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    市場對首只獨角獸公司藥明康德的炒作說明什么

    2018-01-24 04:42:54皮海洲
    金融經濟 2018年7期
    關鍵詞:藥明獨角獸康德

    皮海洲

    5月8日,A股史上第一只IPO的獨角獸公司藥明康德在上交所掛牌上市。隨后,該股一口氣拉出了16個漲停板的走勢。按藥明康德的發(fā)行價21.60元計算,藥明康德的最大漲幅達到了527.64%,一級市場打新中簽的投資者一簽可賺11萬元,獲利是相當?shù)呢S厚。

    就首只獨角獸公司來說,藥明康德的炒作無疑是非常成功的。實際上,市場對藥明康德的暴炒也是預料之中的事情。畢竟,A股市場一直都在上演著“新股不敗”的神話,炒新是A股市場的一大積習。更何況藥明康德頭上頂著太多的光環(huán),比如被稱為是“醫(yī)藥界華為”,A股市場上首只“獨角獸”公司等等。這對于熱衷于炒新、炒概念的A股市場來說,顯然是極佳的炒作機會。尤其是作獨角獸公司的上市,目前管理層正伸出熱情的雙臂來擁抱,為獨角獸公司的上市大開綠燈,這樣市場對藥明康德的炒作也就更加理直氣壯了。

    但對藥明康德的這種炒作,也暴露出了A股市場不成熟的一面,暴露出A股市場投機炒作的秉性。因為同樣是這家藥明康德公司,在美國上市時,卻遭到美國投資者的遺棄,為此,這家于2007年8月在紐交所上市的公司,在2015年12月選擇了退市之路,當時市值約33億美元(約人民幣210.92億元),市盈率僅為30倍。退市后的藥明康德一分為三,合全藥業(yè)2015年4月掛牌新三板;藥明生物2017年6月在香港上市;藥明康德則在今年5月8日正式登陸上交所。撇開藥明康德的分拆上市不算,來到A股的藥明康德市值增加了6倍,按5月31日的收盤價129.70元計算,藥明康德的市值約為1350億元。與美股相比,A股市場的瘋狂是顯而易見的。

    可以類比的是,還有平安好醫(yī)生在香港的上市。平安好醫(yī)生差不多是與藥明康德同期上市的。藥明康德5月8日在A股上交所掛牌,平安好醫(yī)生5月4日在港交所上市;后者同樣是一家獨角獸企業(yè)。平安好醫(yī)生不僅是中國互聯(lián)網醫(yī)療領域最大的獨角獸,也是中國最大的一站式醫(yī)療健康管理平臺,同時還是全球移動醫(yī)療行業(yè)首家上市公司,是全球Al醫(yī)療科技第一股。

    但平安好醫(yī)生在港交所上市后的命運與藥明康德完全不同。就在藥明康德的投資者天天數(shù)著漲停板的時候,平安好醫(yī)生在上市的第二天便破發(fā)了。直到5月31日,平安好醫(yī)生還陷落在破發(fā)的泥潭里,股價較發(fā)行價下跌了16.42%。由此可見,香港市場的投資者在對待獨角獸上市的問題上,較A股市場要冷靜得多。實際上,在香港市場,獨角獸破發(fā)并非孤例,此前被稱為“新經濟四劍客”的眾安在線、閱文集團、易鑫集團和雷蛇,除閱文集團之外,其他“三劍客”均處于長期破發(fā)狀態(tài)。

    香港投資者冷靜對待獨角獸的做法,實際上是香港投資者的一種自我保護。一方面可以避免新股上市后的過度炒作帶來不必要的投資風險,讓二級市場的投資者可以以更合理的價格買進獨角獸股票;另一方面也可以讓發(fā)行人保持相對理性,避免獨角獸企業(yè)以更高的發(fā)行價發(fā)行,從而讓獨角獸企業(yè)更具投資價值。

    與此相反,A股市場這種暴炒獨角獸股票的做法明顯是非理性的,是投資者自己挖坑給自己跳。為什么這么說呢?

    首先,這種炒作給二級市場帶來了巨大的投資風險,一旦炒作過頭,那么此后留給市場的無疑是一地雞毛。如三六零借殼上市,股價從8元炒到了66元,截至5月31日,該股已從來6元高價一口氣跌到了34元附近,幾乎被腰斬,高位買進三六零股票的投資者損失慘重。

    其次,A股市場對獨角獸以及新股的暴炒,也極大地增加了A股市場融資的壓力。藥明康德在美國上市時的估值不過30倍,而回到A股上市就高達百倍以上。這就難怪一些企業(yè)就算弄虛作假、哪怕排隊等兩三年也要在A股上市,而且一些原本在境外上市的企業(yè)也都爭相私有化,要回歸到A股市場,這都是A股的高估值鬧的。

    其三,也正因為包括獨角獸在內的新股的估值炒得很高,這就極大地增加了市場套現(xiàn)的壓力。因為A股的高估值,原始股東可以輕而易舉地暴富,所以上市公司股票上市后,原始股東們唯一要做的事情就是將股票套現(xiàn)。為此,一些原始股東紛紛清倉減持,有的高管為了達到提前套現(xiàn)的目的,干脆就辭職套現(xiàn),連公司的職務都不要了。一些中概股爭相回歸,就是奔著高價套現(xiàn)而來。

    此外,也正因為包括獨角獸在內的A股估值都被炒高了,所以,上市公司也可以進行高價融資了,可以進行資本運作了。通過資本運作來讓利益中人輕而易舉地賺錢,向利益中人進行利益輸送。一些上市公司因此荒廢主業(yè),有的公司因為在股市里圈錢太容易而盲目擴大生產規(guī)模,擴大經營范圍,最后反倒把企業(yè)搞垮了,在這方面樂視網無疑是一個典型。

    也正因如此,面對藥明康德上市后的股價暴炒,投資者就不能不提防獨角獸變成“毒角獸”的可能。獨角獸之所以會變成“毒角獸”,很大程度上就是投資者毫無理性地跟風炒出來的,而最終的受害者當然還是投資者本身,A股市場的投資者就是這樣自己給自己挖坑。

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