預(yù)見2018，遇見新時(shí)代
——2018年浙江經(jīng)濟(jì)形勢展望

□呂淼

十九大報(bào)告指出，中國特色社會(huì)主義進(jìn)入了新時(shí)代。新時(shí)代意味著2018年甚至未來相當(dāng)一個(gè)時(shí)期，整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)將以創(chuàng)新和改革為戰(zhàn)略支撐，預(yù)期目標(biāo)將更加強(qiáng)調(diào)質(zhì)量與效益，更加重視社會(huì)發(fā)展中的不平衡不充分之處，投資、消費(fèi)、盈利、增長模式等多方面或?qū)⒅鸩浇⑵鸢l(fā)展新機(jī)制。就浙江而言，迎來改革開放40年最佳機(jī)遇期，既有40載的財(cái)富和經(jīng)驗(yàn)積累，又率先實(shí)現(xiàn)微觀重構(gòu)、需求挖潛、改革深化，有望成為全國“兩個(gè)高水平”建設(shè)的新標(biāo)桿。

展望2018：新周期、新時(shí)代、新征程

2018年，全球環(huán)境雖整體向好但依舊暗涌起伏、中國經(jīng)濟(jì)雖進(jìn)入發(fā)展新時(shí)代但仍需防患未然。浙江經(jīng)濟(jì)在全面開啟新征程的同時(shí)，既要科學(xué)謹(jǐn)慎研判國內(nèi)外重大變化，也要做好應(yīng)對準(zhǔn)備，引領(lǐng)全國經(jīng)濟(jì)朝著更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)的方向發(fā)展。

全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入新周期。根據(jù)哈佛大學(xué)卡門·萊因哈特教授和肯尼斯·羅格夫教授長時(shí)間序列、寬國別視角的學(xué)術(shù)研究，金融危機(jī)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)期平均為7.3年，在新興市場經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)期平均為10年。自2007年次貸危機(jī)爆發(fā)至今已然十年，越來越多的跡象均顯示，全球經(jīng)濟(jì)或?qū)㈤_啟一個(gè)由內(nèi)在力量所驅(qū)動(dòng)的、可以維持的、相對比較弱的增長周期。從摩根大通全球制造業(yè)PMI等先行指標(biāo)看，自2013年上半年起，全球經(jīng)濟(jì)特別是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖跡象。事實(shí)也如此，2012年前后美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2016-2017年歐洲經(jīng)濟(jì)從經(jīng)濟(jì)周期底部走出來，眾多黑天鵝事件有驚無險(xiǎn)，新興市場如澳大利亞、印度、巴西甚至俄羅斯的股市一片向好。

全球經(jīng)濟(jì)增長上行。受益于發(fā)達(dá)國家內(nèi)需增長，以及全球投資、貿(mào)易與工業(yè)產(chǎn)出增長加速，預(yù)計(jì)2018年全球經(jīng)濟(jì)增長或略微加快。美國增長提速。內(nèi)需仍是美國經(jīng)濟(jì)增長主要的推動(dòng)力。美國2017年9月失業(yè)率已回落至4.2%，為2001年1月以來最低水平，制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI均位于榮枯線以上，特朗普稅改逐步落地或?qū)⑼貙捚髽I(yè)盈利空間，雖金融市場利率趨升等因素或拖累美國經(jīng)濟(jì)增長，但穩(wěn)健的就業(yè)增長及強(qiáng)勁的企業(yè)信心支持美國持續(xù)向好。歐洲溫和復(fù)蘇。未來較長一段時(shí)間內(nèi)，貨幣政策有望維持寬松、股票盈利可能趕上、海外估值仍有擴(kuò)張空間，可見歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)改善有望持續(xù)。日本增長放緩。全球政策邊際收緊的情形下，靠“強(qiáng)寬松+高赤字”組合刺激經(jīng)濟(jì)的日本經(jīng)濟(jì)增長模式將進(jìn)一步衰減，經(jīng)濟(jì)增速的滑坡也難以避免。

