與客戶都呈現(xiàn)出幾何級的增長。從中國第一家P2P公司拍拍貸在2007年成立到2015年P2P行業(yè)累計成交額首次突破萬億元，用了8年；而到2018年6月這個數(shù)字突破7萬億，只用了2.5年。同一時期，中國的居民儲蓄增速卻從2010年以前的16%下降到2017年的7.7%，可見P2P行業(yè)的火爆和存款的搬家現(xiàn)象。但是投資最基本的特性就是收益和風險是成正比的，P2P網(wǎng)貸的高收益也帶來了高風險，尤其是一些假借P2P網(wǎng)貸之名實施非法吸收公眾存款或詐騙等行為的發(fā)生，使“爆雷”這個金融新名詞應運而生。

2014年被稱為P2P行業(yè)的“爆雷年”，那時候“踩雷”事件頻發(fā)，導致一部分投資者深受其害，從此遠離高收益的P2P平臺。但是P2P理財高額的投資回報以及一些平臺的不規(guī)范噱頭宣傳，使得P2P平臺數(shù)量呈現(xiàn)一邊“爆雷”，一邊增長的怪相。網(wǎng)貸天眼統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年全國新增問題平臺的數(shù)量分別為：1026家、1498家、948家。到了今年，僅上半年，全國新增問題平臺就達到673家。今年這個夏天可稱之謂“雷聲滾滾”，很多投資者血本無歸[1]。

2 P2P網(wǎng)貸平臺頻頻“爆雷”究竟為何？

P2P雷聲滾滾，投資人血本無歸，為什么會這樣呢？主要是以下三方面的原因。

1）外部監(jiān)管環(huán)境的收緊。野蠻生長起來的P2P平臺合規(guī)性較差、經(jīng)營粗放，經(jīng)過幾年運轉之后風險積聚，監(jiān)管整治勢在必行。從上月至今，央行、銀保監(jiān)會等部門多次向P2P市場釋放出加強監(jiān)管的信號。郭樹清主席那句“收益率超過6%就要打問號，超過8%就很危險，10%以上就要準備損失全部本金?！弊屓擞洃洩q新。但眾所周知，P2P網(wǎng)貸的投資收益率普遍都在8%～10%以上！同時，原本定于2018年6月底前完成的P2P網(wǎng)絡借貸備案工作已經(jīng)延期，備案延期讓不少網(wǎng)貸平臺的合規(guī)成本增加，一些有問題且實力不濟的平臺，繼續(xù)維系下去的難度越來越大，主動或者被動的“爆雷”就此密集發(fā)生。網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，截至2018年上半年，全國累計平臺總數(shù)已達6 660家，而累計問題平臺總數(shù)也達到了4 495家，淘汰率高達67.49%。截至6月30日，網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額12 240.70億元，年度內首次出現(xiàn)下降，這在一定程度上也說明了行業(yè)發(fā)展壓力過大，平臺生存出現(xiàn)困難。

2）內部的業(yè)務瑕疵和違規(guī)行為導致連鎖反應。監(jiān)管壓力增大固然是導致P2P平臺“雷聲滾滾”的原因之一，但是P2P平臺自身的業(yè)務瑕疵和違規(guī)行為也是引發(fā)頻頻“爆雷”的重要因素。P2P究其本身，只是運用了互聯(lián)網(wǎng)這個平臺，但經(jīng)營的本質還是傳統(tǒng)借貸生意，以賺取其中的息差為目的。目前各路資本熱衷于P2P，其實更多地還是看上它在集資方面的便捷性和快速性，很多P2P平臺即使在建立初期給出高回報以吸引投資者，也是從后期投資人中挪用的資金，這種“前吃后空”的資金鏈其實就是變形的“龐氏騙局”，自然缺乏發(fā)展的可持續(xù)性。兩年前，原銀監(jiān)會等四部門就發(fā)布了《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》，明確指出，所謂的P2P平臺，本質是網(wǎng)絡借貸信息中介，而非信用中介，也就是為借款人和出借人提供信息服務。其需要履行對出借人與借款人的資格條件、信息的真實性、融資項目的真實性、合法性進行必要審核等義務，并不得從事或者接受委托從事為自身或變相為自身融資，直接或間接接受、歸集出借人的資金等活動。但是一些不合規(guī)的P2P平臺仍然鋌而走險，出現(xiàn)假標、自融、資金池、風控等問題，一旦遇到流動性緊張和監(jiān)管壓力，就會引爆風險[2]。同時，P2P網(wǎng)貸“爆雷”會引發(fā)連鎖反應，市場恐慌情緒會迅速散播，很多P2P投資人為規(guī)避風險，會加緊抽回資金，導致平臺出現(xiàn)資金集中大量流出的現(xiàn)象，擠兌的恐慌效應會使正規(guī)運營的平臺也面臨巨大的資金壓力，很多即便沒有跑路的平臺也紛紛爆出逾期無法兌付、項目展期等情況，從而導致P2P網(wǎng)貸整個行業(yè)環(huán)境的進一步惡化。

