信奉“現(xiàn)金為王”的日本企業(yè)

沐蘭

一家蒸蒸日上的中國公司收購了一家日本公司，被收購的公司有六個日本大公司股東。為了向股東們示好及感謝，中國企業(yè)給了日本股東們兩個選項：收購款全現(xiàn)金，或者一半現(xiàn)金一半折合成公司股份。負責(zé)這個項目的中國同事跑來問我：“你猜猜日本人選的什么？”我淡定地回答，一定全部選擇要現(xiàn)金。同事很驚訝，他說：“收購他們的這家公司實在非常有名，而且我們都透露了股份半年內(nèi)至少增值兩到三倍，可是全部六家股東仍然選擇了拿現(xiàn)金?！边@一點兒都不稀奇，日本企業(yè)對現(xiàn)金簡直是到了“執(zhí)念”的地步。

生活中，我們都明白現(xiàn)金的重要性。你拿著房產(chǎn)證去證明你坐擁千萬豪宅，也并不能換來一碗普通的牛肉面。我剛?cè)胄凶鯲C（風(fēng)險投資人），老板教我兩條金律我受用至今。其中一條就是：看好現(xiàn)金流。老板說：“現(xiàn)金流真的是你媽媽嗎？不是，現(xiàn)金流比你媽媽還重要?！比胄惺嗄?，我見過的死了的企業(yè)，幾乎都死在現(xiàn)金流上。

我算是好脾氣的投資人，幾乎沒有跟被投企業(yè)紅過臉。但經(jīng)常會有氣得跳腳的創(chuàng)業(yè)者跑來跟我說：“公司沒錢了?！辈还苣阌卸嗌儋Y產(chǎn)、多少應(yīng)收賬款，公司銀行戶頭里沒現(xiàn)金就沒法發(fā)員工工資。中國CEO們經(jīng)?！耙徊恍⌒木桶彦X花光了”，日本的公司卻是另外一番景象。

日本企業(yè)家有一個根深蒂固的概念叫“經(jīng)營安全期”——公司的現(xiàn)金儲備要在沒有盈利并且不裁員的情況下足夠存活半年以上。據(jù)說大名鼎鼎的日本京瓷公司的“經(jīng)營安全期”是七年。也就是說，京瓷公司不賺錢、不裁員也可以運行七年，難怪京瓷的稻盛和夫被尊為“經(jīng)營之神”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，日本一半的企業(yè)持有凈現(xiàn)金，通俗地說就是這些企業(yè)手頭有多余的現(xiàn)金?？赡艽蠹覍@個“一半的企業(yè)”沒什么概念，對比一下，美國只有20%的企業(yè)有凈現(xiàn)金，英國大概是15%，澳大利亞是10%。

我最近遇到一家日本互聯(lián)網(wǎng)公司想出售，這家公司的股東真誠地說：“這幾年業(yè)績不如以前了，行業(yè)也不景氣，咱們也不談什么估值了，就按公司現(xiàn)在賬上的現(xiàn)金為基礎(chǔ)談價格吧?！蔽覇栙~上還有多少現(xiàn)金，股東吞吞吐吐不好意思地說：“最近實在經(jīng)營得很不好，公司只有折合一千多萬人民幣的現(xiàn)金了。”

還有一家有名的日本企業(yè)最近和我交流比較頻繁，想在中國做投資。聊得比較深入的時候，對方給我露了家底，賬上可以用于投資的現(xiàn)金只有35億美元，還慎重地問我，這樣的現(xiàn)金儲備夠不夠。我的內(nèi)心獨白是：你在逗我玩嗎？請注意，這35億美元并不是這家企業(yè)的全部現(xiàn)金儲備，只是企業(yè)的投資部門可用于投資的現(xiàn)金儲備。

不得不承認，日本公司真的比我們想象的要有錢得多。就算過去三十年是日本失落的三十年，這三十年里的絕大多數(shù)時間內(nèi)日本也保持了全球GDP第二的位置?，F(xiàn)在，中國取代日本成為世界GDP排名第二的國家，我們毫無疑問擁有了卓越的實力。但我頻繁接觸創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)歷告訴我，我們的企業(yè)家在企業(yè)管理上還有很大的學(xué)習(xí)和進步空間。

日本企業(yè)的現(xiàn)金是怎么來的？無非開源節(jié)流。開源，得益于日本企業(yè)的高利潤率。統(tǒng)計顯示，日本企業(yè)一直占據(jù)全球利潤份額的10%左右。舉個例子，假如一件商品的總利潤是500塊，那么美國賺了300塊，歐洲賺了125塊，日本賺了50塊，而亞洲的加工廠僅僅賺了十幾二十塊。產(chǎn)品科技含量越高、行業(yè)鏈條越處在上游的公司，利潤越高越穩(wěn)定。日本在過去接近二十年的時間里，一直保持這樣的利潤率，歐洲則從30%下降到了20%。

節(jié)流就更容易理解了，說白了就是不花錢。日本公司很少給股東分紅，公司所有的投入都是謹慎又謹慎。如果說一些中國創(chuàng)業(yè)者花錢毫無規(guī)劃讓我吐血，那么日本企業(yè)的不敢花錢也一樣讓我抓狂。企業(yè)要擴張，哪能不花錢投入呢，可日本企業(yè)就是認死理：不花錢。我投的一家日本APP企業(yè)，一直控制市場推廣的預(yù)算，最近興奮地來跟我匯報說，每日登錄人數(shù)達到了2萬。我告訴他，我們在中國市場推廣效果的預(yù)期都是以百萬計數(shù)。CEO大為震撼，回去痛定思痛后又來跟我匯報，說他決定“瘋狂”一把，每天拉1500個新用戶。

至于前面說過的那家35億美元打算投中國市場的日本企業(yè)，已經(jīng)觀望十來年了。這十來年他們錯過了多少機會，倒是每年記得把“投資中國”的預(yù)算累積起來，就是不花，這35億美元就是這么攢下來的。

日本社會也意識到過量資金積累限制了企業(yè)發(fā)展，日語里稱為“利益剩余金”。也曾有政治家主張對“利益剩余金”征稅，旨在刺激再投資以促進經(jīng)濟發(fā)展，最終不了了之。除了民族意識里根深蒂固的謹慎與憂患意識，最重要的還是當年泡沫經(jīng)濟破滅時大批企業(yè)死亡留下的痛苦烙印。中國發(fā)展速度太快，不少創(chuàng)業(yè)者一融資就是百萬千萬美元，很難忍住不揮霍。

我時常想，中日企業(yè)要是可以互相學(xué)習(xí)，中和一下該多好?。褐袊髽I(yè)家向日本企業(yè)家學(xué)習(xí)對現(xiàn)金流的珍視，而日本企業(yè)家也應(yīng)該學(xué)學(xué)咱們中國企業(yè)家的勇氣和魅力。

（摘自《財經(jīng)天下周刊》）