大宗商品價(jià)格上行。從CRB指數(shù)來看，自2016年10月底開始保持在400以上，大宗商品整體表現(xiàn)依舊十分亮眼。受益于供給端不同程度的收縮，以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求增加，預(yù)計(jì)2018年大宗商品價(jià)格整體將延續(xù)漲勢，但品種間存在一定的差異。原油價(jià)格中樞上移，但增幅有限。從目前世界經(jīng)濟(jì)來看，各經(jīng)濟(jì)體全面復(fù)蘇，雖然量化寬松不再，但相對的低利率環(huán)境依舊有利于美歐日等國家私人部門加杠桿，原油需求有一定支撐。但整體而言，在減產(chǎn)協(xié)議延長和頁巖油增產(chǎn)遇阻的情況下，原油需求的增速或?qū)⒎啪?。煤炭價(jià)格回歸合理區(qū)間。從需求端來看，國內(nèi)動(dòng)力煤需求將在各行業(yè)再分配，整體消費(fèi)預(yù)計(jì)將與2017年持平；從供應(yīng)端來看，持續(xù)高位的利潤空間將吸引供應(yīng)復(fù)產(chǎn)，既有開工率放開，也可能有中小煤礦復(fù)產(chǎn)。煤炭供需水平或?qū)⒃?018年由短缺轉(zhuǎn)向均衡。工業(yè)金屬供給端壓縮空間較小。從近期高頻數(shù)據(jù)來看，乘用車銷售、重卡銷售、粗鋼產(chǎn)量等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)不同程度下滑。此外，從十九大以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的內(nèi)容來看，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入更重質(zhì)階段，供給側(cè)改革及環(huán)保持續(xù)發(fā)力，防止資金“脫實(shí)向虛”仍是金融監(jiān)管的目標(biāo)。因此緊平衡的資金面也難以支撐工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)非理性上行，2018年工業(yè)金屬供給端進(jìn)一步壓縮的空間有限。

供給側(cè)改革概率上行。本輪危機(jī)綿延十年，也為全球供給側(cè)改革創(chuàng)造普遍、充裕的政策空間。立足于這一歷史機(jī)遇，全球主要經(jīng)濟(jì)體著力突破各自的改革重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)資本、勞動(dòng)力、資源等要素全球優(yōu)化供給。美國的改革重點(diǎn)在于資本供給的優(yōu)化。美聯(lián)儲貨幣政策的正常化進(jìn)程不會(huì)動(dòng)搖，“加息+縮表”的政策共振將加速消解貨幣寬松導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性扭曲，修復(fù)資本市場配置效率和創(chuàng)造性破壞；稅改有望漸次落地，促進(jìn)資本回流和私人投資，激活國內(nèi)制造業(yè)再發(fā)展。如果這一供給側(cè)改革是長效的，將改變?nèi)蛑圃鞓I(yè)布局，中國制造也將面臨挑戰(zhàn)。歐洲的改革重點(diǎn)在于勞動(dòng)力供給的優(yōu)化。以法國為下一個(gè)突破口，進(jìn)一步推動(dòng)勞動(dòng)力市場改革和移民政策改革，削弱工資粘性和市場僵化，紓解人口老齡化的結(jié)構(gòu)性負(fù)擔(dān)，改善勞動(dòng)力供給的總量規(guī)模和技能結(jié)構(gòu)。以沙特、巴西為代表的資源出口國，其改革重點(diǎn)在于商品供給的優(yōu)化。根據(jù)全球大宗商品行情預(yù)判，此類經(jīng)濟(jì)體亟需加快產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展，擴(kuò)大制造業(yè)和服務(wù)業(yè)出口，降低對大宗商品貿(mào)易的依賴，加快融入?yún)^(qū)域一體化進(jìn)程。

