企業(yè)商業(yè)模式與財務(wù)特征分析

朱曉波 赤峰市敖漢旗商務(wù)局

一、商業(yè)模式的研究

商業(yè)模式（Business Models）最早見于上世紀(jì)50年代的研究文獻(xiàn)，90年代末逐漸演變?yōu)橐粋€獨立的研究領(lǐng)域。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時代，雖然商業(yè)模式已經(jīng)受到廣泛關(guān)注，但迄今為止仍無一個準(zhǔn)確的概念，考慮到其涵蓋的領(lǐng)域廣，有關(guān)商業(yè)模式的很多內(nèi)容與概念目前并沒有得到統(tǒng)一。而人們對商業(yè)模式的研究，多從系統(tǒng)視角、描述和簡化現(xiàn)實視角、一般價值創(chuàng)造視角、技術(shù)與價值創(chuàng)造視角、交易與價值創(chuàng)造視角、企業(yè)業(yè)績和財務(wù)視角等六個維度進(jìn)行，不同視角下，商業(yè)模式的構(gòu)成要素與特征都存在一定的差異。

與商業(yè)模式相關(guān)的研究者們多從自己熟悉的領(lǐng)域和角度出發(fā)，對商業(yè)模式進(jìn)行研究。如Paul Timmers（1998）在系統(tǒng)視角下將商業(yè)模式視作由產(chǎn)品、信息、服務(wù)構(gòu)成的有機(jī)整體，將商業(yè)模式定義為“一個產(chǎn)品、服務(wù)和信息流的框架”，這也最早的概念之一；基于描述和簡化現(xiàn)實，Applegate（2001）將商業(yè)模式定義為“對一個復(fù)雜的公司的描述”，能夠?qū)镜慕Y(jié)構(gòu)和要素之間的關(guān)系進(jìn)行研究；Linder，Cantrell（2000）將商業(yè)模式定義為“組織創(chuàng)造價值的核心邏輯”，將其區(qū)分為組成部分、運營模式、變革模式；Chesbrough，Rosenbloom（2000）將商業(yè)模式定義為“技術(shù)開發(fā)和價值創(chuàng)造之間的協(xié)調(diào)和轉(zhuǎn)換機(jī)制”，通過界定商業(yè)模式的主要功能揭示其組成；Amit，Zott（2001）將商業(yè)模式定義為“在拓展商業(yè)機(jī)會中為創(chuàng)造價值而設(shè)計的交易活動的組合方式”，描述交易的內(nèi)容、框架和管理。除此之外，更多的研究者們在商業(yè)模式時引入了財務(wù)，將商業(yè)模式定義為企業(yè)盈利以維持生存的方式?；谄髽I(yè)財務(wù)的研究，能夠更加科學(xué)地解釋企業(yè)的商業(yè)模式與企業(yè)財務(wù)之間的內(nèi)在關(guān)系，有助于一個企業(yè)對其發(fā)展前景進(jìn)行更加精準(zhǔn)的判斷。

二、財務(wù)視角下的商業(yè)模式

在新產(chǎn)業(yè)、新形態(tài)不斷涌現(xiàn)的今天，企業(yè)的商業(yè)模式也正經(jīng)歷著變革與創(chuàng)新。企業(yè)創(chuàng)造價值是其存在的根本理由和發(fā)展的必要條件，商業(yè)模式作為創(chuàng)造價值的核心邏輯，對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要?；诖?，大多數(shù)研究者將商業(yè)模式作為企業(yè)業(yè)績的首要因素，在財務(wù)視角下對商業(yè)模式進(jìn)行分析與研究，能夠科學(xué)的揭示商業(yè)模式影響財務(wù)管理的相關(guān)機(jī)制。對企業(yè)而言，合理地搭建商業(yè)模式的研究框架，對拓展和完善財務(wù)管理，優(yōu)化與創(chuàng)新商業(yè)模式都有一定的幫助。

在價值創(chuàng)造的邏輯體系中，商業(yè)模式研究首先需要回答四個基本問題，即Who？Why？How？What？分別表示：我的目標(biāo)客戶是誰？為什么需要商業(yè)模式？怎樣維護(hù)目標(biāo)客戶進(jìn)而讓企業(yè)獲得利潤，實現(xiàn)價值創(chuàng)造？憑什么進(jìn)行價值創(chuàng)造？對目標(biāo)客戶和商業(yè)模式的融合進(jìn)而產(chǎn)生了財務(wù)視角下商業(yè)模式的盈利驅(qū)動維度研究，確定目標(biāo)，找準(zhǔn)方法，獲取利潤；對商業(yè)模式和實現(xiàn)方式進(jìn)行融合，出現(xiàn)了財務(wù)視角下商業(yè)模式的價值創(chuàng)造維度研究，確定驅(qū)動力，制定方法；對創(chuàng)造前提的研究，則是財務(wù)視角下商業(yè)模式的資源配置維度研究，配置資源，有效獲利，實現(xiàn)價值。三個維度中，價值創(chuàng)造是基本導(dǎo)向，也是最終目標(biāo)；盈利驅(qū)動是主要手段；資源配置則是一切活動的前提和基礎(chǔ)。

