流動性管理新規(guī)三個量化指標(biāo)分析

鄭葵方

摘要：近日，監(jiān)管部門發(fā)布《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法（修訂征求意見稿）》公開征求意見。本文對該辦法的主要修訂內(nèi)容進行了總結(jié)，分析了新規(guī)引入的三個量化指標(biāo)——凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率和流動性匹配率，最后分析了新規(guī)對債券市場可能產(chǎn)生的綜合影響。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 流動性風(fēng)險管理 審慎監(jiān)管指標(biāo) 債券市場

流動性管理新規(guī)主要修訂內(nèi)容

2017年12月6日，監(jiān)管部門發(fā)布《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法（修訂征求意見稿）》（簡稱《流動性辦法》）公開征求意見。此版在2014年3月實施的《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法（試行）》基礎(chǔ)上進行了修訂，修訂后的《流動性辦法》計劃自2018年3月1日起施行。主要修訂內(nèi)容如下：

1.新引入三個量化指標(biāo)。這三個指標(biāo)是凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率和流動性匹配率，適用范圍分別為資產(chǎn)規(guī)模在2000億元（含）以上的商業(yè)銀行、資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的商業(yè)銀行、全部商業(yè)銀行。這些指標(biāo)將與現(xiàn)有的流動性比例、流動性覆蓋率一起構(gòu)成對商業(yè)銀行具有約束力的審慎監(jiān)管指標(biāo)。

2.進一步完善流動性風(fēng)險監(jiān)測體系。對部分監(jiān)測指標(biāo)的計算方法進行了合理優(yōu)化，強調(diào)其在風(fēng)險管理和監(jiān)管方面的運用。

3.細化了流動性風(fēng)險管理相關(guān)要求。如日間流動性風(fēng)險管理、融資管理等。

《流動性辦法》進一步明確了商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理體系的定性要求，根據(jù)商業(yè)銀行特點設(shè)定了差異化的定量監(jiān)管標(biāo)準，新增了三個流動性監(jiān)控指標(biāo)，并提出了統(tǒng)一的多維度流動性風(fēng)險監(jiān)測分析工具，構(gòu)建了較完備的流動性風(fēng)險監(jiān)管框架。從三個新增指標(biāo)的計量方法上可以看出鮮明的監(jiān)管態(tài)度。

凈穩(wěn)定資金比例

凈穩(wěn)定資金比例旨在確保大型商業(yè)銀行具有充足穩(wěn)定的資金來源，以滿足各類資產(chǎn)和表外風(fēng)險敞口對穩(wěn)定資金的需求。計算公式如下：

凈穩(wěn)定資金比例=可用的穩(wěn)定資金/所需的穩(wěn)定資金

其中，作為分子的“可用的穩(wěn)定資金”給予長期負債較短期負債更高的折算率，給予零售客戶存款和小企業(yè)客戶融資較批發(fā)融資更高的折算率，鼓勵銀行提高負債的穩(wěn)定性。

作為分母的“所需的穩(wěn)定資金”用于估計資產(chǎn)因為需要展期，或無法在1年以內(nèi)以較小成本通過出售或用作擔(dān)保融資交易的抵押品方式變現(xiàn)，而需要進行融資的金額。資產(chǎn)變現(xiàn)障礙越高、期限越長，就越需要更多的穩(wěn)定資產(chǎn)。

監(jiān)管政策要求銀行擁有充足的穩(wěn)定資金以應(yīng)對未來1年內(nèi)表外風(fēng)險暴露的資金支持需求，商業(yè)銀行的凈穩(wěn)定資金比例應(yīng)當(dāng)不低于100%。凈穩(wěn)定資金比例是針對大型商業(yè)銀行的重要融資風(fēng)險監(jiān)管工具，鼓勵銀行積極爭取零售存款和長期負債，少持有變現(xiàn)障礙高、期限長的資產(chǎn)，如非標(biāo)資產(chǎn)。銀行需至少每季度向監(jiān)管部門報送，監(jiān)管部門可根據(jù)單家銀行的融資風(fēng)險及其管理情況，視情況對單家銀行采取更嚴格的標(biāo)準。

優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率

優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率適用于資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的商業(yè)銀行，是為中小銀行量身定制的簡化版流動性覆蓋率，以確保中小銀行保持充足的、無變現(xiàn)障礙的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)來滿足未來30天內(nèi)的流動性需求。計算公式如下：

優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率=優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)/短期現(xiàn)金凈流出 =（一級資產(chǎn)+85%×二級資產(chǎn)）/（可能現(xiàn)金流出-可能現(xiàn)金流入）

其中，優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)為無變現(xiàn)障礙資產(chǎn)，由一級資產(chǎn)和二級資產(chǎn)構(gòu)成。一級資產(chǎn)包括現(xiàn)金、超額準備金、國債、央票和政策性金融債，無論剩余期限長短，均按照當(dāng)前市場價值計入優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)。二級資產(chǎn)包括信用評級在AA-級以上的信用債和地方政府債，無論剩余期限長短，均在當(dāng)前市場價值基礎(chǔ)上按85%的折扣系數(shù)計入優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)。但計入優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)的二級資產(chǎn)不可超過優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)的40%，因二級資產(chǎn)相對一級資產(chǎn)流動性明顯較弱，該規(guī)定旨在保證優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的高流動性占比要處于相對較高的水平。