中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)邁入新時(shí)代

十九大報(bào)告中指出，中國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。從高增長到高質(zhì)量，不僅意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及增長動(dòng)力的轉(zhuǎn)變，更是經(jīng)濟(jì)背后的重心轉(zhuǎn)變、需求轉(zhuǎn)變和使命轉(zhuǎn)變，意味著中國進(jìn)入了一個(gè)嶄新的時(shí)代。轉(zhuǎn)變的過程或許也會(huì)遇到經(jīng)濟(jì)增速有所放緩、區(qū)域發(fā)展失衡等問題，但整體而言，隨著改革的深化，中國經(jīng)濟(jì)在2018年穩(wěn)中向好的趨勢將大概率延續(xù)。

重心轉(zhuǎn)變。發(fā)展重心從“穩(wěn)增長”到“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，即防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧和污染防治，深刻影響著2018年甚至未來幾年中國經(jīng)濟(jì)的供需均衡。防風(fēng)險(xiǎn)控杠桿的政策取向意味著那些短期內(nèi)可能帶來增長和收入，長期卻缺乏現(xiàn)金流回報(bào)并形成壞賬的投資項(xiàng)目會(huì)被壓縮。預(yù)計(jì)2018年政府將繼續(xù)加強(qiáng)金融監(jiān)管和實(shí)施財(cái)政整頓。金融監(jiān)管的加強(qiáng)一方面控制宏觀杠桿率，債務(wù)增速不顯著高于GDP增速，有效遏制資金在體系內(nèi)循環(huán)、地方債務(wù)過度、寵氏騙局流行等問題，另一方面降低金融體系內(nèi)部杠桿率，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。同時(shí)，財(cái)政整頓也會(huì)降低2018年基建投資的增速。精準(zhǔn)扶貧意味著社會(huì)福利的提升，以及基礎(chǔ)消費(fèi)的擴(kuò)張。據(jù)測算，2017-2020年年均需脫貧1100萬人，脫貧成本可能更高。一方面通過“把扶貧和扶志、扶智結(jié)合起來”，或可補(bǔ)充城市緊缺性勞動(dòng)力，另一方面通過稅制改革等以轉(zhuǎn)移支付的方式進(jìn)一步縮小收入差距，帶動(dòng)中低端消費(fèi)。污染防治意味著未來幾年企業(yè)生產(chǎn)和居民生活的成本將持續(xù)上升，治理污染的費(fèi)用會(huì)顯著增加。這雖有利于生態(tài)環(huán)境的改善，但環(huán)保支出提高和限產(chǎn)措施或?qū)ν浿袠衅鹨欢ǖ奶饔?，?jù)研究報(bào)告顯示，完全或部分執(zhí)行政府設(shè)置的環(huán)保目標(biāo)會(huì)在“十三五”期間每年降低中國經(jīng)濟(jì)潛在增速0.5-0.25個(gè)百分點(diǎn)①易信，郭麗春，《環(huán)境制度改革對經(jīng)濟(jì)增長的影響及政策建議》，《經(jīng)濟(jì)與管理研究》2017年12月。。