財務(wù)管理和商業(yè)模式的目標(biāo)在本質(zhì)上是相同的，以創(chuàng)造和實現(xiàn)價值為基本導(dǎo)向。財務(wù)視角下的商業(yè)模式框架，在設(shè)計的過程中，既要兼顧企業(yè)自身的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果等，又要考慮企業(yè)需要實現(xiàn)的目標(biāo)。基于上述的三個維度，企業(yè)在設(shè)計模式時，應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營成果與盈利驅(qū)動相對應(yīng)，將運營狀況與價值創(chuàng)造相對應(yīng)，將財物狀況與資源配置相對應(yīng)。

（一）盈利驅(qū)動

商業(yè)模式的盈利驅(qū)動由目標(biāo)客戶和獲利途徑共同決定，基于“Who+How”的分析，可以從收入驅(qū)動模式和利潤驅(qū)動模式進(jìn)行。

收入驅(qū)動有數(shù)量推動型和價格推動型。數(shù)量推動型主要依靠銷售產(chǎn)品的數(shù)量獲取收入，以數(shù)量為中心，降低價格，薄利多銷；價格推動型主要依靠銷售產(chǎn)品的價格獲取收入，以價格為中心，重視單件利潤，同時銷量也相當(dāng)較少。如何抉擇收入驅(qū)動模式，決策者可以參考企業(yè)目標(biāo)客戶的定位差異。對企業(yè)的目標(biāo)客戶進(jìn)行有效定位，有針對性地采用收入驅(qū)動模式，能夠最大化企業(yè)的收入：高端客戶一般應(yīng)以價格和品質(zhì)為中心，如高端生活用品、奢侈品；大眾客戶則需要更多的考慮經(jīng)濟(jì)實惠，如快速消費品。

利潤驅(qū)動有成本驅(qū)動型和收益驅(qū)動型。成本驅(qū)動型主要依靠節(jié)省成本獲取利潤，以成本為中心，減低成本，提高利潤；收益驅(qū)動型主要依靠收入和成本的匹配獲取利潤，以收益為主導(dǎo)，對收入和成本作合理匹配。成本驅(qū)動型的毛利率和經(jīng)營風(fēng)險都較低，收益驅(qū)動型則是“經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）”理念的很好體現(xiàn)。

（二）資源配置

資源配置維度主要研究企業(yè)的獲利前提和基礎(chǔ)，一般而言，包括資產(chǎn)配置、資本配資和虛實資源匹配，投資活動決定資產(chǎn)配置，籌資活動決定資本配置。

資產(chǎn)配置一般劃分為輕資產(chǎn)經(jīng)營模式和重資產(chǎn)經(jīng)營模式。前者以客戶資源、企業(yè)文化、人才資源、研發(fā)技術(shù)等輕資產(chǎn)撬動并整合資源；后者以密集使用財務(wù)資源來創(chuàng)造競爭優(yōu)勢，獲取利潤。輕資產(chǎn)模式存貨和固定資產(chǎn)比例較低，多存在于新型產(chǎn)業(yè)，如阿里巴巴等；重資產(chǎn)模式存貨和固定資產(chǎn)比例較高，多見于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。二者的優(yōu)劣并不能簡單判定，應(yīng)以適合自身和行業(yè)為原則進(jìn)行決策。

資本配置一般指資本結(jié)構(gòu)，可以采用財務(wù)杠桿度量，劃分為高財務(wù)和低財務(wù)杠桿模式，其中前者風(fēng)險較大。資本配置應(yīng)遵循期限匹配和風(fēng)險匹配原理，以資金占用周期、來源期限匹配和經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險匹配為原則。

虛實資源的匹配實際上是對輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)的匹配。輕資產(chǎn)在企業(yè)的價值創(chuàng)造與核心競爭力構(gòu)建中至關(guān)重要，根據(jù)輕重資產(chǎn)的匹配程度，可以區(qū)分為資本密集性和非資本密集型。在實際的工作中，資本密集程度可采用資產(chǎn)利潤率的倒數(shù)和周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)衡量。

（三）價值創(chuàng)造

價值創(chuàng)造是商業(yè)模式的最終目標(biāo)，通過為客戶提供商品或服務(wù)等進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)自身的價值。在戈登模型中，企業(yè)價值以成長性、加權(quán)平均資本成本和企業(yè)自由現(xiàn)金流量為驅(qū)動因素。風(fēng)險滲入其中，和成長性融合產(chǎn)生成長型驅(qū)動，和自由現(xiàn)金流量融合產(chǎn)生回報型驅(qū)動。前者營業(yè)利潤較高，后者營業(yè)收入增長率高。

三、小結(jié)

21世紀(jì)是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時代，新的商業(yè)文明下，對商業(yè)模式的研究也成了學(xué)者們熱議的話題，尤其是金融危機(jī)對企業(yè)產(chǎn)生的影響，讓企業(yè)的決策者對商業(yè)模式的創(chuàng)新更加關(guān)注。在這樣的背景下，對商業(yè)模式研究的各種視角的研究成果進(jìn)行整合就顯得尤為重要，以財務(wù)視角看商業(yè)模式，將幫助企業(yè)找到最行之有效的運營模式。