論澳美高收入家庭理財投資的不同配比

王婕霖

一、影響澳洲富裕家庭的投資的因素

（一）家庭成員

澳洲家庭的基本組成為父母雙方，平均2.1個孩子及寵物。孩子的教育經(jīng)費亦是家庭支出的重要組成部分。多數(shù)家庭會選擇政府資助的公立學校，中小學學費基本被減免掉大部分。據(jù)調(diào)查，近5年來，越來越多富裕家庭會選擇讓孩子進入學費高昂的私立學校，而中小學私立學校的學費平均水平在35000澳幣/年。這無形中迫使家庭加大了對教育的支出，因此為兒女多購買一份教育類型增值保險或教育基金成為首選，以確保孩子可以如愿進入私立學校。

（二）就業(yè)環(huán)境

根據(jù)人均購買力評價計算，澳洲國民人均收入，2014年達到4萬澳幣左右。自大宗商品走勢疲軟開始，澳幣匯率下跌，失業(yè)率持續(xù)上升，2015年失業(yè)率已升至5.8%-5.9%，政府因此出臺了許多政策來刺激就業(yè)。對于澳洲富裕家庭，其經(jīng)濟來源相較其他人會更有保障，但是就業(yè)環(huán)境的變化也必然會影響到其投資計劃的側(cè)重。并且不良的就業(yè)環(huán)境會促使其選擇風險較低的項目，以確?，F(xiàn)有的財富可以被牢牢攥在手中。

（三）社會保障

目前政府提供的主要保障就是社會養(yǎng)老保險和社會福利，但是根據(jù)澳洲政府最新出臺政策，養(yǎng)老金領(lǐng)取年齡已推遲到70周歲，政府強制養(yǎng)老保險比率為收入的9%，除特殊行業(yè)例如教師在17%，警察在18%。其他保障，澳洲人多自行選擇各種保險投資來保障日常生活，比如各種醫(yī)療保險，各種財產(chǎn)保險等。相較于富裕家庭，會選擇保金更高，覆蓋范圍更廣的保險項目來保障生活品質(zhì)不受影響。隨著政府由支持消費轉(zhuǎn)為支持儲蓄，各大銀行也相繼推出定時定向的高利率存儲項目來吸引顧客長期儲蓄，因此不少家庭包括富裕人群，皆從消費未來的生活模式漸漸走入儲蓄生活模式。

（四）經(jīng)濟環(huán)境

隨著大宗商品持續(xù)走低，澳幣持續(xù)下挫，就業(yè)不景氣，澳洲民眾也深受其影響，匯率下挫導致國內(nèi)物價上升，民眾不得不選擇更物美價廉的產(chǎn)品，并不是針對性匹配性更高的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。作為富裕家庭雖受影響較小，但目光已從資產(chǎn)保值轉(zhuǎn)向更遠的增值，來保證未來生活品質(zhì)。

二、澳洲富裕家庭的投資配比

根據(jù)我們上面的分析，僅憑澳洲人舊時簡單的財富積累和政府及社會的保障是很難應(yīng)對外界環(huán)境變化及保障家庭日后的生活質(zhì)量。因此越來越多的家庭選擇去積極投資，所要求的回報率也更高。據(jù)我們觀察和一些數(shù)據(jù)得出，澳洲富裕家庭對不同風險的項目的投資配比大概在3比3比4，即高風險與中等風險投資水平相當，在30%左右，保值投資大概在40%左右。

保值投資自然是最基本的儲蓄或政府債券。此處的儲蓄主要以定額定向儲蓄（smart saver）為主，銀行鼓勵顧客定期存入一定數(shù)額的資金進入此賬戶，已更高的利息作為回報，通常在4.8-5%左右，相比于澳洲現(xiàn)階段的一年期定期利率3.2%，已算是可觀。政府一年期國債利率在保持在2.7%上下。另外就是一些基礎(chǔ)保障性險種，比如醫(yī)療保險，財產(chǎn)保險及其他。這些險種，基本保障了意外發(fā)生時被保險人生活不受嚴重影響。值得一提的是，澳洲險種所涵蓋的范圍異常寬泛，大到重大疾病生命安全，小到眼鏡配光、手機丟失，無不涵蓋。

對于中等風險投資項目，主要以超級養(yǎng)老金為主。超級養(yǎng)老金（self-managed superannuation fund）為近幾年新興的理財產(chǎn)品，之所以可以成為富裕家庭投資的主要組成部分，主要是由于其得到政府政策支持，提供很多稅務(wù)優(yōu)惠政策。通過超級養(yǎng)老金賬戶進行的投資優(yōu)勢：1. 利用該賬戶獲取的收入所得稅減免至15%；2.對于通過該賬戶投資的不動產(chǎn)，所有權(quán)超過12個月以上，再銷售時的收入所得稅減免至10%；3.對于通過該賬戶購買的房產(chǎn)，無論是否為經(jīng)營性用途，都不得歸為法律保全措施或強制措施下的可被征收或沒收的財產(chǎn)；4.對于超級養(yǎng)老金賬戶持有人過世后，非獨立繼承人可免稅繼承全部遺產(chǎn)，獨立繼承人免稅繼承免稅部分，對于應(yīng)稅部分繳納15%遺產(chǎn)所得稅；5.工資收入中，明確轉(zhuǎn)入超級養(yǎng)老金賬戶作為投資用途的部分，可免征個人所得稅。