需求轉(zhuǎn)變。一則消費(fèi)需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用遠(yuǎn)大于投資。加大投資雖可在短期內(nèi)保持一定的經(jīng)濟(jì)增速，但投資增速持續(xù)較高是難以維持的。當(dāng)前，消費(fèi)增長對經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)具有主要貢獻(xiàn)份額，2017年前三季度最終消費(fèi)支出對GDP增長的貢獻(xiàn)率為64.5%，同比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)，亦比投資高出31.7個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)主導(dǎo)的背后是勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的加快，2011-2015年，中國經(jīng)濟(jì)的勞動(dòng)生產(chǎn)率年均增長7.0%，比居民人均收入年均實(shí)際增長低1.4個(gè)百分點(diǎn)。然而2016年全國勞動(dòng)生產(chǎn)率（6.4%）較居民人均收入（6.3%）快0.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)勞動(dòng)生產(chǎn)率終于開始快于人均收入增長時(shí)，意味著企業(yè)終于能夠通過提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，抵御勞動(dòng)成本的相對加快，并表明居民收入增長的相對加快是可持續(xù)的。二則服務(wù)性需求對就業(yè)民生的影響力開始大于實(shí)物性需求。當(dāng)前我國消費(fèi)需求基本從模仿型排浪式過渡到個(gè)性品質(zhì)化，民生需求已經(jīng)從基礎(chǔ)的吃飽穿暖到追求有更好的教育、更穩(wěn)定的工作、更滿意的收入、更可靠的社會(huì)保障、更高水平的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)等。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫估計(jì)，2030年，高收入人口的比例將從2015年的3%提升至15%，中高收入階層人口的比例將從7%提升至20%，可見服務(wù)性產(chǎn)品有較大增長空間。三則有效需求不足、無效產(chǎn)能并存的問題開始向需求走強(qiáng)、供給出清的狀況發(fā)展。一方面，高品質(zhì)產(chǎn)品供不應(yīng)求。從口紅到馬桶蓋，國人紛紛海淘。2017年黑五當(dāng)天，亞馬遜海外購、天貓國際、京東全球購、網(wǎng)易考拉海購、豐趣海淘等絕大部分主流跨境進(jìn)口電商平臺銷售額均實(shí)現(xiàn)兩倍以上的增長。同時(shí)，越來越多的人也愿意為志同道合的一個(gè)人、有故事的一件衣裳、以及生活中的小確幸買單。另一方面，低端制造產(chǎn)能過剩，紡織業(yè)、服裝業(yè)、鋼鐵業(yè)都是代表行業(yè)，部分企業(yè)出走中西部、“一帶一路”沿線國家繼續(xù)低層次復(fù)制。

使命轉(zhuǎn)變。中國夢翻開新篇章，滿足民生訴求顯得尤為重要。2016年我國城市化率已達(dá)到57.4%，已經(jīng)跨入中高收入國家的行列，而在這過程中“不平衡”“不充分”的民生短板逐漸暴露出來。無論是對紅黃藍(lán)幼兒園虐童事件、綠城縱火案的關(guān)注，還是嘉年華的熱評，均反映了絕大多數(shù)居民對于“幼有所育、學(xué)有所教、勞有所得、病有所醫(yī)、老有所養(yǎng)、住有所居、弱有所扶”健康品質(zhì)生活的追求。十九大報(bào)告中，著重點(diǎn)出了“社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”“堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位”“著力解決空氣、水、土壤等突出環(huán)境問題”等民生訴求，意味著公共服務(wù)、環(huán)保、房地產(chǎn)長效機(jī)制、扶貧、消費(fèi)升級等將成為未來幾年供給側(cè)改革重點(diǎn)。改革開放40周年，市場經(jīng)濟(jì)亟需供給端、需求端、金融端的本質(zhì)變革。供給端出現(xiàn)中國制造的轉(zhuǎn)型升級，以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)設(shè)施，具有工業(yè)設(shè)計(jì)、產(chǎn)品定義能力、人格化能力的“新工匠”會(huì)成為中國制造轉(zhuǎn)型最主要的能量，也是未來中國產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)升級最重要的驅(qū)動(dòng)力。需求端出現(xiàn)愿意為服務(wù)與品質(zhì)買單的中產(chǎn)階級，他們的出現(xiàn)決定性地改變了中國制造的結(jié)構(gòu)與邏輯。金融端出現(xiàn)重大政策性紅利。如果說，過去30多年中國解決了勞動(dòng)力的自由流動(dòng)，那么，近幾年及未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，決策層就試圖從最堅(jiān)硬的地帶突破，解決資本的自由流動(dòng)。從2012年保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》開始，中國金融市場的開放度逐漸提高。一方面深化改革，以金融體制改革和國企混改的推進(jìn)，提升微觀激勵(lì)機(jī)制和宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，激活創(chuàng)新發(fā)展?jié)撃?。另一方面升級開放，以資本市場雙向開放、人民幣國際化和自貿(mào)港建設(shè)，構(gòu)建國際產(chǎn)能合作體系、加速區(qū)域要素流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外兩個(gè)市場的效率提升。