可能現(xiàn)金流出包括一般性存款、同業(yè)業(yè)務(wù)、發(fā)行債券、向央行借款和其他項目在30天內(nèi)的資金流出。可能現(xiàn)金流入包括未來30天內(nèi)到期的貸款、同業(yè)業(yè)務(wù)、投資債券流入等。但可能現(xiàn)金流入不可超過可能現(xiàn)金流出的75%，或為了限制銀行收縮銀根。

相對大型銀行適用的流動性覆蓋率（LCR）指標(biāo)，優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率明顯簡化各項指標(biāo)的計量條件和標(biāo)準，如二類資產(chǎn)不區(qū)分2A和2B，現(xiàn)金流出和流入的項目簡化并統(tǒng)一所對應(yīng)的折算率等。但由于優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率的二級資產(chǎn)僅計算AA-級以上信用債，而LCR的二級2B資產(chǎn)可包括信用評級在BBB-至A+的公司債，并按當(dāng)前市場價值的50%折算，顯然對于中小銀行的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率要求比對大行的LCR要求更加嚴格，也是出于防范風(fēng)險的考慮。

監(jiān)管政策要求中小銀行的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率在2018年底前達到100%，過渡期內(nèi)在2018年6月底前達到70%；大行的LCR要在2018年底前達到100%，過渡期內(nèi)在2017年底前達到90%。從時間上看，中小銀行需要在2018年下半年之前將優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率從70%提升至100%，也較為緊迫。

流動性匹配率

流動性匹配率衡量商業(yè)銀行主要資產(chǎn)與負債的期限配置結(jié)構(gòu)，旨在引導(dǎo)所有商業(yè)銀行合理配置長期穩(wěn)定負債、高流動性或短期資產(chǎn)，避免過度依賴短期資金來支持長期業(yè)務(wù)發(fā)展。計算公式如下：

流動性匹配率=加權(quán)資金來源/加權(quán)資金運用

其中，作為分子的“加權(quán)資金來源”對3個月以下的同業(yè)存款、同業(yè)拆借、發(fā)行債券和同業(yè)存單均不計入，但對3個月以下的各項存款計入70%，對1年期以上的上述品種均按100%的折算率計入，如表1所示。這顯示出政策上鼓勵長期和穩(wěn)定的負債，特別是中長期的一般性存款，不鼓勵波動較大的同業(yè)存款、拆借、存單等穩(wěn)定性較差的負債。

作為分母的“加權(quán)資金運用”給予貸款的折算率﹤存放同業(yè)及投資同業(yè)存單的折算率﹤拆放同業(yè)及買入返售的折算率﹤其他投資的折算率，說明政策上更鼓勵銀行優(yōu)先發(fā)放貸款，給予非標(biāo)、委外以及購買基金等“其他投資”100%的折算率，顯示出抑制同業(yè)加杠桿行為的態(tài)度。

監(jiān)管政策要求商業(yè)銀行的流動性匹配率在2019年底前應(yīng)當(dāng)不低于100%，過渡期內(nèi)在2018年底前達到90%。

流動性匹配率指標(biāo)適用于所有銀行。在負債端，鼓勵銀行提升長期和穩(wěn)定的負債占比，未來銀行將可能加大中長期一般性存款的吸收力度。在資產(chǎn)端，鼓勵銀行增加放貸，減少同業(yè)資金運用、非標(biāo)、委外等投資。在當(dāng)前債券市場收益率上行幅度較大而貸款基準利率尚未調(diào)整的背景下，貸款需求也將更加旺盛。這可能會導(dǎo)致社會融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)銀行貸款比重提升、債券等直接融資比重下降的重要變化。

流動性匹配率更為核心的態(tài)度是鼓勵縮短資產(chǎn)久期，拉長負債久期，以減少期限錯配。長期以來，一些金融機構(gòu)傾向于通過期限錯配來賺取更高的收益率，隨著期限錯配程度的降低，流動性風(fēng)險將明顯減少，但機構(gòu)的盈利能力可能會有所下降。

對債券市場的綜合影響

從總體上看，三大新增指標(biāo)集中體現(xiàn)了鼓勵投資短久期、負債長久期、降低同業(yè)負債依賴、回歸存貸款主業(yè)的傾向。

預(yù)計銀行未來對中長期一般性存款的競爭會更加激烈，因其將決定銀行資產(chǎn)負債表的擴張空間，存款利率也將進入真正的“市場化”階段。

由于監(jiān)管政策鼓勵銀行回歸信貸主業(yè)，給予貸款更高的優(yōu)先級，將使銀行債券投資的可用資金占比有所下降。債市最重要的配置力量可能會明顯減弱，可能導(dǎo)致債券收益率易上難下，債券作為直接融資渠道的作用將較前幾年有所弱化。各類債券的表現(xiàn)也可能因此分化，由于流動性管理新規(guī)鼓勵配置流動性好和信用等級高的債券，將使低等級債券的發(fā)行難度有所增加，等級利差將明顯擴大，以補足機構(gòu)投資者持有的流動性溢價。

作者單位：中國建設(shè)銀行金融市場部

責(zé)任編輯：羅邦敏 印穎endprint