我們通過表格可以看到通過超級養(yǎng)老金賬戶的進行各項投資的比例，數(shù)據(jù)源于2012-2013年澳洲經(jīng)濟形勢較好時的水平，其中還對比了普遍性投資（large APRA）與通過超老金賬戶投資（SMSF ATO）在不同投資項目上的比例。我們觀察到超級養(yǎng)老金的主要投資方向為國內(nèi)股市，存款和居民住房。

高等風險主要以房產(chǎn)，股市投資為主。澳洲人素來因為政府高福利而高枕無憂，但是隨著外界環(huán)境變化，澳洲人才不得不越來越重視投資理財，所以對于澳洲人來說，投資是個陌生的領(lǐng)域，那么投資外匯，期貨等金融市場的比例相對較小也不足為奇，因此多數(shù)澳洲人選擇的也是可長期持有的股票，比如澳洲幾大電力公司，通訊公司，礦產(chǎn)能源公司和零售商的股票。房產(chǎn)之所以會成為富裕家庭投資主要風向，源于其生活模式的改變。很多年前澳洲人并沒有固定居所，以租房為主要居住模式。以2013年為例，澳洲八大城市平均房價漲幅在9.48%（已根據(jù)6.47%的通貨膨脹率調(diào)整后的數(shù)據(jù)），相應(yīng)的租金也隨之大幅上漲。選擇固定住處既可以升值又可以免去大筆租金支出，因此一些富裕家庭積極購買房產(chǎn)，以房養(yǎng)房，用房子出租的租金還每月銀行貸款，成為新的增值投資模式。

三、分析美國富豪家庭的投資理財計劃

首先，依舊是影響因素的分析。澳洲與美國，同為發(fā)達國家，生活模式家庭結(jié)構(gòu)都不盡相同，主要區(qū)別就是他們所處社會及經(jīng)濟狀況不同。

3.1美國的社會經(jīng)濟形勢

美國為澳洲人口的十倍有余，為世界主要經(jīng)濟體，影響著全球經(jīng)濟走向。特朗普上臺后的鐵腕振興經(jīng)濟政策，讓不少人對美國經(jīng)濟重新寄予厚望。對于美國社會保障制度，主要有社會保險和社會福利兩部分組成。社會福利主要針對低收入貧窮家庭，不符合我們今天要探討的題目美國富豪家庭，因此不再贅述。

我們先將美國富豪類家庭做一個定義，定義為總資產(chǎn)為1000萬美金的人群，此類人群多數(shù)并非受雇傭人群，他們多數(shù)自己擁有生意和公司，收入來源于企業(yè)的利潤，并受其所在經(jīng)濟環(huán)境的直接影響。明確投資主體以后，我們先來看一下大多數(shù)美國家庭的投資比重。

3.2大多數(shù)美國家庭的投資選擇

金融類資產(chǎn)比例遠超澳洲家庭所持金融類資產(chǎn)，高達69.7%的水平，金融產(chǎn)品投資領(lǐng)域也比澳洲家庭豐富得多。對于富豪家庭在金融類投資比重這一數(shù)據(jù)上所持水平應(yīng)超過下表所示的平均比重，這源于他們雄厚的經(jīng)濟基礎(chǔ)決定了其所能承受的風險更高。并且由于他們作為經(jīng)濟市場的組成部分，對形式的變化更敏感，更適應(yīng)在金融市場中博弈。

另外，占比例較大的就是養(yǎng)老基金和舉債投資這兩項。對于富豪型家庭而言，舉債投資一項的比重會相對較低，因為其自有企業(yè)為持續(xù)發(fā)展已選擇了一定比重的負債融資，作為家庭自身不應(yīng)再選擇更多的負債，而且雄厚的資金來源也不必過多依賴于家庭舉債投資，而是應(yīng)側(cè)重投資更多元化的養(yǎng)老型基金和增值類保險。

另外我們發(fā)現(xiàn)一個表格中沒有顯示出來的趨勢，越來越多的富豪家庭選擇藝術(shù)品收藏作為投資項目。2014年據(jù)歐洲藝術(shù)基金會《TEFAF 2014全球藝術(shù)品市場報告》公布，美國以38%的藝術(shù)品銷售額獨占鰲頭。據(jù)瑞士信貸銀行統(tǒng)計，2013年全球有大約3170萬位百萬美元富翁（凈資產(chǎn)），其中42%生活在美國，百萬富豪人群中至少有60萬人是中高端藝術(shù)品的長期購買者?？梢娝囆g(shù)品收藏已成為美國富豪家庭投資的重要對象。

總體來說，對于澳洲市場，投資理財?shù)母拍钤诮鼛啄瓴胖鸩绞茏放?，家庭主要投資仍在較為原始的股票、儲蓄、房產(chǎn)和保險，投資對象的選擇也相對保守。

而對于美國市場，投資概念非?；钴S，市場也相對成熟，主要投資為舉債投資金融產(chǎn)品，負債投資房產(chǎn)和養(yǎng)老基金投資。

對于澳洲富裕家庭來說，相比較于普通人群，更多了超級養(yǎng)老金的項目投資。

同時美國富豪與眾不同的投資項目，除了其公司股權(quán)，就是藝術(shù)品投資了。

參考文獻：

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