浙江經(jīng)濟(jì)全面開啟新征程

在剛剛過去的一年，互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)在烏鎮(zhèn)盛大舉行，特色小鎮(zhèn)、“最多跑一次”等浙江特色標(biāo)識得到廣泛認(rèn)可，杭紹臺高鐵、城西科創(chuàng)大走廊、舟山石化、波音飛機(jī)、之江實(shí)驗(yàn)室等一批重大項(xiàng)目加快推進(jìn)。以人民群眾的獲得感、幸福感、安全感為目的，以高質(zhì)量、高效率、高效益為核心，加快發(fā)展數(shù)字化新經(jīng)濟(jì)，打造區(qū)域化新格局，推動(dòng)集聚化新城市，為高水平全面建設(shè)小康社會(huì)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

新經(jīng)濟(jì)蔚然成風(fēng)。過去幾年，浙江一直致力于以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心的新經(jīng)濟(jì)培育，全方位實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)，云上銀行、無人超市、移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)法院、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院等新技術(shù)新業(yè)態(tài)新模式大量涌現(xiàn)，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為標(biāo)志的新經(jīng)濟(jì)正在加速崛起。2017年前三季度，浙江新經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)1344億美元，占GDP的24%，對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率達(dá)31.9%。正如麥肯錫全球研究院在《數(shù)字時(shí)代的中國：打造具有全球競爭力的新經(jīng)濟(jì)》中預(yù)測，到2030年，三大數(shù)字化推動(dòng)力①“三大數(shù)字化推動(dòng)力”是指去中介化、分散化、非物質(zhì)化?；蚩赊D(zhuǎn)變（與創(chuàng)造）10%-45%的行業(yè)收入。得益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新經(jīng)濟(jì)，浙江經(jīng)濟(jì)將在未來一段時(shí)期保持持續(xù)健康的發(fā)展態(tài)勢，形成動(dòng)力轉(zhuǎn)換、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升的良好局面。

新格局悄然轉(zhuǎn)變。美日歐等發(fā)達(dá)國家以資源集聚“熨平”經(jīng)濟(jì)集聚，在持續(xù)100余年時(shí)間內(nèi)形成區(qū)域均衡發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，非常值得浙江借鑒。如日本在人口等要素充分有序流動(dòng)格局下，經(jīng)濟(jì)長期向東京至大阪，太平洋沿岸直線約400余公里區(qū)域集聚。這一區(qū)域人口比重從1955年的35.0%上升至2011年的49.5%，同期GDP占比從46.3%上升至54.6%，而區(qū)域人均收入、社會(huì)矛盾等問題并無激化。經(jīng)過40年的高速發(fā)展，浙江的區(qū)域發(fā)展格局進(jìn)入到新的發(fā)展階段，以大灣區(qū)大花園大通道大都市區(qū)建設(shè)為重點(diǎn)促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，積極響應(yīng)十九大報(bào)告提出的“創(chuàng)新引領(lǐng)率先實(shí)現(xiàn)東部地區(qū)優(yōu)化發(fā)展，建立更加有效的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展新機(jī)制”。浙江發(fā)展新格局的積極意義在于重新回歸原本應(yīng)有的向沿海集聚格局，有利于提高要素配置效率，也有利于發(fā)揮東部對于全國發(fā)展轉(zhuǎn)型的帶動(dòng)促進(jìn)作用，更有利于加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