3）投資途徑的缺乏和投資教育的缺失。短短兩個月，超過百家P2P平臺集體爆雷，無數(shù)投資者深陷絕望。而他們中的大多數(shù)人在這場風暴前，都面臨著同樣一個投資難題：手中好不容易積攢的資金，買個貨幣基金、銀行理財跑不過通貨膨脹；炒個股票又覺得風險太高；市場普遍推崇的基金定投，又沒有那么多耐心和時間賽跑。P2P正好“填補”了這個空白。中國大多數(shù)的普通投資者普遍缺乏基本的投資教育，P2P網(wǎng)貸的高額回報和很多平臺國資系、上市公司的背書宣傳迷失了他們的判斷力，再加上多數(shù)平臺會有各種顯性或隱性剛兌，導致大部分網(wǎng)貸投資者傾向于認為這是一種低風險甚至是近乎無風險的投資，忘記了高收益等于高風險的投資鐵律，忽視了在一個尚未發(fā)展健全的金融行業(yè)里，恰恰一切都是風險，最終造成了財產損失甚至搭上全部家當。而這些普通人往往又是非理性的，他們集會維權，網(wǎng)絡轟炸，無疑給已經(jīng)千瘡百孔的P2P網(wǎng)貸行業(yè)雪上加霜。

3 P2P網(wǎng)貸的未來在哪里？

P2P2網(wǎng)貸作為一種新興的互聯(lián)網(wǎng)金融方式，面臨的風險主要包括法律風險、信貸技術風險和平臺欺詐風險等，這就需要從政府監(jiān)管和行業(yè)自律兩方面加以管控。

對于P2P平臺，目前各地金管部門實行的是備案制，備案制的另一面應該是嚴格監(jiān)管和完善的法律法規(guī)，以切實保護好投資人的利益。由于P2P的投資人分布廣泛，如果目前出現(xiàn)的問題不能妥善解決，將會影響到社會經(jīng)濟的健康運轉，這次P2P爆雷后各地投資者集會維權，反應激烈的現(xiàn)象就可見一斑。日前，央行會同互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領導小組成員單位，專門召開了互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治以及下一階段工作部署動員會。這次部署的重點包括：一是規(guī)范現(xiàn)有仍合規(guī)運營的P2P機構，通過檢查、禁止新增的方式讓行業(yè)有序發(fā)展；二是引導不合規(guī)機構良性退出，和金融機構合作利用市場化手段力爭實現(xiàn)無風險退出；三是嚴厲打擊P2P平臺惡意行為；四是嚴厲打擊借款人惡意逃廢債行為；五是要保護好人民群眾切身利益[3]。同時明確指出，互聯(lián)網(wǎng)金融風險是金融風險的重要方面，要用1到2年時間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治，從而化解存量風險，消除風險隱患，初步建立起適應互聯(lián)網(wǎng)金融特點的監(jiān)管制度體系?？梢钥吹剑瑥姶蟮恼O(jiān)管正在逐步形成。

除了有效的政府監(jiān)管之外，P2P網(wǎng)貸行業(yè)本身的合規(guī)化運營也很重要，《辦法》早就明確了P2P平臺的定位和職責，但是圍繞P2P網(wǎng)貸行業(yè)的銀行存管、相關的股東、渠道等合作商，甚至是國家互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的各種協(xié)會，都應該為該行業(yè)的發(fā)展保駕護航，而不是收了費、蹭了熱度，增進了銷售額，卻不做好自己應盡的職責。進入8月，P2P爆雷的連鎖反應從個人投資者蔓延到企業(yè)，就是因為一些實體企業(yè)借助P2P平臺進行推廣銷售，導致P2P爆雷的蝴蝶效應傳導到實體企業(yè)。北京168家鄰家便利店全部關停，極路由和斐訊因為I財富和聯(lián)璧金融的爆雷而資金鏈斷裂，連帶銷售渠道京東和小米都被牽連，遭到投資者投訴維權。

近期P2P平臺集中“爆雷”，可以視為行業(yè)自身優(yōu)勝劣汰、集中度逐步提高的過程。P2P行業(yè)能夠覆蓋銀行等金融機構無法提供資金支持的領域，面對小微企業(yè)、個人旺盛的融資需求和大眾的投資需求，P2P網(wǎng)貸模式今后仍然有不錯的發(fā)展空間。關鍵是，政府有效監(jiān)管和行業(yè)自律發(fā)展必須要雙管齊下，扎實推進行業(yè)合規(guī)整改工作，通過及時的差異化的備案安排，為行業(yè)樹立一批合規(guī)的標桿企業(yè)大力發(fā)展。同時加大投資者風險教育和觀念轉變，相信P2P網(wǎng)貸行業(yè)只要堅持信息中介定位，回歸到點對點的業(yè)務本源，一定會迎來更加健康長遠的發(fā)展，在金融服務實體和普惠金融領域發(fā)揮不可替代的積極作用。