新城市已然成型。浙江正在成為全國高新資源集聚的重要省份，無論是杭州、寧波等大城市，乃至海寧、義烏等傳統(tǒng)強(qiáng)縣地區(qū)，甚至是山區(qū)縣城，對人才、資本的吸引力都有所增長。獵聘網(wǎng)最新發(fā)布的《2017年人崗爭奪戰(zhàn)及職場流動(dòng)力大數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，杭州以其就業(yè)機(jī)會(huì)多、薪資相對高、生活環(huán)境好的綜合優(yōu)勢，在2017年上半年全國主要城市人才凈流入率排名中位居第一，為11.21%，明顯高出其他城市。進(jìn)一步分析，可以發(fā)現(xiàn)近年來，浙江以軌道交通和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)為引領(lǐng)，大幅改善城市人居環(huán)境和創(chuàng)業(yè)就業(yè)環(huán)境，著力打破人才居住、資本流動(dòng)、產(chǎn)業(yè)分布的空間壁壘。如浙江大量的特色小鎮(zhèn)、創(chuàng)新園區(qū)、孵化平臺等創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新載體，對高端資源的集聚吸引力明顯增強(qiáng)，基本形成了以人才推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型推動(dòng)城市功能改善、以城市功能改善提升人居幸福指數(shù)的良性循環(huán)。

研判2018：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在7.5%以上

基于國內(nèi)外宏觀環(huán)境總體向好的預(yù)期，預(yù)計(jì)2018年浙江經(jīng)濟(jì)形勢與2017年基本相當(dāng)，2018年全年GDP增速有望達(dá)到7.5%以上。對浙江而言，GDP保持在7.5%以上既有必要性又有可能性。從必要性看，增速高出全國1個(gè)百分點(diǎn)左右，是浙江引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。從可能性看，近年來浙江的轉(zhuǎn)型升級找準(zhǔn)了方向，新經(jīng)濟(jì)較快增長，社會(huì)環(huán)境持續(xù)向好，近幾個(gè)月工業(yè)用電量、貨運(yùn)量、制造業(yè)PMI等先行指標(biāo)持續(xù)回升，未來還有一批重大項(xiàng)目相繼落地投產(chǎn)，對保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行具有較好支撐作用。

工業(yè)增加值增速與2017年基本持平。一是先行指標(biāo)看好。官方PMI指數(shù)和財(cái)新PMI均在榮枯線以上，貨物運(yùn)輸總量、工業(yè)用電量等增速同比提高，反映全省工業(yè)增長后勁較足。二是工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)改善。企業(yè)利潤較快增長，應(yīng)收賬款波動(dòng)較為平穩(wěn)，同時(shí)產(chǎn)能利用率提升、實(shí)際管理成本下降，表明工業(yè)企業(yè)利潤率較高，有望繼續(xù)投產(chǎn)。此外，2018年去杠桿或?qū)⒃鰪?qiáng)資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也對出口生產(chǎn)有一定的支撐作用。但受要素成本提升、環(huán)保管制限產(chǎn)等因素影響，工業(yè)增長有一定的下行壓力。因此，預(yù)計(jì)2018年規(guī)上工業(yè)增加值增速或?yàn)?.0%以上，基本與2017年持平。

固定資產(chǎn)投資增速略微下滑。一是基礎(chǔ)設(shè)施投資或較為平穩(wěn)。過去五年，全省基建投資增速年均增速高達(dá)22.5%，而2017年1-10月增速僅為13.7%，年底再次沖高可能性較低。2018年社會(huì)資本中債券、信托等融資渠道受阻，財(cái)政部先后發(fā)文對政府擔(dān)保、PPP、政府購買服務(wù)等進(jìn)行了規(guī)范和約束，這將制約基建投資增速。城鎮(zhèn)化建設(shè)將催生巨大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，高鐵、城際鐵路、高速公路等交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不斷落地開工；養(yǎng)老、教育、醫(yī)療等公用事業(yè)設(shè)施建設(shè)方興未艾，一定程度上支撐了基建投資平穩(wěn)發(fā)展。二是房地產(chǎn)投資增長將逐漸放緩。2018年房地產(chǎn)調(diào)控政策方向不變，房地產(chǎn)銷售或有所下降。隨著商品房銷售增速回落，在深化金融監(jiān)管防控資產(chǎn)泡沫的大背景下，房地產(chǎn)投資增速將處于下行通道。但下滑速度并不劇烈，施工面積、新開工項(xiàng)目等對投資增速仍有支撐。三是制造業(yè)整體投資回升。一方面，浙江受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邊際影響正在減弱，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)限產(chǎn)現(xiàn)象。另一方面，在浙江相關(guān)政策支持下，一批智能制造、綠色制造、高端裝備等重大項(xiàng)目快速推進(jìn)。2017年工業(yè)利潤改善，企業(yè)自身投資意愿也不斷增強(qiáng)。綜上，預(yù)計(jì)2018年固定資產(chǎn)投資可能增長8%左右。

出口向好基本趨勢不變。在全球經(jīng)濟(jì)溫和回暖預(yù)期下，全球貿(mào)易量也將一直出現(xiàn)較好的增長。從先導(dǎo)性指標(biāo)來看，主要經(jīng)濟(jì)體處于景氣高位，新訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)21個(gè)月處于榮枯線以上，新出口訂單PMI指數(shù)也較上月提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，外需環(huán)境仍較為平穩(wěn)。但從歷年出口數(shù)據(jù)來看，全省出口增速也僅恢復(fù)到2014年水平，很大程度上源于去年的低基數(shù)和出口價(jià)格指數(shù)的回升。考慮到出口價(jià)格指數(shù)和PPI同比讀數(shù)高度相關(guān)，若PPI逐漸回落，那就意味著價(jià)格因素支撐作用大幅減弱。綜合考慮，浙江2018年出口或?qū)⒃?0%左右。

社會(huì)消費(fèi)有望溫和回升。一是居民收入提升后的滯后效應(yīng)。2017年前三季度全省居民增速6.7%，較去年同期提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。加上物價(jià)上漲、勞動(dòng)生產(chǎn)率提高等因素，客觀上倒逼居民收入加快提升。考慮到收入對消費(fèi)的滯后拉動(dòng)作用，2017年收入一定程度上為2018年消費(fèi)提供支撐。二是住房消費(fèi)對其他消費(fèi)擠出效應(yīng)減弱。隨著商品房銷售增速放緩，家具、家裝等地產(chǎn)衍生類產(chǎn)品增速也將下滑，有望帶動(dòng)體育娛樂、住宿餐飲等消費(fèi)增速上升。三是購置稅優(yōu)惠政策取消影響汽車類消費(fèi)。2017年由于汽車購置稅優(yōu)惠力度減半，1-10月汽車消費(fèi)累計(jì)同比增長6.9%，較上年同期降低1.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2018年汽車消費(fèi)增速繼續(xù)回落但降幅收窄。四是價(jià)格因素提升消費(fèi)增速。預(yù)計(jì)2018年CPI較2017年溫和上升，通脹中樞上移，一定程度上推升了名義消費(fèi)增速。預(yù)計(jì)2018年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速在11%以上。

物價(jià)水平或?qū)⑿》仙鴥?nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)中向好，推動(dòng)2018年全省居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)小幅回升，但大幅上漲基礎(chǔ)并不具備。雖然2018年初基數(shù)因素可能導(dǎo)致通脹有所回升，但食品價(jià)格疲弱以及居民收入增速有限，決定非食品價(jià)格難以顯著回升，因而總體通脹壓力有限，預(yù)計(jì)2018年全年CPI漲幅或在2.5%左右。PPI漲幅可能繼續(xù)回落，但仍將保持增長態(tài)勢。在不出現(xiàn)外部沖擊的情況下，大宗商品價(jià)格缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力，輸入性因素對PPI的抬升作用減弱。隨著全省投資增速趨緩，對工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格不存在拉高作用，PPI不會(huì)大幅攀升。2018年的環(huán)保限產(chǎn)將推動(dòng)去產(chǎn)能相關(guān)工作，產(chǎn)量減少對相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)2018年全年P(guān)PI漲幅在3.5%左右。